デプス解析：イーサリアム、ソラナとTron三大公链の収入持続可能性

はじめに

ブロックチェーン技術の急速な発展により、パブリックチェーンの収益の持続可能性がその長期的な発展潜在能力を評価するための重要な指標となっています。本報告書は、現在の市場での三大主流パブリックチェーン—イーサリアム、ソラナ、トロン—に焦点を当て、Gas料金収入の構成、オンチェーン経済活動、ユーザーの収入と支出の持続可能性を分析することで、これらのパブリックチェーンの収益モデルとその持続可能性を深く探求します。

データプラットフォームの最新統計によると、過去30日間において、イーサリアムは合計9989万ドルのガス代で圧倒的にリードしており、ソラナとトロンはそれぞれ4621万ドルと3897万ドルのガス代で続いています。しかし、この収入の優位性は市場の熱意やユーザーの活発度には完全には反映されていません。特に注目すべきは、ソラナがここ半年の間にイーサリアムを上回る議論の熱度を示していることと、トロンがその低い取引手数料により決済分野で広く認識されていることです。

より注目すべきは、日間アクティブアドレスのデータがGas収入とは全く異なるパターンを示していることです。トロンは210万のアクティブアドレスで首位に立ち、ソラナが続いて110万に達し、イーサリアムはわずか31.6万です。この現象は、Gas収入の構成、チェーン上の経済活動、そしてユーザーの収支の持続可能性の複雑な関係を浮き彫りにし、これら三大パブリックチェーンの収入の持続可能性を深く分析するための独自の視点を提供します。

本報告は、イーサリアム、ソラナ、トロンの収入構成を深く分析し、その長期的な発展可能性と収入の持続可能性を探ります。

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イーサリアム

ガス料金収入の構成

イーサリアムは、一連の重要なアップグレードを経て、プルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークへの移行やEIP-1559提案の実施を含め、そのGas料金構造に深遠な影響を与えました。新しいGas料金構造は、システムによって自動的に破棄される基本料金と、検証者に直接支払われるチップの二部構成になっています。基本料金の破棄メカニズムは、ETHをデフレ状態に推進することが期待され、その価値を潜在的に高めることができます。同時に、動的に調整される基本料金はネットワークリソース配分の最適化に寄与し、チップは検証者に追加のインセンティブを提供し、ネットワークの安全性を維持します。この二重構造は、検証者の収入源を多様化し、新規コインの発行への依存を減少させるだけでなく、基本料金の破棄メカニズムを通じてETHに長期的なデフレの潜在能力を創出しています。総じて、この一連の変革は、イーサリアムネットワークの経済的持続可能性と長期的な価値提案を強化することを目的としています。

イーサリアムは、基礎料金メカニズムを通じて、過去30日間で約4700万ドル相当のETHを焼却しました。このデータはネットワークの活発度を反映するだけでなく、さまざまなオンチェーン活動が総ガス消費にどの程度寄与しているかを分析するための重要な基礎を提供し、イーサリアムエコシステムにおけるさまざまなアプリケーションや取引タイプの経済的影響を深く理解するのに役立ちます。

イーサリアムネットワークのGas費用消耗分布は、そのエコシステムの活発度と経済的価値の流れを反映しています。データに基づいて、私たちはイーサリアムメインチェーン上の主要なアプリケーションカテゴリとその相対的重要性を明確に識別することができます。分散型金融（DeFi）は60%の占有率で遥かにリードしており、イーサリアムエコシステムにおける核心的な地位を際立たせています。続いてETHの転送（12%）、MEV（最大可提取価値、8%）、およびNFT（非同質化トークン、8%）が続き、この4つのカテゴリは合計Gas消耗の88%を共同で寄与し、イーサリアムネットワークの主要な経済活動を構成しています。Layer 2ソリューション（6%）とスマートコントラクトの作成（2%）は比較的小さく、イーサリアムエコシステムの発展が一時的に「低谷期」にあることを反映しています。

イーサリアムネットワークは現在、相対的な低谷期にあるものの、ガス料金の消費分布は依然として多様なエコシステムのパターンを示しており、DeFiを主導に、ETHの送金、MEV、NFTなどの複数の分野が補完し合い、ネットワークの持続的な活力と広範な応用シーンを示しています。これにより、イーサリアムネットワークの価値成長のための確固たる基盤が築かれています。

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チェーン上の経済活動

DeFi(デファイ)

去中心化金融はイーサリアムエコシステムの核心的な構成要素として、去中心化取引所、貸出プラットフォーム、DEX取引ロボット、ステーブルコイン、デリバティブ、暗号ウォレット、流動性ステーキングデリバティブなど、さまざまなセグメントを含んでいます。

イーサリアムのGas燃焼明細を深く分析することによって、DEX、ステーブルコイン、DEXトレーディングボット、暗号ウォレットなどの分野がGas消費において優れたパフォーマンスを示し、上位にランクインしていることが観察されました。これは、これらのセグメントが現在のDeFiエコシステムにおける主導的な地位とユーザーの活発さを反映しています。

ある取引プラットフォームは、イーサリアムエコシステムで最も規模の大きい分散型取引所として、ユーザーに効率的なオンチェーン現物取引サービスを提供するだけでなく、分散型金融エコシステムのインフラストラクチャとして、ブロックチェーンネットワーク上の厳しい需要を満たしています。

このプラットフォームの過去30日間の収益は5423万ドルで、そのうち燃焼されたGas費が815万ドルを占め、イーサリアムエコシステム全体に占める割合は約17.3%です。統計データによると、このプラットフォームで取引量が上位の取引ペアは主にETHとステーブルコインで構成されており、投機的なMemeトークンの取引は全体の取引構成において極めて低い割合を占めています。この現象は、プラットフォーム上で通常の取引行為が主導する健康的なエコシステムを際立たせています。

あるDEXアグリゲーターは、イーサリアムエコシステム内での主要な分散型取引所アグリゲーターとして、複数のDEXの流動性プールを統合することにより、ユーザーに最適な取引経路と価格を提供し、特にニッチなトークン取引において独自の利点を示しています。

このアグリゲーターは、イーサリアムエコシステムに約121万ドルのガス代を貢献し、全体の3%を占めています。

全体のDEXトラックはDeFi分野で40％以上、イーサリアムエコシステムでは25％以上を占めており、DEXがイーサリアムで最も活発なトラックであることを際立たせています。主流のDEXプロジェクトは通常の取引が中心で、Memeトークンを扱うことはほとんどなく、健康的なエコシステムの構成を反映しています。DEXトラックは最も高い比率を占めていますが、イーサリアムエコシステムの25％のシェアに過ぎず、合理的なGas料金の分布を示しています。

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ステーブルコインの送金

ステーブルコインの送金は、ブロックチェーンの繁栄度を測る重要な指標として、イーサリアムエコシステムにおいてDEXに次いで2位にランクされています。これは、チェーン上の取引において法定通貨のような役割を果たし、他のトークンに価格基準を提供するだけでなく、その取引の便利さと低スリッページの利点から、チェーン上のトークン取引の主要な仲介手段となっています。主にUSDTとUSDCという2つの業界主流のステーブルコインで構成されており、イーサリアムエコシステムの資金需要と活発度を効果的に反映しています。

ここ1か月の間に、イーサリアムチェーン上のステーブルコインの送金に関連する燃焼したGas代は401万ドルに達し、同期間の総Gas代の破棄の約8.5%を占めています。このデータは、チェーン上の旺盛な資金需要を反映するだけでなく、ステーブルコインの送金がパブリックチェーンの持続的な発展の可能性を測る上での重要性を浮き彫りにしています。なぜなら、それはパブリックチェーンが十分な資金とユーザーベースを有しているかどうかに直接関連するからです。そして、イーサリアムはこの指標において強力なパフォーマンスを示しており、暗号通貨エコシステムにおけるそのリーディングポジションと持続的な発展の原動力をさらに証明しています。

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DEX取引ロボット

DEX取引ロボットの台頭はMemeコインの流行に起因しており、これはDEXトレーダー専用に設計された自動取引ツールで、主にユーザーがMemeコインを購入する際の利便性を高めるために使用されます。Memeコインプロジェクトの急増に伴い、その市場は非常に高いボラティリティと短いサイクルを呈しており（中には活発な期間が10分未満のものもあります）、これにより取引の難易度が大幅に増加しています。数秒の買いタイミングの差が利益と損失を決定することが多いため、多くの取引ユーザーがMemeコインのオープニングを奪うためにDEX取引ロボットを大量に使用しています。このプロセスでは、大量のGas費用が発生するだけでなく、相当な割合の賄賂費用も含まれており、これはブロックチェーンのマイナーに自分の取引を優先的にパッケージ化してもらうためのもので、Memeコイン取引において先行優位を得ることを目的としています。

データによると、DEX取引ロボットプロジェクトはGas費用の貢献において第三位に位置しており、特定の取引プラットフォームとエーテル/ステーブルコインの送金に次いでいます。

あるクロスチェーン対応のDEXトレーディングボットプロジェクトは、主にイーサリアムチェーン上で活発に活動しており、過去30日間で173万ドルのガス代を貢献しています。これは、すべてのDEXトレーディングボットプロジェクトの中でトップに立ち、イーサリアムエコシステム全体においても3.68%を占めており、自動取引ツール分野での主導的地位を示しています。

もう一つのマルチチェーン対応のDEX取引ボットプロジェクトで、イーサリアムを主要なアプリケーションシーンとしています。最近30日間で151万ドルのGas代を発生させ、DEX取引ボットプロジェクトの中で第2位にランクインし、イーサリアムエコシステム全体のGas代の3.21%を占めています。自動化取引市場における重要な影響力を浮き彫りにしています。

DEX取引ロボットのトラックがイーサリアムエコシステムにおいて顕著な地位を占めていること（ガス代貢献ランキング第3位、約6.9%の割合）は、その重要性を反映しています。また、主要プロジェクトが90%以上の市場シェアを占めるという頭部効果の明白な現状は、このトラックの集中度を示すだけでなく、イーサリアムチェーン上でのMemeコイン取引の適切な熱度を間接的に反映しています。このバランスは、取引の需要を満たすだけでなく、過度な投機がチェーン上の正常なエコシステムプロジェクトに与える可能性のある悪影響を回避することにも寄与し、イーサリアムエコシステムの健康的な発展に強力な支援を提供しています。

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暗号通貨ウォレット

ウォレットはパブリックチェーンユーザー活動のインフラストラクチャーとして、そのガス代の貢献は、チェーン上の実際のユーザーアクティビティを反映するだけでなく、パブリックチェーンエコシステムの健康度を測る重要な指標でもあります。データによると、現在最も広く利用されているチェーン上のウォレットプロジェクトとして、あるウォレットはイーサリアムエコシステムで独占的な地位を占めており、過去30日間で291万ドル（94万ドルを燃焼）をガス代に貢献し、イーサリアムチェーン全体のガス代の約2％を占めています。これはウォレットセクターがパブリックチェーンエコシステムにおいて重要な地位を示しています。

チェーン上の送金

イーサリアムチェーン上の送金は、ランキング2位のチェーン上の行動として、最近1か月で383万ドルのガス代を燃焼させ、総ガス代に約2550万ドルを貢献したと推定され、イーサリアムエコシステム全体のガス代の約12%を占めており、その重要な地位とユーザーの需要の強さを浮き彫りにしています。

####MEV

MEVはブロックチェーンの取引処理段階に特有の現象であり、イーサリアムチェーン上ではユーザーが取引を加速させるために支払う追加費用として表れます。この中で基本料金は消却され、マイナーのチップは直接マイナーに帰属します。このメカニズムはEIP-1559のアップグレード後、より明確になりました。過度なMEVの需要はしばしばチェーン上のエコシステムの不健康な発展を反映しており、特にMemeコインプロジェクトにおいては、時間の敏感性からユーザーが常にMEV料金を引き上げて先手を取ろうとするため、MEV料金の多寡はある程度、チェーン上のMemeコインプロジェクトの活発度を間接的に反映することができます。イーサリアムチェーン上のMEVの燃焼費用は約376万ドルで、チェーン上の総燃焼費用の8%を占めています。このデータは、Memeコインプロジェクトへの参加行動がイーサリアムエコシステムにおいて主導的地位を占めていないことを示しています。

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イーサリアムエコシステムのまとめ

イーサリアム生態系は多様性を示しつつも、いくつかの主要な分野に集中した発展の傾向を示しています。DeFiの分野は60%のガス費の占有率で圧倒的にリードし、その核心的地位を浮き彫りにしていますが、内部の細分化された分野は合理的に分布しています。ETHの送金（12%）、MEV（8%）、NFT（8%）が続き、これらの4つのカテゴリは総ガス消費の88%を占めています。オンチェーンで最もガス費を燃焼させている細分化された分野はDEX（26%）、オンチェーン送金とステーブルコイン（17%）、DEXトレーディングボット（7%）、ウォレット分野（3%）で、合計で53%を占めています。Layer 2ソリューション（6%）とスマートコントラクトもあります。