ビットコイン半減期後のブロックスペースの需要とマイニングの収益に対する潜在的な影響

ビットコインが間もなくブロック報酬半減期を迎えるため、マイナーの主要な収入源が大幅に減少します。この課題に対処するために、マイナーたちはより効率的な機器に投資し、産出量の減少に備えています。しかし、ビットコインのブロックスペースの非典型的な使用により、取引手数料が大幅に増加することが予想されており、これがブロック報酬半減期による収入の損失を相殺する可能性があります。

最近、ビットコインネットワークに基づくプロジェクト(のオンチェーンマーケット、コレクティブル、そしてマルチレイヤープラットフォーム)の復興によって取引需要が急増しています。これらのプロジェクトは、マイナーが抽出可能な価値(MEV)や取引アクセラレーターなどの新しい収益戦略への道を開き、ビットコイン取引市場の重大な変化を最大限に活用しています。

今後の半減期において、取引手数料はマイナーの収入の主要な源となる可能性が高いです。同時に、取引需要の増加が半減による手数料収入への影響のほぼ半分(約43%)を補うと予想されています。

! CoinShares:半減後の時代のBTCマイナー経済学

ビットコイン取引需要の新興トレンド

Fungible tokenの基準

初期のビットコイン資産プロジェクト(であるCounterpartyやColored Coins)は広く普及しませんでしたが、外部資産への需要が再び高まっています。新しいトークンプロジェクト、BRC-20資産は、発行と転送に1.8億ドル以上の費用を費やしました。これらの取引はすべてのビットコイン取引の約3分の1を占め、ネットワーク全体の手数料の17%を占めています。

今後登場するRunes標準も強い需要を示しています。将来のRunesトークンの需要市場価値は12億ドルを超えており、すべてのBRC-20資産の半分に相当します。Runesが発表された際の取引需要がBRC-20の初回発表時と類似している場合、日々の手数料は150ビットコインに達し、半減期によるマイニング収入の削減の三分の一を相殺する可能性があります。

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コレクション

Ordinalsプロトコルは、ビットコインの最小単位(サトシ)を追跡する方法を導入し、各サトシをユニークで代替不可能な単位にします。ユーザーは任意のデータファイル(をインスクリプション)と呼び、これらのサトシに追加して、そのユニークさと潜在的な価値をさらに高めることができます。

特定のコインは、そのデジタルの意味や関連する銘文によって高いコレクション価値を得ています。例えば、"創世記の猫"という銘文が付いたコインは24万ドルで販売され、ビットコインの最初の難易度期からの別のコインは165,100ドルで取引されました。

半減期はビットコインの歴史上、予測可能で希少なイベントであるため、最初の半減期後にマイニングされるサトシの需要が非常に高くなると予想され、これが取引手数料の短期的な急増につながる可能性があります。

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プライバシー取引と取引アクセラレーター

いくつかのマイニングプールは、ユーザーがビットコインのメモリプールをバイパスしてマイニングプールと直接通信し、取引を支払うことを可能にする取引アクセラレーターサービスを提供しています。これらのサービスはまだ広く普及していませんが、間接的に取引手数料を引き上げる可能性があります。一部の取引が公開されずに直接マイニングプールに提出されるため、ユーザーは必要な手数料について混乱する可能性があり、その結果手数料が増加する可能性があります。

マイナーは価値を引き出すことができます ( MEV )

ビットコインの取引モデルの進化に伴い、MEVはビットコインネットワークでより顕著になっています。高価値のコレクターズアイテム、同質化トークン資産、そして新興のビットコインプラグインやLayer2ソリューションは、マイナーに追加の収益機会を提供しています。ブロック報酬の減少に伴い、マイナーはこれらの多様な収入源をより積極的に追求する可能性があります。

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取引手数料市場の重要性がますます顕著になっています

ビットコイン取引の需要の多様化は、マイニング経済の救いとなる可能性があります。新しいブロックのスペースの用途は、取引手数料を大幅に増加させ、ブロック報酬の半減期による損失を相殺するのに役立つと予想されています。

現在の取引手数料の水準は、半減期後のマイニング収入の約14%を占めると予想されており、これは過去数年の数倍に達しています。しかし、この割合はさらに上昇する可能性があり、特定のブロックでは50%を超えることもあります。もし手数料の水準が2023年末の2ヶ月間の平均(で毎日193 BTC)を維持できれば、半減期の影響の43%を補うことができます。

現在の開発トレンドを考慮すると、取引手数料は今回の半減期においてマイナーの主要な収入源となる可能性が高い。しかし、これらの非貨幣的な需要駆動要因の持続可能性はまだ観察中であり、これらがビットコイン取引市場の長期的な変化を示しているのか、それとも単なるブルマーケットの短期的な現象に過ぎないのかは、時間が必要である。

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