FTXの債券取引市場は過熱しており、多くの投資会社がそれを買おうと競争しています

最近、複数の著名な投資機関がFTXの債権の買収について積極的に交渉を行っています。報道によると、いくつかの規模の小さい投資会社が、撤退を急ぐヘッジファンドから一部の債権を購入しています。これらの取引の価格は、破産手続きの最終的な配分額を下回る可能性があります。

かつての暗号通貨取引所の巨人であるFTXは、先月破産保護を申請した後、約100万人の債権者を残し、総負債は数十億ドルに達しています。裁判所の文書によると、前50名の債権者の負債だけで31億ドルに上ります。多くの債権者が破産手続きの完了を待つことを選択している一方で、一部の債権者は不良債権ブローカーや買い手を通じて迅速に脱出しようとしています。

しかし、現在債権を売却することは、債権の販売価格が額面の数パーセントに過ぎないため、巨額の損失を被ることを意味します。債権の買収者は、破産手続きを通じてより多くの資金を回収することを期待して、辛抱強く待つ必要があります。

業界の専門家は次のように述べています："市場はこれらの債権に強い関心を持っていますが、大多数の人はそれについて深く理解していません。中にはステーブルコインの概念すら理解していない人もいます。"

ある投資会社の創業者は、取引が複雑な暗号資産ポジションの経験が豊富で、崩壊したデジタル資産会社の債権を買収したことがあります。彼は、このような債権を購入するには非常に大きな忍耐が必要だと指摘しました。関連する法的紛争は完全に解決するまでに数年かかる可能性があるからです。

FTXが主張する豊富な流動性プールは、多くの機関投資家を惹きつけ、暗号ヘッジファンドなどが含まれています。複数の資産運用会社の幹部が、自社の資産がFTXに拘束されている状況を公に明らかにしています。

業界関係者は、ファンド会社の大半ができるだけ早く手を引きたがっており、長引く裁判手続きに直面したくないと述べています。一部のFTX顧客も、年末までに債権の売却を完了させ、税金申告時に損失の繰越を行いたいと考えています。

現在、市場では複数のFTX債権取引が完了しており、取引価格は額面の5-6%程度です。ある投資家は、新加坡のファンドマネージャーによる約1億ドルの債権について交渉を進めており、2300万ドルの債権に関与するドイツのファンドにも接触しています。これらのファンドの要望価格は通常、額面の10%に近いです。

破産債権の将来価値の評価は、科学よりもむしろ芸術に近いと考えられています。利用可能な資産と負債を大まかに把握することは粗い計算で可能ですが、巨額のリターンはしばしば司法的な主張に依存します。

ある法的戦略は、アメリカの裁判所がイギリスの信託法に基づいて顧客の資産が信託形式で保有されていることを認めることに賭けることです。これは、信託が保有する資産が優先権を享受し、関連する顧客が優先的に返済を受けることが期待されることを意味します。

注目すべきは、債権が必ずしも顧客資産に関連するわけではないということです。市場には、FTX USの雇用契約のコピーが流通しており、その中には今後9年間の給与支払いを保証する条項が含まれています。この契約の年収は525,000ドルであり、毎年最低15%の昇給が保証されているほか、ボーナスもあります。しかし、専門家によると、アメリカの裁判所がこのような条項を執行する可能性は低く、未払いの給与は破産請求においてほとんど価値がないとされています。