ソラナ MEV利益チェーン解密:オンチェーンの隠れた資本ゲーム

ソラナ暗中運作のMEV利益チェーン:解密ブロックチェーン資本ゲーム

過去一年、Memecoinの熱潮がソラナをトレーダーにとって熱心なプラットフォームにしました。多くの人が激しい価格変動のMemeコインを追いかけ、トレーディングボットを使って先手を取ろうとしています。しかし、あまり知られていないのは、真に安定した利益を得るビジネスは価格動向に現れるのではなく、ブロックチェーンの深層構造に隠れているということです。これがいわゆるMEV(最大可提取価値)です。

公開されているロボットの収益と比較して、MEVの利益は通常、ブロック構築とソートメカニズムの中に隠れています。それを掌握しているのは、しばしばオンチェーンの権力とインフラを持つ「見えざる手」です。多くの人々はこれについてほとんど知らないのは、このシステムの運用のハードルが高く、情報が極度に非対称で、コントロールが高度に集中しているからです。

一般ユーザーがロボットを使って先行したり、クリンチを防止したりする際、MEVキャプチャ者は裏で取引の順序を操作し、アービトラージの機会を正確に捉えています。個人投資家が操作速度と戦略を競っている間、ステーキングの利点とノード権限を持つ大規模機関は構造的な優位性を活かして収益のピラミッドの頂点に安定して位置しています。

ソラナエコシステムにおいて、MEVは単なる取引機会ではなく、インフラ層の権力でもあります - それはごく少数の人々によって掌握されており、高い障壁、強い独占、そして豊富な利益をもたらす資本ゲームを形成しています。本稿では、ソラナエコシステムにおけるMEVという巨大な利益の連鎖を明らかにします。

! 暗い森のソラナ法:MEV独占暴利の背後にある資本権力ゲームの謎を解き明かす

1. MEVの定義とタイプ

MEVとは最大抽出可能価値のことで、ブロック生産者が取引を含め、排除し、再配置することで追加利益を得る能力を指します。Memecoinの熱狂とDeFiの活発化により、MEVの規模は非常に大きくなっています。

ビジネスの観点から、MEVは主に以下のタイプを含みます:

清算:デフォルトに近い貸出ポジションを清算して報酬を得る。借り手が必要な担保率を維持できない場合、MEVサーチャーは監視し、清算を実行して一部の担保を報酬として受け取ります。

アービトラージ: 異なるDEXで同時に売買し、価格差を利用して利益を得る。最も単純なアービトラージは、2つのDEXの同じ取引ペアに価格差が生じたときにアービトラージ取引を行うことです。

サンドイッチ攻撃:ターゲット取引の前に購入し、その後売却して利益を得ること。これはDeFi市場のアービトラージ戦略であり、3つの原子的な取引を通じて実現される:まず利益が出ない先行取引で資産価格を押し上げ、次に被害者の取引が高値で実行され、最後に攻撃者が高値で資産を売却して利益を得る。

動作に関しては、MEVは主にフロントランニング(フロントラン)と取引後(バックラン)に分けられます。

先行取引:MEVサーチャーはメモリプール内の注文を特定し、その前に同じ注文を実行して価格影響から利益を得ます。

後置取引: 他の取引によって引き起こされる一時的な価格の不均衡を利用してアービトラージを行うこと、通常はルーティングの不適切さによって引き起こされる。ユーザーの取引が実行されると、探索者は同じ資産を取引して各資金プールの価格を均衡させ、利益を得る。

清算は通常、後置取引であり、アービトラージも大部分が後置取引です。サンドイッチ攻撃は、先行取引と後置取引の組み合わせです。

2. MEVの規模

未確認の統計によると、昨年、取引ロボットは11億ドルを稼ぎ、投機で5億ドルを利益し、MEV利益は15億ドル、自動マーケットメーカーは10億ドルの利益を上げ、著名人関連者は5億ドルを利益し、店頭取引はほぼ50億ドルの利益を上げました。

ソラナネットワークの活発度が上昇し、2024年のメモコイン熱潮が到来する中、ソラナ上のMEV収益が急激に増加しています。Heliusの報告によれば、Jitoのアービトラージ検出アルゴリズムは過去1年間で9044万件の成功したアービトラージ取引を特定しました。1件あたりのアービトラージの平均利益は1.58ドルで、最高単位のアービトラージ収益は370万ドルです。これらのアービトラージは合計で1.428億ドルの利益を生み出し、その88.7%がSOLで評価されています。

MEVは間違いなく利益を生むビジネスです。

3. MEVはSolanaとJitoの優位性について特集

ソラナ上のMEVはイーサリアムよりも激しく、権力が集中しており、これはその基盤設計の違いに起因しています。

ソラナは高性能で知られており、ブロック時間はわずか400ミリ秒(、イーサリアムは12秒)ですが、その設計は一部の非中央集権を犠牲にしており、権力が高度に集中しています。

ソラナにはメモリプールがなく、他のノードは現在ブロックを生成している検証者ノードに接続することによってブロックデータを取得し、トランザクションを提出する必要があります。この設計により、ブロック生成検証者ノードに非常に大きな権力が与えられ、抑制メカニズムが欠如しているため、ソラナ上のMEV問題が深刻で、収益が独占され、高くなっています。

対照的に、イーサリアムのMEV市場はより競争が激しい。MEVサーチャーとブロックビルダーの間の競争が激化し、全体のMEV収益が押し下げられている。

JitoはソラナのMEVの覇者です。2022年8月、JitoはJito-Solanaクライアントを発表しました。初期の9ヶ月間はネットワークの活発さが低く、採用率は10%未満で、MEV報酬も限られていました。2023年末から、採用率が著しく向上し、2024年1月には50%に達しました。2024年末には、94%以上のソラナのバリデーター(が権益加重)でJito-Solanaクライアントを使用し、絶対的な主導地位を形成しました。

Jito運作メカニズム:

Jito-Solanaクライアントと公式クライアントの主な違いは、ネイティブでMEV抽出メカニズムをサポートしていることで、コア機能はBundlesサービスを提供することです。バリデーターがこのクライアントを実行することでJito連合に参加し、外部に取引優先実行チャネルを提供します。取引者は小額のチップ(Tips)を支払うことでbundlesを提出し、取引の優先順位を得ます。そのため、Jitoクライアントはノードの収益能力を大幅に向上させます。

Jitoバンドル(Jitoバンドル):

Jito Bundlesは、トレーダーが取引をバンドルし、チップを支払うことで、重要な取引を優先的に提出および実行できるようにします。MEVの機会に加えて、加速、大量取引、クリンチ防止などの目的にも使用されます。コアプロセスは以下の通りです:

  1. 取引の組み立て: 取引者はアービトラージの機会を発見し、迅速に取引を構築します。
  2. バンドルの送信: 取引をバンドルにまとめ、Jitoノードに送信し、チップを追加して優先度を上げます。これらのバンドルはブロックリーダーに送信されます。
  3. 優先実行: Jitoのバリデーターが現在のスロットのリーダーになると、これらの取引を優先的にブロックにパッケージし、実行します。利益はメカニズムに従ってバリデーターとJitoプロトコルに分配されます。

Jitoのステーキングメカニズム:

Jitoノードでのステーキングが多いほど、得られるTipsとMEV収入が高くなります。より多くのSOLのステーキングを引き付けるために、Jitoプロトコルはユーザーがステーキングを行い、一部のノードのステーキング収益とMEV収益を共有することを許可しています。

ノードのステーキング量をさらに拡大するために、Jitoはステーキングプロトコルを導入しました。これにより、一般ユーザーはSOLをJitoノードに委託し、ブロック報酬とMEV収益を按比例で共有することができます。ステーキング者は利益を得て、ノードはブロック生成の確率を高め、トレーダーは優先実行の機会を得ることで、完全なMEV利益のエコシステムが形成されます。

MEVには、情報優位性、独占効果、資本障壁という3つの主要な特性があります

  1. MEVは情報戦、勝者総取り

ソラナ上でMEV機会を争うには、ミリ秒単位の速度とオンチェーン情報の感度が鍵となります。誰が最も早くアービトラージのスペースを見つけ、同じスロットまたは次のスロットに取引を正確に打ち込むことができるかが、利益を得ることができるかを決定します。これは以下に依存します:

  • 高速な情報同期能力、通常は大規模なJitoノードのRPCサービスに接続する必要があります。
  • 迅速な取引のオンチェーン、Jito Bundles経由で取引を優先的に提出し、十分なチップを支払う。
  1. Jitoのバンドルサービスは独占的です

MEVの鍵は「誰が出块者(Leader)」であるかにあります。Jitoがトレーダーに安定した信頼性のあるバンドルサービスを提供するためには、できるだけ多くのLeader Slotをカバーする必要があります。これには、Jitoのノードが大多数のラウンドで出块できるように、クライアントのネットワーク内でのカバレッジが非常に高くなければなりません。

臨界点に達すると、ネットワーク効果は自己強化されます: 採用が広がるほど、サービスは安定し、競合他社は揺るがしにくくなります。これがJitoがどのようにして94%のクライアントシェアを迅速に固めたのかを説明しています。

  1. ソラナのMEVは資本ゲームです

ソラナはPoSチェーンで、ステークが多いほどリーダーになる確率が高くなります。そしてリーダーはブロックの順序を決定する権利を持っているため、自然に最も多くのMEVとチップを得ることができます。これにより、高度に集中した資本の壁が生じます:

  • 大ノードのステーキングが多く、ブロックの生成頻度が高く、情報の同期が速い;
  • 情報が敏感であればあるほど、アービトラージ能力が強くなる;
  • 大規模ノードのRPCサービス(や同じデータセンターのサービス)の価格は高騰し、情報の入り口としての希少なリソースとなっています。

MEVを獲得できるのは、しばしば資本力のある大規模ノードを通じてのみです。

4. ソラナ上MEV収益の流れ

ソラナ上のMEV収益は主に3つのコア利害関係者に流れます: Jitoプロトコル自体、大規模な高ステーキングノード、そしてブロックスペース販売仲介者。

Jitoプロトコル:インフラの納税者

過去一年、Jitoが処理した取引バンドル(Bundle)の総数は超43億件で、ユーザーが支払ったTipの総額は551万SOL、約77億ドル(で、SOLの価格は140ドルで計算されています)。Jitoとバリデーター間のプラットフォームの分配割合は3-5%であるため、Jito自体は過去一年で約20-27万SOL、すなわち3500万ドルの収益を得ました。

高質押ノード:オンチェーン特権階層

ソラナはPoSチェーンであり、ステーク額が高いノードほどブロック生成の確率が高くなります。これらの「トップバリデーター」は、基礎的なブロック報酬やインフレ収益を持続的に得るだけでなく、Jito Bundlesから大量の取引Tipsを獲得することもできます。普通のノードの収益は約6%であり、ネットワークの活発度が高い時には、一部のノードの年利収益は20%以上に達することがあります。収入源には、インフレ報酬、ブロック報酬、Jito Tips、および一部のSWQoS取引のオンチェーン権限販売収益が含まれます。

ブロックスペース販売仲介:取引のブロックチェーン上のブローカー

この種の仲介者はブロックスペースの二次販売業者の役割を果たします。その運用ロジックは次のとおりです:

  • 高質なステーキングノードと協力し、割引価格でSWQoSの取引オンチェーン権限を購入する;
  • 複数のユーザー取引をJito Bundleにパッケージ化し、集中してTipsを増やして優先度を上げる;
  • ユーザーが支払うティップは仲介者が検証者に支払う手数料を大幅に上回り、仲介者はその差額を得る。
  • 同時にBundleに自身のアービトラージ取引(を組み込み、Backrun)のようにさらにMEV収益を得る。

全体的に見ると、ソラナは権力の高度な集中化現象が見られ、JitoのMEV収益の大部分がJitoプロトコル、大バリデーターノード、ブロックスペース販売仲介者に捕らえられています。

5. ソラナクライアント競争状況

ソラナ現在1300を超えるバリデーターノードがあり、94%以上がJitoノードを運営しています。主なクライアントには:

ソラナノード: 最も基本的なノードクライアントで、MEV最適化メカニズムは含まれておらず、このクライアントを実行するノードはほぼ周縁化され、収益はJitoノードに比べてはるかに低い。

Jitoノード: 公式クライアントに基づいてJitoプロトコルとBundlesのサポートを追加し、ノードがバンドル取引を受け入れ、チップを受け取ることができるようにします。ユーザーはJito Bundleサービスを通じて取引を提出し、実行優先度を上げるためにチップを支払うことができます。現在、90%以上のノードがJitoノードに移行しています。

パラディンノード: Jitoクライアントの改良版で、より公平な取引優先のブロックチェーンメカニズムを提供し、Jitoのバンドルソートにおける「サンドイッチ攻撃」の問題を解決することを目的としています。現在の採用率は約15%で、ネットワークによってJitoクライアントとして認識されています。

ファイアダンサーノード: Jump Cryptoが開発した独立した高性能ソラナクライアントは、ネットワークスループットを向上させることを目的としています。最新バージョンはJitoプロトコルに対応しており、Jito Tipsの収益を得ることができます。メインネットのデプロイは少ないものの、テストネットではほとんどのノードが採用しており、将来的にはメインネットでより大きな市場シェアを獲得する可能性があります。

クライアントの競争ロジック:

ジトーvsパラディン:公平性のための戦い Jitoプロトコルは高度に集中しており、MEV抽出の独占が形成されていますが、悪行に対する罰則メカニズムが欠如しています。Paladinはより公平な取引優先のオンチェーン入札プロセスを提供します。しかし、PaladinはJito-solanaに基づいて修正されており、Jitoがメカニズムを改善すれば、Paladinの生存空間を圧迫する可能性があります。

Firedancer vs その他のクライアント:パフォーマンスアップグレード Firedancerの最大の利点はパフォーマンスで、TPSは理論値で100万(に達すると主張しています)。将来的にソラナの取引量が引き続き増加する場合、高性能クライアントノードが優位性を得るでしょう。一度高性能ノードがより大きなブロックをパッケージ化し始めると、低性能クライアントは同期の進行に追いつけず、検証パフォーマンスに影響を与え、最終的に周縁化される可能性があります。

全体として:ソラナメインネットのほとんどのノードがJito-Solanaクライアントを実行しています,

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コメント
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ServantOfSatoshivip
· 07-27 18:07
ゲームのルールは変わらず、プレイヤーが資本に変わった。
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SmartContractPhobiavip
· 07-27 08:41
よっ これはプロたちのATM機じゃないか
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DeFiDoctorvip
· 07-24 19:15
このプロジェクトは、生体解剖を24時間見る必要があり、流動データにはすでに症状が出ています。
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BrokenYieldvip
· 07-24 19:12
ngmi 農民... 本当のアルファはずっと mev アービトラージにあった
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InscriptionGrillervip
· 07-24 19:11
初心者がボットを追い、大物がMEVを掘る。次々と。
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DecentralizedEldervip
· 07-24 19:07
へへ、裏で遊んでいるのはプロばかり、個人投資家は初心者にされるだけだね。
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WhaleWatchervip
· 07-24 19:03
そんな虚しいことをして、暗箱が多すぎて見る気にもなれない。
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Anon32942vip
· 07-24 19:02
初心者は永遠に最底辺にいる
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