意図システム:DeFi操作を簡素化し、オンチェーン取引体験を再構築する

意図システムはDeFiの複雑さを解決する鍵となる可能性がある

Lunaの崩壊前夜、私は友人のためにステーブルコインの収益戦略を運用しており、2020年1月の驚異的な高利回りを再現することを目指していました。この友人は仮想通貨の専門家ではなく、これまでにオンチェーン操作を行ったこともありませんでした。私たちの協力モデルは非常にシンプルです:彼は自分のハードウェアウォレットに資金を預け、私たちは毎週Zoomで1、2回会い、私は彼が必要な操作を行う手助けを徐々に行います。

最初から、私たちは資金を各チェーン上のほぼすべての利用可能な分散型金融(DeFi)プロトコルに分散して預け入れました。2~4時間の操作セッションの中で、私たちは数十件の承認、送金、交換、預金、受取、引き出しなどの取引を行う必要があります。資金はカスタム流動性プール、ロック投票などのさまざまなプロジェクトに移され、インセンティブ収益を最大化します。私たちはほぼすべての主流のクロスチェーンブリッジ、分散型取引所、収益アグリゲーターなどのツールを使用して、ステーブルコインの資産ポートフォリオを移動および管理しました。その当時の暗号通貨エコシステムでは、私たちはほぼすべての利用可能な収益源にアクセスしていました。

私の仕事で最も挑戦的な部分は、私たちが取るべきすべてのステップを詳細に説明しようとすることです。私は操作指示を出し、彼はさまざまな複雑な分散型金融ツールのインターフェースを実行し理解する必要があります。私たちの会議は「ここをクリック」、「そこに行く」、「これを交換する」といった操作指示であふれています。Polygon上でUSDCをFRAX/DAI流動性トークンに交換するプロセスの例を挙げると、このプロセスには:

  1. USDCをDEX上のDAI(2取引に変換する:承認+スワップ)
  2. USDCとDAIをPolygon(にクロスチェーンする取引: 承認 + クロスチェーン)
  3. Polygon上のDEXでUSDCとDAI(4取引をマージする:承認+スワップ)
  4. LPトークンを収益プールに預けて報酬(2回の取引: 承認 + 預け入れ)

この単純な資金の流れだけで12件の取引を開始する必要があります!私たちは各プロトコルのインターフェースが提供する情報を利用して、EVMと直接対話し、各取引を見つけ、作成し、実行しなければなりません。このプロセスは手動で、時間がかかり、面倒で、特にポートフォリオの規模が大きい場合にはそうです。振り返ってみると、これらのタスクは本質的にいくつかの収益農場アプリの機能を模倣しただけですが、手動で操作するのは非常に複雑です。

より高いレベルで見ると、私たちが実行するすべてのプロセスには明確な期待される結果があります。私たちは資産を持ち、それらを使用して特定のタスクを完了したいと考えています。上記の例のように、私たちの目標は「イーサリアム上のUSDCをPolygon上のFRAX/DAI流動性トークンに変換し、ステーキングプールに預け入れること」です。これが私たちの操作の「目的」であり、実現するために実行しなければならない12の取引はその「方法」です。出発点から終点まで、明確で合理的なステップの一連が必要であり、すべてのステップは定量化可能です。

強力な取引ルーティングアルゴリズムがあれば、プロセスは1〜2ステップで完了する可能性があります。最終目標を提示するだけで、アルゴリズムが最適な経路を計画し、取引を直接処理することもできます。この経路計画構造は「意図」と呼ばれ、イーサリアムが急速に発展させているミドルウェアエコシステムの重要な構成要素です。業界では意図の概念について広く認識されていますが、明確な定義はまだ形成されていません。現在、いくつかの一般的な見解が存在します。ある投資機関の定義によれば、「意図とは、取引の作成を第三者に外部委託しながら、取引に対する完全な制御をユーザーに許可する署名された宣言的制約のセットです。」別の業界関係者はこれを「取引は命令的であり、意図は宣言的である」と説明しています。言い換えれば、取引は明確に定義されたメッセージであり、仮想マシンが状態の変更を生成する方法を指定し、意図は必要な状態の変更を指定し、具体的な実装プロセスには関与しません。

この2つの定義の中で、意図は「宣言的」として説明されており、ユーザーと「ソルバー」間のデータ共有を通じて外部の支援を求めることを意味します。ユーザーは望む結果を宣言し、ソルバーはそれを実現する方法を提供します。特定のパラメーターを持つ取引とは異なり、意図は第三者によって経路計画される必要があります。さらに、可能な経路の集合を制限する制約条件も存在します。これにより、可能性の総数をより小さく、フィルタリング可能な集合に絞り込むことができます。私の友人の例を挙げると、意図システムは、最終目標を一群のソルバーにブロードキャストすることを可能にし、彼らが最適な経路を計算します。その後、私たちは価格が最適なルートを選択し、取引を実行できます。すべての中間ステップはソルバーが提供するルートによって処理され、ユーザーは1-2件の取引を確認するだけです。

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"意図"に基づく基本的なアーキテクチャは、現在のブロックチェーンエコシステムに存在しています。任意の分散型取引所を使用する際、取引に最適な実行パスを探します。一部の取引インターフェースでは、売買する資産を選択すると、システムが最適な流動性プールを自動的に見つけてルーティングします。たとえば、直接のUSDT/frxETH取引ペアがないため、注文は複数の中間プールを経由して最適な実行パスを取得します: USDT > sUSD > sETH > ETH > frxETH、すべて1回の取引で完了します。また、システムは価格への影響を大まかに推定し、スリッページを制限するための提案を提供します。一旦パラメータが決定されると、インターフェースは放送するための生の取引データを構築するのにも役立ちます。

この取引所での単純な意図操作は、非常に基本的な例です。インターフェースは特定のロジックを使用して取引を構築するための実用的なツールに過ぎません。例えば、100,000 FRAXを少なくとも999,000 USDCに交換し、0.05%の手数料がかかるFRAX/USDC流動性プールを使用し、特定のブロックまで有効です。それに対して、意図システムは期待される結果(最大数量のUSDC)を取得し、制約条件(100,000 FRAX)のみを販売します。最適な交換方案を決定するのはソルバーです。

もしあなたが特定の取引アグリゲーターを使用したことがあるなら、交換取引を構築するための意図システムが表示されるでしょう。このようなツールを使用する際には、すべての実行パラメータを提供する必要があり、次に一連の潜在的な取引実行プランを得ることになります。これらのプランは同じプラットフォーム上で実行される場合がありますが、異なるリレーターによって異なる手数料やガスコストが発生します。最終的にユーザーが最適な価格/コストプランを選択します。

取引アグリゲーターの他に、イーサリアム上には他のいくつかのタイプの「意図」が存在します。

  1. 指値注文: 条件が満たされた場合、アカウントから資産を引き出すことが許可されます。
  2. 分散型オークション:非取引所の流動性に基づく第三者の注文執行。
  3. ガススポンサー: 特定のトークンを使用して第三者取引を実行することを許可し、アカウント抽象ウォレットに適用されます。
  4. 委託:ホワイトリストはこの状況に該当し、取引を実行する前にデータベースを確認します。
  5. 取引バッチ処理: Gas効率の意図をバッチ処理することを許可します。
  6. クロスチェーン交換: 一部のクロスチェーンプロトコルを参照してください。

注文タイプはますます多様化していますが、意図を最もシンプルに説明する方法は「リミットオーダーのアップグレード版」と言えるでしょう。リミットオーダーとは、特定の価格で特定の数量の資産を購入することを希望し、相手が注文を受け入れるまで実行されないものです。

リミットオーダーに似て、意図は2つの部分から構成されています。第一部分はユーザーが期待する最終的な状態です。第二部分はソルバーが開始する取引です。この2つを組み合わせることで、実行取引に必要な完全な内容が得られます。

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MEVを売る

意図に基づくアーキテクチャの設計はほとんどリスクがありません。まず、ソルバーは自分たちが利益を得られるMEVの意図を広める動機がありません。「多くの場合、MEVの抽出には、ユーザーの注文をオンチェーンで実行する必要があります。これらのケースでは、ユーザーの注文の実行がブロックチェーンの状態を露出させ、抽出者はその状態を利用して利益を得ることができます。リバースとサンドイッチ取引は一般的な例です。」

意図の核心的な特徴はデータの露出です。意図メッセージに署名することで、便利さの代償としてMEVを抽出する意思を示します。意図は直接ブロックチェーンのメモリプール(取引が実行前にキューに並ぶ場所)にブロードキャストできないため、プライベートなオフチェーン意図プールに保管されます。これらの意図プールは、許可制、無許可、またはその両方の混合である可能性があります。

無許可意図プールは、分散型APIを採用しており、システム内のノードが意図を自由に共有し、実行者に制限のないアクセス権を付与できるようにします。例えば、いくつかのプロトコル中継器や提案された共有アカウント抽象メモリプールです。オープンメモリプールはDDOS攻撃を受けやすく、悪意のある意図の拡散を防ぐことはできません。

対照的に、許可制の意図プールは信頼できるAPIを使用しており、DDoS攻撃に対抗でき、意図の伝播も必要ありません。信頼できる仲介機関に依存し、信頼を維持する限り、彼らは実行の質を保証できます。このような仲介機関は通常、良好な評判を持っており、これが彼らに一流の実行力を確保するインセンティブを与えます。しかし、彼らは依然として強い信頼の仮定を持っており、これがオープンブロックチェーンの核心精神を損なっています。

ハイブリッドソリューションは、無許可システムと許可システムのギャップを埋めます。これらは、許可された伝播と無許可の実行を組み合わせることができ、その逆も可能です。ある種のオーダーフローオークションプロトコルは、信頼できる当事者(プロトコルの下で注文をマッチング)してオークションを運営しますが、参加は無許可です。

現在最も人気のあるインテントプールは、中央集権的で許可制であり、競合他社と情報を共有するためのインセンティブがありません。ここでのリスクは、ある側が大部分のインテントベースの取引を吸収し、その独占的地位を利用して手数料やその他の租借行為を導入し始め、交渉権を持つユーザーが搾取的な仲介者の手の中で消えてしまうことです。

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ミドルウェアリスク

意図を指値注文と見なすと、特定の取引プラットフォームの注文フローと(PFOF)を明確に比較できます。

この種のブローカーはユーザーに「無料」の取引を提供しますが、その基盤はユーザーが注文フローを販売できることであり、伝統的な取引所に送信するのではありません。マーケットメイカーは大量に証券を売買する会社であり、彼らはこの支払いを提供します。なぜなら、彼らは注文の売買価格差から利益を得ることができるからです。批評家はPFOFに利益相反が存在することを広く指摘しています。ブローカーは顧客の注文に対して最良の執行を提供する義務がありますが、PFOFの金銭的インセンティブは、彼らが注文をどこに送るかの決定に影響を与えるとされています。

意図はPFOFアービトラージの一形態であり、私たちはこれをMEVと呼びます。長期未決済の注文(の一部の注文)が生み出すアービトラージ機会は、手動でブロックチェーンのメモリプールに追加された取引よりも価値がある可能性があります。なぜなら、ソルバーがルートを決定できるからであり、特定のブロック内でサンドイッチ取引と競争して取引前または取引後のMEVを得るのではないからです。

検査されていない不透明なソルバーは、最悪のルートを提供する可能性が非常に高いです。なぜなら、それらの利益率は良好な実行力と反比例するからです。ユーザーは依然としてソルバーを選択する必要があり、彼らはこの交渉能力を利用してソルバー同士に競争を促し、注文フローを争わせることができます。制約条件の下でユーザーに最高のリターンをもたらすソルバーがオークションに勝つのです。

特定のプロトコルはこの設計を採用しており、取引者に最適な決済価格を見つけるためにバルクオークションを使用します。このようなシステムでは、注文は即座に執行されるのではなく、バルクで収集され、決済されます。このシステムは中央オペレーターを使用せず、オーダーをマッチングするためにソルバーの公開競争を利用します。バッチが終了すると、これらのソルバーは注文を決済するための解決策を提出します。

バッチオークションは、一連の取引が同じ価格で行われることを可能にし、マイナーが取引を再配置する必要をなくします。事前実行や事後実行はありません。特定のプロトコルは、トレーダーが最良の価格執行を得られるように、オーダーフローオークションを使用しています。しかし、これらの注文にはいくつかのMEVも含まれており、市場メーカーは利益を維持するために他の場所でアービトラージ取引を行う必要があります。

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将来の見通し

現在、一部のプロトコルが意図に基づくインフラの開発を進めています。

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コメント
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WhaleMistakervip
· 1時間前
また金儲けの罠が来た 放棄しろ
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Rugpull幸存者vip
· 9時間前
また新たな初心者を引き込む古い手口です
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GateUser-3824aa38vip
· 12時間前
うんち:古いネギ
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HodlBelievervip
· 07-26 10:45
無リスクアービトラージは常にゼロサムゲームであり、ステーブルコインプールも例外ではありません。
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SchrodingerWalletvip
· 07-24 22:43
先罠で利息を取ってから話しましょう
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PerennialLeekvip
· 07-24 22:43
初心者初心者は難しすぎるでしょう
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ImpermanentLossEnjoyervip
· 07-24 22:42
まだLunaのことを言うの?悲しい。
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GasFeeThundervip
· 07-24 22:36
ガスが半分の資金を逃したら、誰が責任を取るのか。
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CoffeeNFTsvip
· 07-24 22:22
Lunaを百回コピーする
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OneBlockAtATimevip
· 07-24 22:19
ルナの一幕が今でも鮮明に思い出される
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