# 株式トークン化から超時空資産運動へ私たちはCrypto業界に長期間浸っており、問題を考える際にはしばしばCrypto本位の視点を持っています。いわゆるCrypto本位とは、すべてのことに対してまずCryptoにどのような利益があるか、Cryptoが必要か、そしてそれを投機することができるかを考慮することです。株式のトークン化を例にとると、Crypto本位で見るとあまり役に立たないように思える。毎日300%も変動するMeme通貨に比べて、1-3%しか変動しない株式のトークンは退屈に思える。株式市場と暗号通貨市場の投機には本質的な違いはなく、ストーリーもあまり魅力的ではない。このようなトークンは、Crypto市場の流動性を分散させるだけかもしれない。これが典型的なCrypto本位の思考である。しかし、私たちは別の視点で考えるべきかもしれません：Cryptoが株式を必要としているのではなく、株式がCryptoを必要としているのです。想像してみてください、IPOを控えた会社のCEOとして、あなたは二つの選択肢に直面しています：1.週末と祝日に閉鎖される毎日の取引の7-8時間、厳しい地理的制限のある伝統的な市場。2. 7*24時間365日不間断取引、世界中のネットワーク接続ユーザーが参加できる新興市場。どちらが魅力的ですか？さらに進んで、あなたの株式トークンが取引可能であるだけでなく、貸出プロトコルで担保として安定通貨を得ることができるとしたら？もしそれが配当株であれば、stETHのようにさらなるプロトコルと組み合わされ、さまざまな収益商品にパッケージ化される可能性もあります。これらはすべて、あなたの株式流動性をロックし、投機の余地を増加させるでしょう。明らかに、7*24時間のグローバルな国境を越えた取引は、取引に精通した上場企業の幹部にとって十分に魅力的です。第二の市場は、株式のトークン化後にチェーン上の世界に入る様子です。Crypto市場は株式をそれほど必要としないかもしれませんが、株式はCryptoを必要とする可能性が高いです。特に2025年以降の上場企業においてはそうです。7*24時間+国境を越えた取引モデルを採用しないことは、大量の取引時間、ユーザー層、革新的なプレイを失うことを意味し、それにより巨大な流動性と市場シェアを失うことになります。長い目で見れば、より多くの取引時間とユーザーを持つオンチェーン株式は、より多くの流動性を得て、最終的には価格決定権を掌握することになるでしょう。これが株式のトークン化が伝統的な株式市場に与える影響です。誰かが尋ねるかもしれませんが、株式のトークン化は何年も探求されてきましたが、これまであまり注目されていませんでした。なぜ今突然希望があるのでしょうか？また、再び古い話を持ち出しているのでしょうか？確かに、2017年以来、多くのプロジェクトが株式トークン化を試みてきました。例えば、STOプラットフォームのPolymath、株式トークン取引所のtZERO、さらにはFTXの株式トークン実験などがありますが、いずれも成功しませんでした。主な理由は、コンプライアンス政策の制限や、推進のタイミングと主体の問題です。2024年以前、株式のトークン化を推進したのは、当時まだ主流ではなかったCryptoの原生力量でした。ビットコインETFが承認される前、伝統的な機関がCryptoに大規模に参入する前、アメリカが暗号に友好的な政策を導入する前、Cryptoはまだ非主流で個人投資家が主な小さな市場でした。しかし2024年から、Crypto市場は政府主導、政策指導、機関主導の構図へと徐々に進化していく。ETFの承認、ブラックロックなどの伝統的な巨人の参入、アメリカ政府の一連の暗号に優しい政策の導入により、状況は変わった。次に誰が推進するのかが注目される。現在、株式トークン化を強力に推進している機関は主に2つのグループです。第一組：Robinhood、ある取引所、あるプラットフォーム第二グループ：ブラックロック、ゴールドマン・サックス、JPモルガン第一グループは理解しやすい。Robinhoodは個人投資家向けの新しい株式ブローカーサービスとして、従来の株式市場のユーザーを分流しており、株式トークン化を推進することはその戦略の継続であり、従来の市場シェアをさらに侵食することになります。一方で、いくつかのCrypto取引所は、Crypto以外の分野で株式トークン化を利用して従来の株式市場を拡大しています。これらの機関は伝統的な株式市場の公然の競争相手であるが、規模は依然として小さく、実質的な脅威を構成するものではない。第二グループは異常です。ブラックロックは世界最大の資産運用会社で、11.5兆ドル以上の資産を管理しています。JPモルガンは3.5兆ドル、高盛は2兆ドルの資産を管理しています。3社合計で17兆ドル以上の資産をコントロールしており、これは世界のTOP10の株式時価総額合計（約20兆ドル）の85％に近いです。彼らはナスダックやニューヨーク証券取引所などの伝統的な株式市場の最大の機関投資家であるだけでなく、最大の投資銀行や株式仲介業者でもあります。これらの資産管理の巨頭は、大量の流動性や多数の上場予定企業の株式発行権、そして多くの機関取引ユーザーを握っていますが、自身の株式取引市場だけが欠けています。誰もが知っているように、資産取引市場は流動性の中心であり、金融市場で最も肥沃な部分（主に純利益率が非常に高い）であり、食物連鎖の頂点に位置しています。従来の金融市場では、これらの資産管理の巨頭や投資銀行がどんなに力を持っていても、株式取引市場という肥えた部分には手を出しにくい。しかし、ブロックチェーンと暗号通貨の出現により、7*24時間+無国境のグローバル取引新市場が誕生した。2024年からアメリカの政策がこの市場を徐々に解放する中で、これらの巨頭がコーナーを曲がって追い越す絶好の機会を逃すはずがない。株式トークン化は、これらの資産管理巨頭が伝統的な株式資産をブロックチェーン上に移転するための第一歩です。そのために、彼らは専用のブロックチェーンを構築する予定です（例えば、モルガン・スタンレーが開発中のQuorumですが、最終的にはイーサリアムや某高性能パブリックチェーンなどの主流パブリックチェーンに戻る可能性が高いです）、株式に基づいた一連のブロックチェーン上の金融商品を発表し、ブロックチェーン上の流動性市場を構築し、さらには自社の株式トークン取引所を設立する予定です。もし第一のグループの機関が株式のトークン化を行うことが伝統的な株式市場の市場シェアを奪うことであるならば、第二のグループの資産運用巨頭、トップ投資銀行、トップブローカーは、流動性や株式発行者、さらには取引ユーザーを伝統市場から直接引き離し、ブロックチェーン上で新たに配置し直すことになります。これは伝統的な株式市場に対する漸進的な釜底抽薪の手法です。巨大利益に直面して、政策が妨げなければ、巨頭たちの足取りを止めるものは何もない。これがブラックロック、ゴールドマン・サックス、JPモルガンなどの巨頭が株式トークン化を推進する根本的な理由です。現在はまだ始まったばかりですが、一度始まれば不可逆的な方向に進むでしょう。なので、今回の株式トークン化の波は以前と何が違うのですか？時機は変わった（機関が参入）、地利は変わった（政策のサポート）、推進者も変わった（株式市場と対抗できる能力を持つ大手が自ら参戦）。したがって、今回の株式トークン化の波は確かに以前とは異なります。では、オンチェーン株は本当に従来の株よりも優れていますか？それとも、オンチェーン金融は本当に従来の金融よりも優れていますか？チェーン上は確かにより優れています。前述の7*24時間+国境のないグローバル取引市場に加えて、オンチェーンファイナンスにはもう一つの重要な利点があります。それは、コストが低く、効率が高く、資本効率の最大化を実現することです。伝統的な金融市場の最大の運営コストは、記帳と決済清算です。記帳だけでも、規制機関、税務機関、内部管理、ユーザーなど多方面に帳簿を提供する必要があります。統計によると、NASDAQとニューヨーク証券取引所の毎年の記帳コストは運営コストの約15%-20%を占め、約3-4億ドル/年です。決済清算にはDTCCなどの仲介機関に手数料を支払う必要があります。推定によると、ナスダックとニューヨーク証券取引所の年間の決済と清算コストは運営コストの約20%-45%を占め、約4-6億ドル/年です。また、米国株の仲介機関の決済時間はT+2であり、T+0のリアルタイム決済は実現できず、コストが高く、効率が低いと言えます。株式のトークン化によって、すべてが簡単になります。すべての帳簿は完全にチェーン上で公開され、信頼性があります。対外的な帳簿も内部の帳簿も全てチェーン上にあり、記帳コストはほぼゼロで、信頼性が非常に高いです；決済および清算もリアルタイムでチェーン上で行われ、ユーザーはGasを支払うだけで済みます。記帳コスト、決済清算コスト、そして決済時間は大幅に削減され、これがCrypto技術がもたらすコスト削減と効率向上です。オンチェーンファイナンスはコスト削減と効率向上を実現するだけでなく、7*24時間+グローバルな国境のない取引環境を創造し、資本効率の最大化をもたらしました。オンチェーンファイナンスは、取引時間（時間）、地域のアクセス（空間）、決済効率（速度）における伝統的な金融市場の制限を完全に打破したため、時間、空間、速度の三次元において資本エネルギーを全面的に解放しました。私たちはおおよその見積もりを立てることができます：以前の平均取引時間が8時間で、現在は24時間、時間の次元*3；地域のアクセスが局所市場からブロックチェーン上の国境のない市場に拡大し、3倍の拡大を考慮して、空間の次元*3；決済効率がT+2からT+0に向上し、3倍の向上を考慮して、速度*3。したがって、ブロックチェーン金融の資本効率は従来の金融の3*3*3=27倍であると言えます。さらに、オンチェーン金融の極めて柔軟なコンポーザビリティにより、さまざまな相互にネストされたオンチェーン金融プロトコルが資本効率をさらに引き出すことができます。こうしたコスト削減と効率向上、資本効率の最大化を実現できるオンチェインの金融市場に直面して、伝統的な大手企業たちが続々と参入しています。ベイラードのCEOラリー・フィンクが「未来の株式と債券は、単一の共通台帳（ブロックチェーン）上で運用される」と語ったのも不思議ではありません。株式のトークン化を推進することは第一歩に過ぎません。完全なオンチェーン金融市場を実現するには、徹底的な新しい金融革命が必要です。これを「超時空資産運動」と呼ぶことができます。"超時空資産運動"とは何ですか？なぜなら、オンチェーン金融は時間、空間、速度の三つの次元で従来の金融を完全に超越しており、オンチェーンは全世界のユーザーに向けて、永遠に止まらない、時空を超えた平行金融宇宙を構築しています。したがって、オフチェーン資産をオンチェーンに移行するプロセスを、時空を超えた資産の運動と呼び、略して「超時空資産運動」とします。株式トークン化はこの運動の重要な一環です。この運動には法定通貨ステーブルコイン、債券トークン化、そして人々の注意（ミームや類ミーム）などの多くの代替資産が含まれています。もちろん、この超時空資産運動は現在一連の課題に直面しています:例えば、現在の株式トークンはオンチェーンの株式デリバティブに近いものであり、投票権や配当権などの権利が不足しています；現在の株式トークンの流動性は伝統的な株式市場に比べて依然として非常に低いです；株式トークン化に関する法律や規制はまだ整備中ですなど、これらはこの運動が直面しているいくつかの課題です。もちろん、挑戦があれば機会もあります。例えば、ある市場のs-TokensがISINコードを通じて従来の金融システムの認識を得ており、これにより将来の株式トークンはより完全な株式の対等権利を持つことができます。また、ある企業のdSharesがアメリカの移転代理ライセンスを取得しており、これにより株式トークンが従来の株式取引所の流動性に直接接続されることが可能となります。これらは非常に価値のある探求です。ブラックロックやゴールドマン・サックス、JPモルガンなどの大手が質の高い資産や流動性、さらには機関投資家を引き連れて続々と参入し、これらの問題は順次解決されると信じています。毎回の技術革命は、コスト削減と効率向上の革命です。ブロックチェーン上に構築されたオンチェーンファイナンスは、コスト削減と効率向上の面でオフチェーンファイナンスを完全に圧倒します。この利点とトレンドが確立されれば、利害関係者は自然と全力で推進するでしょう。要するに、この超時空資産運動はすでに始まり、2025年はその第一年に過ぎない。最後に、Crypto本位に戻りましょう。この超時空資産運動はCryptoの従事者にどんな機会をもたらしますか？どのトークンに注目すべきですか？まず、超時空資産運動には広く採用された分散型資産発行と取引環境、つまりスマートコントラクト機能をサポートする主流のパブリックチェーンが必要です。Crypto領域全体を見渡すと、現在この役割を担えるのはEthereumとある高性能パブリックチェーンだけです。Ethereumチェーン上の金融インフラはより充実しており、資産の蓄積規模も大きいです。一方、ある高性能パブリックチェーンは高性能チェーン上の金融の代表として、多くのユーザーと資金を引き付けています。新しいパブリックチェーンが試みようとしているものもありますが、コンセンサスの強度と採用規模から見ると、現在最も注目すべきはETHとSOLだけです。次に、最大のオンチェーン貸出プロトコルAAVE、最大の元本分離プロトコルPendle、最大のオンチェーン契約プロトコルHyperliquidなどの主要なオンチェーン金融プロトコルがあります。これらのプロトコルは現在、主流のCrypto資産をサポートしており、将来的には株式トークンをサポートする可能性があります。例えば、AAVEである電動車会社の株式トークンを担保にしてステーブルコインを借り入れたり、Pendleで配当付き株式トークンを元本分離したり、Hyperliquidである半導体会社の50倍のロング/ショートポジションを開くことができるのです。起業家にとって、株式トークンをサポートするためのオンチェーン金融プロトコルを開発することは、株式トークン向けのオンチェーン契約プロトコルや貸付プロトコルなどのインフラストラクチャーを対象とした機会となるかもしれません。さて、アルトコインには未来がありますか？私はほぼ確信していますが、オンチェーン金融インフラストラクチャまたはコアコンポーネントにならなかった山寨コインは、すべて超
超時空資産運動：株式トークン化がオンチェーン金融革命をリード
株式トークン化から超時空資産運動へ
私たちはCrypto業界に長期間浸っており、問題を考える際にはしばしばCrypto本位の視点を持っています。いわゆるCrypto本位とは、すべてのことに対してまずCryptoにどのような利益があるか、Cryptoが必要か、そしてそれを投機することができるかを考慮することです。
株式のトークン化を例にとると、Crypto本位で見るとあまり役に立たないように思える。毎日300%も変動するMeme通貨に比べて、1-3%しか変動しない株式のトークンは退屈に思える。株式市場と暗号通貨市場の投機には本質的な違いはなく、ストーリーもあまり魅力的ではない。このようなトークンは、Crypto市場の流動性を分散させるだけかもしれない。これが典型的なCrypto本位の思考である。
しかし、私たちは別の視点で考えるべきかもしれません：Cryptoが株式を必要としているのではなく、株式がCryptoを必要としているのです。
想像してみてください、IPOを控えた会社のCEOとして、あなたは二つの選択肢に直面しています：
1.週末と祝日に閉鎖される毎日の取引の7-8時間、厳しい地理的制限のある伝統的な市場。
どちらが魅力的ですか？
さらに進んで、あなたの株式トークンが取引可能であるだけでなく、貸出プロトコルで担保として安定通貨を得ることができるとしたら？もしそれが配当株であれば、stETHのようにさらなるプロトコルと組み合わされ、さまざまな収益商品にパッケージ化される可能性もあります。これらはすべて、あなたの株式流動性をロックし、投機の余地を増加させるでしょう。
明らかに、7*24時間のグローバルな国境を越えた取引は、取引に精通した上場企業の幹部にとって十分に魅力的です。第二の市場は、株式のトークン化後にチェーン上の世界に入る様子です。
Crypto市場は株式をそれほど必要としないかもしれませんが、株式はCryptoを必要とする可能性が高いです。特に2025年以降の上場企業においてはそうです。7*24時間+国境を越えた取引モデルを採用しないことは、大量の取引時間、ユーザー層、革新的なプレイを失うことを意味し、それにより巨大な流動性と市場シェアを失うことになります。長い目で見れば、より多くの取引時間とユーザーを持つオンチェーン株式は、より多くの流動性を得て、最終的には価格決定権を掌握することになるでしょう。
これが株式のトークン化が伝統的な株式市場に与える影響です。
誰かが尋ねるかもしれませんが、株式のトークン化は何年も探求されてきましたが、これまであまり注目されていませんでした。なぜ今突然希望があるのでしょうか？また、再び古い話を持ち出しているのでしょうか？
確かに、2017年以来、多くのプロジェクトが株式トークン化を試みてきました。例えば、STOプラットフォームのPolymath、株式トークン取引所のtZERO、さらにはFTXの株式トークン実験などがありますが、いずれも成功しませんでした。主な理由は、コンプライアンス政策の制限や、推進のタイミングと主体の問題です。
2024年以前、株式のトークン化を推進したのは、当時まだ主流ではなかったCryptoの原生力量でした。ビットコインETFが承認される前、伝統的な機関がCryptoに大規模に参入する前、アメリカが暗号に友好的な政策を導入する前、Cryptoはまだ非主流で個人投資家が主な小さな市場でした。
しかし2024年から、Crypto市場は政府主導、政策指導、機関主導の構図へと徐々に進化していく。ETFの承認、ブラックロックなどの伝統的な巨人の参入、アメリカ政府の一連の暗号に優しい政策の導入により、状況は変わった。次に誰が推進するのかが注目される。
現在、株式トークン化を強力に推進している機関は主に2つのグループです。
第一組：Robinhood、ある取引所、あるプラットフォーム
第二グループ：ブラックロック、ゴールドマン・サックス、JPモルガン
第一グループは理解しやすい。Robinhoodは個人投資家向けの新しい株式ブローカーサービスとして、従来の株式市場のユーザーを分流しており、株式トークン化を推進することはその戦略の継続であり、従来の市場シェアをさらに侵食することになります。一方で、いくつかのCrypto取引所は、Crypto以外の分野で株式トークン化を利用して従来の株式市場を拡大しています。
これらの機関は伝統的な株式市場の公然の競争相手であるが、規模は依然として小さく、実質的な脅威を構成するものではない。
第二グループは異常です。
ブラックロックは世界最大の資産運用会社で、11.5兆ドル以上の資産を管理しています。JPモルガンは3.5兆ドル、高盛は2兆ドルの資産を管理しています。3社合計で17兆ドル以上の資産をコントロールしており、これは世界のTOP10の株式時価総額合計（約20兆ドル）の85％に近いです。
彼らはナスダックやニューヨーク証券取引所などの伝統的な株式市場の最大の機関投資家であるだけでなく、最大の投資銀行や株式仲介業者でもあります。これらの資産管理の巨頭は、大量の流動性や多数の上場予定企業の株式発行権、そして多くの機関取引ユーザーを握っていますが、自身の株式取引市場だけが欠けています。
誰もが知っているように、資産取引市場は流動性の中心であり、金融市場で最も肥沃な部分（主に純利益率が非常に高い）であり、食物連鎖の頂点に位置しています。
従来の金融市場では、これらの資産管理の巨頭や投資銀行がどんなに力を持っていても、株式取引市場という肥えた部分には手を出しにくい。しかし、ブロックチェーンと暗号通貨の出現により、7*24時間+無国境のグローバル取引新市場が誕生した。2024年からアメリカの政策がこの市場を徐々に解放する中で、これらの巨頭がコーナーを曲がって追い越す絶好の機会を逃すはずがない。
株式トークン化は、これらの資産管理巨頭が伝統的な株式資産をブロックチェーン上に移転するための第一歩です。そのために、彼らは専用のブロックチェーンを構築する予定です（例えば、モルガン・スタンレーが開発中のQuorumですが、最終的にはイーサリアムや某高性能パブリックチェーンなどの主流パブリックチェーンに戻る可能性が高いです）、株式に基づいた一連のブロックチェーン上の金融商品を発表し、ブロックチェーン上の流動性市場を構築し、さらには自社の株式トークン取引所を設立する予定です。
もし第一のグループの機関が株式のトークン化を行うことが伝統的な株式市場の市場シェアを奪うことであるならば、第二のグループの資産運用巨頭、トップ投資銀行、トップブローカーは、流動性や株式発行者、さらには取引ユーザーを伝統市場から直接引き離し、ブロックチェーン上で新たに配置し直すことになります。これは伝統的な株式市場に対する漸進的な釜底抽薪の手法です。
巨大利益に直面して、政策が妨げなければ、巨頭たちの足取りを止めるものは何もない。
これがブラックロック、ゴールドマン・サックス、JPモルガンなどの巨頭が株式トークン化を推進する根本的な理由です。現在はまだ始まったばかりですが、一度始まれば不可逆的な方向に進むでしょう。
なので、今回の株式トークン化の波は以前と何が違うのですか？
時機は変わった（機関が参入）、地利は変わった（政策のサポート）、推進者も変わった（株式市場と対抗できる能力を持つ大手が自ら参戦）。
したがって、今回の株式トークン化の波は確かに以前とは異なります。
では、オンチェーン株は本当に従来の株よりも優れていますか？それとも、オンチェーン金融は本当に従来の金融よりも優れていますか？
チェーン上は確かにより優れています。
前述の7*24時間+国境のないグローバル取引市場に加えて、オンチェーンファイナンスにはもう一つの重要な利点があります。それは、コストが低く、効率が高く、資本効率の最大化を実現することです。
伝統的な金融市場の最大の運営コストは、記帳と決済清算です。記帳だけでも、規制機関、税務機関、内部管理、ユーザーなど多方面に帳簿を提供する必要があります。統計によると、NASDAQとニューヨーク証券取引所の毎年の記帳コストは運営コストの約15%-20%を占め、約3-4億ドル/年です。
決済清算にはDTCCなどの仲介機関に手数料を支払う必要があります。推定によると、ナスダックとニューヨーク証券取引所の年間の決済と清算コストは運営コストの約20%-45%を占め、約4-6億ドル/年です。また、米国株の仲介機関の決済時間はT+2であり、T+0のリアルタイム決済は実現できず、コストが高く、効率が低いと言えます。
株式のトークン化によって、すべてが簡単になります。すべての帳簿は完全にチェーン上で公開され、信頼性があります。対外的な帳簿も内部の帳簿も全てチェーン上にあり、記帳コストはほぼゼロで、信頼性が非常に高いです；決済および清算もリアルタイムでチェーン上で行われ、ユーザーはGasを支払うだけで済みます。記帳コスト、決済清算コスト、そして決済時間は大幅に削減され、これがCrypto技術がもたらすコスト削減と効率向上です。
オンチェーンファイナンスはコスト削減と効率向上を実現するだけでなく、7*24時間+グローバルな国境のない取引環境を創造し、資本効率の最大化をもたらしました。
オンチェーンファイナンスは、取引時間（時間）、地域のアクセス（空間）、決済効率（速度）における伝統的な金融市場の制限を完全に打破したため、時間、空間、速度の三次元において資本エネルギーを全面的に解放しました。
私たちはおおよその見積もりを立てることができます：以前の平均取引時間が8時間で、現在は24時間、時間の次元3；地域のアクセスが局所市場からブロックチェーン上の国境のない市場に拡大し、3倍の拡大を考慮して、空間の次元3；決済効率がT+2からT+0に向上し、3倍の向上を考慮して、速度3。したがって、ブロックチェーン金融の資本効率は従来の金融の33*3=27倍であると言えます。
さらに、オンチェーン金融の極めて柔軟なコンポーザビリティにより、さまざまな相互にネストされたオンチェーン金融プロトコルが資本効率をさらに引き出すことができます。
こうしたコスト削減と効率向上、資本効率の最大化を実現できるオンチェインの金融市場に直面して、伝統的な大手企業たちが続々と参入しています。ベイラードのCEOラリー・フィンクが「未来の株式と債券は、単一の共通台帳（ブロックチェーン）上で運用される」と語ったのも不思議ではありません。
株式のトークン化を推進することは第一歩に過ぎません。完全なオンチェーン金融市場を実現するには、徹底的な新しい金融革命が必要です。これを「超時空資産運動」と呼ぶことができます。
"超時空資産運動"とは何ですか？
なぜなら、オンチェーン金融は時間、空間、速度の三つの次元で従来の金融を完全に超越しており、オンチェーンは全世界のユーザーに向けて、永遠に止まらない、時空を超えた平行金融宇宙を構築しています。
したがって、オフチェーン資産をオンチェーンに移行するプロセスを、時空を超えた資産の運動と呼び、略して「超時空資産運動」とします。
株式トークン化はこの運動の重要な一環です。この運動には法定通貨ステーブルコイン、債券トークン化、そして人々の注意（ミームや類ミーム）などの多くの代替資産が含まれています。
もちろん、この超時空資産運動は現在一連の課題に直面しています:
例えば、現在の株式トークンはオンチェーンの株式デリバティブに近いものであり、投票権や配当権などの権利が不足しています；現在の株式トークンの流動性は伝統的な株式市場に比べて依然として非常に低いです；株式トークン化に関する法律や規制はまだ整備中ですなど、これらはこの運動が直面しているいくつかの課題です。
もちろん、挑戦があれば機会もあります。
例えば、ある市場のs-TokensがISINコードを通じて従来の金融システムの認識を得ており、これにより将来の株式トークンはより完全な株式の対等権利を持つことができます。また、ある企業のdSharesがアメリカの移転代理ライセンスを取得しており、これにより株式トークンが従来の株式取引所の流動性に直接接続されることが可能となります。これらは非常に価値のある探求です。
ブラックロックやゴールドマン・サックス、JPモルガンなどの大手が質の高い資産や流動性、さらには機関投資家を引き連れて続々と参入し、これらの問題は順次解決されると信じています。
毎回の技術革命は、コスト削減と効率向上の革命です。ブロックチェーン上に構築されたオンチェーンファイナンスは、コスト削減と効率向上の面でオフチェーンファイナンスを完全に圧倒します。この利点とトレンドが確立されれば、利害関係者は自然と全力で推進するでしょう。
要するに、この超時空資産運動はすでに始まり、2025年はその第一年に過ぎない。
最後に、Crypto本位に戻りましょう。
この超時空資産運動はCryptoの従事者にどんな機会をもたらしますか？どのトークンに注目すべきですか？
まず、超時空資産運動には広く採用された分散型資産発行と取引環境、つまりスマートコントラクト機能をサポートする主流のパブリックチェーンが必要です。Crypto領域全体を見渡すと、現在この役割を担えるのはEthereumとある高性能パブリックチェーンだけです。Ethereumチェーン上の金融インフラはより充実しており、資産の蓄積規模も大きいです。一方、ある高性能パブリックチェーンは高性能チェーン上の金融の代表として、多くのユーザーと資金を引き付けています。新しいパブリックチェーンが試みようとしているものもありますが、コンセンサスの強度と採用規模から見ると、現在最も注目すべきはETHとSOLだけです。
次に、最大のオンチェーン貸出プロトコルAAVE、最大の元本分離プロトコルPendle、最大のオンチェーン契約プロトコルHyperliquidなどの主要なオンチェーン金融プロトコルがあります。これらのプロトコルは現在、主流のCrypto資産をサポートしており、将来的には株式トークンをサポートする可能性があります。例えば、AAVEである電動車会社の株式トークンを担保にしてステーブルコインを借り入れたり、Pendleで配当付き株式トークンを元本分離したり、Hyperliquidである半導体会社の50倍のロング/ショートポジションを開くことができるのです。
起業家にとって、株式トークンをサポートするためのオンチェーン金融プロトコルを開発することは、株式トークン向けのオンチェーン契約プロトコルや貸付プロトコルなどのインフラストラクチャーを対象とした機会となるかもしれません。
さて、アルトコインには未来がありますか？
私はほぼ確信していますが、オンチェーン金融インフラストラクチャまたはコアコンポーネントにならなかった山寨コインは、すべて超