RWA市場2025年上半期に顕著な上昇を見せるが、なお多くの課題に直面

2025年上半期、リアルワールドアセット（RWA）トークン化市場は顕著な上昇を迎えました。6月6日現在、世界のRWA市場の総時価総額は233.9億ドル（ステーブルコインを除く）に達し、年初から48.9%の成長を遂げました。プライベートクレジットと米国債が市場の主導力となり、両者でほぼ9割のシェアを占めています。

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しかし、この素晴らしい成果の背後には多くの問題が隠れています。資産クラスが高度に集中していること、流動性が制限されていること、透明性が不足していること、そして暗号ネイティブエコシステムとの関連性が低いことなどの要因により、RWAが真の主流のトラックになるにはまだ距離があります。

プライベートクレジットはRWA市場で最も人気のある資産タイプとなり、総規模は135億ドルに達し、約57.7%を占めています。その中で、あるブロックチェーン金融技術サービスプラットフォームが101.9億ドルの活発なローン額で首位に立っています。このプラットフォームは主に住宅の持分信用枠（HELOC）サービスを提供しており、ユーザーは住宅価値の85%に相当する信用枠のローンを取得することができます。

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米国債はRWA市場シェアで第2位の資産クラスです。この種のRWAは、従来の米国債、現金、リポ取引などの米ドル建て資産をブロックチェーン技術を通じてデジタルトークンに変換します。ある大手資産運用会社が発行したトークンは、現在の発行総量が約29億ドルであり、この分野のリーダーとなっています。

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パブリックチェーンの比較において、イーサリアムは依然としてRWA資産に最も好まれるブロックチェーンネットワークで、市場価値のシェアは55%に達しています。意外なことに、あるLayer 2ソリューションが225億ドルの資産発行量でRWAパブリックチェーンの第二位にランクインしました。これは主にWeb3技術を導入した資産管理会社によるもので、その会社は機関投資家がそのアプリ上で投資機会を発起できるようにしています。

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さらに、ある老舗のパブリックチェーンがRWA市場で異彩を放ち、第三位のRWA発行パブリックチェーンとなりました。これは主に大手金融機関との協力によるものです。もう一つの新興パブリックチェーンは発行量は少ないものの、上昇速度が速く、2025年1月以降に101%の成長を遂げています。

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データが優れているにもかかわらず、RWA市場は依然として多くの課題に直面しています：

1. 資産クラスが過度に集中しており、主にプライベートクレジットと米国債に偏っており、一部のプロジェクトのデータ透明性が不足しています。

2. 国債類RWA製品は、ステーブルコインからの競争圧力に直面しています。

3. 資産クラスが単一で、商品、株式、ファンド製品の割合は依然として低く、発展は多方面に制約されている。

4. 市場規模はステーブルコイン市場と比較して依然として小さく、さらにはいくつかの新しく発行されたパブリックチェーンのトークンの時価総額にも及ばない。

5. RWA市場は現在、主に機関と大口プレイヤーによって主導されており、一般投資家の参加は難しい。

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総じて、2025年上半期のRWA市場は顕著な上昇を遂げたが、真に主流のトラックとなるためには、透明性、流動性、エコシステムの統合などの面で突破を実現する必要がある。現在のボトルネックを克服する方法が、RWAが一時的な現象なのか、それとも金融の新しい章を開くのかを決定づけることになる。