# 2025年後半の暗号市場の見通し## I. まとめ2025年上半期、世界的マクロ環境は引き続き不確実である。連邦準備制度は何度も利下げを見送っており、金融政策は様子見の段階に入っている。また、地政学的な対立の激化が世界的なリスク志向にさらに影響を与えている。5つのマクロ次元から出発し、オンチェーンデータと金融モデルを組み合わせて、下半期の暗号資産市場の機会とリスクを体系的に評価し、ビットコイン、ステーブルコインエコシステム、DeFi派生商品セクターをカバーする3種類のコア戦略提案を行う。! [暗号市場マクロ調査レポート:世界的な混乱における金融政策の綱引きと機会、今年後半の暗号市場の最新見通し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6a89834aaf546e307276bf0ec4379f67)## 二、グローバルマクロ環境の振り返り2025年上半期、世界のマクロ経済の構造は複数の不確実性の特徴を引き続き示している。成長の低迷、インフレの粘着性、金融政策の先行きの不透明さ、そして地政学的緊張の高まりにより、世界的なリスク選好は著しく収縮している。マクロ経済と金融政策の主導論理は「インフレ制御」から「シグナルゲーム」と「期待管理」へと徐々に進化している。暗号資産市場は世界の流動性変化の前哨として、典型的な同期的変動を示している。米連邦準備制度の政策の進展について、2025年初頭の市場は「年内に3回の利下げ」を予想していたが、3月のFOMC会議後にその期待は崩れた。4月と5月のCPIは前年同月比で予想を上回って回復し、コアPCEの前年同月比成長率は3%以上で推移しており、「粘着的なインフレ」が依然として存在することを反映している。6月の会議では再び「利下げを一時停止」とし、年間の利下げ回数の予想を下方修正した。金融政策は「方向型」から「タイミング型」の管理に移行し、不確実性は著しく増大している。財政政策と貨幣政策に"分裂加劇"現象が現れる。トランプ政権は"強いドル+強い国境"戦略を推進し、財務省はドル安定コインの適法化立法を進め、Web3とフィンテック製品を通じてドル資産の外溢を試みている。これらの措置は、米連邦準備制度の"高金利抑制インフレ"の貨幣政策の方向性と切り離され、市場の期待管理がより複雑になっている。トランプ政権の関税政策は市場の動揺の主要な変数の一つとなっている。4月から中国のハイテク製品などに新たな関税を課し、「輸入インフレ」を通じてFRBに利下げを強いる意図がある。これによりFRBの独立性への疑問が生じ、米国債の利回りが再評価され、経済のリセッション予想が高まっている。地政学的高まりが市場心理に実質的な影響を与え続けている。ウクライナがロシアの戦略爆撃機を破壊したことでNATOとロシアの対立が引き起こされた；中東地域の石油インフラが攻撃を受けたため原油価格が急騰した。リスク回避資金が大量に金と短期米国債市場に流入し、ビットコインやイーサリアムではなく、市場構造の変化を反映している。世界の資本の流れは「新興市場去れ」の傾向を示しています。新興市場の債券資金は純流出が新高値を記録し、北米市場は相対的な純流入を得ています。暗号資産市場では、ビットコインETFの累積純流入が60億ドルを超えていますが、中小型資産のトークンとDeFi派生商品は大規模な資金流出に直面しており、「資産の階層化」と「構造的ローテーション」の兆候が見られます。## 三、ドルシステムの再構築と暗号通貨の役割の変遷2020年以降、ドル体系は深層的な構造的再編を経験しています。これは、グローバルな通貨秩序の不安定性と制度的信頼の危機に起因し、技術的な支払い手段の進化によるものではありません。2025年上半期のマクロ環境が激しく変動する中で、ドルの覇権は内部政策の一貫性のバランスの崩壊と外部の多国間通貨実験の挑戦に直面し、暗号資産市場における暗号通貨の市場地位、規制の論理、資産の役割に深く影響を与えています。内部構造の面で、ドル信用システムは「金融政策のアンカリングロジックの揺らぎ」という問題に直面している。過去10年以上にわたり、米連邦準備制度は独立したインフレ目標管理者として、政策ロジックが明確で予測可能だった。しかし、2025年にはこのロジックが「強い財政-弱い中央銀行」の組み合わせによって徐々に侵食されつつある。トランプ政権は「財政優先」戦略を再構築し、ドルの世界的な支配的地位を利用して国内インフレを逆輸出し、間接的に米連邦準備制度に財政サイクルに合わせた政策調整を促している。財務省は、従来の金融政策手段を回避し、ドルの国際化の道筋を強化しています。5月に提案された「コンプライアンス安定コイン戦略フレームワーク」は、Web3ネットワークを通じて、ドル資産がオンチェーンで発行されることを支持しています。これにより、ドルの「金融国家機構」が「技術プラットフォーム国家」への進化の意図を示しており、新しい金融インフラを通じてデジタルドルの「分散型通貨拡張能力」を形成しています。しかし、この戦略は市場に「法定通貨と暗号資産の境界が消える」という懸念を引き起こしました。米ドルステーブルコインは暗号取引における主導的地位を持続的に高めており、本質的には「米ドルのデジタル表現」となっています。完全に非中央集権的な暗号資産であるビットコインやイーサリアムは取引システムにおける相対的な重みが減少しています。米ドル信用システムは部分的に暗号市場を「飲み込んで」おり、米ドルステーブルコインは暗号世界の新たなシステミックリスクの源となっています。外部の挑戦において、ドル体制は多国間通貨メカニズムの持続的な試練に直面しています。中国、ロシア、イラン、ブラジルなどの国々は、本国通貨決済、二国間清算協定、商品連動型デジタル資産ネットワークの構築を加速しており、これはドルの世界的な決済における独占的地位を弱体化させることを目的としています。SWIFTシステムに対抗する有効なネットワークはまだ形成されていないものの、「インフラの代替」戦略はドル決済ネットワークに対して周縁的な圧力を形成しています。ビットコインの役割は「非中央集権的な決済手段」から「主権を超えたインフレーション対策資産」および「制度の隙間を利用した流動性の通路」へと移行しています。2025年上半期には、一部の国でビットコインが自国通貨の価値下落や資本規制に対するヘッジとして大量に使用されています。オンチェーンデータによると、ピアツーピア取引プラットフォームを通じてラテンアメリカおよびアフリカ地域に流入するBTCの総額は前年同期比で40％以上の増加を示しており、自国の中央銀行の規制を回避し、ビットコインの「グレーな避難資産」としての機能を強化しています。イーサリアムの役割も変わりつつあります。その基盤となる機能は「スマートコントラクトプラットフォーム」から「制度接続プラットフォーム」へと進化しています。RWA資産のチェーン上での発行、政府/企業レベルのステーブルコインの展開などの活動がイーサリアムをコンプライアンスの枠組みに組み込んでいます。伝統的な金融機関はイーサリアム互換チェーン上にインフラを展開し、DeFiネイティブエコシステムと「制度のレイヤー」を形成しています。イーサリアムの将来の方向性は「制度の互換性の程度」に依存しており、「分散化の程度」ではありません。ドル体系は、技術の外部流出、制度の統合、そして規制の浸透を通じて暗号資産市場を再び主導しようとしており、その目標は暗号資産を「デジタルドル世界」の内蔵コンポーネントにすることです。ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコイン、そしてRWA資産は再分類、再評価、再規制され、最終的にはドルを基盤とし、オンチェーン決済を指標とする「ペッグドル体系2.0」を構成します。将来的な投資論理は「誰がドルの再構築構造に組み込むことができるか、誰が制度的な利益を持つか」にシフトするでしょう。## 四、オンチェーンデータの透視：資金構造とユーザー行動の新たな変化2025年上半期、チェーン上のデータは「構造的な沈殿と限界的な回復が交錯する」複雑な景象を呈している。ビットコインのチェーン上の長期保有者の割合は再び新高値を記録し、ステーブルコインの供給構造は顕著に修復され、DeFiエコシステムの活性度は回復したが、リスクは抑制されている。これは投資家の感情が避難と試行の間で揺れ動いており、市場が政策のリズムの変化に高度に敏感であることを反映している。ビットコインのチェーン上の長期保有者の割合が持続的に上昇し、6月には70%以上のビットコインが12ヶ月以上移動していないという歴史的な高水準を記録しました。これは、長期投資家の信頼が揺らいでいないことを示しており、流通供給が着実に縮小しています。保有期間の分布曲線は「右にシフト」し、ますます多くのチェーン上のコインが2年、3年以上にわたってロックされています。このような行動の背後には、構造的な資金（家族オフィスや年金配置機関など）がチェーン上のBTCの分布ロジックを主導し始めていることがあります。安定資産市場は明らかな底打ち修復サイクルを迎えています。USDCの時価総額は再び成長トンネルに戻り、6月には620億ドルに達しました。Paxosが発行するUSDPやEthenaのUSDeなどの新型安定資産は著しい成長を見せ、合計で30億ドル以上の新供給に寄与しています。この安定資産の拡張は、過去の「コインの利息」や純投機によるものではなく、より実際の経済活動シーンに基づいています。DeFiエコシステムチェーン上のデータは「活発な修復だがリスク中立」の状況を示しています。分散型デリバティブと永久契約プロトコルは活発に機能しており、ユーザーの取引回数と契約の相互作用頻度が急速に増加しています。しかし、ほとんどのプラットフォームのTVLが増加する一方で、平均レバレッジ倍率と未決済契約量の増加は比例しておらず、市場参加者が頻繁に試行錯誤しているものの、全体としてシステム的なレバレッジの蓄積は見られません。総合的に見ると、2025年上半期のオンチェーンデータは、暗号資産市場が「チップ再構築-期待圧縮-熱度の限界修復」という複雑な交差区間にあることを示しています。資金構造は、一般的な熱いお金の支配から、構造的な沈殿を基盤とし、短期取引を表面とする複合構造へと移行しています。この構造下では、暗号資産市場は短期的に持続的な一方向の上昇トレンドを形成するのは難しいですが、一旦マクロ政策の道筋が明確になれば、迅速に内在する強気の動力が解放されるでしょう。## 5. 今年下半期の暗号市場動向調査と戦略的提案2025年下半期に向けて、暗号資産市場はマクロと構造の共振の臨界転換期に入るでしょう。核心的な変数は多次元のマクロパス、制度の確実性、オンチェーン構造再構築の三者間の動的なゲームです。市場の進化は"ウィンドウ再評価期"に近づいており、政策期待の修正、現実金利環境の再評価、投資家のリスクプライシングモデルの再構築が、今後6ヶ月から9ヶ月の市場の変動とトレンドの主要な論理を共同で構成するでしょう。マクロ経済政策の観点から、連邦準備制度の金利パスとドルの流動性の限界的変化は依然としてグローバルな決定力である。現在「利下げが遅れている、ペースが遅い」というトーンは市場に受け入れられているが、アメリカの労働市場が限界的に緩和し、企業の投資意欲が後退し、デフレの兆候が現れるにつれて、連邦準備制度が「象徴的な利下げ」あるいは「予防的な利下げ」の通路に入る可能性が高まっている。一度連邦準備制度が初めての利下げを行った場合、たとえ25bpsの小幅な試みであっても、暗号資産市場の感情を増幅させる効果を引き起こす可能性がある。しかし、世界の政治サイクルがもたらす不確実性は資産価格設定の論理を引き続き覆うことになる。アメリカの大統領選挙、ヨーロッパ議会の権力再配分、ロシアと西側の金融デカップリングの傾向、中米の新たな貿易ゲームは、いずれも投資家のリスク選好と資本の流れに段階的な混乱を引き起こす可能性がある。トランプが選挙に勝利すれば、その過激な政策傾向は短期的にはCryptoにとって好材料となるかもしれないが、その背後に伴う地政学的な動揺と金融デカップリングのリスクもまた、世界的な資金システムの"リスク再評価"を引き起こす可能性がある。市場構造の観点から、暗号資産市場は今回の動きが「ETF資金主導、オンチェーン構造の安定、テーマの循環の鈍化」の中後期段階に入っている。ビットコイン現物ETFは市場の主導的な増加力となり、その純流入のリズムはほぼ直接的にBTC価格のトレンドを決定する。オンチェーン構造は徐々に安定し、LTH主導のもとでのコインの分布の流動性低下、ステーブルコインがオンチェーンでの支払いとデプロイメントツールとして活発に修復され、DeFiエコシステムが低レバレッジ状態で持続的に拡張されていることは、暗号資産市場がより強靭な内在する運営システムを形成しつつあることを示している。注目すべきは、テーマのローテーションが顕著に鈍化していることです。2024年末から2025年初頭にかけて、AI+Crypto、RWA、Meme2.0などのホットトピックが市場を主導していましたが、2025年中頃以降は、テーマプロジェクトへの資金流入の効率が明らかに低下し、ストーリーが価格に変わる周期が長くなり、スペースが狭くなっています。これは、下半期の市場の構造的な機会が「現実のサポートによるストーリー検証」のパスにより集中することを意味します。戦術操作の提案に関して、資産配置は「構造とリズムの協調」にもっと注目すべきです。ビットコインは依然として最も確実性の高い主力資産であり、長期保有のロジックは変わっていません。ETFとコールドウォレットの二軸での配置が適しています。イーサリアムはゲーム的な弾力性を持っていますが、チェーン上のアプリケーションの革新力が減少することによるアルファの欠如に警戒が必要です。エコシステム内の「流動性+新しいストーリー」の組み合わせに焦点を当てた細分化されたセクターに注目することをお勧めします。ソラナ、TONなどの「高速ブロックチェーン」は一定の評価修復の余地がありますが、参加ポジションとリズムは厳格に管理するべきです。Meme類資産の二次ローテーションの潜在能力を戦略的に捉えるために、一定割合のポジションを使用することをお勧めします。オンチェーン資金の流れを監視することに慣れているユーザーは、SocialFi、クロスチェーンブリッジのトラフィックの変化、クジラアドレスの異動などのデータを組み合わせて、日内または週次レベルの軽量な取引を行うことができます。Memeの構成がポートフォリオを超えないようにしてください。
2025年後半の暗号市場の見通し:マクロ政策と構造改革の共鳴
2025年後半の暗号市場の見通し
I. まとめ
2025年上半期、世界的マクロ環境は引き続き不確実である。連邦準備制度は何度も利下げを見送っており、金融政策は様子見の段階に入っている。また、地政学的な対立の激化が世界的なリスク志向にさらに影響を与えている。5つのマクロ次元から出発し、オンチェーンデータと金融モデルを組み合わせて、下半期の暗号資産市場の機会とリスクを体系的に評価し、ビットコイン、ステーブルコインエコシステム、DeFi派生商品セクターをカバーする3種類のコア戦略提案を行う。
! 暗号市場マクロ調査レポート:世界的な混乱における金融政策の綱引きと機会、今年後半の暗号市場の最新見通し
二、グローバルマクロ環境の振り返り
2025年上半期、世界のマクロ経済の構造は複数の不確実性の特徴を引き続き示している。成長の低迷、インフレの粘着性、金融政策の先行きの不透明さ、そして地政学的緊張の高まりにより、世界的なリスク選好は著しく収縮している。マクロ経済と金融政策の主導論理は「インフレ制御」から「シグナルゲーム」と「期待管理」へと徐々に進化している。暗号資産市場は世界の流動性変化の前哨として、典型的な同期的変動を示している。
米連邦準備制度の政策の進展について、2025年初頭の市場は「年内に3回の利下げ」を予想していたが、3月のFOMC会議後にその期待は崩れた。4月と5月のCPIは前年同月比で予想を上回って回復し、コアPCEの前年同月比成長率は3%以上で推移しており、「粘着的なインフレ」が依然として存在することを反映している。6月の会議では再び「利下げを一時停止」とし、年間の利下げ回数の予想を下方修正した。金融政策は「方向型」から「タイミング型」の管理に移行し、不確実性は著しく増大している。
財政政策と貨幣政策に"分裂加劇"現象が現れる。トランプ政権は"強いドル+強い国境"戦略を推進し、財務省はドル安定コインの適法化立法を進め、Web3とフィンテック製品を通じてドル資産の外溢を試みている。これらの措置は、米連邦準備制度の"高金利抑制インフレ"の貨幣政策の方向性と切り離され、市場の期待管理がより複雑になっている。
トランプ政権の関税政策は市場の動揺の主要な変数の一つとなっている。4月から中国のハイテク製品などに新たな関税を課し、「輸入インフレ」を通じてFRBに利下げを強いる意図がある。これによりFRBの独立性への疑問が生じ、米国債の利回りが再評価され、経済のリセッション予想が高まっている。
地政学的高まりが市場心理に実質的な影響を与え続けている。ウクライナがロシアの戦略爆撃機を破壊したことでNATOとロシアの対立が引き起こされた；中東地域の石油インフラが攻撃を受けたため原油価格が急騰した。リスク回避資金が大量に金と短期米国債市場に流入し、ビットコインやイーサリアムではなく、市場構造の変化を反映している。
世界の資本の流れは「新興市場去れ」の傾向を示しています。新興市場の債券資金は純流出が新高値を記録し、北米市場は相対的な純流入を得ています。暗号資産市場では、ビットコインETFの累積純流入が60億ドルを超えていますが、中小型資産のトークンとDeFi派生商品は大規模な資金流出に直面しており、「資産の階層化」と「構造的ローテーション」の兆候が見られます。
三、ドルシステムの再構築と暗号通貨の役割の変遷
2020年以降、ドル体系は深層的な構造的再編を経験しています。これは、グローバルな通貨秩序の不安定性と制度的信頼の危機に起因し、技術的な支払い手段の進化によるものではありません。2025年上半期のマクロ環境が激しく変動する中で、ドルの覇権は内部政策の一貫性のバランスの崩壊と外部の多国間通貨実験の挑戦に直面し、暗号資産市場における暗号通貨の市場地位、規制の論理、資産の役割に深く影響を与えています。
内部構造の面で、ドル信用システムは「金融政策のアンカリングロジックの揺らぎ」という問題に直面している。過去10年以上にわたり、米連邦準備制度は独立したインフレ目標管理者として、政策ロジックが明確で予測可能だった。しかし、2025年にはこのロジックが「強い財政-弱い中央銀行」の組み合わせによって徐々に侵食されつつある。トランプ政権は「財政優先」戦略を再構築し、ドルの世界的な支配的地位を利用して国内インフレを逆輸出し、間接的に米連邦準備制度に財政サイクルに合わせた政策調整を促している。
財務省は、従来の金融政策手段を回避し、ドルの国際化の道筋を強化しています。5月に提案された「コンプライアンス安定コイン戦略フレームワーク」は、Web3ネットワークを通じて、ドル資産がオンチェーンで発行されることを支持しています。これにより、ドルの「金融国家機構」が「技術プラットフォーム国家」への進化の意図を示しており、新しい金融インフラを通じてデジタルドルの「分散型通貨拡張能力」を形成しています。
しかし、この戦略は市場に「法定通貨と暗号資産の境界が消える」という懸念を引き起こしました。米ドルステーブルコインは暗号取引における主導的地位を持続的に高めており、本質的には「米ドルのデジタル表現」となっています。完全に非中央集権的な暗号資産であるビットコインやイーサリアムは取引システムにおける相対的な重みが減少しています。米ドル信用システムは部分的に暗号市場を「飲み込んで」おり、米ドルステーブルコインは暗号世界の新たなシステミックリスクの源となっています。
外部の挑戦において、ドル体制は多国間通貨メカニズムの持続的な試練に直面しています。中国、ロシア、イラン、ブラジルなどの国々は、本国通貨決済、二国間清算協定、商品連動型デジタル資産ネットワークの構築を加速しており、これはドルの世界的な決済における独占的地位を弱体化させることを目的としています。SWIFTシステムに対抗する有効なネットワークはまだ形成されていないものの、「インフラの代替」戦略はドル決済ネットワークに対して周縁的な圧力を形成しています。
ビットコインの役割は「非中央集権的な決済手段」から「主権を超えたインフレーション対策資産」および「制度の隙間を利用した流動性の通路」へと移行しています。2025年上半期には、一部の国でビットコインが自国通貨の価値下落や資本規制に対するヘッジとして大量に使用されています。オンチェーンデータによると、ピアツーピア取引プラットフォームを通じてラテンアメリカおよびアフリカ地域に流入するBTCの総額は前年同期比で40％以上の増加を示しており、自国の中央銀行の規制を回避し、ビットコインの「グレーな避難資産」としての機能を強化しています。
イーサリアムの役割も変わりつつあります。その基盤となる機能は「スマートコントラクトプラットフォーム」から「制度接続プラットフォーム」へと進化しています。RWA資産のチェーン上での発行、政府/企業レベルのステーブルコインの展開などの活動がイーサリアムをコンプライアンスの枠組みに組み込んでいます。伝統的な金融機関はイーサリアム互換チェーン上にインフラを展開し、DeFiネイティブエコシステムと「制度のレイヤー」を形成しています。イーサリアムの将来の方向性は「制度の互換性の程度」に依存しており、「分散化の程度」ではありません。
ドル体系は、技術の外部流出、制度の統合、そして規制の浸透を通じて暗号資産市場を再び主導しようとしており、その目標は暗号資産を「デジタルドル世界」の内蔵コンポーネントにすることです。ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコイン、そしてRWA資産は再分類、再評価、再規制され、最終的にはドルを基盤とし、オンチェーン決済を指標とする「ペッグドル体系2.0」を構成します。将来的な投資論理は「誰がドルの再構築構造に組み込むことができるか、誰が制度的な利益を持つか」にシフトするでしょう。
四、オンチェーンデータの透視：資金構造とユーザー行動の新たな変化
2025年上半期、チェーン上のデータは「構造的な沈殿と限界的な回復が交錯する」複雑な景象を呈している。ビットコインのチェーン上の長期保有者の割合は再び新高値を記録し、ステーブルコインの供給構造は顕著に修復され、DeFiエコシステムの活性度は回復したが、リスクは抑制されている。これは投資家の感情が避難と試行の間で揺れ動いており、市場が政策のリズムの変化に高度に敏感であることを反映している。
ビットコインのチェーン上の長期保有者の割合が持続的に上昇し、6月には70%以上のビットコインが12ヶ月以上移動していないという歴史的な高水準を記録しました。これは、長期投資家の信頼が揺らいでいないことを示しており、流通供給が着実に縮小しています。保有期間の分布曲線は「右にシフト」し、ますます多くのチェーン上のコインが2年、3年以上にわたってロックされています。このような行動の背後には、構造的な資金（家族オフィスや年金配置機関など）がチェーン上のBTCの分布ロジックを主導し始めていることがあります。
安定資産市場は明らかな底打ち修復サイクルを迎えています。USDCの時価総額は再び成長トンネルに戻り、6月には620億ドルに達しました。Paxosが発行するUSDPやEthenaのUSDeなどの新型安定資産は著しい成長を見せ、合計で30億ドル以上の新供給に寄与しています。この安定資産の拡張は、過去の「コインの利息」や純投機によるものではなく、より実際の経済活動シーンに基づいています。
DeFiエコシステムチェーン上のデータは「活発な修復だがリスク中立」の状況を示しています。分散型デリバティブと永久契約プロトコルは活発に機能しており、ユーザーの取引回数と契約の相互作用頻度が急速に増加しています。しかし、ほとんどのプラットフォームのTVLが増加する一方で、平均レバレッジ倍率と未決済契約量の増加は比例しておらず、市場参加者が頻繁に試行錯誤しているものの、全体としてシステム的なレバレッジの蓄積は見られません。
総合的に見ると、2025年上半期のオンチェーンデータは、暗号資産市場が「チップ再構築-期待圧縮-熱度の限界修復」という複雑な交差区間にあることを示しています。資金構造は、一般的な熱いお金の支配から、構造的な沈殿を基盤とし、短期取引を表面とする複合構造へと移行しています。この構造下では、暗号資産市場は短期的に持続的な一方向の上昇トレンドを形成するのは難しいですが、一旦マクロ政策の道筋が明確になれば、迅速に内在する強気の動力が解放されるでしょう。
5. 今年下半期の暗号市場動向調査と戦略的提案
2025年下半期に向けて、暗号資産市場はマクロと構造の共振の臨界転換期に入るでしょう。核心的な変数は多次元のマクロパス、制度の確実性、オンチェーン構造再構築の三者間の動的なゲームです。市場の進化は"ウィンドウ再評価期"に近づいており、政策期待の修正、現実金利環境の再評価、投資家のリスクプライシングモデルの再構築が、今後6ヶ月から9ヶ月の市場の変動とトレンドの主要な論理を共同で構成するでしょう。
マクロ経済政策の観点から、連邦準備制度の金利パスとドルの流動性の限界的変化は依然としてグローバルな決定力である。現在「利下げが遅れている、ペースが遅い」というトーンは市場に受け入れられているが、アメリカの労働市場が限界的に緩和し、企業の投資意欲が後退し、デフレの兆候が現れるにつれて、連邦準備制度が「象徴的な利下げ」あるいは「予防的な利下げ」の通路に入る可能性が高まっている。一度連邦準備制度が初めての利下げを行った場合、たとえ25bpsの小幅な試みであっても、暗号資産市場の感情を増幅させる効果を引き起こす可能性がある。
しかし、世界の政治サイクルがもたらす不確実性は資産価格設定の論理を引き続き覆うことになる。アメリカの大統領選挙、ヨーロッパ議会の権力再配分、ロシアと西側の金融デカップリングの傾向、中米の新たな貿易ゲームは、いずれも投資家のリスク選好と資本の流れに段階的な混乱を引き起こす可能性がある。トランプが選挙に勝利すれば、その過激な政策傾向は短期的にはCryptoにとって好材料となるかもしれないが、その背後に伴う地政学的な動揺と金融デカップリングのリスクもまた、世界的な資金システムの"リスク再評価"を引き起こす可能性がある。
市場構造の観点から、暗号資産市場は今回の動きが「ETF資金主導、オンチェーン構造の安定、テーマの循環の鈍化」の中後期段階に入っている。ビットコイン現物ETFは市場の主導的な増加力となり、その純流入のリズムはほぼ直接的にBTC価格のトレンドを決定する。オンチェーン構造は徐々に安定し、LTH主導のもとでのコインの分布の流動性低下、ステーブルコインがオンチェーンでの支払いとデプロイメントツールとして活発に修復され、DeFiエコシステムが低レバレッジ状態で持続的に拡張されていることは、暗号資産市場がより強靭な内在する運営システムを形成しつつあることを示している。
注目すべきは、テーマのローテーションが顕著に鈍化していることです。2024年末から2025年初頭にかけて、AI+Crypto、RWA、Meme2.0などのホットトピックが市場を主導していましたが、2025年中頃以降は、テーマプロジェクトへの資金流入の効率が明らかに低下し、ストーリーが価格に変わる周期が長くなり、スペースが狭くなっています。これは、下半期の市場の構造的な機会が「現実のサポートによるストーリー検証」のパスにより集中することを意味します。
戦術操作の提案に関して、資産配置は「構造とリズムの協調」にもっと注目すべきです。ビットコインは依然として最も確実性の高い主力資産であり、長期保有のロジックは変わっていません。ETFとコールドウォレットの二軸での配置が適しています。イーサリアムはゲーム的な弾力性を持っていますが、チェーン上のアプリケーションの革新力が減少することによるアルファの欠如に警戒が必要です。エコシステム内の「流動性+新しいストーリー」の組み合わせに焦点を当てた細分化されたセクターに注目することをお勧めします。ソラナ、TONなどの「高速ブロックチェーン」は一定の評価修復の余地がありますが、参加ポジションとリズムは厳格に管理するべきです。
Meme類資産の二次ローテーションの潜在能力を戦略的に捉えるために、一定割合のポジションを使用することをお勧めします。オンチェーン資金の流れを監視することに慣れているユーザーは、SocialFi、クロスチェーンブリッジのトラフィックの変化、クジラアドレスの異動などのデータを組み合わせて、日内または週次レベルの軽量な取引を行うことができます。Memeの構成がポートフォリオを超えないようにしてください。