マクロ圧力と資金減少の影響を受けて、暗号資産市場は防御的な整理段階に入った

現在、暗号資産市場はマクロ環境の不確実性の増加と資金の動きが減少する二重の圧力に直面しています。主流コインは振動しながら抵抗しており、小型市場のコインは調整が見られます。全体的な市場は防御的な整理段階に入っています。

主要観察された以下の点の変化:

1. マクロ環境の不確実性が高まり、市場のリスク選好を抑制しています。FRBの利下げ期待が延期され、関税や地政学的リスクの上昇が市場の感情に圧力をかけています。

2. 資金流入の動きが徐々に改善しているが、構造に差が見られる。月初にETF資金が大幅に流入した後、今週は純流出に転じ、ステーブルコインの増発は穏やかで、場外のUSDTプレミアムは100%を下回り、資金の姿勢が慎重であることを反映している。

3. 主流コインの中でビットコインは相対的に強さを保っていますが、モメンタムは弱まっています。イーサリアムは弱い底打ちの兆候を示しており、ETH/BTCの比率は弱いです。

4. 小型市場の暗号資産の流動性が枯渇し、リスクが継続的に放出されています。TOTAL2とTVL指標は同時に下落し、OTHERSの時価総額比率が下回っており、リスク放出期にあります。

5. 防御的なポジションを維持することをお勧めします。イーサリアムの強弱の転換点と資金の流入リズムに注目し、再度高ベータ資産の配置を検討してください。

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マクロと市場環境分析

• 関税によるインフレ懸念が利下げ期待を遅らせる可能性があり、ビットコイン価格に短期的な圧力を形成する。
• 円高による世界市場の変動がビットコインの短期的な調整を引き起こす可能性があります。
• トランプの暗号化政策の約束が実現しなければ、ビットコインは調整リスクに直面する可能性があります。

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資金の流れと主流のコイン市場構造

外部資金の流れ

• ETF資金:今週は280億ドル流入し、流入量が大幅に増加しました。
• ステーブルコイン: 今週は230億増発し、日平均3.21億増発しており、高い水準にあります

市場センチメント指標

• OTCプレミアム:ステーブルコインのプレミアムは引き続き上昇しています

ビットコイン(BTC)

• テクニカル面:市場は振動上昇区間にあります
• チェーン上のチップ:10.3万ドル以上のチップが増強されました

イーサリアム(ETH)

• BTCよりも動きが弱く、ETH/BTCの比率は横ばいを維持し、資金は引き続きBTCに戻っている。
• チェーン上のデータ:アクティブアドレスの増加は、段階的な底打ちの完了を示唆している可能性があります

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マクロ経済の振り返り

1. アメリカの債務と財政赤字の問題

• 現状:アメリカの債務規模は36兆ドル、利息支出は8800億ドル、今後10年間で3兆ドルの赤字が見込まれています。ムーディーズがアメリカの格付けを引き下げたことが市場の懸念を引き起こしています。
• 影響:高い債務はドルの長期的な信頼を弱め、投資家はビットコインなどの避難資産に転向する可能性があります。2024年4月、債務への懸念がビットコインの価格を押し上げました。

2. フェデラル・リザーブの利下げ期待

• 市場の期待:CME FedWatchのデータによると、2025年6月の目標金利は4.25%-4.5%である確率が97.5%ですが、10月には3.75%-4%に下がる確率が39.2%に上昇し、下半期の利下げ期待が高まっています。
• 影響:利下げは流動性を増加させ、ビットコインなどのリスク資産に好影響を与える。2024年9月に50ベーシスポイント利下げ後、ビットコインの長期上昇トレンドが明らかになる。

3. ドルの動向

• 現状:5月にドルは弱含みだが、貿易交渉や在庫減少により下半期には安定する可能性がある。2024年12月にはドル指数が2年ぶりの高値を記録。
• 影響:ドルとビットコインは負の相関関係にあり、ドルが弱まるとビットコインにとって好材料となる。ドルが安定すればビットコインは短期的に圧力を受け、ドルに対する信頼が低下すればビットコインは長期的に上昇する見込み。

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オンチェーンデータ分析

1. ステーブルコイン資金の流動

今週のステーブルコインの発行量は100.5億で、前週比で82%増加し、日平均発行量は14.3億で、増加率はほぼ倍増に近い。これは市場の資金流入の傾向が穏やかに回復していることを示しているが、依然として中立的で慎重なペースに属している。

2. ETFの資金フロー

5月31日から6月6日までの間に、ビットコインETFは6.97億ドルの純流出を記録し、最近では初めての明らかな資金撤退となった。これにより6710枚のBTCのポジションが減少し、機関投資家が短期的にBTCに対して慎重な姿勢を示していることが反映されている。

3. オフチェーンプレミアム率

USDTとUSDCの場外プレミアム率が継続的に低下し、両者ともに100%を下回って割引区間に入り、近月の新低を記録しました。これは、現在の市場における資金流入の動力が弱く、投資家のリスク許容度が明らかに低下していることを示しています。

4. マイクロストラテジーの購入行動

マイクロストラテジーは最近、ビットコインの購入ペースを緩めています。6月2日には705 BTCを追加購入し、7500万ドルを投入しましたが、以前の大規模な購入に比べて明らかに減少しています。これは、現在の市場に明確な上昇の触媒が不足している中で、徐々にポジション構築のペースを緩めていることを反映しています。

5. 短期・長期保有銘柄の変動

長期保有者(LTH)の供給が持続的に上昇し、約1440万枚のBTCに達し、最近半年間での新高値を更新しました。短期保有者(STH)の供給は年初の高点から減少し、最近は若干回復しており、一部の短期トレーダーが底値を狙っている可能性を反映しているかもしれません。

総じて、テクニカル面では市場が短期的に反発を維持する可能性が示されていますが、資金面と感情面は良好ではありません。来週はマイクロストラテジーの購入力と小型コインが市場の感情を引き上げることができるかに注目してください。投資家には慎重さを保ち、反発の考え方で短期の市場に対処することをお勧めします。

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