Crypto Market Weekly Report:経済データが予想をわずかに上回った後、市場は一息ついた

今週のビットコインの始値は80708.21ドル、終値は82562.57ドルで、週全体で2.31%上昇しました。振幅は10.86%で、取引量は先週よりも引き続き減少しています。ビットコイン価格は下降トレンドの中で推移しており、わずかに反発しています。

アメリカが発表したCPIデータは予想をわずかに上回り、また、ロシアとウクライナの紛争が休戦合意に達する見込みであるため、これらの要因は米国株とビットコインに一時的な息抜きの機会をもたらしました。

しかし、アメリカの株式市場の評価は依然として下落探底段階にあり、歴史的データに基づけば下方余地が残っています。評価の低下の主な原因は、関税政策の混乱がインフレを引き起こし、アメリカ経済が「スタグフレーション」状態に陥る懸念が未だに消えていないことです。現在の状況は依然として混乱しており、意思決定者の態度に明確な変化は見られません。この不確実性が「スタグフレーション」に対する懸念を消し難くしており、持続時間が長くなるほど評価の下方修正余地が大きくなる可能性があります。これが私たちが短期的にビットコインの反発に対して慎重な態度を取る理由でもあります。

マクロ経済データ分析

先週アメリカで発表された雇用データによると、非農業部門の雇用者数は予想をわずかに下回り、失業率はわずかに上昇し、雇用市場に減速の兆しが見られ、アメリカ経済の景気後退に対する市場の懸念が高まり、株式市場は大幅に下落しました。

今週、アメリカは2月のCPIデータを発表しました。季節調整されていないCPIは前年同月比で2.8%上昇し、予想の2.9%を下回り、前回は3%でした。季節調整後のCPIは前月比で0.2%上昇し、予想の0.3%を下回り、前回は0.5%でした。CPIデータは予想を下回り、先週の雇用データによる恐慌感をある程度和らげ、市場に一時的な息抜きの機会を与えました。

先週の大幅下落と今週のCPIデータの好影響を受けて、米国株は深い下落から一時的に安定に転じ、一部の下落幅を回復したが、全体としては依然として下落傾向にある。ナスダック指数は250日移動平均線の下にとどまり、週の下落幅は2.43%に縮小した；S&P 500指数は250日移動平均線を上回って回復した；ダウ平均株価は3.07%下落し、250日移動平均線付近にわずかに回復した。

3月14日、ミシガン大学が発表した消費者信頼感指数の初値は57.9で、市場予想の63.1を大きく下回り、前値64.7から明らかに低下しました。同時に、1年物のインフレ率の予想初値は4.9%に上昇し、予想の4.2%および前値4.3%を上回りました。これらのデータは、アメリカの消費者が経済の展望に対する懸念を強めていることを示しています。

ミシガン大学の消費者信頼感指数は、現在の政策が最終消費者の信頼感に与える影響を反映しています。市場と企業主は、政策の方向性の変化を見るために、より長い間不確実性に直面する必要があるかもしれません。

金曜日、世界の主要株式市場は大きな反発を見せました。主にロシアとウクライナの紛争が30日間の停戦合意に達する見込みというニュースが影響しています。

現在、市場ではアメリカ経済の行方について様々な推測が存在しています。客観的な視点から見ると、今回の米国株の調整の本質は、利下げ期待によるバリュエーションの調整である可能性があります。標準普尔500指数のシラーPE（CAPE）は昨年12月に37.80倍の高値に達し、2021年11月に記録した38.71倍の近年高値に近づいています。この高いバリュエーションは、貿易の見通し改善とAI産業の急成長に対する期待を含んでいます。今年に入って、AIの成長期待は挑戦を受けており、さらに関税政策やリストラの影響で経済成長期待が打撃を受け、市場はこのような高いバリュエーションを維持することが難しくなり、新しい均衡点を求めて下方修正に向かっています。

現在、ナスダック、S&P 500、ダウ・ジョーンズ指数の最大下落幅はそれぞれ14.59%、10.36%、9.79%に達しており、いずれも250日移動平均線に近づいており、"市場調整"ゾーン（10%-20%の下落）に入っています。しかし、これは市場の調整が終了したことを意味するわけではありません。現在、S&P 500指数のシラーPERは34.75倍で、高値から約8.07%下落しています。過去20年の歴史的な法則に基づけば、さらに下落を続けると32.89倍に達する可能性があり、これは5%以上の下落余地を意味します。もし27.25倍の平均水準に戻ると、21%以上の調整余地が残っています。もちろん、これほど深刻な調整が起こる確率は低く、経済が本当にリセッションに陥らない限りはそうなりません。

市場の混乱の中で、安全資産への需要が高まり、金価格は一時3000ドル/オンスを突破しました。ドル指数は新たな安値を記録した後、若干の反発を見せ、2年物米国債の利回りは0.7%上昇し、10年物米国債の利回りは0.37%上昇しました。これは、一部の資金が債券市場から株式市場に移行し、機会を探し始めていることを示しています。

全体的に見て、アメリカの株式市場は調整段階に入っているが、インフレの見通しと利下げの期待は依然として不明確であり、特に関税政策と解雇の影響が引き続き続いているため、市場は現在の複雑な経済環境に適応するためにさらなる下方修正を続ける可能性がある。ビットコイン現物ETFの影響を受けて、私たちはビットコインの価格がアメリカの株式の動向に制約されると考えている。最近ビットコインは83000ドル付近まで反発したが、今後2ヶ月以内に73000ドル付近まで下落する可能性が依然としてある。

! 米国の経済データは予想をわずかに上回り、市場は一時的な休息があり、調整の勢いが解消される前に楽観的になることはまだ困難でした（03.10~03.16)

ステーブルコインとビットコイン現物ETFの動向

先週の128.2億ドルのデュアルチャネルの純流入と比較して、今週のデュアルチャネルの資金流入は23.7億ドルに減少しました。具体的には、ビットコイン現物ETFは84.2億ドル流出し、イーサリアム現物ETFは18.4億ドル流出し、ステーブルコインは126.4億ドル流入しました。

安定した通貨の流入規模は減少しているものの、ETF資金の流出は増加している。しかし、既存の資金が取引所に流入して買い支えとなり、ビットコインの価格が83000ドルに戻ることができた。現在、取引所の資金の残高は若干の回復を見せており、これは一部の投資家の底値買い行動を反映している可能性があるが、その規模は市場の全面的な反転を促すには至っていない。

! 米国の経済データは予想をわずかに上回り、市場は一時的な休息があり、調整の勢いが解消される前に楽観的になることはまだ困難でした（03.10~03.16)

市場の感情とポジションの変化

データ分析によると、先週の短期投資家グループは市場の下落の中で損切りを続け、3月13日に最大の損失が発生しましたが、規模は3月10日よりも低かったです。

浮き利益と浮き損失の観点から見ると、短期投資家グループは現在、約9%の損失を平均して負担しており、その中には多くのETF保有者が含まれています。この下落の過程で、短期投資家は下落を引き起こす力であり、主要な損失の負担者でもあります。今後の市場の変動の中で、彼らは引き続き圧力に直面し、さらなる下落の投げ売りの元になる可能性があります。

過去三週間の下落の中で、長期保有者は減少から増加に転じ、約10万枚のビットコインを増やしました。もう一つ注目すべきグループは大型保有者で、彼らも6万枚近くを増やし、コストは8万ドル未満です。長期的には、これらの二つのグループは通常良好なパフォーマンスを示し、市場で安定剤の役割を果たします。

マーケットサイクル指標

分析エンジンのデータによると、ビットコインの市場サイクル指標は現在0.375であり、市場は上昇リレー段階にあることを示しています。