# Ethena: なぜ暗号エコシステムがオンチェーンで合成ドルを提供する最適な選択なのか?地殻の上の灰が予定通り日本の北海道に戻ってきた。昼間は日差しが眩しく、春のように暖かいが、夜になると凍えるような寒さになる。このような天候のパターンは「地殻灰」と呼ばれる厳しい雪の状況を引き起こす。一見美しく完璧な大雪の下には、氷と脆い雪が潜んでいる。冬が去り春が来る中で、私は1年前に発表された「地殻上の灰塵」という記事を振り返りたいと思います。その記事では、従来の銀行システムに依存せずに存在する人工的にサポートされた法定安定コインをどのように創造するかを提案しました。私の考えは、暗号貨幣のロングとショートの永続先物契約のポジションをヘッジすることを組み合わせて、合成の法定通貨単位を創造することです。私はこれを「Nakadollar」と名付けました。なぜなら、ビットコインとXBTUSDの「永続」ショート先物契約を使用して合成ドルを作成する方法を想定しているからです。記事の最後では、このアイデアを実現するために信頼できるチームをサポートするために全力を尽くすことを約束しました。1年の変化は本当に大きい。GuyはEthenaの創設者だ。Ethenaを創設する前、Guyは時価総額600億ドルのヘッジファンドで働き、クレジット、プライベートエクイティ、不動産などの特殊な分野に投資していた。Guyは2020年のDeFi SummerでShitcoin問題を発見し、それ以来止まらなくなった。「地殻の灰の上に」という記事を読んだ後、彼は自分の合成ドルを立ち上げるアイデアを思いついた。しかし、すべての偉大な企業家と同様に、彼は私の最初のアイデアを改善したいと思った。彼はBTCではなくETHを使用する合成ドルのステーブルコインを作りたいと考えた。少なくとも最初はそうだった。GuyがETHを選んだ理由は、イーサリアムネットワークがネイティブな収益を提供するからです。セキュリティと取引処理を提供するために、イーサリアムネットワークのバリデーターは、プロトコルを通じて各ブロックに対して少額のETHを直接支払います。これが私が言うETHのステーキング収益率です。さらに、ETHが現在はインフレーション抑制型の通貨であるため、ETH/USDのフォワード、先物、永続的スワップ取引は現物取引に対して持続的にプレミアムがある根本的な理由があります。ショートポジションを持つ永続的スワップの保有者は、このプレミアムをキャッチすることができます。ETHの実物ステーキングとETH/USDの永続的スワップのショートポジションを組み合わせることで、高収益の合成ドルを創出することができます。今週の時点で、現物ETH USD (sUSDe)の年収益率は約>50%です。実行可能なチームがなければ、どんなに良いアイデアも空論です。Guyは彼の合成ドルを「Ethena」と名付け、迅速かつ安全にプロトコルを立ち上げるためにスター チームを結成しました。2023年5月、私は創設顧問になり、見返りに私たちはガバナンストークンを取得しました。過去に、多くの高品質なチームと協力してきましたが、Ethenaのスタッフは遠回りをせず、素晴らしい仕事をしています。12ヶ月後、EthenaのステーブルコインUSDeが正式に立ち上がり、メインネットでの立ち上げからわずか3週間で、発行量は10億枚に近づいています(TVLは10億ドル;1USDe=1ドル)。! [アーサー・ヘイズ:なぜEthenaは、暗号エコシステムがパブリックチェーンで合成ドルを提供するための最良の選択なのですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ef15ce87ed8073022077a868ae41ac41)Ethenaとステーブルコインの未来について率直に話しましょう。私は、EthenaがTetherを超えて最大のステーブルコインになると信じています。この予言が実現するには多くの年数が必要です。しかし、なぜTetherが暗号通貨の中で最も良いビジネスであり、最も悪いビジネスであるかを説明したいと思います。最良だと言えるのは、Tetherが伝統的な金融と暗号通貨の中で、すべての従業員が最も利益を得る金融仲介機関である可能性があるからです。最悪だと言えるのは、Tetherの存在がその貧しい伝統的な銀行のパートナーを喜ばせるためのものであるからです。銀行の嫉妬や、Tetherがアメリカの平和な金融システムの守護者たちにもたらす問題は、直ちにTetherに壊滅的な影響を与える可能性があります。誤解を受けている全てのTetherの反対者に対して、私は明確に言いたいと思います。Tetherは金融詐欺ではなく、準備金について嘘をついているわけではありません。さらに、私はTetherを創設し運営している人々を非常に尊敬しています。しかし、私の意見では、EthenaはTetherを覆すでしょう。本文は二つの部分に分かれます。まず、アメリカ連邦準備制度(連邦準備)、アメリカ財務省、及び政治に関連する大規模なアメリカの銀行がTetherを破壊したい理由を説明します。次に、Ethenaについて詳しく探ります。Ethenaがどのように構築されているのか、どのようにドルと連動しているのか、そしてそのリスク要因について簡単に紹介します。最後に、Ethenaのガバナンストークンに対する評価モデルを提供します。この記事を読み終えたら、なぜ私がEthenaが暗号通貨エコシステムにおいてオンチェーンで合成ドルを提供する最良の選択肢だと信じているのかがわかるでしょう。注:物理サポートの法定通貨ステーブルコインは、発行者が銀行口座に法定通貨を保有しているコインを指します。例えば、TetherやCircleなどです。合成サポートの法定通貨ステーブルコインは、発行者が保有する暗号通貨と短期デリバティブでヘッジされたコインを指します。例えば、Ethenaです。## 嫉妬と恨みテザー(コード:USDT)はトークンの流通量に基づいて計算された最大のステーブルコインです。1 USDT = 1ドルです。USDTはイーサリアムなどのさまざまなパブリックチェーン上のウォレット間で送信されます。ペッグを維持するために、テザーは流通している各USDTユニットのために銀行口座に1ドルを保持しています。もし米ドルの銀行口座がなければ、TetherはUSDTの作成、USDTを支える米ドルの保管、及びUSDTの償還機能を果たすことができません。**作成**: 銀行口座がないため、USDTを作成することはできません。取引者は、自分のドルを送信する場所を持っていないからです。**米ドルの保管**: 銀行口座がない場合、USDTをサポートする米ドルを保管する場所がありません。**USDTの引き出し**: 銀行口座がないと、USDTを引き出すことはできません。引き出し者に米ドルを送信できる銀行口座がないためです。銀行口座を持つことは成功を保証するものではありません。なぜなら、すべての銀行が平等ではないからです。世界中にはドル預金を受け入れる数千の銀行がありますが、連邦準備制度に主要口座を持つ銀行は限られています。ドル代理行の義務を履行するために連邦準備制度を通じてドル決済を希望する銀行は、主要口座を保持しなければなりません。連邦準備制度は、どの銀行が主要口座を取得できるかについて完全な決定権を持っています。代理銀行業務の運用方式について簡単に説明します。3つの銀行があります: 銀行Aと銀行Bは2つの非米国法域に本社を置いています。C銀行は主口座を持つ米国の銀行です。A銀行とB銀行は、法定通貨の金融システムでドルを移転できるようにしたいと考えています。それぞれC銀行を代理銀行として使用する申請を行います。C銀行は2つの銀行の顧客基盤を評価し、承認します。A銀行はB銀行に1000ドルを送金する必要があります。資金の流れは1000ドルがA銀行のC銀行の口座からB銀行のC銀行の口座に移動します。例を少し変更して、D銀行を追加しましょう。D銀行も主アカウントを持つアメリカの銀行です。A銀行はC銀行を代理行とし、B銀行はD銀行を代理行とします。さて、A銀行がB銀行に1000ドルを送金したい場合、何が起こるでしょうか？資金の流れはC銀行がその美連邦準備制度の口座からD銀行の口座に1000ドルを振り込むことです。D銀行は最終的に1000ドルをB銀行の口座に預け入れます。通常、アメリカ以外の銀行は代理店を使用して、世界中で米ドルを電信送金します。これは、米ドルが異なる管轄区域間で流れる際に、必ず連邦準備制度を通じて決済される必要があるからです。私は2013年から暗号通貨に関わり始めました。通常、暗号通貨取引所が法定通貨を保管する銀行はアメリカに登録されていない銀行であるため、法定通貨の入出金を処理するために主口座を持つアメリカの銀行に依存する必要があります。これらの規模の小さい非アメリカの銀行は、預金や暗号通貨会社の銀行業務に飢えています。なぜなら、彼らは高額な手数料を請求し、預金を支払うことはないからです。世界的に見て、銀行は通常、安価なドル資金を得るために急いでいます。なぜなら、ドルは世界の準備通貨だからです。しかし、これらの規模の小さい外国の銀行は、ドルの入出金業務を処理するために代理銀行とやりとりしなければなりません。代理銀行は暗号通貨業務に関連する法定通貨の流動性を容認しますが、理由はどうあれ、時には特定の暗号通貨の顧客が代理銀行の要求により小型銀行から排除されることがあります。小型銀行が規則を守らない場合、彼らは代理行関係を失い、国際的にドルを移転する能力を失います。ドルの流動性を失った銀行は、まるで死体のようです。したがって、代理行が要求すれば、小型銀行は常に暗号通貨の顧客を見捨てます。テザーの銀行パートナーの実力を分析する際、この代理銀行業務の発展は極めて重要です。テザーの銀行パートナー:* ブリタニア銀行 & トラスト* キャントール・フィッツジェラルド* キャピタルユニオン* アンスバッハ* デルテック銀行および信託リストに挙げられた5つの銀行の中で、Cantor Fitzgeraldのみがアメリカに登録された銀行です。しかし、これら5つの銀行はどれも連邦準備制度の主口座を持っていません。Cantor Fitzgeraldはプライマリーディーラーで、連邦準備制度が債券の売買などの公開市場操作を実行するのを助けています。Tetherのドルの移転と保有能力は、変わりやすい代理銀行に完全に制約されています。Tetherのアメリカ国債投資ポートフォリオの規模を考えると、彼らとCantorの提携関係は、この市場に引き続き参入するために重要だと思います。もしこれらの銀行のCEOたちが、銀行サービスと引き換えにTetherの株式を交渉によって獲得していないのなら、彼らは愚か者です。後でTetherの従業員1人あたりの収入指標を紹介する際に、その理由がわかります。これがなぜテザーの銀行パートナーがパフォーマンスを発揮していないのかの理由です。次に、なぜ米連邦準備制度がテザーのビジネスモデルを好まないのか、そしてそれが根本的に暗号化通貨とは関係がなく、米ドルのマネーマーケットの運用方法に関係しているのかを説明したいと思います。## フルリザーブバンキング伝統的な金融の観点から見ると、Tetherは全額準備金銀行であり、狭義銀行とも呼ばれています。全額準備金銀行は預金のみを受け入れ、貸付は行いません。提供する唯一のサービスは送金です。預金者はリスクにさらされないため、ほとんど預金利息を支払いません。全ての預金者が同時に自分のお金を引き出すことを要求しても、銀行は即座にその要求に応えることができます。したがって、「全額準備金」と呼ばれています。それに対して、部分準備金型銀行は貸付額が預金額を超えています。すべての預金者が同時に部分準備金銀行に預金の返還を要求すると、銀行は倒産します。部分準備金銀行は預金を引き付けるために利息を支払いますが、預金者はリスクにさらされます。テザーは本質的にフルリザーブのドル銀行であり、オンチェーンによって駆動されるドル取引サービスを提供しています。それだけです。ローンも、面白いものもありません。米国連邦準備制度は、全額準備金の銀行を好まない。それは、彼らの顧客が誰であるかではなく、これらの銀行がどのように彼らの預金を扱うかによる。なぜ米国連邦準備制度が全額準備金の銀行モデルを嫌うのかを理解するには、量的緩和(QE)のメカニズムとその影響について議論しなければならない。銀行は2008年の金融危機の際に倒産しましたが、それは不良抵当ローンの損失を補うための十分な準備金がなかったからです。準備金とは、銀行が連邦準備制度に預けている資金のことです。連邦準備制度は、未回収のローン総額に基づいて銀行の準備金の規模を監視しています。2008年以降、連邦準備制度は銀行が決して準備金を欠かすことがないように保障しました。連邦準備制度は、QEを実施することによってこの目標を達成しました。QEは連邦準備制度が銀行から債券を購入し、連邦準備制度が保有する準備金を銀行に貸し出すプロセスです。連邦準備制度は数兆ドルのQE債券購入を行い、銀行の準備金残高が膨張しました。素晴らしい!量的緩和は、COVIDの刺激チェックのように明らかな方法で狂ったインフレーションを引き起こさなかった。なぜなら、銀行の準備金は連邦準備制度に留まっているからだ。COVIDの刺激策は、直接人々に渡され、自由に使用されるものである。もし銀行がこれらの準備金を貸し出すと、2008年以降のインフレーション率はすぐに上昇するだろう。なぜなら、これらのお金が企業や個人の手に握られることになるからだ。部分準備金銀行の存在は融資を行うためです; 銀行が融資を行わない場合、
Ethena:テザーを覆す合成ドルステーブルコインの新たな選択肢
Ethena: なぜ暗号エコシステムがオンチェーンで合成ドルを提供する最適な選択なのか?
地殻の上の灰が予定通り日本の北海道に戻ってきた。昼間は日差しが眩しく、春のように暖かいが、夜になると凍えるような寒さになる。このような天候のパターンは「地殻灰」と呼ばれる厳しい雪の状況を引き起こす。一見美しく完璧な大雪の下には、氷と脆い雪が潜んでいる。
冬が去り春が来る中で、私は1年前に発表された「地殻上の灰塵」という記事を振り返りたいと思います。その記事では、従来の銀行システムに依存せずに存在する人工的にサポートされた法定安定コインをどのように創造するかを提案しました。私の考えは、暗号貨幣のロングとショートの永続先物契約のポジションをヘッジすることを組み合わせて、合成の法定通貨単位を創造することです。私はこれを「Nakadollar」と名付けました。なぜなら、ビットコインとXBTUSDの「永続」ショート先物契約を使用して合成ドルを作成する方法を想定しているからです。記事の最後では、このアイデアを実現するために信頼できるチームをサポートするために全力を尽くすことを約束しました。
1年の変化は本当に大きい。GuyはEthenaの創設者だ。Ethenaを創設する前、Guyは時価総額600億ドルのヘッジファンドで働き、クレジット、プライベートエクイティ、不動産などの特殊な分野に投資していた。Guyは2020年のDeFi SummerでShitcoin問題を発見し、それ以来止まらなくなった。「地殻の灰の上に」という記事を読んだ後、彼は自分の合成ドルを立ち上げるアイデアを思いついた。しかし、すべての偉大な企業家と同様に、彼は私の最初のアイデアを改善したいと思った。彼はBTCではなくETHを使用する合成ドルのステーブルコインを作りたいと考えた。少なくとも最初はそうだった。
GuyがETHを選んだ理由は、イーサリアムネットワークがネイティブな収益を提供するからです。セキュリティと取引処理を提供するために、イーサリアムネットワークのバリデーターは、プロトコルを通じて各ブロックに対して少額のETHを直接支払います。これが私が言うETHのステーキング収益率です。さらに、ETHが現在はインフレーション抑制型の通貨であるため、ETH/USDのフォワード、先物、永続的スワップ取引は現物取引に対して持続的にプレミアムがある根本的な理由があります。ショートポジションを持つ永続的スワップの保有者は、このプレミアムをキャッチすることができます。ETHの実物ステーキングとETH/USDの永続的スワップのショートポジションを組み合わせることで、高収益の合成ドルを創出することができます。今週の時点で、現物ETH USD (sUSDe)の年収益率は約>50%です。
実行可能なチームがなければ、どんなに良いアイデアも空論です。Guyは彼の合成ドルを「Ethena」と名付け、迅速かつ安全にプロトコルを立ち上げるためにスター チームを結成しました。2023年5月、私は創設顧問になり、見返りに私たちはガバナンストークンを取得しました。過去に、多くの高品質なチームと協力してきましたが、Ethenaのスタッフは遠回りをせず、素晴らしい仕事をしています。12ヶ月後、EthenaのステーブルコインUSDeが正式に立ち上がり、メインネットでの立ち上げからわずか3週間で、発行量は10億枚に近づいています(TVLは10億ドル;1USDe=1ドル)。
! アーサー・ヘイズ:なぜEthenaは、暗号エコシステムがパブリックチェーンで合成ドルを提供するための最良の選択なのですか?
Ethenaとステーブルコインの未来について率直に話しましょう。私は、EthenaがTetherを超えて最大のステーブルコインになると信じています。この予言が実現するには多くの年数が必要です。しかし、なぜTetherが暗号通貨の中で最も良いビジネスであり、最も悪いビジネスであるかを説明したいと思います。最良だと言えるのは、Tetherが伝統的な金融と暗号通貨の中で、すべての従業員が最も利益を得る金融仲介機関である可能性があるからです。最悪だと言えるのは、Tetherの存在がその貧しい伝統的な銀行のパートナーを喜ばせるためのものであるからです。銀行の嫉妬や、Tetherがアメリカの平和な金融システムの守護者たちにもたらす問題は、直ちにTetherに壊滅的な影響を与える可能性があります。
誤解を受けている全てのTetherの反対者に対して、私は明確に言いたいと思います。Tetherは金融詐欺ではなく、準備金について嘘をついているわけではありません。さらに、私はTetherを創設し運営している人々を非常に尊敬しています。しかし、私の意見では、EthenaはTetherを覆すでしょう。
本文は二つの部分に分かれます。まず、アメリカ連邦準備制度(連邦準備)、アメリカ財務省、及び政治に関連する大規模なアメリカの銀行がTetherを破壊したい理由を説明します。次に、Ethenaについて詳しく探ります。Ethenaがどのように構築されているのか、どのようにドルと連動しているのか、そしてそのリスク要因について簡単に紹介します。最後に、Ethenaのガバナンストークンに対する評価モデルを提供します。
この記事を読み終えたら、なぜ私がEthenaが暗号通貨エコシステムにおいてオンチェーンで合成ドルを提供する最良の選択肢だと信じているのかがわかるでしょう。
注:物理サポートの法定通貨ステーブルコインは、発行者が銀行口座に法定通貨を保有しているコインを指します。例えば、TetherやCircleなどです。合成サポートの法定通貨ステーブルコインは、発行者が保有する暗号通貨と短期デリバティブでヘッジされたコインを指します。例えば、Ethenaです。
嫉妬と恨み
テザー(コード:USDT)はトークンの流通量に基づいて計算された最大のステーブルコインです。1 USDT = 1ドルです。USDTはイーサリアムなどのさまざまなパブリックチェーン上のウォレット間で送信されます。ペッグを維持するために、テザーは流通している各USDTユニットのために銀行口座に1ドルを保持しています。
もし米ドルの銀行口座がなければ、TetherはUSDTの作成、USDTを支える米ドルの保管、及びUSDTの償還機能を果たすことができません。
作成: 銀行口座がないため、USDTを作成することはできません。取引者は、自分のドルを送信する場所を持っていないからです。
米ドルの保管: 銀行口座がない場合、USDTをサポートする米ドルを保管する場所がありません。
USDTの引き出し: 銀行口座がないと、USDTを引き出すことはできません。引き出し者に米ドルを送信できる銀行口座がないためです。
銀行口座を持つことは成功を保証するものではありません。なぜなら、すべての銀行が平等ではないからです。世界中にはドル預金を受け入れる数千の銀行がありますが、連邦準備制度に主要口座を持つ銀行は限られています。ドル代理行の義務を履行するために連邦準備制度を通じてドル決済を希望する銀行は、主要口座を保持しなければなりません。連邦準備制度は、どの銀行が主要口座を取得できるかについて完全な決定権を持っています。
代理銀行業務の運用方式について簡単に説明します。
3つの銀行があります: 銀行Aと銀行Bは2つの非米国法域に本社を置いています。C銀行は主口座を持つ米国の銀行です。A銀行とB銀行は、法定通貨の金融システムでドルを移転できるようにしたいと考えています。それぞれC銀行を代理銀行として使用する申請を行います。C銀行は2つの銀行の顧客基盤を評価し、承認します。
A銀行はB銀行に1000ドルを送金する必要があります。資金の流れは1000ドルがA銀行のC銀行の口座からB銀行のC銀行の口座に移動します。
例を少し変更して、D銀行を追加しましょう。D銀行も主アカウントを持つアメリカの銀行です。A銀行はC銀行を代理行とし、B銀行はD銀行を代理行とします。さて、A銀行がB銀行に1000ドルを送金したい場合、何が起こるでしょうか？資金の流れはC銀行がその美連邦準備制度の口座からD銀行の口座に1000ドルを振り込むことです。D銀行は最終的に1000ドルをB銀行の口座に預け入れます。
通常、アメリカ以外の銀行は代理店を使用して、世界中で米ドルを電信送金します。これは、米ドルが異なる管轄区域間で流れる際に、必ず連邦準備制度を通じて決済される必要があるからです。
私は2013年から暗号通貨に関わり始めました。通常、暗号通貨取引所が法定通貨を保管する銀行はアメリカに登録されていない銀行であるため、法定通貨の入出金を処理するために主口座を持つアメリカの銀行に依存する必要があります。これらの規模の小さい非アメリカの銀行は、預金や暗号通貨会社の銀行業務に飢えています。なぜなら、彼らは高額な手数料を請求し、預金を支払うことはないからです。世界的に見て、銀行は通常、安価なドル資金を得るために急いでいます。なぜなら、ドルは世界の準備通貨だからです。しかし、これらの規模の小さい外国の銀行は、ドルの入出金業務を処理するために代理銀行とやりとりしなければなりません。代理銀行は暗号通貨業務に関連する法定通貨の流動性を容認しますが、理由はどうあれ、時には特定の暗号通貨の顧客が代理銀行の要求により小型銀行から排除されることがあります。小型銀行が規則を守らない場合、彼らは代理行関係を失い、国際的にドルを移転する能力を失います。ドルの流動性を失った銀行は、まるで死体のようです。したがって、代理行が要求すれば、小型銀行は常に暗号通貨の顧客を見捨てます。
テザーの銀行パートナーの実力を分析する際、この代理銀行業務の発展は極めて重要です。
テザーの銀行パートナー:
リストに挙げられた5つの銀行の中で、Cantor Fitzgeraldのみがアメリカに登録された銀行です。しかし、これら5つの銀行はどれも連邦準備制度の主口座を持っていません。Cantor Fitzgeraldはプライマリーディーラーで、連邦準備制度が債券の売買などの公開市場操作を実行するのを助けています。Tetherのドルの移転と保有能力は、変わりやすい代理銀行に完全に制約されています。Tetherのアメリカ国債投資ポートフォリオの規模を考えると、彼らとCantorの提携関係は、この市場に引き続き参入するために重要だと思います。
もしこれらの銀行のCEOたちが、銀行サービスと引き換えにTetherの株式を交渉によって獲得していないのなら、彼らは愚か者です。後でTetherの従業員1人あたりの収入指標を紹介する際に、その理由がわかります。
これがなぜテザーの銀行パートナーがパフォーマンスを発揮していないのかの理由です。次に、なぜ米連邦準備制度がテザーのビジネスモデルを好まないのか、そしてそれが根本的に暗号化通貨とは関係がなく、米ドルのマネーマーケットの運用方法に関係しているのかを説明したいと思います。
フルリザーブバンキング
伝統的な金融の観点から見ると、Tetherは全額準備金銀行であり、狭義銀行とも呼ばれています。全額準備金銀行は預金のみを受け入れ、貸付は行いません。提供する唯一のサービスは送金です。預金者はリスクにさらされないため、ほとんど預金利息を支払いません。全ての預金者が同時に自分のお金を引き出すことを要求しても、銀行は即座にその要求に応えることができます。したがって、「全額準備金」と呼ばれています。それに対して、部分準備金型銀行は貸付額が預金額を超えています。すべての預金者が同時に部分準備金銀行に預金の返還を要求すると、銀行は倒産します。部分準備金銀行は預金を引き付けるために利息を支払いますが、預金者はリスクにさらされます。
テザーは本質的にフルリザーブのドル銀行であり、オンチェーンによって駆動されるドル取引サービスを提供しています。それだけです。ローンも、面白いものもありません。
米国連邦準備制度は、全額準備金の銀行を好まない。それは、彼らの顧客が誰であるかではなく、これらの銀行がどのように彼らの預金を扱うかによる。なぜ米国連邦準備制度が全額準備金の銀行モデルを嫌うのかを理解するには、量的緩和(QE)のメカニズムとその影響について議論しなければならない。
銀行は2008年の金融危機の際に倒産しましたが、それは不良抵当ローンの損失を補うための十分な準備金がなかったからです。準備金とは、銀行が連邦準備制度に預けている資金のことです。連邦準備制度は、未回収のローン総額に基づいて銀行の準備金の規模を監視しています。2008年以降、連邦準備制度は銀行が決して準備金を欠かすことがないように保障しました。連邦準備制度は、QEを実施することによってこの目標を達成しました。
QEは連邦準備制度が銀行から債券を購入し、連邦準備制度が保有する準備金を銀行に貸し出すプロセスです。連邦準備制度は数兆ドルのQE債券購入を行い、銀行の準備金残高が膨張しました。素晴らしい!
量的緩和は、COVIDの刺激チェックのように明らかな方法で狂ったインフレーションを引き起こさなかった。なぜなら、銀行の準備金は連邦準備制度に留まっているからだ。COVIDの刺激策は、直接人々に渡され、自由に使用されるものである。もし銀行がこれらの準備金を貸し出すと、2008年以降のインフレーション率はすぐに上昇するだろう。なぜなら、これらのお金が企業や個人の手に握られることになるからだ。
部分準備金銀行の存在は融資を行うためです; 銀行が融資を行わない場合、