ソラナ MEVの戦い:巨額の利益の背後にある資本独占と権力闘争の解析

ソラナの暗黒の森:MEV暴利の背後にある資本権力ゲームの真実

過去一年、Memecoinの熱潮によりソラナはトレーダーのゴールドラッシュのホットスポットとなった。無数の人々が価格の激しい変動を追い求め、オートトレーディングボットを使って先手を取ろうと試みた。しかし、あまり知られていないことだが、真に安定して高利益なビジネスは価格チャートには現れず、ブロックチェーンの奥深くに隠れている。これがいわゆるMEV(最大可提取価値)である。

公開された自動取引の利益と比較して、MEVの利益は通常、ブロックの構築と並べ替えのメカニズムに隠されています。それを掌握しているのは、チェーン上の権力とインフラを支配する裏の力です。多くの人はこれについてほとんど知らないのは、このシステムの運営のハードルが高く、情報が極端に非対称で、コントロールが高度に集中しているからです。

一般ユーザーがロボットを使って内盤を先取りし、挟まれるのを防ぐ一方で、MEVキャッチャーは取引の順序を操作し、アービトラージの機会を正確に捉えています。個人投資家が手の速さと戦略を競っている間に、ステーキングの利点とノードの特権を持つ大規模機関は、構造的な優位性を利用してすでに収益のピラミッドの頂点に安定して位置しています。

ソラナエコシステムにおいて、MEVは取引の機会だけでなく、インフラストラクチャーレベルの権力でもあります - それはごく少数の人々によって支配されており、高い参入障壁、深い独占度、そして豊かな利益を生む資本ゲームを形成しています。本稿では、ソラナ上のMEVという巨大な商機について深く探討します。

! 暗い森のソラナ法:MEV独占暴利の背後にある資本権力ゲームの謎を解き明かす

1. MEVの定義と種類

MEVとは、ブロックプロデューサーが取引を含めたり、除外したり、再配置したりすることによって追加の利益を得る能力を指します。MemecoinブームとDeFiの活発化により、MEVは大規模です。

ビジネスの観点から、MEVは主に以下を含みます:

• 清算:借り手が貸出契約に必要な担保比率を維持できない場合、MEV検索者は不足担保のポジションを監視し、一部または全ての債務を返済することによって清算を実行し、一部の担保を報酬として得る。

• アービトラージ:異なる取引プラットフォーム間の価格差を利用して売買し、差益を得ること。最も単純なアービトラージは、二つの分散型取引所で同じ取引ペアの価格が異なる場合に、一回の取引で差益を得ることです。

• サンドイッチ攻撃:ターゲット取引の前後に取引を挿入して利益を得る。攻撃者はまず無利益な価格で先行取引を行い、資産価格を被害者のスリッページが許容する最高レベルまで押し上げ、その後被害者の取引を高い価格で実行させ、最後にリバース取引を通じて高値で資産を売却し、純利益を得る。

動作に関しては、MEVは通常、フロントラン(フロントラン)とポストトレード(バックラン)に分けられます。

• 先行取引:MEVサーチャーはメモリプール内の買い注文または売り注文を特定し、元の取引の前に同じ注文を実行して価格の影響から利益を得る。

• 後置取引:別の取引によって引き起こされた一時的な価格の不均衡を利用するもので、通常はルーティングの問題によって発生します。ユーザーの取引が実行されると、検索者は同じ資産の取引を通じて各資金プールの価格を均衡させ、利益を確保します。

清算は主にポストトレードであり、アービトラージも大部分がポストトレードです。サンドイッチ攻撃は、フロントランとポストトレードを組み合わせたものです。

2. MEVの規模

未確認の統計によると、昨年取引ロボットは11億ドルを稼ぎ、短期投機は5億ドルを稼ぎ、MEVは15億ドルを稼ぎ、自動マーケットメーカーは10億ドルを稼ぎ、特定の有名人関連者は5億ドルを稼ぎ、合計で約50億ドルが場外に流れました。

ソラナネットワーク上で、活発度が上昇し2024年のMemecoinブームに伴い、MEV収益が急激に増加しています。あるデータプラットフォームのアービトラージ検知アルゴリズムは、すべてのソラナ取引を分析し、過去1年間で9044万件の成功したアービトラージ取引を特定しました。平均アービトラージ利益は1.58ドルで、最高単一アービトラージ収益は370万ドルです。これらのアービトラージは合計で1.428億ドルの利益を生み出し、そのうち88.7%がSOLで評価されています。

MEVは確かに巨大なビジネスチャンスです。

3. SolanaとDominance JitoのMEV機能

ソラナ上のMEVはイーサリアムよりも激しく、権力が集中しています。これは、その根本的な設計の違いから来ています。

ソラナは高性能で知られ、ブロック生成時間はわずか400ミリ秒ですが、設計のために一部の非中央集権が犠牲になり、権力が高度に集中しています。ソラナにはメモリプールがなく、他のノードは現在のブロック生成者ノードに接続してデータを取得し、取引を提出しなければなりません。これにより、ブロック生成者は非常に大きな権力を持ち、チェックアンドバランスのメカニズムが欠如しているため、MEV問題が深刻で、利益が独占され、高くなっています。

対照的に、イーサリアムのMEV市場はより競争が激しい。サーチャーとブロックビルダーの間に高い競争があり、全体のMEV収益を押し下げている。

JitoはソラナのMEVのリーダーです。2022年8月にJito-Solanaクライアントがリリースされ、最初の9ヶ月間は採用率が10%未満で、MEV報酬は限られていました。2023年末から採用率が著しく向上し、2024年1月には50%に達しました。2024年末までに、94%以上のソラナのバリデーター(ステーキング加重)がJito-Solanaクライアントを使用し、絶対的な支配地位を形成しています。

Jitoはどのように機能しますか?

Jito-Solanaクライアントは、MEV抽出メカニズムをネイティブにサポートしており、核心はBundlesサービスを提供することです。バリデーターがこのクライアントを実行することでJito連合に参加し、外部に取引優先実行チャネルを提供します。トレーダーは小額の手数料を支払ってbundlesを提出し、取引の順位付けの優位性を得ます。したがって、Jitoクライアントはノードの収益能力を大幅に向上させます。

  1. Jitoバンドル (Jitoバンドル)

Jito Bundlesは、トレーダーが取引をバンドルしチップを支払うことで、重要な取引を優先的に提出・実行できるようにします。これはMEVの機会にのみ適用されるのではなく、加速、バッチ取引、フロントランニングの防止などにもよく使用されます。コアプロセス:

  • 取引アセンブリ:アービトラージの機会を発見し、迅速に取引を構築します。
  • バンドル提出:トランザクションをバンドルとしてパッケージ化し、Jitoノードに送信し、優先順位を上げるためのチップを添付します。
  • 優先実行:もしJitoバリデーターが現在のスロットのリーダーになった場合、これらの取引を優先的にパッケージ化します。収益はメカニズムに従ってバリデーターとJitoプロトコルに配分されます。
  1. Jitoのステーキングメカニズム

JitoノードにステーキングされるSOLが多いほど、得られるTipsとMEV収入も増えます。より多くのSOLのステーキングを促進するために、Jitoプロトコルはユーザーにステーキングを許可し、一部のノードのステーキング収益とMEV収益を共有します。

Jitoはステーキングプロトコルを導入し、一般ユーザーがSOLをJitoノードに委任できるようにし、ブロック報酬とMEV利益を按比例で共有します。ステーキング者は利益を得て、ノードはブロック生成の確率を向上させ、トレーダーは優先実行の機会を得て、完全なMEV利益のクローズドループを形成します。

MEVには、情報優位性、独占効果、資本障壁という3つの主要な特性があります

  1. MEVは情報戦であり、勝者がすべてを得る

ソラナ上でMEVの機会を争う際、鍵となるのはミリ秒単位の速度とオンチェーン情報の敏感度です。最も早くアービトラージのスペースを発見し、取引を正確に同じ/次のスロットに打ち込む参加者が利益を得ることができます。これは以下に依存します:

  • 高速な情報同期能力、通常は大規模なJitoノードのRPCサービスに接続する必要があります;
  • 迅速なトランザクションのオンチェーン、Jito Bundlesチャンネルを優先してトランザクションを提出し、十分なチップを支払います。
  1. Jitoのバンドルサービスは独占的です

MEVの鍵は「誰がブロック生成者(Leader)であるか」です。Jitoはトレーダーに安定した信頼できるバンドルサービスを提供するために、可能な限り多くのLeader Slotをカバーする必要があります。これには、クライアントがネットワーク内で非常に高いカバレッジを持つことが要求され、大多数のラウンドでJitoノードがブロック生成を行うことを保証します。

クリティカルポイントに達すると、ネットワーク効果は自己強化されます:採用が広がるほどサービスは安定し、競合他社は揺るがすことが難しくなります。これがJitoが94%のクライアントシェアを迅速に固められた理由です。

  1. ソラナのMEVは資本ゲームです

ソラナはPoSチェーンであり、ステークが多ければ多いほどリーダーになる確率が高くなります。リーダーはブロックの順序決定権を持っており、自然に最も多くのMEVとティップを獲得できます。これにより、高度に集中した資本の壁が生まれます:

  • 大ノードのステーキングが多く、ブロック生成頻度が高く、情報の同期が速い;
  • 情報が敏感であればあるほど、アービトラージ能力が高くなる;
  • 大規模ノードのRPCサービス(同じデータセンター内のサービスでさえ)の価格が急騰し、情報の入り口として希少なリソースとなっています。

MEVを獲得できるのは、しばしば最も資本のある大規模ノードを通じてのみです。

4. ソラナ上のMEV収益の流れ

ソラナ上のMEV収益は主に3つの主要な利益団体に流れます:Jitoプロトコル自体、大規模な高ステーキングノード、およびブロックスペース販売ブローカー。

• Jitoプロトコル:インフラの納税者

過去1年間、Jitoが処理した取引バンドルの総数は43億件を超え、ユーザーが支払ったチップの総額は551万SOL、約77億ドルに達しました。Jitoとバリデーターの間で3-5%の分配があり、Jito自体は過去1年間で約20万から27万SOL、つまり3500万ドルの収益を得ました。

• 高質押ノード:オンチェーン特権階層

ソラナはPoSチェーンで、ステーク額が高いノードほどブロック生成の確率が高くなります。これらの「トップバリデーター」は、基本的なブロック報酬とインフレ収益を得るだけでなく、Jito Bundlesから大量の取引Tipsを得ます。通常のノードの収益は約6%で、ネットワークの活発度が高い時には、一部のノードの年利収益が20%以上に達することがあります。収入源には、インフレ報酬、ブロック報酬、Jito Tips、およびSWQoSの取引オンチェーン権限を販売することによる収益が含まれます。

• ブロックスペース販売仲介業者:取引をオンチェーンで仲介する

この種のブローカーは、ブロックスペースの二次販売業者の役割を果たします。運用ロジック:

  • 高質なステーキングノードと提携し、SWQoS取引のオンチェーン権限を割引価格で購入する;
  • 複数ユーザーの取引をJito Bundleにパッケージ化し、集中してTipsを提高し、より高い優先順位を獲得する;
  • ユーザーが支払うチップは、仲介者がバリデーターに支払う手数料をはるかに上回り、その差額を得る。
  • Bundle内に自身のアービトラージ取引(例:バックラン)を組み込み、さらなるMEV収益を得る。

あるデータプラットフォームによると、一部の仲介者が受け取ったTipsは非常に多額です。注意が必要なのは、これらのデータにはすべての受取アドレスが含まれておらず、検証者や注文フロー提供者に配分された分は除外されていないことです。

全体的に見て、ソラナは権力の高度な集中化現象が見られ、MEVの利益の大部分がJitoプロトコル、大規模なバリデーターノード、そしてブロックスペースの販売ブローカーによって捕らえられています。

5. ソラナのクライアント競争状況

現在、ソラナには1300以上のバリデーター ノードがあり、その94%以上はJitoノードです。主要なクライアントには以下が含まれます:

• ソラナノード:基本クライアント、MEV最適化機構を含まず、このクライアントを運営するノードはほとんど周縁化されている。

• Jitoノード:公式クライアントにJitoプロトコルとバンドルサポートを追加し、ノードがバンドルトランザクションを受け入れてチップを受け取れるようにします。90%以上のノードがJitoノードに移行しました。

• パラディンノード:Jitoクライアントの改良版で、より公平な取引優先オンチェーンメカニズムを提供することを目的としており、Jitoのバンドルソートにおける"サンドイッチ攻撃"の問題を解決します。採用率は約15%で、ネットワークによってJitoクライアントとして認識されています。

• Firedancerノード:ある暗号通貨会社によって開発された高性能ソラナクライアントで、ネットワークスループットを向上させることを目的としています。新しいバージョンはJitoプロトコルとの互換性を持ち、バリデーターもJito Tipsの収入を得ることができます。現在、メインネットへの展開は少ないですが、テストネット上ではほとんどのノードが採用されており、将来的にはメインネットでより大きな市場シェアを獲得する可能性を示唆しています。

これらのノードクライアントの競争ロジック:

• ジトーvsパラディン:公平性のための戦い

Jitoプロトコルは高度に集中しており、MEV抽出の事実上の独占を形成しています。しかし、悪行に対する罰則メカニズムが欠如しているため、バンドルを使用するユーザーは依然として挟まれる可能性があります。Paladinはより公平な取引優先上チェーン入札プロセスを提供します。しかし、PaladinはもともとJito-solana上で修正されたものであり、Jitoが将来的にメカニズムを改善すれば、Paladinの生存空間が圧迫される可能性があります。

• ファイアダンサー vs 他のクライアント:性能の置き換え

Firedancerの最大の利点は性能であり、TPSは100万に達する(理論値であり、実際の効果は不明)。もしソラナネットワークの取引量が持続的に増加すれば、高性能クライアントノードが優位に立ち、低性能クライアントを圧迫することになる。高性能ノードはより大きなブロックをパッケージ化し始め、低性能クライアントは同期の進度についていけなくなる可能性があり、検証パフォーマンスに影響を与え、最終的には周辺化される。したがって、ソラナのTPS需要の増加は、ネットワーク全体を高性能クライアントへ移行させることを促進するだろう。

総じて:ソラナメインネットの大部分

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コメント
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Ser_Liquidatedvip
· 07-28 20:21
プロまた天に巻き上がった!
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HypotheticalLiquidatorvip
· 07-25 20:56
MEV収益がリスク管理の閾値を突破しました 危
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BearMarketHustlervip
· 07-25 20:55
この局面は資本が初心者をカモにするかどうかだね
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WhaleWatchervip
· 07-25 20:44
初心者が前に突進し、クジラが後ろで刈り取る
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