A株が歴史的な上昇幅を迎え、今後の市場の動向はどうなるのか？

最近、中国の株式市場は強力な反発を経験しました。政策の好影響と市場の感情の高まりがA株と香港株の大幅な上昇を促し、世界市場をリードしました。しかし、国慶節の休暇後、市場は調整に入り、この一連の相場の持続性についての議論が巻き起こりました。本稿では、経済の基本面、政策環境、株式市場の評価の3つの観点から分析し、A株の今後の動向について探ります。

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

まず、経済のファンダメンタルズ

現在、国内経済の基本面は全体的に依然として疲れているが、わずかな改善の兆しが見られるものの、明確な転換点はまだ現れていない。国慶節の期間中に消費活動が活発になったが、主要な経済指標にはこの変化がまだ反映されていない。政策の支援を受けて、中国経済の成長は今後数四半期で緩やかな回復の兆しを見せる可能性がある。

9月の製造業購買担当者指数（PMI）は49.8%で、前月比0.7ポイント上昇し、製造業の景気が若干回復したことを示しています。非製造業のビジネス活動指数は50.0%で、前月比0.3ポイントのわずかな低下となり、非製造業の景気水準がやや後退したことを示しています。

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8月の規模以上の工業企業の利益は前年同月比で17.8%減少しましたが、その一因は昨年同期の基準が高かったためです。

8月の消費者物価は前年同月比0.6%上昇した。 消費財の小売売上高は、前年同期比2.1%増加しました。

金融指標から見ると、M1とM2の増加速度のギャップは歴史的高水準に拡大しており、需要不足と貨幣政策の伝達効果が阻害されていることを反映しており、短期的な経済の基本面は依然として改善が必要です。

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次に、ポリシー環境

最近の政策の強化は市場の予想を超え、A株の安定した反発を促す有利な条件を作りました。

9月24日、中央銀行は2つの新しい金融政策手段を導入することを発表しました：

1. 証券、ファンド、保険会社のスワップが便利で、初期規模は5000億元。 2.株式の買い戻しと保有のための特別な借り換え、初期額は3,000億元です。

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9月26日、中央金融庁と証券監視委員会は「中長期資金の市場参入を促進するためのガイダンス意見」を共同で発表し、長期投資エコシステムの育成、株式公募ファンドの発展など、いくつかの措置を含んでいます。

これらの政策は主に資金調達コストを引き下げ、投資リターンの期待を高めるという二つの方向に焦点を当てており、特にターゲットを絞っています。しかし、持続可能な経済回復を実現するためには、今後の構造的財政刺激と政策の実行が必要です。

10月8日の国家発展改革委員会の記者会見では、市場が期待していた大規模な財政刺激政策が提案されなかった。これも国慶節後の市場調整の主な理由の一つである。

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3. 市場評価

歴史的な観点から見ると、今回の相場は下落の時間、幅、そして評価レベルなどの面で市場の底の特徴を示しています。

10月9日現在、A株のバリュエーションレベルは歴史的中央値付近まで回復しています。世界の主要市場と比較すると、中国市場の相対的なバリュエーションはアジア太平洋地域の中で依然として低い水準にあり、韓国に近いです。

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以上をまとめると、A株市場の反転の鍵は中期的なファンダメンタルの改善信号の確認にあります。最近の上昇は主に期待と資金によって推進されており、ファンダメンタルデータはまだ明らかに改善されていません。短期的には市場が技術的な調整をする可能性があり、これは歴史的な暴騰の後には正常な現象です。

今後の財政政策が効果的に追随できるかどうかは、株式市場の上昇スペースとリズムに影響を与える重要な要素です。長期的な視点から見ると、最近の調整はトレンドの終結を意味するものではなく、A株の大底はすでに出現している可能性がありますが、主上昇波はまだ到来していません。投資家は理性的であるべきで、政策の実施と経済の基本的な変化に注目し、中長期的な視点で市場の機会を捉えるべきです。

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