Digital Asset Vault Companies:暗号通貨投資の新たなフロンティア

暗号資産投資市場は新しい発展方向を迎えています——デジタル資産金庫会社（Digital Asset Treasury companies、DATs）。これらの会社は、ある有名なソフトウェア会社の戦略を採用し、公開株式取引所に上場されている永続的な資本ツールを通じてデジタル資産投資の機会を提供します。徹底的な研究の結果、私たちはこの投資理念に自信を持っており、集中投資を志向しています。

投資家として、私たちは常に自分の既存の見解に挑戦しています。特定の企業が持続的に存在するプレミアムや、いくつかのファンダメンタル志向のファンドの買い行動を考慮に入れ、私たちはDATトレンドを利用できる非対称の機会を探しています。プレミアムの幅が変動する可能性があるにもかかわらず、デジタル資産金庫会社に投資し、その取引価格が基礎純資産価値（NAV）を上回る理由を説明するのは合理的です。

最も基本的な上昇理由は、時間が経つにつれて、特定の企業がより多くのビットコイン（BTC-per-share、"BPS"）を保有する可能性があることです。例えば：

ある会社の株を資産純額の2倍で購入する場合、実際には0.5 BTCを購入していることになり、直接1.0枚のBTCを購入しているわけではありません。しかし、その会社が資金を調達でき、BPSが毎年50%成長する場合（昨年は74%成長しました）、2年目の年末には投資家は1.1 BTCを保有し、現物を直接購入した数量を上回ります。

このモデルがBPSの持続的な発展を可能にすると信じるためには、三つの重要な点を信じる必要があります。

1. 株式は常に公正価値で取引されるわけではなく、市場には非合理的な動きが見られることがあり、それが資産の純資産価値に対して過大評価を引き起こす可能性があります。

2. 一部の企業の株式は非常に高いボラティリティを持っており、これが転換社債を売却したり、自社のコールオプションを売却することでボラティリティを獲得し、高額なプレミアムを得る条件を作り出しています。

3. 経営陣はこれらの条件を活用するための十分な財務的な頭脳を持っています。

DAT成功の一つの過小評価された要因は、彼らが伝統的な投資家の行動をデジタル資産への投資と結びつけ、実質的には暗号通貨を株式に転換していることです。特定の企業、ETF、そして新たな波のDATなどの製品に対する強い需要は、大量の資金がかつて暗号通貨のネイティブ製品の導入の複雑さにより周縁化されていたことを示しています。励みとなるのは、今やより多くの資本が伝統的なシステムを通じてこの分野に入っていることです。

構造的な供給の観点から見ると、DATとETFには興味深い対比が見られます：DATを購入することで供給を効果的にロックすることができ、DATは実際には一方向のクローズドファンドであるため、売却の可能性は低くなります。それに対して、ETFが保有するトークンは、蓄積のように簡単に消散することができます。この現象は、基礎資産の価格により良い影響を与える可能性があります。なぜなら、DATはその準備としてより多くのトークンを購入することができ、売却を助長することはないからです。

市場には、ビットコイン、Solana、イーサリアムなど異なる暗号資産に特化した複数のDAT企業がすでに登場しています。これらの企業は成功した戦略を参考にしていますが、それを異なる暗号資産に適用しています。各資産には、成長の余地、ボラティリティ、ステーキングリターン、市場需要などの独自の利点があります。

DAT企業が市場で成功を収めるにつれて、この分野は新たな発展の機会を迎えています。投資家や市場参加者はこのトレンドに注意を払い続けるべきです。なぜなら、これは暗号資産投資の構造に深遠な影響を与える可能性があるからです。