2024年ビットコイン大きな上昇の背後：ETF催化と機関資金の流入

2025-07-25 23:20:57

2024年暗号資産市場の狂潮：ビットコインの崛起と機会

2024年、暗号資産市場は前所未有の繁栄を迎え、その中でもビットコインのパフォーマンスが特に注目を集めています。過去1ヶ月間に、ビットコインは50%以上の上昇を実現しました。この異常に熱い市場の背後には一体どのような理由があるのでしょうか？この狂乱はどれくらい続くのでしょうか？私たちで深く分析してみましょう。

どの資産の価格上昇も、供給の減少と需要の増加という2つの基本要因から離れることはできません。供給と需要の2つの側面からそれぞれ分析していきます。

ビットコインの供給が継続的に半減する中で、価格への供給面の影響は徐々に弱まっていますが、私たちは依然として潜在的な売却圧力に注目する必要があります。

供給側の分析

供給面では、コンセンサス機構に基づいて、新たに生成されるビットコインの数量は200万枚未満です。また、今後の半減イベントが新たな供給量をさらに減少させることになります。マイナーアカウントの保有量を観察すると、長期にわたって180万枚以上を維持しており、マイナーには明確な売却意欲がないことを示しています。

一方で、長期保有者のビットコインの数は引き続き増加しており、現在約1490万枚です。実際に流通しているビットコインの数は比較的限られており、市場価値は3500億ドル未満です。これも、日平均5億ドルの継続的な買い入れがビットコイン価格をこれほど迅速に押し上げる理由を説明しています。

需要サイド分析

需要の増加は主に以下のいくつかの側面から来ています：

ETFがもたらす新たな流動性
富裕層が保有する資産価値の上昇
金融業務は短期的な投機よりも魅力的です
ファンドにとって、ビットコインの機会コストは購入リスクよりも高い。
ビットコインは市場の注目の中心として

ETF：ビットコイン本輪牛市の独特な触媒

ビットコインはSECのETFの承認を通じて、従来の金融市場に参入する資格を得ました。コンプライアンス資金はついに合法的にビットコイン市場に流入できるようになり、暗号資産市場では、従来の金融資金はビットコインのみに流れることができます。

ビットコインの通貨のデフレ特性は、投資熱潮を形成しやすくしています。ファンドが継続的に買い入れを行う限り、価格は上昇し続け、ビットコインを保有しているファンドの業績は優れたものとなり、より多くの資金を引き付け、良性循環を形成します。一方、ビットコインを保有していないファンドは、業績のプレッシャーに直面し、さらには資金流出の可能性さえあります。このようなモデルは、ウォール街の不動産市場で何年も運用されています。

ビットコインの特性はこのような投資ゲームにより適しています。過去1ヶ月間、毎取引日の平均純買い入れは5億ドル未満であり、50%以上の市場の上昇をもたらしました。これは伝統的な金融市場では微々たる取引量です。

ETFは流動性の観点からビットコインの価値を向上させました。2023年の世界の伝統的金融市場の規模（不動産を含む）は560兆ドルに達し、これは既存の流動性がこのような巨大な金融資産を完全に支えることができることを示しています。ビットコインの流動性は伝統的金融資産には遠く及びませんが、伝統的金融の接続は間違いなくビットコインにより高い評価の流動性環境を創出します。注意すべきは、このようなコンプライアンス流動性はビットコインにしか流れず、他の暗号資産には流れないということです。ビットコインはもはや他のデジタル暗号資産と同じ流動性プールを共有していません。

より高い流動性は、資産がより高い投資価値を持つことを意味します。いつでも現金化できる資産だけが、より大きな富を担うことができます。これにより、次のポイントが導き出されます：

富裕層が好むビットコインは必然的にますます高価になる

市場調査によると、暗号通貨分野の億万長者は牛市の際にしばしば大比例でビットコインを保有しており、中産階級以下の投資家がビットコインを保有する割合は通常その投資ポートフォリオの1/4を超えません。現在、ビットコインの時価総額は全体の暗号資産市場の54.8%を占めています。もしあなたの周りの同様の層の人々がビットコインを保有する割合がこの数字よりもはるかに低い場合、ビットコインは主に富裕層や機関に集中している可能性が高いです。

ここで一つの現象を紹介します：マタイ効果——富裕層が保有する資産はしばしば持続的に増価し、一般の人々が保有する資産は価値が下がる可能性があります。政府の介入がなければ、市場経済は自然にマタイ効果を生じさせ、貧富の差が拡大します。これは富裕層がより賢く、能力が高いだけでなく、彼らが生来より多くの資源を持っているからです。賢い人々や有用な資源は自然にこれらの富裕層の周りで協力の機会を求めることになります。もし一人の富が純粋に運によって得られたものでなければ、富の蓄積の正の循環を形成することができます。したがって、富裕層の美的感覚や好みに合った資産はしばしばさらに高価になり、一般の人々の美的感覚や好みに合った資産はより安価になる可能性があります。

暗号資産市場では、富裕層や機関投資家が一般投資家から利益を得る手段としてマイナー通貨を利用し、流動性が高い主流通貨を価値の保存手段として利用する可能性があります。富は一般投資家から小規模通貨に流入し、富裕層や機関によって収穫された後、ビットコインなどの主流通貨に再び流入します。ビットコインの流動性が高まるにつれ、富裕層や機関にとっての魅力もますます大きくなります。

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ビットコイン価格は重要ではなく、重要なのはビットコイン金融市場のシェアを占めることができるかどうかです

SECがビットコイン現物ETFを承認した後、多層的な市場競争が引き起こされました。アメリカでは多くの著名な金融機関がETF市場のリーダーシップを争っています。世界市場では、シンガポール、スイス、香港などの複数の金融センターも次々と追随しています。機関による売り圧力の可能性はありますが、短期的に蓄積された少量のビットコインは、世界的に流動性が豊富な環境下で、売却後に補填できるかどうかは未知数です。

さらに、ETFの支持を失ったビットコイン現物は、発行機関が手数料収入を失うだけでなく、ビットコインの価格設定に対する発言権も失うことになります。それに応じて、金融市場もこの"デジタルゴールド"——未来の金融システムの柱の価格設定権を失い、ビットコイン現物のデリバティブ市場も失うことになります。これは、どの国や金融市場にとっても戦略的な誤りです。

したがって、世界の伝統的金融資本による共同の売り圧力が形成される可能性は低く、むしろ絶えず資金を集める過程で投資熱が形成される可能性があります。

ビットコインはウォール街の"銘文"

低コスト、高倍率の資産に対して適度な投資は、資産ポートフォリオのリターンを大幅に向上させるだけでなく、全体的なリスクをコントロールすることもできます。ビットコインは現在、伝統的な金融市場における評価規模が相対的に小さく、主流資産との相関性も低いです。したがって、主流のファンドにとって、一定割合のビットコインを保有することは合理的な選択です。

さらに重要なのは、2024年にビットコインが主流の金融市場で最もリターンの高い資産となった場合、参加していないファンドマネージャーは投資家に説明するのが困難になるということです。逆に、たとえ1%または2%のビットコインを保有していても、損失が発生しても全体のパフォーマンスに大きな影響を与えず、投資家に説明しやすくなります。

ビットコイン：ウォール街のファンドマネージャーの隠れた投資ツール

ビットコインネットワークの半匿名特性はファンドマネージャーに一定の操作スペースを提供します。主流の取引プラットフォームはKYCを必要としますが、オフラインの店頭取引は依然として存在します。規制当局は金融業者の現物ポジション状況を全面的に監視することが難しいです。

前述の分析に基づき、ファンドマネージャーはビットコインへの投資に関する詳細な報告書を作成する十分な理由があります。少額の資金がビットコインの価格に影響を与えることができるので、十分な客観的理由がある場合、ファンドマネージャーが公共資金を利用して自らの利益を追求する可能性は存在します。

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プロジェクトのトラフィック自己向上

ビットコインは暗号資産市場の中での独特な現象、流量自我提升の恩恵を長期的に受けています。

他のプロジェクトはビットコインの影響力を借りるために、ビットコインのポジティブなイメージを確立せざるを得ず、最終的には自ら運営するトラフィックをビットコインに還元することになります。すべての競合通貨の発行を振り返ると、ビットコインの伝説的な物語に言及し、中本聡の神秘と偉大さを語り、次のビットコインになると主張します。このようなモデルにより、ビットコインは能動的に運営することなく、受動的なブランド構築を得ることができます。

現在、プロジェクトの競争はますます激化しており、ビットコイン上には数十のLayer2プロジェクトと数千万の銘文プロジェクトが、ビットコインの影響力を借りて共同でビットコインの大規模採用を推進しようとしています。これはビットコインエコシステムにとって、これほど多くのプロジェクトがその支持を行うのは初めてのことです。したがって、今年のビットコインの流量自己向上効果は、例年よりも強い可能性があります。