市場観察週報【6.9 - 6.13】：地政学的な動揺と資金の慎重さが共鳴し、メインストリームトークンが震盪調整し、市場は高位で蓄勢

地政学的な緊張が市場の変動を引き起こし、メインストリームトークンが乱高下し、小規模通貨の上昇が阻まれています

マクロ環境の動揺が激化し、市場の感情が大きく変動しています：

• イスラエルがイランに空爆を行ったことで一時的なリスク回避の感情が引き起こされ、市場のボラティリティが低下し、連邦準備制度理事会の利下げ期待が高まり、全体の雰囲気が慎重な様子を見せている。

資金流入の動きがやや回復したが持続性に欠ける：

• 暗号通貨ETFの純流入は10.2億ドルだが、増加速度は鈍化しており、ステーブルコインの発行速度も減速し、USDTのプレミアムは弱まっており、資金の流入に対する態度が慎重であることを示している。

メインストリーム暗号通貨のパフォーマンスが分化し、ビットコインの強さが鈍化し、イーサリアムは反発後に調整：

• ビットコインは上昇後に抵抗を受けて下落し、イーサリアムは追随して上昇したが、勢いは減少している。機関投資家は引き続き増持しており、全体の構造は依然として中立的に強い。

小規模通貨の流動性が改善するも上昇に阻まれる：

• 小規模通貨の時価総額指数は反発が阻まれ再度調整し、市場占有率は下げ止まって横ばいで、オンチェーンの栄枯指数は53で、依然として弱気のパターンから脱していない。
• 現在の市場は整理の末端にあり、短期的には資金の突破を待ち、忍耐強く小規模通貨の構造強化とメインストリームトークンへの資金回流の兆候を観察する必要があります。

! マーケットウォッチ週報[6.9-6.13]:地政学的混乱と資本の慎重な共鳴、主流通貨ショック調整、市場高の勢い

一、マクロと市場環境

• 地政学的な状況：イスラエルとイランの衝突はミサイルとドローンの相互発射に限定されており、全面戦争のリスクは低く、約2週間続くと予想されている。アメリカは支援を提供しているが、直接介入はしていない。
• 市場反応：石油価格は感情的要因で上昇し、ビットコインは10万5千ドルに戻り、米国株は反発し、ボラティリティは低下し、市場は安定に向かっています。
• 通貨政策：7月の利下げ確率が増加し、連邦準備制度はインフレと経済の間でバランスを求めており、地政学的な対立は米国とイスラエルの関係の駆け引きに関与する可能性がある。

二、資金の流れの分析とメインストリームトークン市場の構造

外部資金の流れ

• **ETF資金：**今週は280億ドルが流入し、流入量が大幅に増加しました。
• **ステーブルコイン：**今週は230億ドルが増発され、日平均3.21億ドルが増発されており、高い水準にあります。

マーケットセンチメント指標

• **OTCプレミアム：**ステーブルコインのプレミアムは引き続き上昇しています

ビットコイン（BTC）

• **テクニカル面：**市場は振動上昇区間にあります
• **オンチェーンチップ分布：**10.3万ドル以上のチップが強化

イーサリアム（ETH）

• **BTCよりパフォーマンスが劣る、**ETH/BTCは横ばいを維持し、資金は引き続きBTC主導に流入している。
• **オンチェーンの変化：**アクティブアドレスの増加は、段階的な底打ちが完了したことを示唆している可能性があります。

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マクロ経済レビュー

地政学的紛争の焦点

• 地政学的な背景:

イランの地形は山地が主で、四方を山に囲まれており、人口と通常兵器の数はイスラエルを遥かに上回っているため、イスラエルは単独で地上攻撃を開始することが難しい。アメリカが直接介入しない限り、衝突は標的攻撃（ミサイルやドローン攻撃など）に限られる。

• 紛争の規模と期間:

イスラエルは、長期的な低強度の対抗が予想される中で、戦闘を2週間継続する意向を示しました。ヨルダンは緩衝地帯として、直接的な地上接触をさらに制限しました。

影響評価:

現在の状況では、市場は全面戦争に対する懸念が低く、地政学的リスクは実質的な軍事のエスカレーションではなく、感情の変動としてより現れています。

• 原油価格動向:

現在の石油価格の上昇は、供給の中断によるものではなく、感情的な反応に起因しています。イスラエルはイランの石油施設、港、または交通路を攻撃していないためです。攻撃は核施設と人員の目標に限定されており、短期的には全球の石油供給に直接的な影響はありません。

株式市場と暗号通貨:

米国株式市場の前場はマイナス値ながら反発し、ビットコインは10.5万ドルに回復し、市場の感情が改善していることを示しています。ボラティリティは午前中の高値（急激な下落と反発を含む）から後退し、午後は1000ドルの範囲内で動いています。

• ボラティリティの変化：

年初のマクロイベント（例えば、春節期間中のボラティリティが非常に高く、1秒間に1000ドルの変動があった）と比較して、現在の市場は地政学的な感度が低下し、ボラティリティが減少しています。

• 機関ポジションの影響：

機関（年金基金や保険会社）のポジションが増加し、流通通貨が減少している。米国株式市場のパターン（ブルマーケットは長期、ベアマーケットは短期）に似ている。ETFのロックアップ効果が顕著で、流出と流入はバランスが取れているが、大部分がロックされている。

• マーケットリズム：

ビットコインの動向はますます米株と連動しており、機関投資家の意思決定サイクルは長く（年単位でポートフォリオを調整）、流通するコインが減少し、市場の安定性が向上しています。しかし、短期的には依然として感情に左右されており、今朝6時の下落後に反発しています。

• 他の暗号通貨との比較:

イーサリアムとソラナは、大型ETFや機関の深い参加が不足しているため、高いボラティリティのリズムを維持しています。

中立金利

2025年7月30日から2026年12月9日までの会議では、利下げの確率分布が徐々に変化しています。

2025年10月29日と12月10日の会議では、375-400ベーシスポイントへの50ベーシスポイントの利下げの確率が徐々に高まっていることが示されています。

特に2025年12月10日の会議では、225-250ベーシスポイントの利下げ確率が28.6%、400-425ベーシスポイントの確率が21.3%に達しています。2026年の会議では、利下げ幅が安定する可能性があり、確率分布はより分散しています。

来週の注目イベント

来週の重要なイベントの影響

マクロデータ公開表

データ公開

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二. チェーン上のデータ分析

1.今週の市場に影響を与える中短期の市場データの変化

1.1 ステーブルコイン資金の流動状況

今週のステーブルコインの資金データは、先週（5/31-6/6）と比較して、ステーブルコインの発行量が10.05億から11.49億に増加し、前週比で+14%となり、日平均発行量も1.43億から1.64億に増加し、前週比で+14%となりました。今週のステーブルコインの発行量は先週に比べて依然として増加していますが、発行量の増加速度はすでに鈍化し始めており、先週の発行量の増加速度が回復したのに対し、今週の発行量の増加速度は再び冷却されました。ステーブルコインの資金の流動性は、BTCなどのメインストリームトークンの価格動向と密接に関連しており、市場の感情の変化はステーブルコインの発行と流通に直接影響を与えます。したがって、BTCの価格を考慮すると、今週のステーブルコインの発行量の増加速度の冷却は、今週のBTCの価格が高値を試験して突破できなかった理由の一つである可能性があります。

全体的に見ると、ステーブルコインは暗号市場の「資金プール」としての役割が重要であり、現在もステーブルコインの総量は増加し続けていますが、発行のペースには変動があります。現時点では市場が全面的に強気に転じるペースではないため、慎重に楽観的な態度を維持することをお勧めします。

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1.2 ETFファンドフロー

今週の6/6-6/13に、ビットコインETFは純流入が回復し、純流入額は102.045億ドルで、先週と比較して171.8億ドル増加しました。これは機関投資家やアメリカの投資家の投資意欲が短期的には高まっていることを反映しています。具体的には、今週の初めの2日間でビットコインETFの純流入速度は加速し、ビットコイン価格も火曜日に今週の最高点まで反発し、以前の価格パターンの高値領域を再テストしました。その後の数日間、ビットコインETFは依然として純流入の状態でしたが、流入速度は減速し始めました。それと同時に、BTC価格は水曜日からトップを形成し、調整が始まりました。機関投資家の投資意欲は今週の後半から減速し始めたため、全体的に見てビットコインETFの純流入流速の下降傾向が反転する前に、BTC価格の継続的な下落リスクに注意が必要です。

今週、もう一つ注目すべきデータはETH ETFです。ETH ETFは今週、明らかに大規模で連続的な流入が見られました。この継続的な流入は、中長期的に相対的に好影響を与える要因が存在することを示しています。しかし、6月11日に2.4億の流入があった後、市場は調整がありましたので、ETF市場に短期的に不合理な状況が存在しないかも注意が必要です。

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1.3 OTCプレミアムとディスカウント

最近一週間（6/7-6/13）の動向を見ると、USDTとUSDCの場外プレミアム率はまず同期して回復し、今週前半に場外資金の回流市場の動きがあったことを反映しています。今週前半に全体市場の反発上昇の動きもこれを示しています。水曜日からUSDTとUSDCの場外プレミアム率はそれぞれ99.79%と100%に達した後、下向きに転じ、全体市場もほぼ水曜日から新たな調整に入ったようです。しかし木曜日にはUSDCの場外プレミアム率が再び上向きに転じ、USDTと道を分かちました。現在、今日の時点でUSDCの場外プレミアム率は再び100%に戻り、USDTは99.65%まで下落を続けています。USDCは回復しているものの、場外プレミアム率は100%を突破しておらず、今年初めから現在までのUSDCとUSDTの全体場外プレミアム率の動向は依然として下降傾向を示しています。通常または強気市場の段階では、ステーブルコインは軽微なプレミアムが発生することが多く、これは資金がより高い価格でステーブルコインを購入する意欲があることを示します。したがって、現在のUSDCとUSDTのプレミアム率から見ると、市場全体は依然として保守的で、全体的な感情は依然として様子見の状態に偏っていると言えます。

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1.4 機関投資家による購入

ある機関の買い行動を見ると、今年に入ってからその機関は依然としてビットコインを増やし続けているが、ビットコイン価格が10万に達した後、買いのペースが明らかに鈍化していることがわかる。そして、先週の6月2日にビットコイン価格が106495付近でビットコインを購入した際、その購入数量は5月26日の4020枚から705枚に減少した。しかし、今週ビットコイン価格105426付近で1040枚のビットコインが購入された。購入量は価格の下降に伴いわずかに増加しているため、現在この機関は10万以上のビットコイン購入に対して慎重な姿勢を示しているが、ビットコイン価格が回復する際には購入数量を増やす意向を持っていることがわかる。

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1.5 短期および長期保有者

2025年6月初時点で、BTCチェーン上のデータは、長期保有者（LTH）供給が継続的に上昇し、過去半年での新高値を記録し、約1440万BTCに達したことを示しており、市場の中長期資金の信頼が継続的に強化されていることを示しています。大量のBTCが非アクティブなウォレットにロックされており、流動性はさらに低下しています。一方、短期保有者（STH）供給は年初の高値から一貫して下落し、5月末には低点に達し、過去数ヶ月の売圧が継続的に減少していることを表しています。先週にはわずかな回復が見られましたが、これは可能性があります。