1990年代:20世紀後半、機関投資家と小売割引ブローカーの台頭により、マーケットメイカーの内部マッチングプラットフォーム取引の市場占有率が持続的に向上した。一方、アメリカの共同ファンド、年金基金などの機関投資家の台頭により、機関投資家の大宗取引に対する需要が明らかに増加し、ゴールドマン・サックスを代表とする大手投資銀行は機関投資家に包括的なサービスを提供し、大宗取引関連のマーケットメイキング業務において相対的な優位性を持っている。もう一方では、ロビンフッドやチャールズ・シュワブなどの小売割引ブローカーが担う個人投資家の証券取引量が急増し、この種の割引ブローカーは主に注文フローをマーケットメーカーのプラットフォームに流し、マーケットメーカーがそのために支払う(を注文フローペイメントPayment for Order Flow)と呼ぶ。金融市場のグローバル化が進む中、マーケットメーカーは世界規模で事業を拡大し、同時にますます激しい競争に直面している。この時期、マーケットメーカーは取引効率と収益性を向上させるために、より複雑で高度な取引戦略と技術を採用し始めた。
暗号化マーケットメイカーの解析: 強気と弱気を越えた隠者が市場の繁栄をどう推進するか
暗号化マーケットメーカー: 市場の繁栄を促進し、強気と弱気のサイクルを超える隠者
伝統的な金融のマーケットメイカー業務は19世紀初頭から芽生え、現在では成熟した発展を遂げ、取引商品が多様化し、業務と収益が相対的に安定している特徴を持っています。マーケットメイカーは金融市場の重要な参加者として、市場流動性の提供と市場効率の向上において独自の役割を果たしています。市場規模の拡大に伴い、ますます多くの機関や投資銀行がマーケットメイカー業務に参加し、重要な収益源となっています。全体の市場のマーケットメイカー業務もトップに集中し、競争が激化しています。市場と顧客を獲得するために、マーケットメイカーはアルゴリズム、技術、リスク管理、コンプライアンスを絶えずアップグレードし、暗号化分野にも徐々に関与するようになっています。
暗号化市場のマーケットメーカー業務は、伝統的な金融と比較して、本質的には大きな違いはありません。しかし、運営モデル、技術、リスク管理、規制においては天と地ほどの差があります。まず、市場規模の観点から見ると、暗号化市場は伝統的な金融市場に比べてまだ比較的小さいため、暗号化業界のマーケットメーカーの規模も相対的に小さいです。暗号化市場の流動性は相対的に低く、ボラティリティが高いため、マーケットメーカーはリスク管理をより慎重に行う必要があります。次に、暗号化市場のマーケットメーカーのチームは庄家とも呼ばれます。なぜなら、暗号化市場の取引プロセスは監視が非常に困難であり、厳格なマーケットメーカー制度も存在しないからです。取引プラットフォーム、プロジェクト側、マーケットメーカーとの関係はより複雑になります。そして、マーケットメーカー業務は中央集権的な取引プラットフォームだけでなく、チェーン上でのマーケットメイキングも含まれ、それに基づいてマーケットメイキングサービスのためのミドルウェアやプロトコルが出現し始めます。最後に、技術的なアーキテクチャの観点から、暗号化業界は取引の安全性を保証するためにより高い技術力を備える必要があります。
暗号化市場におけるマーケットメイキング業務はブルーオーシャンであり、すべての投資家に機会を与える一方でリスクも伴います。現在、アメリカの証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)は暗号化市場の規制を厳しくしており、多くの機関や業務が影響を受けています。さらに、ベアマーケットの状況に加え、大型機関の破綻現象が頻発しており、マーケットメイカーのリスク管理はより挑戦的になっています。それに加えて、暗号化マーケットメイカーは市場の断片化/相互運用性、資本効率の低さ、規制の不確実性、そしてまだ改善中の交換技術/接続性などの問題にも直面しています。
それでも、暗号化市場のマーケットメイカーには大きな成長と利益の余地があります。暗号化マーケットメイカーは今後、伝統的な金融マーケットメイカーの発展にいくつかの特徴を示すでしょう:(1)マーケット参加者は徐々に多様化しています;(2)マーケットの種類は多様化しています;(3)ビジネスのレバレッジは高いです;(4)マーケットメイカーのヘッド効果はますます顕著になります。投資分野では、中央集権的な小規模マーケットメイカーの戦略やサービスプロジェクト、相互運用性を解決するツール、そしてCeDeFiプロジェクトに注目することができます。
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1. 伝統的なマーケットメイカーのトラック
マーケットメーカーとは、金融市場に流動性を提供する機関または個人を指します。その主な責任は、証券取引市場に流動性と市場の深さを提供することです。マーケットメーカーは通常、証券取引市場の売買双方の間で取引を行い、市場での見積もりを提供することで、他のトレーダーがその見積もりで売買を行えるようにします。マーケットメーカーは通常、投資銀行、証券会社、または専門機関で構成されており、彼らは市場で重要な役割を果たし、市場の安定性と流動性を維持するのに貢献します。マーケットメーカーは通常、1つまたは複数の市場で同時に取引を行い、同じ資産を売買することで流動性を提供し、市場参加者に取引の機会を提供します。
マーケットメイカーの主な目標は、資産価格の変動時に価格差から利益を得ることです。そのため、彼らは通常、アルゴリズムやその他の技術を使用して市場を分析し、機会を見つけて迅速に取引を行います。マーケットメイカーは株式、外国為替、商品、債券などのさまざまな市場で取引を行うことがあります。
1.1 業界概要
1.1.1 業界の機能と顧客サービス
マーケットメイカーは金融市場において非常に重要な役割を果たしており、他の市場参加者とは異なる特性を持っています。特に流動性と市場効率の提供においてです。具体的には、マーケットメイカーは6つの主要な機能を担っています:
マーケットメーカーのクライアントは主に以下のいくつかのタイプを含みます:
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1.1.2 マーケットメーカー分野の発展の歴史
マーケットメイカーのトラックの発展の歴史は五つの段階に分けることができます:
19世紀前:マーケットメイカーの初期段階で、伝統的なカウンターマーケットで取引を仲介する。マーケットメイキング制度は最古の証券取引制度の一つで、伝統的な店頭市場に起源を持ち、取引業者は取引を促進し取引コストを削減するために、自らマーケットメイカーの役割を担い、他の取引業者や顧客に対して双方向の見積もりを提供する。見積もり方法は多くの場合、対面でのコミュニケーションや電話などの従来の方法で行われる。
19世紀-20世紀70年代:規範化取引プラットフォームが出現し、高速で発展し、マーケットメイカーが場内市場で流動性を提供しました。19世紀後半にはアメリカの取引プラットフォーム、シカゴ証券取引所などアメリカの主要取引プラットフォームが次々と設立されました。当時、マーケットメイカーは主にアメリカのニューヨーク証券取引所(NYSE)で活発に活動していました。その時期、マーケットメイカーは主に人工取引に基づいており、コンピュータプログラムではありませんでした。マーケットメイカーは証券取引プラットフォームの取引簿に買い手と売り手の見積もりを掲示し、これを基に市場の流動性を提供しました。
1970年代-1980年代:コンピュータ技術の発展に伴い、マーケットメイカーは徐々に電子取引システムを導入し、これにより取引がより迅速かつ効率的になりました。1970年代と1980年代には、マーケットメイカーの取引量が急速に増加し、その取引戦略や技術も絶えず革新され最適化されました。
1990年代:20世紀後半、機関投資家と小売割引ブローカーの台頭により、マーケットメイカーの内部マッチングプラットフォーム取引の市場占有率が持続的に向上した。一方、アメリカの共同ファンド、年金基金などの機関投資家の台頭により、機関投資家の大宗取引に対する需要が明らかに増加し、ゴールドマン・サックスを代表とする大手投資銀行は機関投資家に包括的なサービスを提供し、大宗取引関連のマーケットメイキング業務において相対的な優位性を持っている。もう一方では、ロビンフッドやチャールズ・シュワブなどの小売割引ブローカーが担う個人投資家の証券取引量が急増し、この種の割引ブローカーは主に注文フローをマーケットメーカーのプラットフォームに流し、マーケットメーカーがそのために支払う(を注文フローペイメントPayment for Order Flow)と呼ぶ。金融市場のグローバル化が進む中、マーケットメーカーは世界規模で事業を拡大し、同時にますます激しい競争に直面している。この時期、マーケットメーカーは取引効率と収益性を向上させるために、より複雑で高度な取引戦略と技術を採用し始めた。
21世紀:金融市場の不断の革新と発展に伴い、マーケットメイカーの役割も徐々に拡大し強化されてきた。21世紀には、マーケットメイカーは暗号化通貨市場やオプション市場などの新興市場に進出し、人工知能や機械学習などのより先進的な技術手段も採用するようになった。
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1.1.3市場規模と競争環境
金融業規制機関FINRA(金融業規制局)のデータによれば、2021年9月時点でアメリカに登録されている合法的なマーケットメイカーの数は500社を超えています。これらのマーケットメイカーはFINRAに登録され、監視されています。アメリカ通貨監督庁(OCC)によると、2012年から2018年の間、アメリカの商業銀行持株会社の総取引収入は約500億ドルを維持しており、2018年を代表とする一部の年は二次市場の影響を受けて取引収入が前年同期比で減少したものの、全体的な変動は小さく、成長傾向を示しています。2019年以降、銀行業の取引収入はさらに増加し、2019年、2020年、2021年のアメリカの銀行持株会社の合計総取引収入はそれぞれ751.26、795.12、789.46億ドルとなっています。マーケットメイカーの会社の規模や市場シェアは、一般的にその市場における流動性の提供程度に関連しており、具体的にはマーケットメイカーの市場シェアは以下のいくつかの指標を通じて測定できます:
要するに、市場メーカーの市場シェアは重要な指標であり、市場における取引の活発度、流動性の提供能力、取引効率などのパフォーマンスを反映することができます。
比較的有名なマーケットメイカー会社は以下のいくつかです:
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1.2 マーケットメーカー会社の必要条件
マーケットメイキング会社を設立するには、高度な資金力、技術力、市場の洞察力が必要であり、同時に金融規制当局の規制要件を満たす必要があります。また、競争の激しい市場環境と高度なリスク管理のプレッシャーに直面するため、難易度は高いです。
1.2.1 市場を理解する
マーケットメーカーは、正しい取引判断を下すために、市場のルール、流動性、取引商品、トレーダーの行動パターンを深く理解する必要があります。彼らは市場について理解する必要があります。