香港における規制の視点からのRWA：機会と課題の共存

#香港の「正規軍」から見たRWA。

最近、香港の著名な仮想資産ライセンス機関からの3人のベテランが、RWA(Real World Asset)についての見解を共有しました。これらの意見は、私たちにRWAを規制と実務の観点から理解する新しい視点を提供します。

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RWAの規制アプローチ

香港の規制当局は、RWAに対して「同一原則」の規制アプローチを採用しています。これは、RWAがその基礎となる資産の性質に基づいて具体的な規制方法を決定することを意味します。たとえば、RWAの基礎が株式や債券である場合、従来の金融商品と同様の方法で規制されます。この原則は、小口投資家がRWAに投資できるかどうかの問題にも同様に適用されます - もし基礎資産が小口投資家の投資を許可しているなら、そのトークン化されたバージョンも小口投資家の参加を許可すべきです。

平均的な投資家にとってのRWAの魅力

RWAの購入には追加の変換コストがかかる可能性がありますが、それでも一般の投資家を惹きつける可能性があります。その主な理由は次の通りです:

1. 潜在的な高いリターン：RWAは、従来の資産のリターンと仮想資産エコシステムにおける追加のリターン(、例えばステーキング)を組み合わせることで、従来の投資よりも魅力的なリターンを提供することができます。

2. リスクフリー収益の比較優位：ある場合において、RWAは伝統的なリスクフリー資産(、例えばアメリカ国債)を超える収益を提供でき、これが投資家にとって非常に魅力的です。

3. 資産の断片化：RWAは、投資家が本来大きな資金を必要とする資産に少額から参加できるようにします。

4. 市場環境の変化：現在の経済環境は、投資家がより安定した資産に注目することを促しており、これがRWAに機会をもたらしています。

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コンプライアンス規制下のRWA機会

規制当局から認可を受けた機関にとって、RWAは幾つかの潜在的な機会を提供します:

1. 低リスク資産の管理：国債やマネーマーケットファンドなどの低リスク資産を規制されたルートで購入し、それをトークン化することができます。

2. 従来の金融と仮想資産の架け橋：ライセンスを持つ機関は、自らの強みを活かして従来の金融と仮想資産の世界を結びつけることができます。

3. 資産管理の新しいアプローチ：従来の金融商品をWeb3エコシステムに導入し、仮想資産保有者に多様な投資選択肢を提供できます。

4. 新しい需要を満たす：ますます多くの仮想資産保有者が法定通貨に変換することなく伝統的な資産に投資したいと考えており、これがRWAに新しい市場需要を生み出しています。

チャレンジと展望

RWAには機会が存在するものの、KYC/KYTの要件や資金源のコンプライアンスなど、いくつかの課題にも直面しています。今後、規制当局が仮想資産業界に対する認識を深めるにつれて、またより多くの革新的な解決策が登場することで、これらの課題は徐々に解決されることが期待されます。

全体的に見て、RWAは従来の金融と仮想資産の融合の重要な方向性を示しています。コンプライアンスの枠組みの下で、これは投資家と金融機関に新たな機会をもたらす可能性があります。

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