Circle IPOの説明:低金利の背後にある成長の可能性

Circleの上場の道のりは、暗号企業と規制フレームワークとのダイナミックな駆け引きを反映しています。2018年の最初のIPOの試みから2025年の正式上場まで、同社は重大な変革を経て、「ステーブルコインはサービス」という戦略の主軸を確立しました。この上場は、厳格な開示要件を満たすだけでなく、初めて準備金管理メカニズムを詳細に公開し、伝統的なマネーマーケットファンドに類似した規制フレームワークを構築しました。

! サークルIPOの説明:低い純利益率の背後にある成長の可能性

Circleとある取引プラットフォームの協力関係は、エコシステムの共創から徐々に微妙になってきました。双方はあるアライアンスを通じてUSDCを共同で発表しましたが、Circleがアライアンスの全株式を買収するにつれて、分配契約も再度取り決められました。現在の分配比率はある取引プラットフォームが供給するUSDCの量に関連しており、この動的なゲーム理論のモデルはCircleにいくつかのリスクをもたらしています。

USDCの準備管理は階層的な戦略を採用しており、15%はシステム的重要金融機関に現金として保管され、85%はある資産管理会社を通じて短期国債とリポ取引に配分されます。Circle上場後は、普通株、高投票権株、無投票権株の三層の株式構造を採用し、公開市場での資金調達と企業の長期戦略の安定性をバランスさせます。

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Circleの核心的な収入源は準備金収入であり、2024年の総収入の99％がこのチャネルから来ています。しかし、高額な流通コストとコンプライアンス支出がネット利益率に継続的に圧力をかけています。それにもかかわらず、USDCの流通量の継続的な増加が準備金収入の安定した成長を促進しています。会社は流通コスト構造の最適化を進めており、ある取引プラットフォームとの提携コストは他のチャネルに比べて著しく低いです。

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Circleが直面している主なリスクには、機関関係ネットワークの脆弱性と潜在的なステーブルコイン法案の影響が含まれます。しかし、同社のコンプライアンス分野における先行優位性、越境決済の代替潜在能力、そしてB2B金融インフラの配置が、独自の市場ポジショニングを提供しています。

未来、Circleは新興市場の拡大、オフショアドルの回帰促進、企業サービススイートの深化などを通じて上昇を実現する可能性があります。現在の純金利は低いですが、これは会社の"利益を規模に換える"戦略的選択を反映しています。USDCエコシステムの拡大に伴い、Circleは単なるステーブルコイン発行者からデジタルドルインフラ運営者へと進化することが期待され、その長期的価値は市場によって再評価される必要があります。

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