# トランプ時代のEthena投資インサイト2024年11月、トランプが再びアメリカ大統領に選出され、アメリカが伝統的産業と分散型金融によって導かれる経済変革を迎えることを示しています。トランプの政策は、ドルの覇権がアメリカの国内経済に与える制約を打破し、産業経済を復活させ、金融資本の過度な支配を弱めることを目的としています。11月初め、私たちはEthenaがこの歴史的な機会において重要な役割を果たすことを鋭く察知し、500万ドルの戦略的投資を行いました。私たちの重点投資プロジェクトの一つとして、Ethenaのパフォーマンスは期待に応え、私たちにかなりのリターンをもたらしています。EthenaはDeFiの革新者として、多様な暗号ネイティブ通貨ソリューションの提供に尽力しています。初のステーブルコインUSDeは、デルタヘッジ戦略を採用し、さまざまな主流の暗号資産の現物とそれに対応する空売りポジションを保有することで、内在する安定した価値を維持します。この設計は、従来のドル銀行準備金に依存せず、従来の金融システムを回避することができる、新しいドルの代替手段となります。第二のステーブルコインであるUSDtbは、RWA分野の著名な機関と協力して開発されており、米ドル、短期米国債、リポジトリ契約などの従来の金融商品をつなぎ、現実の資産による安定した収益の支えを持つデジタルドルを構築しています。これにより、資金を効率的に米国の産業と実体経済に流入させ、トランプが目指す産業の復興と雇用創出の核心目標を支援します。注目すべきは、トランプ家族が主導する金融機関はDAOモデルを採用していないものの、DeFiをアメリカの主流金融市場に取り入れようとする決意が、DeFi分野における壮大なビジョンを示していることです。DeFi分野では、持続可能な収益を生み出すプロジェクト、特に貸出プラットフォーム、オラクルネットワーク、RWAに支えられたプロジェクト、そして暗号ネイティブのステーブルコインソリューションを推進するEthenaが特に注目されています。報告によると、同機関はオンチェーン取引を通じて75万ドルのEthenaトークンを累積投資し、同時に提携を発表し、Ethenaの収益型トークンsUSDeをその貸出プラットフォームの担保資産として使用する計画を立てています。! [ArkStream Capital:トランプ氏就任後、なぜEthenaに投資したのか] ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4f147e15fb3f5bca86c5abf964aa28f6)# RWAとステーブルコインの投資視点RWA、支払い、そしてステーブルコインは、金融分野において相互に絡み合った三つの核心要素を構成しており、特定の金融シーンにおいては全体として考慮されることもあれば、独立したトラックとして見なされることもあります。支払いの概念は比較的明確で、アプリケーションシーンは従来の金融と類似しています。RWAは、Web3技術を通じてデジタル化され、ブロックチェーン上で透明で流通しやすい資産に変換されることを指し、ステーブルコイン、プライベートクレジット、アメリカ国債、商品、株式などの多様な資産カテゴリーをカバーしています。ステーブルコインが独特の重要な割合を占めているため、それを独立したトラックとして分析することもできます。本節では、投資の観点からRWAとステーブルコインの成長速度、市場スペースを探り、特にステーブルコイン市場の構造の変遷、そして暗号ネイティブステーブルコインの発展の軌跡と課題を重点的に分析します。## 優れた成長率と幅広い見通しRWA市場の総資産価値は約2183億ドルで、そのうちステーブルコイン市場の規模は2034億ドル、割合は93.2％です。ステーブルコイン市場は2018年初頭の3000万ドルから現在の2034億ドルまで成長しており、強力な成長の勢いと巨大な市場潜在能力を示しています。非ステーブルコインRWA分野の総資産価値は2018年の1000万ドルから2021年には2億ドルに増加し、現在は149億ドルに急上昇しており、成長傾向に対応する年平均成長率は優れたパフォーマンスを示しています。この成長過程において、プライベートクレジットと米国債は重要な推進力を果たしています。! [ArkStream Capital:トランプ氏就任後、なぜEthenaに投資したのか] ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c1f06491724fd0443198597ede9350e9)ステーブルコインは、RWA分野における独特で重要な資産クラスとして特に注目に値します。米ドルは、その卓越した国際的地位により、クロスボーダー取引、金融決済、グローバル投資の主要通貨となっています。米ドルおよび米国債の関連資産は金融市場において中心的な役割を果たし、米ドルのグローバルな準備通貨としての地位を強化し、世界的なハード通貨の象徴となっています。暗号通貨市場では、2018年以来、米ドルにペッグされたステーブルコインが重要な役割を果たしています。それらは取引の基準通貨単位であるだけでなく、影のドル資産の役割も果たし、送金や支払いなどのさまざまなシーンで活躍しています。現在、日平均送金量は250-300億ドルの高位範囲で安定しており、市場が低迷している時期でも100億ドルを下回ることはありません。取引量に関しては、2024年11月の中央集権型取引所のステーブルコイン月間取引量は1.8兆ドルで、暗号通貨業界の総時価総額の半分を超えています。業界データを基に推定すると、11月の日平均取引量は2000億ドル、月間取引量は6兆ドルであり、これはステーブルコインが中央集権型取引量の中で業界取引量の30%を占めていることを意味します。この割合にはオンチェーンステーブルコインの取引量は含まれておらず、実際の割合はさらに高い可能性があります。主要指標に加えて、ステーブルコインは米国債などの安定した収益資産を基盤資産として導入することにより、安定した持続可能な収益を提供し、業界に正の外部性をもたらし、Web3と現実との接続・融合を促進しています。! [ArkStream Capital:トランプ氏就任後、なぜEthenaに投資したのか] ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8ab3397bd730508989c8093159e3bfb1)2024年にビットコインとイーサリアムの現物ETFが承認されることで、資金流入が暗号通貨業界の総市場価値を新たな高みに押し上げると予想されています。業界の市場価値の成長とユーザーベースの拡大に伴い、ステーブルコインは市場価値規模、送金量、取引量などの重要なデータ指標で歴史的な新高値を突破する見込みです。## ステーブルコイン市場の構造の変化ステーブルコインは、暗号通貨業界における価格安定ツールへの強い需要から生まれました。初期段階では、ビットコインやイーサリアムなどの主流暗号通貨は価格の変動性が大きく、安定した価値の単位としては難しかったため、ステーブルコインは米ドルなどの法定通貨に連動することで、比較的安定した価値保存と取引の媒介を提供します。市場の需要が増加するにつれて、法定通貨担保型、非中央集権的担保型、アルゴリズム型など、多様なタイプのステーブルコインが徐々に登場し、ユーザーに多様な選択肢を提供し、異なる市場のニーズやリスク嗜好に応えています。私たちは、Tether社が発行したUSDT、Circle社が発行したUSDC、MakerDAOプロトコルが発行したDAI/USDS、そしてTerraが発行したアルゴリズム安定コインUSTを含む、いくつかの代表的な安定コインを集中分析します。基本的な分析を通じて、各種安定コインの特性と市場のパフォーマンスを理解します。USDTは、暗号通貨市場に早期に参入したステーブルコインとして、2018年以降、広範な市場の支持と認知を受けています。多くの取引所に受け入れられているだけでなく、2020年以降は、さらに一次市場および二次市場、DeFiプロトコル、数多くのパブリックチェーンおよびLayer2に浸透しています。そのため、USDTの市場シェアは常に先頭を維持しています。現在、USDTの基盤資産は主にアメリカ国債やオーバーナイト逆レポなどで構成されており、資産の透明性がリアルタイムで更新されないため、USDTは歴史的に数回のペッグ外れ事件に直面しており、その最大幅は10％に近づきました。それにもかかわらず、USDTは先行優位性とグローバルな適用性を活かし、主流取引所の現物およびデリバティブ取引量において依然として主導的な地位を占めています。主流の取引所は一般的にUSDTをコアの基準通貨ペアとしており、USDCやFDUSDなど他のステーブルコインをサポートしていても、USDTの取引量と市場の深さは他のステーブルコインを大きく上回っています。USDCは、強力な規制リソースと複数の資産管理ライセンスを持つCircle社によって発行されています。2018年10月の導入以来、USDCは暗号通貨市場で第2のステーブルコインとなり、市場シェアは約20.9%です。卓越したコンプライアンスと透明性に基づき、USDCの基盤となる資産は主に米ドル現金、短期国債、米国のオーバーナイトリバースレポ協定で構成されています。大部分のUSDC準備金は、Circleの準備金ファンド(がSECに登録された2a-政府マネーマーケットファンド)に保管されており、このファンドはBlackRockを通じて毎日ポートフォリオ報告を提供し、透明性を確保しています。かつて、USDCの発行量は一時的にUSDTの77.6%に達しましたが、2023年3月のシリコンバレー銀行の破綻事件では、Circle社が約33億ドルのUSDC準備金をSVBに保管しており、400億ドルの総準備金の中でごくわずかな部分を占めていました。このニュースは市場の恐慌を引き起こし、USDCの価格は暴落し、ペッグが外れる事態に至り、さらには取り付け騒ぎを引き起こしました。米連邦準備制度理事会と財務省の共同救済計画により、Circle社はSVBの預金が100%安全であると発表し、市場の恐慌は徐々に収まり、USDCの価格は正常な水準に戻りました。この出来事を受けて、USDCは伝統的な銀行システムのリスクに対する脆弱性が露呈し、発行量は下降傾向を示しました。USDCの安定性と透明性を向上させるために、Circle社は一連の措置を実施しました。市場シェアは以前の高点には戻らなかったものの、USDCの天然のコンプライアンスにより、チェーン上の取引量や取引数などの主要データ指標は依然としてUSDTと競争力を保っています。DAI/USDSは、MakerDAOによって発行および管理される分散型ステーブルコインで、米ドルとの1:1の固定為替レートを維持することを目的としています。最初、DAIは過剰担保メカニズムを通じて生成され、ユーザーはMakerプロトコルのスマートコントラクトに暗号資産(をロックすることでDAIを生成します。このメカニズムは、担保の価値が生成されるDAIの金額よりも大きいことを要求し、DAIの価値が安定することを保証します。しかし、DAIは価格が激しく変動する際に連鎖清算を引き起こす可能性があり、オンチェーン取引の透明性により、発行者の清算ラインがターゲットとして狙われやすく、清算失敗や不良債権を引き起こす可能性があります。これらのリスクを軽減するために、MakerDAOはUSDCやwBTCなどのより多くの担保オプションを導入し、専任のリスク管理チームを設立しました。DAIの分散型特性は、特定のアプリケーションシーンで独自の利点を提供し、特にDeFi領域で中心的な役割を果たし、取引手段としてだけでなく、貸付、支払い、ステーキングなどのさまざまな金融活動にも広く使用されています。USDTやUSDCなどの集中型ステーブルコインと比較すると、DAIの市場シェアは小さいものの、世界のステーブルコイン市場において依然として重要な地位を占めています。USTはTerraエコシステムにおける分散型アルゴリズムステーブルコインであり、米ドルとの1:1の固定為替レートを維持することを目的としています。これはTerraブロックチェーンのスマートコントラクトに依存し、Lunaトークンを価値の支えとして利用しています。ユーザーがUSTを鋳造する際には同等のLunaを焼却し、USTを焼却する際には同等のLunaと交換することで、市場のアービトラージャーの行動を通じて価格の安定を維持します。Lunaの価格が上昇している間、USTのメカニズムは正の循環を促進し、いわゆる「正のスパイラル」の上昇をもたらします。しかし、Lunaの価格が下落すると、Lunaの時価総額がUSTの時価総額を支えることが難しくなり、USTは「デススパイラル」に陥りやすくなります。つまり、価格の下落が原因でUSTがペッグを外れるのです。USTはかつてAnchor Protocolを通じて高い利回りを提供し、ユーザーの預金を引き寄せ、規模を拡大し、市場で主要なステーブルコインの一つとなりました。不幸なことに、2022年5月のTerraエコシステム崩壊事件において、USTの価格安定メカニズムは深刻な挑戦に直面し、最終的には米ドルとのペッグが外れ、価格がゼロになりました。この事件は、純粋なアルゴリズムステーブルコインの市場信頼とアルゴリズム設計におけるリスクと課題を浮き彫りにしました。特に市場が極端な条件にあるとき、これらの課題は特に明らかになります。見ての通り、ステーブルコイン市場では、法定通貨支援型ステーブルコインが大部分の市場を占めており、その規模は増加し続けていますが、市場に絶えず現れる取引需要のために、分散型発行のステーブルコインは新しい道を探求し続けています。その中で、Ethenaは際立った存在となり、その発行するUSDeは合成ドルとして、革新的な金融ソリューションでDeFi分野において一席を占めています。USDeの特徴は、先進的なデルタヘッジ戦略を採用してドルにペッグを維持しており、従来のステーブルコインの中で際立っています。さらに、あるプラットフォームが発行するUSD0も注目に値します。このステーブルコインは、RWAを基盤支援として導入し、従来の金融ツールの堅実性とDeFiの透明性、高効率、及びコンポーザビリティを深く融合させています。USD0は無許可で、コンプライアンスフレームワークを持ち、RWAからの実際の収益を直接コミュニティユーザーに還元し、新しいステーブルコイン市場の競争力を示しています。これらの新興ステーブルコインの出現は、単に市場の多様性を豊かにするだけでなく、ユーザーにより多くの選択肢と投資機会をもたらしています。! [ArkStream Capital:トランプ氏就任後、なぜEthenaに投資したのか] ])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ea7c79de2cb189d78ac006c8c102ca14(## 暗号ネイティブステーブルコインのコア指標私たちは、USDe、USD0などの法定通貨に依存しないものについて言及しました。
Ethenaはトランプ時代のDeFi新たな構図をリードし、投資インサイトと暗号化ネイティブステーブルコインの分析を提供します。
トランプ時代のEthena投資インサイト
2024年11月、トランプが再びアメリカ大統領に選出され、アメリカが伝統的産業と分散型金融によって導かれる経済変革を迎えることを示しています。トランプの政策は、ドルの覇権がアメリカの国内経済に与える制約を打破し、産業経済を復活させ、金融資本の過度な支配を弱めることを目的としています。11月初め、私たちはEthenaがこの歴史的な機会において重要な役割を果たすことを鋭く察知し、500万ドルの戦略的投資を行いました。私たちの重点投資プロジェクトの一つとして、Ethenaのパフォーマンスは期待に応え、私たちにかなりのリターンをもたらしています。
EthenaはDeFiの革新者として、多様な暗号ネイティブ通貨ソリューションの提供に尽力しています。初のステーブルコインUSDeは、デルタヘッジ戦略を採用し、さまざまな主流の暗号資産の現物とそれに対応する空売りポジションを保有することで、内在する安定した価値を維持します。この設計は、従来のドル銀行準備金に依存せず、従来の金融システムを回避することができる、新しいドルの代替手段となります。
第二のステーブルコインであるUSDtbは、RWA分野の著名な機関と協力して開発されており、米ドル、短期米国債、リポジトリ契約などの従来の金融商品をつなぎ、現実の資産による安定した収益の支えを持つデジタルドルを構築しています。これにより、資金を効率的に米国の産業と実体経済に流入させ、トランプが目指す産業の復興と雇用創出の核心目標を支援します。
注目すべきは、トランプ家族が主導する金融機関はDAOモデルを採用していないものの、DeFiをアメリカの主流金融市場に取り入れようとする決意が、DeFi分野における壮大なビジョンを示していることです。DeFi分野では、持続可能な収益を生み出すプロジェクト、特に貸出プラットフォーム、オラクルネットワーク、RWAに支えられたプロジェクト、そして暗号ネイティブのステーブルコインソリューションを推進するEthenaが特に注目されています。報告によると、同機関はオンチェーン取引を通じて75万ドルのEthenaトークンを累積投資し、同時に提携を発表し、Ethenaの収益型トークンsUSDeをその貸出プラットフォームの担保資産として使用する計画を立てています。
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RWAとステーブルコインの投資視点
RWA、支払い、そしてステーブルコインは、金融分野において相互に絡み合った三つの核心要素を構成しており、特定の金融シーンにおいては全体として考慮されることもあれば、独立したトラックとして見なされることもあります。支払いの概念は比較的明確で、アプリケーションシーンは従来の金融と類似しています。RWAは、Web3技術を通じてデジタル化され、ブロックチェーン上で透明で流通しやすい資産に変換されることを指し、ステーブルコイン、プライベートクレジット、アメリカ国債、商品、株式などの多様な資産カテゴリーをカバーしています。ステーブルコインが独特の重要な割合を占めているため、それを独立したトラックとして分析することもできます。本節では、投資の観点からRWAとステーブルコインの成長速度、市場スペースを探り、特にステーブルコイン市場の構造の変遷、そして暗号ネイティブステーブルコインの発展の軌跡と課題を重点的に分析します。
優れた成長率と幅広い見通し
RWA市場の総資産価値は約2183億ドルで、そのうちステーブルコイン市場の規模は2034億ドル、割合は93.2％です。ステーブルコイン市場は2018年初頭の3000万ドルから現在の2034億ドルまで成長しており、強力な成長の勢いと巨大な市場潜在能力を示しています。非ステーブルコインRWA分野の総資産価値は2018年の1000万ドルから2021年には2億ドルに増加し、現在は149億ドルに急上昇しており、成長傾向に対応する年平均成長率は優れたパフォーマンスを示しています。この成長過程において、プライベートクレジットと米国債は重要な推進力を果たしています。
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ステーブルコインは、RWA分野における独特で重要な資産クラスとして特に注目に値します。米ドルは、その卓越した国際的地位により、クロスボーダー取引、金融決済、グローバル投資の主要通貨となっています。米ドルおよび米国債の関連資産は金融市場において中心的な役割を果たし、米ドルのグローバルな準備通貨としての地位を強化し、世界的なハード通貨の象徴となっています。
暗号通貨市場では、2018年以来、米ドルにペッグされたステーブルコインが重要な役割を果たしています。それらは取引の基準通貨単位であるだけでなく、影のドル資産の役割も果たし、送金や支払いなどのさまざまなシーンで活躍しています。現在、日平均送金量は250-300億ドルの高位範囲で安定しており、市場が低迷している時期でも100億ドルを下回ることはありません。取引量に関しては、2024年11月の中央集権型取引所のステーブルコイン月間取引量は1.8兆ドルで、暗号通貨業界の総時価総額の半分を超えています。業界データを基に推定すると、11月の日平均取引量は2000億ドル、月間取引量は6兆ドルであり、これはステーブルコインが中央集権型取引量の中で業界取引量の30%を占めていることを意味します。この割合にはオンチェーンステーブルコインの取引量は含まれておらず、実際の割合はさらに高い可能性があります。主要指標に加えて、ステーブルコインは米国債などの安定した収益資産を基盤資産として導入することにより、安定した持続可能な収益を提供し、業界に正の外部性をもたらし、Web3と現実との接続・融合を促進しています。
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2024年にビットコインとイーサリアムの現物ETFが承認されることで、資金流入が暗号通貨業界の総市場価値を新たな高みに押し上げると予想されています。業界の市場価値の成長とユーザーベースの拡大に伴い、ステーブルコインは市場価値規模、送金量、取引量などの重要なデータ指標で歴史的な新高値を突破する見込みです。
ステーブルコイン市場の構造の変化
ステーブルコインは、暗号通貨業界における価格安定ツールへの強い需要から生まれました。初期段階では、ビットコインやイーサリアムなどの主流暗号通貨は価格の変動性が大きく、安定した価値の単位としては難しかったため、ステーブルコインは米ドルなどの法定通貨に連動することで、比較的安定した価値保存と取引の媒介を提供します。市場の需要が増加するにつれて、法定通貨担保型、非中央集権的担保型、アルゴリズム型など、多様なタイプのステーブルコインが徐々に登場し、ユーザーに多様な選択肢を提供し、異なる市場のニーズやリスク嗜好に応えています。
私たちは、Tether社が発行したUSDT、Circle社が発行したUSDC、MakerDAOプロトコルが発行したDAI/USDS、そしてTerraが発行したアルゴリズム安定コインUSTを含む、いくつかの代表的な安定コインを集中分析します。基本的な分析を通じて、各種安定コインの特性と市場のパフォーマンスを理解します。
USDTは、暗号通貨市場に早期に参入したステーブルコインとして、2018年以降、広範な市場の支持と認知を受けています。多くの取引所に受け入れられているだけでなく、2020年以降は、さらに一次市場および二次市場、DeFiプロトコル、数多くのパブリックチェーンおよびLayer2に浸透しています。そのため、USDTの市場シェアは常に先頭を維持しています。現在、USDTの基盤資産は主にアメリカ国債やオーバーナイト逆レポなどで構成されており、資産の透明性がリアルタイムで更新されないため、USDTは歴史的に数回のペッグ外れ事件に直面しており、その最大幅は10％に近づきました。それにもかかわらず、USDTは先行優位性とグローバルな適用性を活かし、主流取引所の現物およびデリバティブ取引量において依然として主導的な地位を占めています。主流の取引所は一般的にUSDTをコアの基準通貨ペアとしており、USDCやFDUSDなど他のステーブルコインをサポートしていても、USDTの取引量と市場の深さは他のステーブルコインを大きく上回っています。
USDCは、強力な規制リソースと複数の資産管理ライセンスを持つCircle社によって発行されています。2018年10月の導入以来、USDCは暗号通貨市場で第2のステーブルコインとなり、市場シェアは約20.9%です。卓越したコンプライアンスと透明性に基づき、USDCの基盤となる資産は主に米ドル現金、短期国債、米国のオーバーナイトリバースレポ協定で構成されています。大部分のUSDC準備金は、Circleの準備金ファンド(がSECに登録された2a-政府マネーマーケットファンド)に保管されており、このファンドはBlackRockを通じて毎日ポートフォリオ報告を提供し、透明性を確保しています。かつて、USDCの発行量は一時的にUSDTの77.6%に達しましたが、2023年3月のシリコンバレー銀行の破綻事件では、Circle社が約33億ドルのUSDC準備金をSVBに保管しており、400億ドルの総準備金の中でごくわずかな部分を占めていました。このニュースは市場の恐慌を引き起こし、USDCの価格は暴落し、ペッグが外れる事態に至り、さらには取り付け騒ぎを引き起こしました。米連邦準備制度理事会と財務省の共同救済計画により、Circle社はSVBの預金が100%安全であると発表し、市場の恐慌は徐々に収まり、USDCの価格は正常な水準に戻りました。この出来事を受けて、USDCは伝統的な銀行システムのリスクに対する脆弱性が露呈し、発行量は下降傾向を示しました。USDCの安定性と透明性を向上させるために、Circle社は一連の措置を実施しました。市場シェアは以前の高点には戻らなかったものの、USDCの天然のコンプライアンスにより、チェーン上の取引量や取引数などの主要データ指標は依然としてUSDTと競争力を保っています。
DAI/USDSは、MakerDAOによって発行および管理される分散型ステーブルコインで、米ドルとの1:1の固定為替レートを維持することを目的としています。最初、DAIは過剰担保メカニズムを通じて生成され、ユーザーはMakerプロトコルのスマートコントラクトに暗号資産(をロックすることでDAIを生成します。このメカニズムは、担保の価値が生成されるDAIの金額よりも大きいことを要求し、DAIの価値が安定することを保証します。しかし、DAIは価格が激しく変動する際に連鎖清算を引き起こす可能性があり、オンチェーン取引の透明性により、発行者の清算ラインがターゲットとして狙われやすく、清算失敗や不良債権を引き起こす可能性があります。これらのリスクを軽減するために、MakerDAOはUSDCやwBTCなどのより多くの担保オプションを導入し、専任のリスク管理チームを設立しました。DAIの分散型特性は、特定のアプリケーションシーンで独自の利点を提供し、特にDeFi領域で中心的な役割を果たし、取引手段としてだけでなく、貸付、支払い、ステーキングなどのさまざまな金融活動にも広く使用されています。USDTやUSDCなどの集中型ステーブルコインと比較すると、DAIの市場シェアは小さいものの、世界のステーブルコイン市場において依然として重要な地位を占めています。
USTはTerraエコシステムにおける分散型アルゴリズムステーブルコインであり、米ドルとの1:1の固定為替レートを維持することを目的としています。これはTerraブロックチェーンのスマートコントラクトに依存し、Lunaトークンを価値の支えとして利用しています。ユーザーがUSTを鋳造する際には同等のLunaを焼却し、USTを焼却する際には同等のLunaと交換することで、市場のアービトラージャーの行動を通じて価格の安定を維持します。Lunaの価格が上昇している間、USTのメカニズムは正の循環を促進し、いわゆる「正のスパイラル」の上昇をもたらします。しかし、Lunaの価格が下落すると、Lunaの時価総額がUSTの時価総額を支えることが難しくなり、USTは「デススパイラル」に陥りやすくなります。つまり、価格の下落が原因でUSTがペッグを外れるのです。USTはかつてAnchor Protocolを通じて高い利回りを提供し、ユーザーの預金を引き寄せ、規模を拡大し、市場で主要なステーブルコインの一つとなりました。不幸なことに、2022年5月のTerraエコシステム崩壊事件において、USTの価格安定メカニズムは深刻な挑戦に直面し、最終的には米ドルとのペッグが外れ、価格がゼロになりました。この事件は、純粋なアルゴリズムステーブルコインの市場信頼とアルゴリズム設計におけるリスクと課題を浮き彫りにしました。特に市場が極端な条件にあるとき、これらの課題は特に明らかになります。
見ての通り、ステーブルコイン市場では、法定通貨支援型ステーブルコインが大部分の市場を占めており、その規模は増加し続けていますが、市場に絶えず現れる取引需要のために、分散型発行のステーブルコインは新しい道を探求し続けています。その中で、Ethenaは際立った存在となり、その発行するUSDeは合成ドルとして、革新的な金融ソリューションでDeFi分野において一席を占めています。USDeの特徴は、先進的なデルタヘッジ戦略を採用してドルにペッグを維持しており、従来のステーブルコインの中で際立っています。さらに、あるプラットフォームが発行するUSD0も注目に値します。このステーブルコインは、RWAを基盤支援として導入し、従来の金融ツールの堅実性とDeFiの透明性、高効率、及びコンポーザビリティを深く融合させています。USD0は無許可で、コンプライアンスフレームワークを持ち、RWAからの実際の収益を直接コミュニティユーザーに還元し、新しいステーブルコイン市場の競争力を示しています。これらの新興ステーブルコインの出現は、単に市場の多様性を豊かにするだけでなく、ユーザーにより多くの選択肢と投資機会をもたらしています。
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暗号ネイティブステーブルコインのコア指標
私たちは、USDe、USD0などの法定通貨に依存しないものについて言及しました。