ビット小鹿ビジネス分析：自社開発チップとマイニングリグの販売が上昇を促進

ビット小鹿（米国株式コードBTDR）は最近11月の経営データを発表し、その中で特に注目されているA2マイニングリグ（Sealminer A2）が量産を開始し、初回に3万台を外部販売したことを報告しました。これは、同社がマイニングリグの生産分野で重要な進展を遂げたことを示しています。

過去半年、小鹿はA2とA3マイニングリグチップの投片を成功裏に完了しました。自社開発チップの能力はマイニングリグ製造業者のコア競争力です。公開情報によると、A2マイニングリグの運用パラメータは現在市場に出回っているすべての販売および運用中のマイニングリグの中で先頭に立っています。A3マイニングリグはまだ正式に発表されていませんが、既知のパラメータから判断すると、世界で単体ハッシュ算力が最大で、エネルギー効率が最も優れているマイニングリグになると期待されています。A3マイニングリグは短期的には外部販売されることはなく、優先的に会社の自営算力の展開に使用される予定です。

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電力施設の建設に関して、11月末時点で、当社はアメリカ、ノルウェー、ブータンにおいて合計895MWの電力施設の展開を完了しました。さらに1645MWのプロジェクトが建設中であり、そのうち1415MWは2025年中頃に全て完成する予定です。会社は、さらなる電力施設プロジェクトの取得に専念するための専門部門を設立しており、2026年には1GW以上の電力施設容量の追加が期待されています。特筆すべきは、当社の全ての自営電力施設の平均電力料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、業界で絶対的な先進性を誇っています。

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モデル予測によると、ビット小鹿の自営マイニングリグのシャットダウン価格はビットコイン3.5万ドルです。ビットコイン価格が15万ドルを超えると、自営マイニングリグの税引前利益の上昇速度はビットコイン価格の上昇速度を上回ります。ビットコイン価格が20万ドルに達すると、自営マイニングリグの税引前利益率は80％に近づきます。

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しかし、市場はビット小鹿の最初の上昇曲線について2つの大きな疑念を抱いています：

1. マイニングリグの販売と自用の配比問題。2025年中期までに、会社の電場のストレージは2.3GWに達する見込みです。すべてA3マイニングリグを装備した場合、自営のハッシュレートは約220EH/sに達し、その時点での全ネットワークのハッシュレートの約20%を占めることになります。キャッシュフローの需要を考慮すると、会社はマイニングリグの販売と自用をバランスさせる必要があるかもしれません。

2. 他のマイニングリグ製造業者との競争関係。競争の核心はマイニングリグの性能と自営の算力コストにあります。公開データによると、小鹿はすでに出産したマイニングリグと自営コストの両方において競争優位性を持っています。

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マイニングリグ事業に加えて、ビット小鹿は第二の上昇のためにAI算力事業の拡大を進めています。会社はすでにスマートクラウドサービスのTIER3データセンターにNvidia H200チップを展開し始めています。計画に従い、短期的には高性能チップの展開に200MW以上の電力を投入し、MEGA 7などの顧客にクラウドコンピューティングサービスを提供し始める予定です。

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投資家はビット小鹿の発展の見通しに注目することができます。会社は第一と第二の上昇曲線が同時に上昇している段階にあり、米国株のマイニング株の中で際立つことが期待されています。しかし、投資家はビットコインの価格変動リスクや潜在的な制裁による台積電の流片リスクにも注意するべきです。

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