オフショア人民元ステーブルコイン:機会と挑戦が共存する

最近、オフショア人民元ステーブルコインの話題が広く注目を集めています。香港の《ステーブルコイン条例》の制定や、複数のテクノロジー大手や金融機関がステーブルコインライセンスを申請する意向を示していることは、この新興金融ツールの登場を予感させます。人民元の国際化を推進する潜在的な武器として、オフショア人民元ステーブルコインには大きな期待が寄せられていますが、同時に多くの課題にも直面しています。

政策態度と市場動向の変化

中国の規制当局はステーブルコインに対する態度を静かに変えている。中国人民銀行の総裁である潘功勝は最近、ステーブルコインが国境を越えた支払いのチェーンを大幅に短縮し、「支払い即決済」を実現できると述べると同時に、金融規制に対しても巨大な挑戦をもたらすと指摘した。この発言は中央銀行がステーブルコインの潜在能力を認め、関連するリスクに対して警戒していることを示している。

市場面では、多くの主要企業が香港の規制新政策に積極的に応じています。アリペイグループや京東などのインターネット大手は、香港のステーブルコインライセンスを申請する意向を示し、シンガポールやルクセンブルクなどへの事業展開を計画しています。すでに40社以上が香港のステーブルコインライセンスの申請を準備しており、競争は非常に激しいです。

ステーブルコインの本質と誤解の明確化

上海発展研究基金会副会長のジョー・イーデは、ステーブルコインに関するいくつかの一般的な誤解を明らかにしました:

1. ステーブルコインは単純に"ブロックチェーン版アリペイ"と類比できません。アリペイは単なる支払い経路であり、ステーブルコイン自体は価値を担う機能を持っています。

2. 香港ドルと米ドルステーブルコインは本質的に異なります。香港ドルは法定通貨であり、金融管理局によって調整されています; 米ドルステーブルコインは民間企業によって発行され、収益は発行者に帰属します。

3. ステーブルコインは完全な"非中央集権"ではありません。その発行や準備管理などのプロセスは依然として中央集権的な機関に依存しており、取引の面でのみ非中央集権的な特徴を示しています。

総じて、ステーブルコインは法定通貨のブロックチェーン上のマッピングであり、信用のデジタル表現です。それは仮想世界と現実世界をつなぎ、支払い決済などの機能を担い、移行的な性質を持っています。

香港の規制フレームワーク:高いハードルと厳しい要件

香港《ステーブルコイン条例》はステーブルコインの発行と関連活動に高いハードルの入場および規制体系を設立しています。主な要件は以下の通りです:

1. 十分な準備と資産の安全性:流通しているステーブルコインは、等価の高流動性資産で全額準備されなければならず、準備資産は発行者の自己資金から隔離して保管する必要があります。

2. ステーブルメカニズムと償還: 発行者は通貨の価値を安定させ、保有者の償還権を保証する必要があります。

3. 現地の実体とガバナンス: 申請者は香港に登録された法人でなければならず、主要な管理職は香港に常駐している必要があります。

4. マネーロンダリング防止および越境コンプライアンス: 発行者は十分なマネーロンダリング防止能力を備え、越境業務のコンプライアンスを確保する必要があります。

香港の規制当局は、金融リスクを防ぐと同時に新興業態の発展スペースを確保し、香港をステーブルコインのコンプライアンスの「グローバルモデル」にすることを望んでいます。

人民元ステーブルコインの機会と課題

人民元の国際化の新しい手段として、オフショア人民元ステーブルコインは機会と課題が共存する状況に直面しています:

機会：

• クロスボーダー決済の効率を改善し、コストを削減する可能性があります。
• デジタル経済と新興市場における人民元の使用を促進する
• 厳格な規制を通じて信用を築き、国際ユーザーを引き付ける

挑戦：

• ドルステーブルコインの強力なネットワーク効果に直面して
• 人民元政策の安定性に対する市場の懸念を克服する必要がある
• 国際政治の抵抗に遭う可能性がある

総じて、オフショア人民元ステーブルコインの導入は、長期戦の始まりです。すぐにドルの覇権を揺るがすことはできないかもしれませんが、デジタル経済や新興市場で人民元の使用率と認知度を高め、世界の通貨システムをより多様で均衡の取れた方向に進化させることが期待されています。