暗号資産分野のベンチャーキャピタルの役割の探討

最近、暗号資産業界ではリスク投資（VC）の役割について広範な議論が展開されています。一方で、コミュニティは所謂"VC通貨"に対して不満を抱いています；他方では、VCの権利保護や倒産に関する報道も少なくありません。実際、VC業界の淘汰率は常に高く、これは最近始まった現象ではありません。

ICOブーム下でのVCサバイバルの現状

2018年、暗号資産業界の貢献者会議が重慶で開催され、複数の賞が授与された。その中で「優秀なToken Fund」賞は前40名を選出したが、表彰台にはほとんどすべての受賞者を収容できなかった。これは2017年のICOブームによるVCの急増現象を反映している。当時、上海地域だけでVCの数は100社を超え、設立のハードルは非常に低かった。全国規模では、VCの数は数百社に達する可能性がある。

しかし、わずか数年後、多くのVCが市場から撤退しました。この高い淘汰率は業界の厳しさを反映しています。新しい機関が次々と登場しているにもかかわらず、老舗機関の消失は依然として衝撃的です。

コミュニティのVCに対する誤解

個人投資家によるVCへの見解はしばしば二極化しています。人気のあるプロジェクトの背後にVCが関与していると、人々は暗号資産VCがすべて儲かっていると考えがちです。実際には、VCの投資ポートフォリオにおいて失敗するプロジェクトはしばしば知られていません。高い失敗率があるため、個々のプロジェクトには高いリターンの期待が必要とされます。

一方で、VCが失敗したプロジェクトに投資する際、コミュニティはしばしばプロジェクト側と共に「韭菜を刈り取る」と批判し、VCも被害者である可能性があることを無視し、損失が一般投資家を超えることもある。

VCの優秀さを評価する基準

VCの評価が優れているかどうかを判断するためには、2つの重要な要素を考慮する必要があります：

1. 業績パフォーマンス：VCの最重要な任務はLP（有限責任組合員）に価値を創造することです。一部の規模が大きく、知名度が高いファンドの実際の業績は必ずしも優れているわけではありません。

2. 業界への貢献：業績だけでなく、VCが投資するプロジェクトに技術革新があるか、業界の発展を促進しているかを見なければならない。単に空気プロジェクトに投資して利益を上げる機関や、高評価でスタープロジェクトに関与するが実質的な助けがない機関は、優れた機関とは言えない。

暗号VCが直面する課題

現在の主要な問題の一つは、一部の資金力のある機関がプロジェクトの評価を引き上げていることです。一般的な有名な取引プラットフォームでプロジェクトが上場する例を挙げると、親友ラウンドからシードラウンド、さらにその後の資金調達を経て、評価額が1000万ドルから数十億ドルに急上昇する可能性があります。これにより、個人投資家が参入する際には上昇余地が限られ、下落リスクが非常に大きくなります。

この問題を緩和するためには、トークンが上場した際にストップ高メカニズムを導入したり、ICOモデルに戻したりして、機関投資家と個人投資家が同じスタートラインに立つことを検討することができます。現在流行しているコミュニティ公平販売はICOの一種のバリエーションです。

もう一つの課題は、業界が成熟するにつれて、主要なトラックが巨大企業によって占有されていることです。VCはより専門化し、プロジェクト側と共同で起業し、より多くのリソースを提供する必要があります。単独で戦うVCモデルは、エンジェル投資段階にのみ適している可能性があります。

未来を展望する

理想的には、暗号資産業界の発展に伴い、私たちは徐々にVCや中央集権型取引所への依存を減らしていきたいと考えています。より分散型のエコシステムを構築することが、業界全体が努力すべき方向性です。