# ステーブルコイン市場の構図分析：パブリックチェーン競争が熾烈化し、新旧勢力の対決2025年、ステーブルコインは暗号市場で最も注目される分野の一つとなり、5月22日までにステーブルコインの総時価総額は2450億ドルを突破しました。この急成長する市場の裏では、各大手公链が激しい暗闘を繰り広げています。ステーブルコインは資産の流動性の重要な指標であるだけでなく、公链市場の認知度を測るための重要な基準にもなっています。本記事では、現在ランクが上位の12の公链のステーブルコインデータを深く分析し、公链のステーブルコイン発展の全景図を描きます。## イーサリアム：USDCの成長に依存して半分のシェアを守るイーサリアムのステーブルコインの時価総額は1225億ドルに達し、すべてのステーブルコイン発行量の50％を占めています。その中で、USDTの割合が最も高く、約50％です。しかし、USDTの観点から見ると、イーサリアム上の発行量は2025年初頭に減少しました。2024年全体でUSDTのイーサリアムチェーン上の発行量は83.1％増加しましたが、2025年5月21日までに発行量は5.07％減少しました。これにより、トロンがUSDT最大の発行パブリックチェーンとなりました。USDTを除いて、イーサリアムはUSDCの最大発行公チェーンでもあります。5月22日現在、イーサリアム上のUSDCの発行量は369億枚に達し、割合は60.82%です。2024年10月の252億ドルと比較して、半年間で46.4%増加しました。USDCの大幅な成長は、イーサリアムがステーブルコインの半壁江山を維持する主な理由となっています。## トロン：USDTの最大発行パブリックチェーン、活発なチェーン上のドル"集散地"トロンのステーブルコインは主にUSDTから来ており、その割合は99%以上を占めており、現在USDT最大の発行パブリックチェーンとなっています。トロンのグローバルなステーブルコイン市場における総シェアは約31.3%です。データによると、トロンのUSDTの日平均取引量は約240万件に達し、イーサリアムの28.4万件を大きく上回っています。取引量に関して、トロンネットワークは平均して毎日200億ドルのUSDT送金を処理し、全世界のすべてのステーブルコイン取引額の約29%を占めています。ユーザー活動に関しては、毎日100万を超える独立したアカウントがトロン上でUSDT取引を行い、すべてのブロックチェーンのアクティブなステーブルコインウォレットアドレスの28%を占めています。成長傾向として、トロン上のUSDT供給量は2024年の488億ドルから597億ドルに増加します。2025年には、トロン上で180億ドルのUSDTが新たに発行され、総供給量は777億ドルに達します。トロンの低い手数料と高い取引速度は、大量のUSDT取引に最適なネットワークとなり、特に個人投資家や新興市場から支持されています。さらに、トロンの創設者とトランプファミリーの協力は、そのステーブルコインの展望にさらなる可能性を提供しています。5月には、WLFI（World Liberty Financial）の共同創設者が、彼らが発行するドルステーブルコインUSD1がトロンチェーン上でネイティブに発行されることを表明しました。トロンの創設者も今年1月に、取引手数料を大幅に削減し、最終的には無料送金を実現したいと明らかにしました。## ソラナ：高TPS下の加速エンジン近年で最も人気のあるパブリックチェーンとして、Solanaチェーン上のステーブルコインも大幅に成長しています。2024年初めの18億ドルから、5月には最高で131億ドルに増加し、増加率は627%に達しました。現在の時価総額は約114億ドルで、トロンやイーサリアムにはまだ大きな差がありますが、Solanaはステーブルコイン分野で無視できない新興勢力となっています。内部構造から見ると、USDCはSolana上の首選ステーブルコインで、市場シェアの73%を占めています。USDTはSolana上で約20%のシェアを持っています。PayPalが発行したPYUSDは、Solanaチェーンで現在2億ドルの時価総額を持ち、イーサリアムに次いで約24.36%の割合を占めています。Solanaは現在、いくつかの新型ステーブルコインの優先オプションの一つとなっています。## BSC：ゼロガスとUSD1の二重駆動2025年5月までに、BSCは世界のステーブルコイン市場の約2.4%を占めています。BSCチェーンのステーブルコインの時価総額は2024年の400億ドルから現在の約1000億ドルに成長し、増加率は約150%です。集中した成長は2回あり、1回目は2024年11月から2025年1月にかけて、50億ドルから70億ドルに増加しました。2回目は2025年4月末から5月にかけて、70億ドルから90億ドルへと急速に上昇しました。最初の成長は主にBSCチェーンでのゼロGas費のキャンペーンに起因している可能性があり、2回目はBSCチェーンで発行されたUSD1ステーブルコインに影響されました。現在、USDTは発行額の約59%を占めており、USD1は約21%を占めています。 BSCが以前推進していたBUSDとFUSDの割合は、合計で約3%に低下しています。最近、BSCウォレットの人気が高まる中、BSCチェーン上のステーブルコインDEX取引の割合は4月の10%未満から28%に上昇し、中央集権型取引所の割合とほぼ同じになりました。ステーブルコインの取引件数に関しては、BSCが全チェーンの38.1%を占め、1位となっています。また、USDTの累計取引量において、BSCは3580億ドルで、トロンとイーサリアムに次ぐ順位です。## ベース：Coinbaseが提供する成長チャンピオンBaseはCoinbaseが発表したEthereum L2として、この期間においてあらゆるデータが大幅に増加しました。ステーブルコインの時価総額において、Baseは2024年1月の1.77億ドルから40.9億ドルに増加し、増加率は2210%に達し、ステーブルコインの時価総額トップ5のブロックチェーンの中で最も増加幅が大きいです。USDCはBaseチェーンで最も主流なステーブルコインであり、割合は97.8%に達します。BaseはUSDCのイーサリアム以外での累計取引量が最も多いパブリックチェーンでもあります。## ハイパーリキッド：デリバティブの巨鯨の新しい金庫新興の取引プラットフォームであるHyperliquidは、半年も経たないうちに、そのステーブルコインの時価総額が326億ドルに達し、Arbitrum、Polygon、Avalancheなどの老舗の公チェーンをリードしています。USDCはHyperliquidで最大のステーブルコイン通貨であり、割合は97.8%に達しています。最近、HyperliquidはfeUSD、USDT、USDeなどのステーブルコインを追加し、パブリックチェーンエコシステムのアプリケーションに新たな可能性を開きました。## アービトラム：インセンティブの中断後、大暴落Arbitrumのステーブルコインの時価総額は、このサイクルで大きな上下を経験しました。2024年全体で、20億ドルから最高の69億ドルに増加しました。しかし、2025年初頭には、時価総額が急速に27.3億ドルに減少し、1月2日の単日の流出量は20億ドルも減少しました。この大幅な下落は、3つの理由に起因している可能性があります。1つ目は、12月17日に前回のインセンティブが終了し、約50のプロトコルの流動性補助金が一時的に"断流"したことです。2つ目は、Tetherが1月29日からArbitrum上のUSDTを新しいクロスチェーン標準"USDT0"に移行することを発表したことです。3つ目は、高利回り競争チェーンBlastがUSDC/USDTに対して5%の年利+エアドロップポイントを約束し、多くのL2資産を吸収したことです。## ポリゴン：USDCの移行と支払いの試験場2024年から現在まで、Polygonのステーブルコインの時価総額は12.6億から約21.5億ドルに上昇し、年率で約70％の増加を示しています。重要な推進力は、CircleのネイティブUSDCの導入と、VisaやMastercardなどの大手がPoSチェーンで法定通貨とステーブルコインの決済を試行することによってもたらされた企業レベルの増加です。現在、Polygonチェーン上のステーブルコインのシェアはUSDTとUSDCの2種類が主導しており、それぞれ市場の40.79%と47%を占めています。## アバランチ：コスト削減が爆発的な成長を実現できなかったAvalancheの最近1年間の成長は穏やかであり、全体のステーブルコインの時価総額は79%増加しましたが、2024年5月以降は成長が停滞し、常に10億ドルから20億ドルの間で揺れ動いています。2024年末のAvalanche 9000アップグレードはC-Chainの基本手数料を96%削減しましたが、持続的な動力を提供することはできず、エコシステム全体の活性化が必要であり、これによって初めてステーブルコインの発展を促進できる可能性があります。## Aptos：MoveエコシステムのダークホースAptosのステーブルコインの総時価総額は2025年第1四半期に初めて10億ドルを突破し、2024年以来の全体の増加率は2408%であり、成長が最も速いパブリックチェーンの一つです。Aptosチェーン上のステーブルコインは主にUSDTとUSDCで構成されており、USDTの割合は約62.39%、USDCの割合は約32%です。## Sui:高速成長チェーンの230倍の成長Suiのステーブルコインの成長が最も顕著で、2024年初頭の500万ドルから2025年5月の11.56億ドルに増加し、増加率は230倍に達しました。USDCはSuiネットワークで発行されているステーブルコインの中で最も高い割合を占めており、割合は約75%です。しかし、Suiエコシステムのステーブルコインの規模はまだ小さく、発行されている種類も少ないです。大規模な資金を引き付けることがSuiが直面している主な課題であり、最近発生したセキュリティ事件もその発展に影響を与える可能性があります。機会と課題が共存しています。## TON：Telegramのソーシャルサポートによる成長の乏しさTONは2024年に参入した新しい軍隊として、1年以内に急速な成長を遂げました。2024年4月、TetherはTONチェーン上でUSDTとXAUTを同時に発行し、Telegramの9億ユーザーをチェーン上のドル決済エコシステムに引き込むことを目指しています。しかし、TONエコシステムのステーブルコインの成長は短期間の上昇の後に減少し、年初の14億ドルから約9億ドルに落ち込んでおり、新しいホットスポットの欠如に関連している可能性があります。## まとめパブリックチェーンのステーブルコイン競争の状況は依然として急速に変化しています。イーサリアムやトロンなどのパブリックチェーンは先行優位を維持していますが、ソラナやBSCなどの人気のパブリックチェーンが徐々に主要な市場シェアを侵食しています。AptosやSuiなどのMOVEエコシステムのパブリックチェーンはステーブルコインの発行期間が短いにもかかわらず、成長速度は著しいです。未来、ステーブルコインの競争はさらに激化する。老舗のパブリックチェーンは市場を守り続け成長するという二重のプレッシャーに直面し、新しいパブリックチェーンは市場の急速な拡大期を迎える。世界各地でステーブルコイン法案が徐々に実施される中、ステーブルコインの物語はまだ始まったばかりだ。
2025年のステーブルコイン市場の構図：12の主要なブロックチェーン競争分析
ステーブルコイン市場の構図分析：パブリックチェーン競争が熾烈化し、新旧勢力の対決
2025年、ステーブルコインは暗号市場で最も注目される分野の一つとなり、5月22日までにステーブルコインの総時価総額は2450億ドルを突破しました。この急成長する市場の裏では、各大手公链が激しい暗闘を繰り広げています。ステーブルコインは資産の流動性の重要な指標であるだけでなく、公链市場の認知度を測るための重要な基準にもなっています。本記事では、現在ランクが上位の12の公链のステーブルコインデータを深く分析し、公链のステーブルコイン発展の全景図を描きます。
イーサリアム：USDCの成長に依存して半分のシェアを守る
イーサリアムのステーブルコインの時価総額は1225億ドルに達し、すべてのステーブルコイン発行量の50％を占めています。その中で、USDTの割合が最も高く、約50％です。しかし、USDTの観点から見ると、イーサリアム上の発行量は2025年初頭に減少しました。2024年全体でUSDTのイーサリアムチェーン上の発行量は83.1％増加しましたが、2025年5月21日までに発行量は5.07％減少しました。これにより、トロンがUSDT最大の発行パブリックチェーンとなりました。
USDTを除いて、イーサリアムはUSDCの最大発行公チェーンでもあります。5月22日現在、イーサリアム上のUSDCの発行量は369億枚に達し、割合は60.82%です。2024年10月の252億ドルと比較して、半年間で46.4%増加しました。USDCの大幅な成長は、イーサリアムがステーブルコインの半壁江山を維持する主な理由となっています。
トロン：USDTの最大発行パブリックチェーン、活発なチェーン上のドル"集散地"
トロンのステーブルコインは主にUSDTから来ており、その割合は99%以上を占めており、現在USDT最大の発行パブリックチェーンとなっています。トロンのグローバルなステーブルコイン市場における総シェアは約31.3%です。データによると、トロンのUSDTの日平均取引量は約240万件に達し、イーサリアムの28.4万件を大きく上回っています。
取引量に関して、トロンネットワークは平均して毎日200億ドルのUSDT送金を処理し、全世界のすべてのステーブルコイン取引額の約29%を占めています。ユーザー活動に関しては、毎日100万を超える独立したアカウントがトロン上でUSDT取引を行い、すべてのブロックチェーンのアクティブなステーブルコインウォレットアドレスの28%を占めています。
成長傾向として、トロン上のUSDT供給量は2024年の488億ドルから597億ドルに増加します。2025年には、トロン上で180億ドルのUSDTが新たに発行され、総供給量は777億ドルに達します。トロンの低い手数料と高い取引速度は、大量のUSDT取引に最適なネットワークとなり、特に個人投資家や新興市場から支持されています。
さらに、トロンの創設者とトランプファミリーの協力は、そのステーブルコインの展望にさらなる可能性を提供しています。5月には、WLFI（World Liberty Financial）の共同創設者が、彼らが発行するドルステーブルコインUSD1がトロンチェーン上でネイティブに発行されることを表明しました。トロンの創設者も今年1月に、取引手数料を大幅に削減し、最終的には無料送金を実現したいと明らかにしました。
ソラナ：高TPS下の加速エンジン
近年で最も人気のあるパブリックチェーンとして、Solanaチェーン上のステーブルコインも大幅に成長しています。2024年初めの18億ドルから、5月には最高で131億ドルに増加し、増加率は627%に達しました。現在の時価総額は約114億ドルで、トロンやイーサリアムにはまだ大きな差がありますが、Solanaはステーブルコイン分野で無視できない新興勢力となっています。
内部構造から見ると、USDCはSolana上の首選ステーブルコインで、市場シェアの73%を占めています。USDTはSolana上で約20%のシェアを持っています。PayPalが発行したPYUSDは、Solanaチェーンで現在2億ドルの時価総額を持ち、イーサリアムに次いで約24.36%の割合を占めています。Solanaは現在、いくつかの新型ステーブルコインの優先オプションの一つとなっています。
BSC：ゼロガスとUSD1の二重駆動
2025年5月までに、BSCは世界のステーブルコイン市場の約2.4%を占めています。BSCチェーンのステーブルコインの時価総額は2024年の400億ドルから現在の約1000億ドルに成長し、増加率は約150%です。集中した成長は2回あり、1回目は2024年11月から2025年1月にかけて、50億ドルから70億ドルに増加しました。2回目は2025年4月末から5月にかけて、70億ドルから90億ドルへと急速に上昇しました。最初の成長は主にBSCチェーンでのゼロGas費のキャンペーンに起因している可能性があり、2回目はBSCチェーンで発行されたUSD1ステーブルコインに影響されました。
現在、USDTは発行額の約59%を占めており、USD1は約21%を占めています。 BSCが以前推進していたBUSDとFUSDの割合は、合計で約3%に低下しています。
最近、BSCウォレットの人気が高まる中、BSCチェーン上のステーブルコインDEX取引の割合は4月の10%未満から28%に上昇し、中央集権型取引所の割合とほぼ同じになりました。ステーブルコインの取引件数に関しては、BSCが全チェーンの38.1%を占め、1位となっています。また、USDTの累計取引量において、BSCは3580億ドルで、トロンとイーサリアムに次ぐ順位です。
ベース：Coinbaseが提供する成長チャンピオン
BaseはCoinbaseが発表したEthereum L2として、この期間においてあらゆるデータが大幅に増加しました。ステーブルコインの時価総額において、Baseは2024年1月の1.77億ドルから40.9億ドルに増加し、増加率は2210%に達し、ステーブルコインの時価総額トップ5のブロックチェーンの中で最も増加幅が大きいです。
USDCはBaseチェーンで最も主流なステーブルコインであり、割合は97.8%に達します。BaseはUSDCのイーサリアム以外での累計取引量が最も多いパブリックチェーンでもあります。
ハイパーリキッド：デリバティブの巨鯨の新しい金庫
新興の取引プラットフォームであるHyperliquidは、半年も経たないうちに、そのステーブルコインの時価総額が326億ドルに達し、Arbitrum、Polygon、Avalancheなどの老舗の公チェーンをリードしています。
USDCはHyperliquidで最大のステーブルコイン通貨であり、割合は97.8%に達しています。最近、HyperliquidはfeUSD、USDT、USDeなどのステーブルコインを追加し、パブリックチェーンエコシステムのアプリケーションに新たな可能性を開きました。
アービトラム：インセンティブの中断後、大暴落
Arbitrumのステーブルコインの時価総額は、このサイクルで大きな上下を経験しました。2024年全体で、20億ドルから最高の69億ドルに増加しました。しかし、2025年初頭には、時価総額が急速に27.3億ドルに減少し、1月2日の単日の流出量は20億ドルも減少しました。
この大幅な下落は、3つの理由に起因している可能性があります。1つ目は、12月17日に前回のインセンティブが終了し、約50のプロトコルの流動性補助金が一時的に"断流"したことです。2つ目は、Tetherが1月29日からArbitrum上のUSDTを新しいクロスチェーン標準"USDT0"に移行することを発表したことです。3つ目は、高利回り競争チェーンBlastがUSDC/USDTに対して5%の年利+エアドロップポイントを約束し、多くのL2資産を吸収したことです。
ポリゴン：USDCの移行と支払いの試験場
2024年から現在まで、Polygonのステーブルコインの時価総額は12.6億から約21.5億ドルに上昇し、年率で約70％の増加を示しています。重要な推進力は、CircleのネイティブUSDCの導入と、VisaやMastercardなどの大手がPoSチェーンで法定通貨とステーブルコインの決済を試行することによってもたらされた企業レベルの増加です。
現在、Polygonチェーン上のステーブルコインのシェアはUSDTとUSDCの2種類が主導しており、それぞれ市場の40.79%と47%を占めています。
アバランチ：コスト削減が爆発的な成長を実現できなかった
Avalancheの最近1年間の成長は穏やかであり、全体のステーブルコインの時価総額は79%増加しましたが、2024年5月以降は成長が停滞し、常に10億ドルから20億ドルの間で揺れ動いています。2024年末のAvalanche 9000アップグレードはC-Chainの基本手数料を96%削減しましたが、持続的な動力を提供することはできず、エコシステム全体の活性化が必要であり、これによって初めてステーブルコインの発展を促進できる可能性があります。
Aptos：Moveエコシステムのダークホース
Aptosのステーブルコインの総時価総額は2025年第1四半期に初めて10億ドルを突破し、2024年以来の全体の増加率は2408%であり、成長が最も速いパブリックチェーンの一つです。Aptosチェーン上のステーブルコインは主にUSDTとUSDCで構成されており、USDTの割合は約62.39%、USDCの割合は約32%です。
Sui:高速成長チェーンの230倍の成長
Suiのステーブルコインの成長が最も顕著で、2024年初頭の500万ドルから2025年5月の11.56億ドルに増加し、増加率は230倍に達しました。USDCはSuiネットワークで発行されているステーブルコインの中で最も高い割合を占めており、割合は約75%です。
しかし、Suiエコシステムのステーブルコインの規模はまだ小さく、発行されている種類も少ないです。大規模な資金を引き付けることがSuiが直面している主な課題であり、最近発生したセキュリティ事件もその発展に影響を与える可能性があります。機会と課題が共存しています。
TON：Telegramのソーシャルサポートによる成長の乏しさ
TONは2024年に参入した新しい軍隊として、1年以内に急速な成長を遂げました。2024年4月、TetherはTONチェーン上でUSDTとXAUTを同時に発行し、Telegramの9億ユーザーをチェーン上のドル決済エコシステムに引き込むことを目指しています。しかし、TONエコシステムのステーブルコインの成長は短期間の上昇の後に減少し、年初の14億ドルから約9億ドルに落ち込んでおり、新しいホットスポットの欠如に関連している可能性があります。
まとめ
パブリックチェーンのステーブルコイン競争の状況は依然として急速に変化しています。イーサリアムやトロンなどのパブリックチェーンは先行優位を維持していますが、ソラナやBSCなどの人気のパブリックチェーンが徐々に主要な市場シェアを侵食しています。AptosやSuiなどのMOVEエコシステムのパブリックチェーンはステーブルコインの発行期間が短いにもかかわらず、成長速度は著しいです。
未来、ステーブルコインの競争はさらに激化する。老舗のパブリックチェーンは市場を守り続け成長するという二重のプレッシャーに直面し、新しいパブリックチェーンは市場の急速な拡大期を迎える。世界各地でステーブルコイン法案が徐々に実施される中、ステーブルコインの物語はまだ始まったばかりだ。