ステーブルコイン新秩序：ドル覇権の再構築

義烏から杭州へ、アフリカ・アジア・ラテンアメリカの地下経済からインドのディアスポラネットワークまで、第三世界を横断する新しい鉄のカーテンが形成されつつある。この鉄のカーテンの背後には、伝統的な金融システムの壁が存在する——主要な銀行、フィンテック企業、ウォール街の機関、そして政府の規制機関。しかし、かつては堅固であったこれらの要塞は、今やステーブルコイン、特にUSDTの影響を受けている。

! ステーブルコインの新秩序:鉄のカーテンの下での米ドルの覇権の再構築

テザーの多角化戦略

最近発表された2025年ステーブルコインレポートでは、支払い、クロスボーダー決済、個人送金の分野がUSDTおよびそのパートナーのアライアンスに基づいていることが示されています。ほんの数社だけが何とか対抗できる程度です。

しかし、USDTの王国は堅固なものではありません。一方では、その主要なパートナーが独占的であることに懸念が寄せられています；他方では、Tether社自体の戦略があまりにも分散しています。市場では、他のステーブルコインがさまざまな方法で市場シェアを侵食しており、新興の競合は革新的なメカニズムを通じて取引所との提携を引き寄せています。

金ドルから石油ドル、そして現在のステーブルコインドルへと、ドルの覇権は新たな変革を迎えています。2024年には、ステーブルコイン業界の利益が特定の伝統的金融巨頭を超え、規制当局の高い関心を引きました。ステーブルコインは、単なる利益を生む道具であるだけでなく、アメリカ国債の重要な買い手ともなっています。

Tether社は伝統的な金融システムに挑戦したり、統合したりすることに重心を置いていません。むしろ、ビットコインのマイニング、暗号管理、アフリカの太陽光プロジェクトなど、さまざまな分野に手を伸ばしています。特に注目すべきは、Tetherがビットコインエコシステムへの投資を一貫して行ってきたことで、最初のOmniチェーンから最近のRootstockネットワークに至るまで、これが反映されています。

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正統の争い

ステーブルコイン陣営内部も一枚岩ではない。Tether社内部には潜在的な後継者争いが存在している。そして、より大きな市場の構図の中で、USDCは規制遵守に向けて先頭に立ち、伝統的な金融システムに積極的に組み込まれている。

もう一つの新興勢力USDGは、複数の有名な取引所やブロックチェーン企業を含む強力な連合を結成しました。現在、ステーブルコイン市場は主に4つの陣営に形成されており、それぞれ異なる市場シェアと優位性を占めています。

これらのステーブルコインプロジェクトは、運営を維持し影響力を拡大するために、さまざまな戦略を採用しています。資金を引き付けるためにメカニズム設計を通じて行うものもあれば、取引所と直接利益を共有するものもあり、また参加者を引き付けるためにハードルを下げるものもあります。

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まとめ

ステーブルコインの戦いは第二の十年に突入しました。ドルに連動するステーブルコインが主導的地位を占めていますが、他の通貨建てのステーブルコインも存在します。市場は、独占的な状況を打破し、ビットコインのハッシュレート集中化という歴史的教訓を繰り返さないことを期待しています。

この一見金融に関わるゲームの背後には、実際により深いグローバル経済秩序の再構築が反映されています。ステーブルコインは、従来の金融と新興デジタル経済を結ぶ橋梁となり、その影響力は表面的なデジタル資産取引をはるかに超えています。