リキッドステーキング革新資産管理

リキッドステーキングは、PoSネットワークにおける資産管理の方法を根本的に変えています。従来のステークは、ブロックチェーンの運営を支えるために暗号通貨をロックする必要がありますが、リキッドステーキングは、ステークされた資産を代表する流動性トークン(LST)を発行することで、ユーザーがステーク中にこれらの資産を自由に取引したり使用したりできるようにします。

EigenLayerは、Ethereum上の分散型ステーキングプロトコルとして、この理念をさらに拡張しました。ユーザーはLSTをEigenLayerに預けて流動性リキッドステーキングトークン(LRT)を取得できます。このLRTは、元のステーキングトークンの価値と報酬を含むだけでなく、追加の収益を得ることができ、ユーザーにより大きな柔軟性と利益の可能性を提供します。

リキッドステーキングの総ロックアップバリュー(TVL)は短期間で3000万ドルから570億ドル以上に急増し、その中である取引プラットフォームが約350億ドルの市場シェアを占めています。

急速に成長しているにもかかわらず、異なるネットワークのステーク比率には差があります。例えば、Solanaのステーク比率は70％を超え、Ethereumの27％を大きく上回っています。しかし、データプラットフォームによると、LSTはSolanaのステーク供給量の6％に過ぎず、Ethereumでは40％を超えています。

これは、SanctumにSolanaエコシステム内での大きな市場機会を提供します。革新的なリステークオプションを導入し、競争環境を醸成することで、SanctumはSolanaのステークホルダーに対して、より多くの柔軟性、流動性、利益の機会を提供できます。これは、増大するDeFiの需要を満たすだけでなく、SolanaがEthereumのように単一のプロトコルに支配される状況を避け、ユーザーにより多様なステーキングソリューションを提供します。

! 【SANCTUMプロジェクト研究（1):Solana上でのNovaのステーキングと再ステーキング](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-134b19c0fcd4041acb80c44ecf497621.webp)

Sanctumのインフィニットプール

Sanctum Infinityは、Solana上のLSTの取引とステークのプロセスを簡素化することを目的とした革新的な流動性プールです。それは、さまざまなLSTのシームレスな交換をサポートする大規模な柔軟なプールと見なすことができます。

SOLを使ってLSTを購入する際、得られるLSTの数量は予想より少し少なくなる可能性があります。これは、LSTが時間とともにステーク報酬を蓄積し、その価値が増加するためです。例えば、あるLSTの価格がSOLより高いのは、それが発売以来報酬を獲得し続けているためで、約11%のリターン率を示しています。

Sanctum InfinityはSolanaのステークプールデータを利用してLSTを正確に価格設定します。従来のAMMが流動性が低い場合や大口取引時に効率が良くないのとは異なり、Infinityの方法は流動性に関わらず正確な価格設定を保証します。なぜなら、信頼できるオンチェーンデータを使用しているからです。

LSTをInfinityプールに預けると、ユーザーは報酬としてINFトークンを獲得します。これらのトークンは、プール内のすべてのLSTのステーク報酬を得るだけでなく、取引手数料も収集し、追加の収入源を提供します。

Infinityは動的に交換手数料を調整することでバランスを維持し、プール内の異なるLSTの良好な混合を維持するのに役立つ取引を促進し、新しいトークンと古いトークンの両方が成長し、良好なリターンを提供できるようにします。

Infinityプールの配分戦略は、新しいLSTの作成を奨励し、プールの20%を新しい承認済みのLSTに留保します。各新しいLSTには最低1000 SOLが必要で、保有価値と最近の収益に基づいて調整されます。プールの残りの80%は、既存のLSTと取引報酬の混合に使用され、多様な収益と高い取引量を実現することを目的としています。配分は各LSTの保有価値に基づき、将来の調整では収益と小規模LSTへの支援が考慮されます。

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バリデーターLST

バリデーターLSTは、ユーザーと特定のバリデーターとのステーク関係を代表するトークンです。これらのトークンは、ステーク報酬の累積に伴い価値が増加し、柔軟で効率的なステーク方法を提供します。

従来のSOLステークでは、ステーク口座を作成し、バリデーターに委託する必要があります。ステーク解除にはアカウントを無効にする必要があり、一定の時間がかかります。流動性版では、SOLをバリデーターのLSTプールに預けると、システムがユーザーのためにステーク口座を作成し、委託します。その見返りとして、ユーザーはステークを代表するバリデーターのLSTを受け取ります。

バリデーターLSTの利点:

• バリデーターが独自のトークンを発行し、ユニークな報酬を提供することで際立つのを支援します
• ステーカーがより広範なDeFi領域に参加し、より多くの報酬の機会を得る
• 流動性プールの作成需要を減少させ、新しい小規模なバリデーターが大規模なバリデーターと競争できるようにし、バリデーターセットの分散化と競争力を促進する
• ステークプロセスを簡素化し、即時交換を提供し、従来の方法での解除ステークの長期待機を避ける

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング

リザーブ(リザーブプール)

SanctumのリザーブプールはSolana上のすべてのLSTに深い流動性を提供し、ステークエコシステムの重要な課題を解決します。

ユーザーは通常、LSTを償還する方法として2つの選択肢があります:

1. 停用して待機:ステーク口座を停用し、2-4日間SOLを得るのを待つ 2.即時取引:DEXでLSTを取引して、即時の流動性を確保します

SanctumリザーブプールはLSTの償還プロセスを簡素化し、ユーザーがLSTを即座にSOLに交換できるようにします。リザーブプールはその後、ステークアカウントを無効にし、クールダウン期間の後にSOLを回収します。これは、ステークされたSOLを受け入れ、SOLを返却することで機能し、その後、各エポックの終了時にステークされたSOLを解除してリザーブを補充します。

リザーブプールはさまざまなDeFiプロトコルをサポートしており、それらが任意のLSTを担保として受け入れることを可能にし、LSTの実用性と採用率を向上させています。

更に重要なのは、リザーブプールが共有の流動性源を提供することで、小規模なバリデーターが大規模なバリデーターと競争しやすくなり、ネットワークの分散化が促進されることです。これにより、ステークがより民主化され、ユーザーにより多くの選択肢と高いリターンが提供されます。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):Solanaでの新規ステーキングと再ステーキング

Router(ルーター )

Sanctumのルーターは、Solanaブロックチェーン上の異なるLST間の交換を簡素化するツールです。

ステーク口座は、検証者に委託されたロックされたSOL口座です。SOLをステークするか、LSTに預けると、プールによって管理されるステーク口座が作成されます。以前は、LSTの流動性は特定のプールに制限されており、浅いプールはLSTをSOLに迅速に変換することを困難にし、そのDeFiにおける有効性を低下させていました。

Sanctumのルーターは、プール間でステークアカウントを移動させることで、任意のLST間のシームレスな交換を実現し、すべてのLSTの流動性を統一しました。Sanctumは、ルーターを介して行われる各LSTからSOLへの交換に対して0.01%の固定手数料を請求します。

本質的に、SanctumのルーターはLST間の効率的な交換を実現することで、Solana上のリキッドステーキングの全ての潜在能力を解放し、流動性とDeFiエコシステムにおける応用を強化しました。

Sanctum vs 他のプラットフォーム

ある取引所がイーサリアムでの支配的な地位を持つのとは異なり、Sanctumはソラナで異なる戦略を採用しました。彼らはLSTが本質的に相互交換可能であること、つまりステークアカウントのパッケージ化であることを認識しました。この洞察により、彼らは直接競争するのではなく、多くのLST環境を育成する方向に転換しました。

Sanctumの理念は競争ではなく協力であり、様々なLSTをサポートするインフラを構築することを目指しています。市場を支配するのではなく、全体のステーク市場を拡大することに焦点を当てることで、Sanctumはより大きな成功を収めることを望んでいます。

ある取引プラットフォームのイーサリアムにおける成功モデルと比較して、SanctumはSolana上により分散化され、協力的なエコシステムを構築することを目指しています。複数のLSTをサポートし、協力を促進することで、Sanctumはより健康的で包括的なステーク環境を作成し、イーサリアムのステーク構造を超える革新と参加度の可能性を持っています。

サンクタムの強みと課題

利：

1. 独特なリザーブとルーターの方法は、資本効率の高いLSTの償還と交換方法を提供します
2. リザーブプールは大量の流動性を持っており、LST保有者が即座に引き出しを行い、スリッページを減少させることを保証します。
3. LSTの作成ハードルを下げ、分散化を促進し、バリデーターの競争を増加させる
4. TVLが急速に成長し、Solanaの主要なプロトコルの一つとなる

挑戦：

1. 確立されたプレイヤーからの激しい競争に直面している
2. 成功はSolanaエコシステムの成長と安定性に密接に関連しています
3. 潜在的ステークメカニズムの変化は、ステークおよびLSTの魅力に影響を与える可能性があります。
4. 革新的メカニズムは、ユーザーの理解と採用に関して課題に直面する可能性があります。
5. 規制の審査と潜在的な法律の変更に直面する可能性があります

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング