マクロ週報：トレンドは明らかに、米国非農業部門雇用者数（NFP）は分化、市場の動向はまだ不明朗

一、今週のマクロレビュー

1. 市場概況

今週の市場の感情は段階的な低点にあります。米国株式市場のS&P500指数は200日移動平均線を下回り、CTA戦略の売却を引き起こしましたが、売却はほぼ終息しています。恐怖指数VIXは20以上の高水準を維持しており、プット/コールオプション比率が上昇しており、市場の悲観的な感情が強いことを反映しています。

暗号通貨市場は、ある国の指導者が関連戦略備蓄政策に署名したことに対して淡々とした反応を示しており、主な理由は政策の詳細が予想を下回っており、全体的なリスク選好が収縮しているためである。

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2. 経済データ分析

製造業PMI新注文指数が景気の分岐点を下回り、雇用指数が予想を下回り、製造業が関税の影響で慎重になっていることを示しています。非製造業PMIは予想を上回り、サービス業が比較的安定していることを示していますが、拡大は鈍化しています。

某連邦準備制度は第1四半期のGDP予測を-2.4%に引き下げたが、下落は主に純輸出の影響を受けており、消費支出は依然として堅調である。

雇用データは失業率がわずかに上昇し、雇用の成長が鈍化し、賃金の増加が限られていることを示しており、企業は新たなポジションを追加するのではなく、労働時間を延長する傾向にあります。

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3. 金融政策と流動性

ある中央銀行の総裁は、関税政策が明確になるまで慎重な姿勢を示すと述べました。2%のインフレ目標は依然として核心であり、短期的なインフレ上昇は利上げを促すものではないとしています。経済の基本面は依然として安定していますが、雇用が引き続き低迷する場合、利下げの可能性が高まるでしょう。

流動性の面では、ある中央銀行の広義流動性がわずかに改善したが、市場の感情は依然として弱い。

利率市場に関して、短期資金調達金利が低下し、市場は今後半年での利下げを期待しています。10年物国債の利回りは上昇に転じ、景気後退の予想が和らいでいることを示しています。

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二、来週のマクロ展望

市場はまだ予想ゲームの段階にあり、トレンドは不明です。機関資金は様子見の傾向があり、短期的には明確な方向性を形成するのは難しいです。

3-4月の経済データの微細な変化に注目することをお勧めします。関税、政府の人員削減、金利などの影響には遅延性があり、市場のトレンド確認にはより多くのデータの裏付けが必要です。

過度に悲観的になるべきではなく、経済は顕著に悪化していない。投資家はポジションをうまく管理し、攻守のバランスを保ち、より明確なトレンドの信号を待つべきである。

来週の重要なデータ

CPI、PPI、消費者信頼感指数などの重要データに注目し、インフレと消費トレンドの変化を判断する。

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