イーサリアムは多くの課題に直面していますが、長期的な投資価値は依然としてあります

イーサリアムが近日中にリリースするCancun/Denebアップグレードは、Rollupオペレーターのブロックスペースコストを大幅に削減する見込みであり、これが短期的にイーサリアムの収益に悪影響を及ぼす可能性があります。Rollupプロジェクトが他の高性能で低コストの決済およびデータ可用性チェーンとの相互運用性を強化するにつれて、ETHのパフォーマンスにも影響が出る可能性があります。

! ギャラクシー:イーサリアムは「四面楚歌」に直面している、なぜまだ重いポジションを取る価値があるのですか?

長期的には、ブロックチェーンのモジュール化理論が検証される場合、イーサリアムのようなレイヤー1のパブリックチェーンの主要なネットワークコストの駆動要因は、最終ユーザーではなく、二層Rollupサービスプロバイダーになるでしょう。さらに、二層のパブリックチェーンがアカウント抽象をますます採用することで、将来的にはブロックスペースのためにイーサリアムを保有する主要なグループは、普通のユーザーではなく、Rollupオペレーターになる可能性があります。

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2023年以来、イーサリアムLayer 2の取引活動は2倍以上に増加しました。Optimism、Base、Arbitrumなどの主要Layer 2のソートエンジンは、ユーザー手数料から1.4億ドルの収入を得ています。2024年を展望すると、Cancun/Denebアップグレードの活性化により、ユーザー取引のバッチ処理とイーサリアム上での取引完了のコストが大幅に削減され、Rollupソートエンジンの利益率が向上し、同時にイーサリアムの手数料収入が減少するでしょう。

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短期内、イーサリアムの収入は依然として最終ユーザーがL1上で直接行う取引から主に得られるでしょう。L2の取引コストがさらに低下し、Rollupの分散化と相互運用性が改善されるにつれて、ユーザーのL2採用は増加するでしょう。さらに、いくつかの暗号通貨企業はコストを削減するためにCelestiaなどの代替的な分散型レイヤーの使用を選択する可能性があります。

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長期的には、ブロックチェーンに基づくアプリケーションやサービスが広く採用されるにつれて、イーサリアムの収入は上昇する可能性があります。Layer 2の使用率は、イーサリアムの10倍、さらにはそれ以上になると予想されています。低廉なL2手数料は、ゲーム、ソーシャルメディア、エンターテインメント、スポーツなど、さまざまな業界のブロックチェーンアプリケーションに新しいユースケースをもたらすでしょう。これにより、イーサリアムのブロックスペースに対する全体的な需要が増加し、イーサリアムの総収入が向上します。その時、イーサリアムの主要な収入源は、Rollupにサービスを提供する決済およびデータ可用性層としての役割となるでしょう。

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挑戦に直面しているにもかかわらず、イーサリアムは世界で最も分散化された汎用ブロックチェーンとしての競争優位性が引き続き新しいユーザーを引き付ける可能性があります。一部のユーザーはその比類のない分散化と安全性を利用するために、イーサリアム上で直接取引を行うことを選ぶかもしれません。

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未来、EigenLayerのような再ステーキングプロトコルの発展は、イーサリアムに新しい収益機会をもたらす可能性があります。これはETHの需要を増加させるかもしれません。Rollupオペレーターだけでなく、DeFiアプリケーションや基金からも。

! ギャラクシー:イーサリアムは「四面楚歌」に直面している、なぜまだ重いポジションを取る価値があるのですか?

総じて、イーサリアムは短期的にいくつかの課題に直面していますが、長期的にはそのインフラ層としての価値の位置付けは依然として堅固です。Layer 2エコシステムの成熟とイーサリアム自身の機能の向上に伴い、イーサリアムは暗号通貨分野での主導的地位を維持し続ける可能性が高いです。

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