オンチェーン派生市場の変革:新たな力の台頭、伝統的な巨頭への挑戦

最近、オンチェーン派生市場の状況に顕著な変化が見られました。かつて「聖杯」と見なされていたdYdXとGMXは、日平均取引高が大幅に減少し、それぞれ約1900万ドルと1000万ドルに過ぎず、ほとんど市場に忘れ去られています。それに対して、新興プラットフォームHyperliquidが台頭し、5月の永続契約取引高は2482.95億ドルに達し、歴史的な最高を記録し、プロトコル収入も7045万ドルに達しました。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

Hyperliquidの成功は主にその革新的な製品設計に起因しています。このプラットフォームは、オーダーブックエンジンとスマートコントラクトプラットフォームを深く統合し、取引速度やコストの面で初めて中央集権型取引所と正面から競争しています。また、監査可能性や相互運用性などの次元で構造的な優位性を確立しました。これは、オンチェーン派生市場の需要が依然として旺盛であることを証明しており、重要なのは真に分散型の特性に適応した製品形態を構築することです。

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しかし、長期的には、Hyperliquidは依然として伝統的な契約取引モデルを踏襲しており、"既存の解決策"の最適化において第一歩を踏み出したに過ぎません。オンチェーン派生商品の将来の発展方向には依然として議論があります：既存の中央集権的な論理をさらに洗練させるのか、それともブロックチェーンのオープン性とロングテール資産の特性に基づいて、より差別化された革新的な道を探るのか？

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これに対して、一部の新興プラットフォームは新しいアプローチを試みています。例えば、Fufutureは「コインベースの永続オプション」という概念を提案し、「複雑さの排除」と「資産効率の革命」によってオンチェーン派生の基盤論理を再構築しようとしています。このモデルでは、ユーザーは任意のオンチェーントークンを担保として直接取引に参加でき、換金せずに眠っている資産の価値を活性化できます。同時に、固定の満期日を廃止し、動的な資金コストを導入することで、ユーザーは高レバレッジのポジションを長期間保持することが可能になります。

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この革新的なデザインは、個人投資家の参加のハードルを大幅に下げることが期待されており、あらゆるロングテールトークンをリスクヘッジツールに直接変換できるようになります。成功すれば、オンチェーン派生市場のニッチを突破し、中央集権取引所と対抗するエコシステムを構築するのに役立ちます。

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全体的に見て、分散型派生はDeFiエコシステムの中で最も拡張性と収益の可能性を持つトラックの一つになることが期待されています。鍵は、"中央集権的な代替"の思考から本当に脱却できるかどうかであり、ブロックチェーンのネイティブアーキテクチャと資金効率革新を利用して、製品形態の自己革新を達成することです。将来的には、"資産の摩擦のない流動性-派生によるヘッジ-収益の複合的成長"の全リンクを通じて革新的なソリューションが登場し、オンチェーン派生の形態と価値を再定義することが期待されます。

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