# Aave V4: DeFi貸出プロトコルの未来を再構築する分散型金融エコシステムの基石の一つとして、規模が最大で最も成熟した借貸プロトコルAaveの動向は業界で注目されています。最近、ETHCC会議でAaveの創設者が正式に発表し、チームが次世代の重要なイテレーションバージョン——Aave V4を発表する予定です。Aave V4は単なる通常のアップグレードではなく、Aave 2030長期戦略ロードマップの重要なマイルストーンです。このアップグレードは2024年5月に公式に発表され、その核心的な目的はV3バージョンの運用中に明らかになった限界を体系的に解決すること、特にスケーラビリティやリスク管理といった重要な分野でのブレークスルーを図ることです。この意義深い更新を通じて、AaveはDeFi借貸プロトコルの基盤構造と核心機能を根本的に再構築し、プロトコルの将来の発展に備えることを目指しています。この記事では、Aave V4に含まれる内容を詳細に探ります。私たちはその進化の過程を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、これらの変化をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。! [Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a)## Aaveの進化Aaveの旅はETHLendから始まりました。ETHLendはP2Pプラットフォームで、貸し手と借り手はここでお互いの対抗者を見つける必要がありましたが、適合する対抗者を見つけるプロセスは遅く、不確実性に満ちていました。チームはこれらの根本的な欠陥を深く認識した後、2018年9月にブランドをETHLendからAave（すなわちAAVE V1）にアップグレードし、P2Pモデルから流動性プールに基づくポイント・トゥ・コントラクト（P2C）モデルに大胆に移行しました。資金が集められ、即時貸出が実現しました。その後のAave V2は、スマートコントラクトを最適化することで、混雑したイーサリアムネットワーク上の取引コストをさらに削減し、より多くの人々が分散型金融（DeFi）にアクセスできるようにしました。現在のバージョンAave V3は、V2バージョンに比べて、資本効率とリスク管理の面で重要な一歩を踏み出しました。いくつかの重要な特徴が導入されています。* 高効率モード (E-Mode): ユーザーが預け入れた資産と借入れた資産の価格が高度に関連している場合（例えば、ステーブルコイン間やETHとstETH間）、E-Modeはユーザーがより高い借入能力（例えば、より高いLTV）を解放することを許可します。これは、V2における関連資産の資本効率不足の問題を直接解決します。* 隔離モード (Isolation Mode): 新しいリスクの高い資産が「隔離」された方法で上場することを許可します。隔離モードで提供される担保は、政府の承認を受けた一群のステーブルコインを借りるためにのみ使用でき、明確な債務上限が設定され、他の担保と混合して使用することはできません。これは、新しい資産のリスクを効果的に「隔離」し、リスクの感染を防ぎます。しかし、Aave V3は、より深い戦略的限界を露呈しました：単一のエンティティ構造は、新興市場や多様なシナリオのニーズに柔軟に対応できません。想像してみてください、伝統的な銀行が最初に不動産のみを担保として受け入れていました。すべてのフォーム、プロセス、リスク評価モデルは不動産を中心に設計されています。今、ある顧客が自社の株式、特許権、さらには将来の売掛金を担保にして融資を申請したいと言っています。銀行は、もともとの"一律"のプロセスではこれらの新しい、異なるリスク特性を持つ資産を処理できないことに気づくでしょう。銀行は内部改革を強いられるか、これらの新しいビジネスを諦めるしかありません。Aave V3は同様のジレンマに直面しています。彼のコアスマートコントラクトは、暗号ネイティブ資産（ETH、WBTC、ステーブルコインなど）のために特別に設計されています。業界がRWAを担保として導入し始めると、Aave V3の単一のアーキテクチャは手に負えなくなります。RWAはオフチェーンの法的コンプライアンス、カウンターパーティリスク、異なる清算ロジックを含み、これらは既存のスマートコントラクトフレームワークに簡単に組み込むことができません。これがAave V4が根本的に解決しようとしている核心的な問題です：どのようにして単一の硬直した製品から、無数の金融シーンをサポートできる柔軟なプラットフォームに進化するか。## Aave V4: モジュール化新アーキテクチャAave V4は、"流動性センター + スポーク"（Liquidity Hub + Spoke）モデルと呼ばれる全く新しいデザインを導入しました。このアーキテクチャは、"単一のエンティティ"の限界に対する直接的な応答であり、従来の金融における簡単な類推を用いて理解することができます：中央銀行とその商業銀行ネットワーク。※リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」 * Aaveで運営されている各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センター（Liquidity Hub）があります。このセンターは、ネットワーク全体の中央流動性源として機能します。エンドユーザーに対して「リテール」サービスを直接提供することはありません。代わりに、マクロな流動性管理とリスクコントロールに焦点を当て、エコシステム全体に安定した、豊富な流動性を提供します。このモデルは、資本の利用効率を向上させ、貸し手により高い収益をもたらし、借り手により低い金利を提供することが期待されています。 * 異なるチェーン上の流動性センターも孤立しているわけではなく、効率的に相互通信し流動性を移転することが可能です。これは主に「統一クロスチェーン流動性層」（Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL）と呼ばれるメカニズムによって実現され、そのコア技術支援はChainlinkのクロスチェーン相互運用性プロトコル（Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP）です。* Spoke：Aaveの"専門的な商業銀行"。流動性センターはバックエンドで動作し、ユーザーはさまざまなSpokeを介してプロトコルと対話します。Spokeはユーザー向けのモジュール式貸借市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央の流動性センターに接続されています。それらは専門的な商業銀行のようなものです。例えば、次のようなものがあるかもしれません： * コアスポーク：ETH、WBTCのような低リスクで高流動性のブルーチップ暗号資産を扱うための汎用貸付。 * E-Mode Spoke：安定したコインやLSTなどの高い相関性のある通貨ペアに特化して最適化され、最高の資本効率を提供します。 * RWA Spoke：トークン化された国債、不動産などのリアルワールドアセットに特化しています。このタイプのSpokeは、機関や規制の要件を満たすために、より厳格なアクセス、保管またはコンプライアンスルールを統合することができます。 * 高いレバレッジ取引のSpokeは、高リスク・高リターンを求めるプロのトレーダー向けに設計されており、特別な金利モデルとリスク管理パラメータを備えています。このデザインの最も重要な側面はそのオープン性です。Aave V4は、開発者が自分自身のSpokeを構築し、提案することを許可します。新しいSpokeデザインがAaveのガバナンス承認を得た場合、流動性センターからのクレジットラインを取得でき、Aaveの膨大な流動性ネットワークを利用して新しい専門市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融革新の基盤プラットフォームに変わります。## 比較: Aave vs. スカイ(旧MakerDAO)Aaveの戦略的方向性を十分に理解するためには、主要な競合であるMakerDAOとの比較が非常に役立ちます。MakerDAOは最近、ブランドのリブランディングを行い、Skyに改名し、独自の「エンドゲーム（Endgame）」プランを発表しました。まさに「英雄所見略同」と言えるように、Skyもモジュール化アーキテクチャを採用しており、これは業界全体がより柔軟でスケーラブルな設計方向に向かっていることを示しています。###類似Skyのアーキテクチャは"Sky Core + SubDAO"として説明できます。* Sky CoreはSkyエコシステムにおいて"中央銀行"の役割を果たし、MakerDAOが発行するステーブルコインの機能を継承しています（現在のUSDS、以前のDAI）。最も重要なルールを定め（例えば：どのSubDAOがシステムに接続できるか、各SubDAOの総発行上限は何か、緊急停止メカニズムなど）、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全保障を提供します。* SubDAOはSkyエコシステム内で運営される、半独立の専門組織であり、特定の分野に向けた"商業銀行"の役割を果たします。SubDAOの核心的な業務は資産管理とリスク評価です。彼らはSky Protocolから権限を与えられ、特定の種類の担保を受け入れ、Sky CoreにUSDSの発行リクエストを行うことができます。例えば、Spark Protocolは現在Skyエコシステム内で唯一成熟したSubDAOであり、貸出に特化したSubDAOであり、Aaveの直接の競争相手です。他のSubDAOはRWA資産やその他のセグメント市場に特化する可能性があります。Aaveの"Liquidity Hub + Spoke"とSkyの"Sky Core + SubDAO"の間の類似点は明らかです：両者とも、一つの単一のエンティティではすべての市場のニーズを満たすことができないことを認識しており、したがって"中央銀行 + 専門化商業銀行"のモデルを採用しています：中央銀行が政策を策定し流動性を提供し、専門化商業銀行が具体的なビジネスシーンの開拓を担当しています。AaveとSky（MakerDAO）という2つのプロジェクトの恩怨を振り返ると、Sky SparkはAave V3のオープンソースコードを直接フォークすることで誕生しました。双方は利益分配プロトコルを巡って激しい争いを繰り広げ、AaveはSparkが約束した10%の利益分配を未だに支払っていないと非難しています。現在のAave V4はSkyの成熟したモジュール設計の考え方を"借りて"いるに過ぎず、ある意味で"相手の手法で、相手に返す"ことになっています。### 異なるそれにもかかわらず、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステムの主権において顕著な違いがあります。まず流動性の種類です：AaveのLiquidity Hubは、ステーブルコイン、ボラティリティ資産（ETHなど）、デリバティブ資産（LSTs）など、幅広い資産クラスに流動性を提供することを目的としています。一方、SkyはMakerDAOの遺伝子を受け継ぎ、そのコア戦略は常に自社のネイティブステーブルコインUSDS（旧DAI）の発行、安定、普及を中心に展開されています。そのSubDAOの主な任務は、USDSに対するさらなるアプリケーションシーンと需要を創出し、その流動性の堀を深めることです。次に、経済モデルと主権：これは二者の最も根本的な違いです。Sky SubDAOは高度な経済主権を与えられており、各SubDAOは独自のガバナンストークン（例えばSparkのSPKトークン）を発行することが許可されています。これにより、独立した経済モデルを構築し、独自のインセンティブプログラムを推進し、自身のビジネス成長によって創出された価値を直接キャッチすることができます。この経済的独立性は、SubDAOが複雑で強力な機能構造を進化させることを可能にします。現在のSkyエコシステムの唯一の成熟した例であるSparkを例にとると、その運営モデルは二層の金融システムに例えることができます：1. "商業銀行"のレベル (リテール端)：これはエンドユーザー向けの貸出プラットフォームSpark Lendを持っています。この部分のビジネスは個人ユーザーに直接サービスを提供し、私たちがよく知っている商業銀行に似た機能を持っています。2. "地域準備銀行"レベル (ホールセール端)：Sparkは「Spark Liquidity Layer (SLL)」と呼ばれる流動性レイヤーを持ち、地域の「流動性ハブ」としての役割を果たしています。SLLはSky Coreから流動性（USDC/USDSなど）を取得した後、自社の「商業銀行」Spark Lendに資金提供を行うだけでなく、これらの流動性を他の分散型金融プロトコルに「ホールセール」しており、Morphoや競合のAaveにも提供しています。したがって、Sparkは単なる貸借アプリケーションではなく、小売と卸売のビジネスを統合した深く統合された流動性エンジンであり、そのSubDAOのアイデンティティを十分に活用して、Skyエコシステム内外で価値を創造し分配します。比較すると、Aave V4のSpokesの独立性や自主性はかなり低いです。現在、Spokesは独自のトークンを発行することはできません。彼らはAaveのコアプロトコルの延長であり、生成される価値（例えば、利息収入）はAave DAOに戻ります。Spokeは大企業の異なる事業部門に似ており、統一されたAaveブランドと経済フレームワークの下で運営され、創出された価値も本社に戻ります。## マクロの視点AaveとSkyのこれらの構造変化は孤立した出来事ではなく、分散型金融の未来を形作る主要なトレンドへの直接の応答です。### RWAを統合する分散型金融成長の次の最前線は、国債、不動産、プライベートクレジットなどの実世界資産のトークン化であると広く考えられています。これらの資産は独自の法的およびコンプライアンス要件を持っており、単一の巨大なプロトコルで管理することが難しいです。Aave V4とSkyのモジュラーアーキテクチャは、コアの非中央集権的および無許可の特性を維持しながら、独立したカスタマイズ可能な、さらには許可制の「サンドボックス」環境（RWA SpokeやRWA SubDAOなど）を作成できるため、非常に適しています。これらはRWAを受け入れ、管理するために特化されています。### アプリケーションチェーンの
Aave V4アーキテクチャの再構築: 分散型金融貸借の新しい構図を解放する
Aave V4: DeFi貸出プロトコルの未来を再構築する
分散型金融エコシステムの基石の一つとして、規模が最大で最も成熟した借貸プロトコルAaveの動向は業界で注目されています。最近、ETHCC会議でAaveの創設者が正式に発表し、チームが次世代の重要なイテレーションバージョン——Aave V4を発表する予定です。
Aave V4は単なる通常のアップグレードではなく、Aave 2030長期戦略ロードマップの重要なマイルストーンです。このアップグレードは2024年5月に公式に発表され、その核心的な目的はV3バージョンの運用中に明らかになった限界を体系的に解決すること、特にスケーラビリティやリスク管理といった重要な分野でのブレークスルーを図ることです。この意義深い更新を通じて、AaveはDeFi借貸プロトコルの基盤構造と核心機能を根本的に再構築し、プロトコルの将来の発展に備えることを目指しています。
この記事では、Aave V4に含まれる内容を詳細に探ります。私たちはその進化の過程を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、これらの変化をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。
! Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し
Aaveの進化
Aaveの旅はETHLendから始まりました。ETHLendはP2Pプラットフォームで、貸し手と借り手はここでお互いの対抗者を見つける必要がありましたが、適合する対抗者を見つけるプロセスは遅く、不確実性に満ちていました。チームはこれらの根本的な欠陥を深く認識した後、2018年9月にブランドをETHLendからAave（すなわちAAVE V1）にアップグレードし、P2Pモデルから流動性プールに基づくポイント・トゥ・コントラクト（P2C）モデルに大胆に移行しました。資金が集められ、即時貸出が実現しました。その後のAave V2は、スマートコントラクトを最適化することで、混雑したイーサリアムネットワーク上の取引コストをさらに削減し、より多くの人々が分散型金融（DeFi）にアクセスできるようにしました。
現在のバージョンAave V3は、V2バージョンに比べて、資本効率とリスク管理の面で重要な一歩を踏み出しました。いくつかの重要な特徴が導入されています。
高効率モード (E-Mode): ユーザーが預け入れた資産と借入れた資産の価格が高度に関連している場合（例えば、ステーブルコイン間やETHとstETH間）、E-Modeはユーザーがより高い借入能力（例えば、より高いLTV）を解放することを許可します。これは、V2における関連資産の資本効率不足の問題を直接解決します。
隔離モード (Isolation Mode): 新しいリスクの高い資産が「隔離」された方法で上場することを許可します。隔離モードで提供される担保は、政府の承認を受けた一群のステーブルコインを借りるためにのみ使用でき、明確な債務上限が設定され、他の担保と混合して使用することはできません。これは、新しい資産のリスクを効果的に「隔離」し、リスクの感染を防ぎます。
しかし、Aave V3は、より深い戦略的限界を露呈しました：単一のエンティティ構造は、新興市場や多様なシナリオのニーズに柔軟に対応できません。想像してみてください、伝統的な銀行が最初に不動産のみを担保として受け入れていました。すべてのフォーム、プロセス、リスク評価モデルは不動産を中心に設計されています。今、ある顧客が自社の株式、特許権、さらには将来の売掛金を担保にして融資を申請したいと言っています。銀行は、もともとの"一律"のプロセスではこれらの新しい、異なるリスク特性を持つ資産を処理できないことに気づくでしょう。銀行は内部改革を強いられるか、これらの新しいビジネスを諦めるしかありません。
Aave V3は同様のジレンマに直面しています。彼のコアスマートコントラクトは、暗号ネイティブ資産（ETH、WBTC、ステーブルコインなど）のために特別に設計されています。業界がRWAを担保として導入し始めると、Aave V3の単一のアーキテクチャは手に負えなくなります。RWAはオフチェーンの法的コンプライアンス、カウンターパーティリスク、異なる清算ロジックを含み、これらは既存のスマートコントラクトフレームワークに簡単に組み込むことができません。
これがAave V4が根本的に解決しようとしている核心的な問題です：どのようにして単一の硬直した製品から、無数の金融シーンをサポートできる柔軟なプラットフォームに進化するか。
Aave V4: モジュール化新アーキテクチャ
Aave V4は、"流動性センター + スポーク"（Liquidity Hub + Spoke）モデルと呼ばれる全く新しいデザインを導入しました。このアーキテクチャは、"単一のエンティティ"の限界に対する直接的な応答であり、従来の金融における簡単な類推を用いて理解することができます：中央銀行とその商業銀行ネットワーク。
※リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」
Aaveで運営されている各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センター（Liquidity Hub）があります。このセンターは、ネットワーク全体の中央流動性源として機能します。エンドユーザーに対して「リテール」サービスを直接提供することはありません。代わりに、マクロな流動性管理とリスクコントロールに焦点を当て、エコシステム全体に安定した、豊富な流動性を提供します。このモデルは、資本の利用効率を向上させ、貸し手により高い収益をもたらし、借り手により低い金利を提供することが期待されています。
異なるチェーン上の流動性センターも孤立しているわけではなく、効率的に相互通信し流動性を移転することが可能です。これは主に「統一クロスチェーン流動性層」（Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL）と呼ばれるメカニズムによって実現され、そのコア技術支援はChainlinkのクロスチェーン相互運用性プロトコル（Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP）です。
Spoke：Aaveの"専門的な商業銀行"。流動性センターはバックエンドで動作し、ユーザーはさまざまなSpokeを介してプロトコルと対話します。Spokeはユーザー向けのモジュール式貸借市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央の流動性センターに接続されています。それらは専門的な商業銀行のようなものです。例えば、次のようなものがあるかもしれません：
コアスポーク：ETH、WBTCのような低リスクで高流動性のブルーチップ暗号資産を扱うための汎用貸付。
E-Mode Spoke：安定したコインやLSTなどの高い相関性のある通貨ペアに特化して最適化され、最高の資本効率を提供します。
RWA Spoke：トークン化された国債、不動産などのリアルワールドアセットに特化しています。このタイプのSpokeは、機関や規制の要件を満たすために、より厳格なアクセス、保管またはコンプライアンスルールを統合することができます。
高いレバレッジ取引のSpokeは、高リスク・高リターンを求めるプロのトレーダー向けに設計されており、特別な金利モデルとリスク管理パラメータを備えています。
このデザインの最も重要な側面はそのオープン性です。Aave V4は、開発者が自分自身のSpokeを構築し、提案することを許可します。新しいSpokeデザインがAaveのガバナンス承認を得た場合、流動性センターからのクレジットラインを取得でき、Aaveの膨大な流動性ネットワークを利用して新しい専門市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融革新の基盤プラットフォームに変わります。
比較: Aave vs. スカイ(旧MakerDAO)
Aaveの戦略的方向性を十分に理解するためには、主要な競合であるMakerDAOとの比較が非常に役立ちます。MakerDAOは最近、ブランドのリブランディングを行い、Skyに改名し、独自の「エンドゲーム（Endgame）」プランを発表しました。まさに「英雄所見略同」と言えるように、Skyもモジュール化アーキテクチャを採用しており、これは業界全体がより柔軟でスケーラブルな設計方向に向かっていることを示しています。
###類似
Skyのアーキテクチャは"Sky Core + SubDAO"として説明できます。
Sky CoreはSkyエコシステムにおいて"中央銀行"の役割を果たし、MakerDAOが発行するステーブルコインの機能を継承しています（現在のUSDS、以前のDAI）。最も重要なルールを定め（例えば：どのSubDAOがシステムに接続できるか、各SubDAOの総発行上限は何か、緊急停止メカニズムなど）、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全保障を提供します。
SubDAOはSkyエコシステム内で運営される、半独立の専門組織であり、特定の分野に向けた"商業銀行"の役割を果たします。SubDAOの核心的な業務は資産管理とリスク評価です。彼らはSky Protocolから権限を与えられ、特定の種類の担保を受け入れ、Sky CoreにUSDSの発行リクエストを行うことができます。例えば、Spark Protocolは現在Skyエコシステム内で唯一成熟したSubDAOであり、貸出に特化したSubDAOであり、Aaveの直接の競争相手です。他のSubDAOはRWA資産やその他のセグメント市場に特化する可能性があります。
Aaveの"Liquidity Hub + Spoke"とSkyの"Sky Core + SubDAO"の間の類似点は明らかです：両者とも、一つの単一のエンティティではすべての市場のニーズを満たすことができないことを認識しており、したがって"中央銀行 + 専門化商業銀行"のモデルを採用しています：中央銀行が政策を策定し流動性を提供し、専門化商業銀行が具体的なビジネスシーンの開拓を担当しています。
AaveとSky（MakerDAO）という2つのプロジェクトの恩怨を振り返ると、Sky SparkはAave V3のオープンソースコードを直接フォークすることで誕生しました。双方は利益分配プロトコルを巡って激しい争いを繰り広げ、AaveはSparkが約束した10%の利益分配を未だに支払っていないと非難しています。現在のAave V4はSkyの成熟したモジュール設計の考え方を"借りて"いるに過ぎず、ある意味で"相手の手法で、相手に返す"ことになっています。
異なる
それにもかかわらず、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステムの主権において顕著な違いがあります。
まず流動性の種類です：AaveのLiquidity Hubは、ステーブルコイン、ボラティリティ資産（ETHなど）、デリバティブ資産（LSTs）など、幅広い資産クラスに流動性を提供することを目的としています。一方、SkyはMakerDAOの遺伝子を受け継ぎ、そのコア戦略は常に自社のネイティブステーブルコインUSDS（旧DAI）の発行、安定、普及を中心に展開されています。そのSubDAOの主な任務は、USDSに対するさらなるアプリケーションシーンと需要を創出し、その流動性の堀を深めることです。
次に、経済モデルと主権：これは二者の最も根本的な違いです。Sky SubDAOは高度な経済主権を与えられており、各SubDAOは独自のガバナンストークン（例えばSparkのSPKトークン）を発行することが許可されています。これにより、独立した経済モデルを構築し、独自のインセンティブプログラムを推進し、自身のビジネス成長によって創出された価値を直接キャッチすることができます。この経済的独立性は、SubDAOが複雑で強力な機能構造を進化させることを可能にします。現在のSkyエコシステムの唯一の成熟した例であるSparkを例にとると、その運営モデルは二層の金融システムに例えることができます：
"商業銀行"のレベル (リテール端)：これはエンドユーザー向けの貸出プラットフォームSpark Lendを持っています。この部分のビジネスは個人ユーザーに直接サービスを提供し、私たちがよく知っている商業銀行に似た機能を持っています。
"地域準備銀行"レベル (ホールセール端)：Sparkは「Spark Liquidity Layer (SLL)」と呼ばれる流動性レイヤーを持ち、地域の「流動性ハブ」としての役割を果たしています。SLLはSky Coreから流動性（USDC/USDSなど）を取得した後、自社の「商業銀行」Spark Lendに資金提供を行うだけでなく、これらの流動性を他の分散型金融プロトコルに「ホールセール」しており、Morphoや競合のAaveにも提供しています。
したがって、Sparkは単なる貸借アプリケーションではなく、小売と卸売のビジネスを統合した深く統合された流動性エンジンであり、そのSubDAOのアイデンティティを十分に活用して、Skyエコシステム内外で価値を創造し分配します。
比較すると、Aave V4のSpokesの独立性や自主性はかなり低いです。現在、Spokesは独自のトークンを発行することはできません。彼らはAaveのコアプロトコルの延長であり、生成される価値（例えば、利息収入）はAave DAOに戻ります。Spokeは大企業の異なる事業部門に似ており、統一されたAaveブランドと経済フレームワークの下で運営され、創出された価値も本社に戻ります。
マクロの視点
AaveとSkyのこれらの構造変化は孤立した出来事ではなく、分散型金融の未来を形作る主要なトレンドへの直接の応答です。
RWAを統合する
分散型金融成長の次の最前線は、国債、不動産、プライベートクレジットなどの実世界資産のトークン化であると広く考えられています。これらの資産は独自の法的およびコンプライアンス要件を持っており、単一の巨大なプロトコルで管理することが難しいです。Aave V4とSkyのモジュラーアーキテクチャは、コアの非中央集権的および無許可の特性を維持しながら、独立したカスタマイズ可能な、さらには許可制の「サンドボックス」環境（RWA SpokeやRWA SubDAOなど）を作成できるため、非常に適しています。これらはRWAを受け入れ、管理するために特化されています。
アプリケーションチェーンの