Pump発行プラットフォームトークンPUMP、40億ドルの評価が議論を引き起こす

最近、Solanaエコシステムで有名なMEMEトークンプラットフォームPump.funがプラットフォームトークンPUMPを発表し、市場の広範な関心を引き起こしました。PUMPトークンの最大供給量は1兆枚で、そのうち33%が初回トークン発行に使用されます。私募と公募ラウンドの価格はそれぞれ1枚0.004ドルに統一されており、全体の評価額は400億ドルに達します。注目すべきは、これらのトークンは初回発行時にすべて解放されるため、取引開始後に最大132億ドルの潜在的な売り圧力に直面する可能性があることです。

今回の発行announcementは市場の多くの疑問を引き起こしました。現在、暗号市場は流動性の引き締まりと低迷した感情に直面しており、Pump.funはMEME発射プラットフォームのリーダーとして、その日収入とユーザーの活発度はピーク時と比べて著しく低下しています。また、市場シェアも新興競合製品によって徐々に侵食されています。このような背景の中で、その高評価の公募は一般的に構造的な問題があると見なされています: トークンは実際の価値の裏付けが不足しており、初期の売却圧力が大きく、チームのロック解除プランは十分に透明性がなく、明らかに現在の市場評価を使い果たしています。

2024年1月にローンチされて以来、Pump.funは累計収入が近6.7億ドルに達し、一時はSolanaエコシステムのMEMEトークン発行プラットフォーム市場を独占していました。しかし、PUMPの発行が迫る中、競合のletsbonk.funが急成長を遂げました。データによれば、letsbonk.funは15,600回のトークン発行量でPump.funの11,500回を上回り、市場シェアは一時49.8%に達し、後者の40.9%を超えました。これはPump.funが2024年1月以来、Solana MEME市場シェアで初めて競合に追い越されたことであり、その独占的地位に対する市場の疑問を引き起こしました。

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PUMPトークン経済モデルは、33%が初回トークン発行で販売され、24%がコミュニティおよびエコシステムプランに割り当てられ、20%がチームに割り当てられ、残りはエコシステムファンド、財団、既存の投資家、ライブストリーミングおよび流動性などに使用されることを示しています。注目すべきは、PUMPトークンの唯一の用途はプラットフォームのプロモーションであり、株式、利益、投票権、プラットフォーム手数料の分配などの権利を有していないことです。この設計は、市場におけるその内在的な価値への疑問を引き起こしています。

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対照的に、競合他社のletsbonk.funは、トークンメカニズムの設計においてより優れた利点を持っています。彼らのBONKトークンは同様に保有者にプラットフォームの株式を与えませんが、経済循環とデフレモデルを導入することで、強力な価値支援ロジックを構築しています。例えば、一部の取引手数料を使用してBONKを買い戻して焼却し、流動性プールに注入することで、自動マーケットメイキングメカニズムを形成しています。

現在のアルトコイン市場が低迷している中、Pump.funは高評価の発行プラットフォームトークンの決定に多くの課題に直面しています。まず、市場シェアは競合製品に侵食されており、40億ドルの評価は競合BONKの20億ドルを大幅に上回っており、その価格設定の妥当性に市場が疑問を抱いています。次に、PUMPトークンモデルには明らかな欠陥があり、基本的な経済権益が欠如しているため、中長期的に持ちトークンのインセンティブが不足する可能性があります。さらに、ビットコインは最近の高値を更新しましたが、アルトコイン市場は依然として流動性が厳しい状況にあり、ユーザーは高評価で高い売圧のトークンに対して慎重な姿勢を保っています。

最後に、Pump.funの今回の公募輪の額は6億ドルに達し、業界の常規を大きく上回っています。これにより、二次市場での買い注文が不足する可能性があります。同時に、トークンは開盤と同時に33%が第一段階の融資者にロック解除され、市場に持続的な資金が不足している状況では、短期的な価格圧力と流動性リスクを悪化させる可能性があります。

総じて、Pump.funの今回の発行はそのブランド影響力を継続しましたが、激しい市場競争、支援のないトークンメカニズム、保守的な資金感情などの複数の圧力の下で、その高評価と高い売り圧力の構造は市場の不確実性を拡大しやすいです。PUMPの将来のパフォーマンスは、プロジェクト側が二次市場の圧力が解放された後、持続可能なトークン価値体系を迅速に構築できるかどうか、また製品の革新やエコシステム統合を通じて、市場の主導地位とユーザー信頼を再強化できるかに大きく依存します。

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