#Aave V4:貸付大手の戦略的再発明とDeFiの未来DeFiエコシステムの核心的な柱の一つとして、Aaveの一挙手一投足は業界の注目を集めています。最近開催されたETHCC会議で、Aaveの創設者はチームが間もなくリリースする重要な次世代のイテレーションバージョン——Aave V4を正式に発表しました。今回のアップグレードは単なる通常の更新ではなく、Aaveの長期戦略ブループリントにおける重要なマイルストーンです。Aave V4は2024年5月に初めて提案される予定で、その核心的な目標はV3バージョンの運用中に露呈した限界を体系的に解決することであり、特にスケーラビリティやリスク管理などの重要な分野での突破を実現することです。この意義深い更新を通じて、AaveはDeFi借貸プロトコルの基盤構造と核心機能を根本的に再構築し、プロトコルの長期的な発展の基盤を築くことを目指しています。この記事では、Aave V4の具体的な内容を深く探求し、その進化の過程を振り返り、新しいアーキテクチャの特徴を分析し、これらの変化をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。! [Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a)## Aaveの進化Aaveの起源はETHLendに遡ります。ETHLendは初期のP2P貸し出しプラットフォームでした。しかし、ETHLendでは貸し手と借り手が手動で相手を見つける必要があり、このプロセスはしばしば遅く、不確実性に満ちていました。これらの根本的な欠陥を認識したチームは、2018年9月にブランドをAave（すなわちAave V1）にアップグレードし、P2Pモデルから流動性プールに基づく点対契約（P2C）モデルに果敢に移行し、資金の即時貸し出しを実現しました。その後、Aave V2はスマートコントラクトを最適化することにより、イーサリアムネットワーク上の取引コストをさらに削減し、より多くのユーザーが分散型金融に参加できるようにしました。現在のバージョンAave V3は、資本効率とリスク管理において重要な進展を遂げました。いくつかの重要な機能を導入しています。* 高効率モード (E-Mode): ユーザーが預け入れおよび借入する資産の価格が高度に関連している場合（例えば、ステーブルコイン間、またはETHとstETH間）、E-Modeはユーザーにより高い借入能力を提供します。これは、関連資産の資本効率を直接向上させます。* 隔離モード (Isolation Mode): 新しいリスクの高い資産を「隔離」方式で導入することを許可します。隔離モードで提供される担保は、指定されたステーブルコインを借り入れるためにのみ使用でき、明確な債務上限があり、他の担保と混合して使用することはできません。これにより、新しい資産のリスク拡散が効果的に制御されます。しかし、Aave V3はより深い戦略的限界を暴露しています：単一のエンティティアーキテクチャは、新興市場や多様なシナリオの要求に柔軟に対応することが難しいのです。特に業界がRWA（実世界資産）を担保として導入し始めると、Aave V3のアーキテクチャは力不足に見えます。RWAはオフチェーンの法的遵守、対抗リスク、異なる清算ロジックを含み、これらは既存のスマートコントラクトフレームワークに簡単に組み込むことが難しいのです。Aave V4は、単一の製品から多様な金融シーンをサポートできる柔軟なプラットフォームへと進化するというこの核心的な問題を根本的に解決することを目指しています。## Aave V4: モジュール化された新しいアーキテクチャAave V4は「流動性センター + スポーク」モデルと呼ばれる全く新しいデザインを導入しました。このアーキテクチャは「単一のエンティティ」の制限に対する直接的な応答であり、従来の金融における中央銀行とその商業銀行ネットワークに類似しています。※リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」Aaveで運営されている各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センターがあります。このセンターは、ネットワーク全体の中央流動性源として機能し、マクロな流動性管理とリスクコントロールに焦点を当て、エコシステム全体に安定した深い流動性を提供します。このモデルは、資本の利用率を向上させ、貸し手により高い収益をもたらし、借り手にはより低い金利を提供することが期待されています。異なるチェーン上の流動性センターは、お互いに効率的に通信し、流動性を移転することができます。これは主に「統一クロスチェーン流動性レイヤー」と呼ばれるメカニズムによって実現され、そのコア技術支援はChainlinkのクロスチェーン相互運用性プロトコルです。*スポーク:Aaveの「Specialized Commercial Bank」流動性センターはバックエンドで機能し、ユーザーはさまざまなSpokeを介してプロトコルと対話します。Spokeはユーザー向けのモジュール型貸出市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央の流動性センターに接続されています。たとえば、次のようなものが考えられます： - コアスポーク：ETH、WBTCのような低リスクで高流動性のブルーチップ暗号資産を扱うための汎用貸出。 - E-Mode Spoke：安定した通貨、LSTなどの強い相関関係を持つ通貨ペアのために最適化されており、最高の資本効率を提供します。 - RWA Spoke：トークン化された国庫券、不動産などの実世界資産に特化しています。このタイプのSpokeは、機関や規制の要求を満たすために、より厳格なアクセス、保管またはコンプライアンスルールを統合することができます。 - 高レバレッジ取引Spoke：高リスク高リターンを求めるプロのトレーダー向けに設計されており、特別な金利モデルとリスク管理パラメータを備えています。このデザインの最も重要な側面は、そのオープン性です。Aave V4は、開発者が自分自身のSpokeを構築し、提案することを可能にします。新しいSpokeのデザインがAaveのガバナンスの承認を得れば、それは流動性センターから信用枠を取得し、Aaveの膨大な流動性ネットワークを利用して新しい専門市場を立ち上げることができます。これはAaveを単なる製品から、金融革新の基盤プラットフォームへと根本的に変えるものです。## 比較: Aave vs. スカイ(旧MakerDAO)Aaveの戦略的方向性を十分に理解するために、主要な競合相手であるSky（前MakerDAO）との比較が役立ちます。Skyは最近ブランドリニューアルを行い、自社の「エンドゲーム」プランを発表しました。両者はともにモジュール式アーキテクチャを採用しており、業界全体がより柔軟でスケーラブルな設計方向へと進化していることを示しています。###類似点Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます。* Sky CoreはSkyエコシステムの中で「中央銀行」の役割を果たし、安定した通貨を発行する機能（現在のUSDS、以前のDAI）を引き継ぎます。核心的なルールを制定し、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全保障として機能します。* SubDAOはSkyエコシステム内で運営される半独立型の専門組織で、特定の分野に向けた"商業銀行"としての役割を果たします。SubDAOの核心的な業務は資産管理とリスク評価です。彼らは特定のタイプの担保を受け取る権限を持ち、Sky CoreにUSDSの発行をリクエストします。Aaveの「Liquidity Hub + Spoke」とSkyの「Sky Core + SubDAO」の類似点は明らかです：両者とも単一のエンティティではすべての市場のニーズを満たすことができないことを認識し、「中央銀行 + 専門化商業銀行」のモデルを採用しています。### の違い似ているものの、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステムの主権においても顕著な違いがあります。まず流動性の種類として、AaveのLiquidity Hubは安定したコイン、ボラティリティのある資産、デリバティブ資産など、幅広い資産クラスに流動性を提供することを目的としています。一方、SkyはMakerDAOの遺伝子を受け継ぎ、そのコア戦略は常にネイティブステーブルコインUSDSの発行、安定、普及を中心に展開されています。次に、経済モデルと主権：これが二者の根本的な違いです。Sky SubDAOは高度な経済主権を持っており、各SubDAOは独自のガバナンストークンを発行し、独立した経済モデルを構築し、自らのビジネス成長によって生み出された価値を直接捕捉できます。それに対して、Aave V4のSpokesの独立性は低くなっています。現在、Spokesは独自のトークンを発行できず、Aaveコアプロトコルの延長であり、その生成された価値はAave DAOに戻ります。## マクロの視点AaveとSkyのこれらの構造変化は孤立した出来事ではなく、分散型金融の未来を形作る主要なトレンドへの直接的な対応です。### RWAを統合するDeFiの成長における次のフロンティアは、国債、不動産、プライベートクレジットなどの現実世界の資産のトークン化であると広く見なされています。 これらの資産には、1 つの大規模な契約で管理するのが難しい独自の法的要件とコンプライアンス要件があります。 Aave V4とSkyのモジュラーアーキテクチャはこれに最適で、プロトコルは、そのコアの分散型でパーミッションレスな性質を維持しながら、RWAの引き受けと管理に特化した、独立したカスタマイズ可能な、さらには許可された「サンドボックス」環境を作成することができます。### アプリケーションチェーンの台頭このモジュール式の進化の論理的終点は、主要なプロトコルが自らの専用ブロックチェーン、すなわち「Appchain」を立ち上げることです。AaveとSkyはそれぞれAave NetworkとNewChainを発表し、この方向に進む計画を発表しました。自分自身のアプリケーションチェーンを持つことは、プロトコルがその実行環境を完全に制御できることを意味し、料金市場をカスタマイズし、MEVをキャプチャし、ユーザーにより滑らかで統合された体験を提供できるようになります。さらに重要なのは、ネイティブトークンをガスおよびステーキング資産として使用することで、単に利息の分配を受け取るよりも強力で直接的な価値捕獲メカニズムを創出することです。### がイーサリアムに与える影響これらのアプリケーションチェーンは「イーサリアムから離れている」ように見えますが、実際にはそれらの設計はイーサリアムに依存しています。Aave NetworkとNewChainは、イーサリアムを最終的なセキュリティおよび決済層として利用する計画です。これは、イーサリアムの役割が、すべての活動が行われる場所から、大規模な相互接続されたチェーンエコシステムにセキュリティを提供する基盤となる信頼層へと広がっていることを反映しています。しかし、この変化はイーサリアムの経済モデルにも課題をもたらしました。主要なプロトコルの活動がLayer 2に移行すると、イーサリアムのメインネットの取引量が減少し、手数料収入が減少します。この傾向に直面して、イーサリアムは「エコシステムセキュリティプロバイダー」という新しい役割から価値を効果的に捕らえることができる新しい経済モデルを探求し、エコシステム全体の健康な運営を維持する必要があります。## まとめAave V4は単なるアップグレードではなく、戦略的な再定位でもあります。それは「単一のエンティティが多様なニーズを満たすことができない」という内部の課題に対する解決策であり、RWAやマルチチェーンの状況といった外部の機会に対する先見的な対応でもあります。モジュール式のオープンプラットフォームへの移行を通じて、Aaveは単なる貸付アプリケーションを超えて、次世代のオンチェーン金融の基盤を築いています。「Liquidity Hub + Spoke」モデルは、ユーザーにより高い資本効率をもたらし、開発者にはかつてない柔軟性を提供します。この進化は、主要な競合他社の動向と呼応しており、DeFi業界が成熟に向かっていることを示し、より広範な採用とより複雑な金融統合に備えています。Aave V4のリリースは注目すべき重要な出来事であり、今後数年間でDeFi貸付分野の新たな基準を確立する可能性を秘めています。この記事は公に利用可能な情報に基づいて分析されており、投資の助言を構成するものではありません。暗号通貨への投資は高いリスクを伴うため、慎重に判断してください。
Aave V4: モジュール化された新しいアーキテクチャが分散型金融の未来を再構築する
#Aave V4:貸付大手の戦略的再発明とDeFiの未来
DeFiエコシステムの核心的な柱の一つとして、Aaveの一挙手一投足は業界の注目を集めています。最近開催されたETHCC会議で、Aaveの創設者はチームが間もなくリリースする重要な次世代のイテレーションバージョン——Aave V4を正式に発表しました。
今回のアップグレードは単なる通常の更新ではなく、Aaveの長期戦略ブループリントにおける重要なマイルストーンです。Aave V4は2024年5月に初めて提案される予定で、その核心的な目標はV3バージョンの運用中に露呈した限界を体系的に解決することであり、特にスケーラビリティやリスク管理などの重要な分野での突破を実現することです。この意義深い更新を通じて、AaveはDeFi借貸プロトコルの基盤構造と核心機能を根本的に再構築し、プロトコルの長期的な発展の基盤を築くことを目指しています。
この記事では、Aave V4の具体的な内容を深く探求し、その進化の過程を振り返り、新しいアーキテクチャの特徴を分析し、これらの変化をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。
! Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し
Aaveの進化
Aaveの起源はETHLendに遡ります。ETHLendは初期のP2P貸し出しプラットフォームでした。しかし、ETHLendでは貸し手と借り手が手動で相手を見つける必要があり、このプロセスはしばしば遅く、不確実性に満ちていました。これらの根本的な欠陥を認識したチームは、2018年9月にブランドをAave（すなわちAave V1）にアップグレードし、P2Pモデルから流動性プールに基づく点対契約（P2C）モデルに果敢に移行し、資金の即時貸し出しを実現しました。その後、Aave V2はスマートコントラクトを最適化することにより、イーサリアムネットワーク上の取引コストをさらに削減し、より多くのユーザーが分散型金融に参加できるようにしました。
現在のバージョンAave V3は、資本効率とリスク管理において重要な進展を遂げました。いくつかの重要な機能を導入しています。
高効率モード (E-Mode): ユーザーが預け入れおよび借入する資産の価格が高度に関連している場合（例えば、ステーブルコイン間、またはETHとstETH間）、E-Modeはユーザーにより高い借入能力を提供します。これは、関連資産の資本効率を直接向上させます。
隔離モード (Isolation Mode): 新しいリスクの高い資産を「隔離」方式で導入することを許可します。隔離モードで提供される担保は、指定されたステーブルコインを借り入れるためにのみ使用でき、明確な債務上限があり、他の担保と混合して使用することはできません。これにより、新しい資産のリスク拡散が効果的に制御されます。
しかし、Aave V3はより深い戦略的限界を暴露しています：単一のエンティティアーキテクチャは、新興市場や多様なシナリオの要求に柔軟に対応することが難しいのです。特に業界がRWA（実世界資産）を担保として導入し始めると、Aave V3のアーキテクチャは力不足に見えます。RWAはオフチェーンの法的遵守、対抗リスク、異なる清算ロジックを含み、これらは既存のスマートコントラクトフレームワークに簡単に組み込むことが難しいのです。
Aave V4は、単一の製品から多様な金融シーンをサポートできる柔軟なプラットフォームへと進化するというこの核心的な問題を根本的に解決することを目指しています。
Aave V4: モジュール化された新しいアーキテクチャ
Aave V4は「流動性センター + スポーク」モデルと呼ばれる全く新しいデザインを導入しました。このアーキテクチャは「単一のエンティティ」の制限に対する直接的な応答であり、従来の金融における中央銀行とその商業銀行ネットワークに類似しています。
※リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」
Aaveで運営されている各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センターがあります。このセンターは、ネットワーク全体の中央流動性源として機能し、マクロな流動性管理とリスクコントロールに焦点を当て、エコシステム全体に安定した深い流動性を提供します。このモデルは、資本の利用率を向上させ、貸し手により高い収益をもたらし、借り手にはより低い金利を提供することが期待されています。
異なるチェーン上の流動性センターは、お互いに効率的に通信し、流動性を移転することができます。これは主に「統一クロスチェーン流動性レイヤー」と呼ばれるメカニズムによって実現され、そのコア技術支援はChainlinkのクロスチェーン相互運用性プロトコルです。
*スポーク:Aaveの「Specialized Commercial Bank」
流動性センターはバックエンドで機能し、ユーザーはさまざまなSpokeを介してプロトコルと対話します。Spokeはユーザー向けのモジュール型貸出市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央の流動性センターに接続されています。たとえば、次のようなものが考えられます：
コアスポーク：ETH、WBTCのような低リスクで高流動性のブルーチップ暗号資産を扱うための汎用貸出。
E-Mode Spoke：安定した通貨、LSTなどの強い相関関係を持つ通貨ペアのために最適化されており、最高の資本効率を提供します。
RWA Spoke：トークン化された国庫券、不動産などの実世界資産に特化しています。このタイプのSpokeは、機関や規制の要求を満たすために、より厳格なアクセス、保管またはコンプライアンスルールを統合することができます。
高レバレッジ取引Spoke：高リスク高リターンを求めるプロのトレーダー向けに設計されており、特別な金利モデルとリスク管理パラメータを備えています。
このデザインの最も重要な側面は、そのオープン性です。Aave V4は、開発者が自分自身のSpokeを構築し、提案することを可能にします。新しいSpokeのデザインがAaveのガバナンスの承認を得れば、それは流動性センターから信用枠を取得し、Aaveの膨大な流動性ネットワークを利用して新しい専門市場を立ち上げることができます。これはAaveを単なる製品から、金融革新の基盤プラットフォームへと根本的に変えるものです。
比較: Aave vs. スカイ(旧MakerDAO)
Aaveの戦略的方向性を十分に理解するために、主要な競合相手であるSky（前MakerDAO）との比較が役立ちます。Skyは最近ブランドリニューアルを行い、自社の「エンドゲーム」プランを発表しました。両者はともにモジュール式アーキテクチャを採用しており、業界全体がより柔軟でスケーラブルな設計方向へと進化していることを示しています。
###類似点
Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます。
Sky CoreはSkyエコシステムの中で「中央銀行」の役割を果たし、安定した通貨を発行する機能（現在のUSDS、以前のDAI）を引き継ぎます。核心的なルールを制定し、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全保障として機能します。
SubDAOはSkyエコシステム内で運営される半独立型の専門組織で、特定の分野に向けた"商業銀行"としての役割を果たします。SubDAOの核心的な業務は資産管理とリスク評価です。彼らは特定のタイプの担保を受け取る権限を持ち、Sky CoreにUSDSの発行をリクエストします。
Aaveの「Liquidity Hub + Spoke」とSkyの「Sky Core + SubDAO」の類似点は明らかです：両者とも単一のエンティティではすべての市場のニーズを満たすことができないことを認識し、「中央銀行 + 専門化商業銀行」のモデルを採用しています。
の違い
似ているものの、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステムの主権においても顕著な違いがあります。
まず流動性の種類として、AaveのLiquidity Hubは安定したコイン、ボラティリティのある資産、デリバティブ資産など、幅広い資産クラスに流動性を提供することを目的としています。一方、SkyはMakerDAOの遺伝子を受け継ぎ、そのコア戦略は常にネイティブステーブルコインUSDSの発行、安定、普及を中心に展開されています。
次に、経済モデルと主権：これが二者の根本的な違いです。Sky SubDAOは高度な経済主権を持っており、各SubDAOは独自のガバナンストークンを発行し、独立した経済モデルを構築し、自らのビジネス成長によって生み出された価値を直接捕捉できます。それに対して、Aave V4のSpokesの独立性は低くなっています。現在、Spokesは独自のトークンを発行できず、Aaveコアプロトコルの延長であり、その生成された価値はAave DAOに戻ります。
マクロの視点
AaveとSkyのこれらの構造変化は孤立した出来事ではなく、分散型金融の未来を形作る主要なトレンドへの直接的な対応です。
RWAを統合する
DeFiの成長における次のフロンティアは、国債、不動産、プライベートクレジットなどの現実世界の資産のトークン化であると広く見なされています。 これらの資産には、1 つの大規模な契約で管理するのが難しい独自の法的要件とコンプライアンス要件があります。 Aave V4とSkyのモジュラーアーキテクチャはこれに最適で、プロトコルは、そのコアの分散型でパーミッションレスな性質を維持しながら、RWAの引き受けと管理に特化した、独立したカスタマイズ可能な、さらには許可された「サンドボックス」環境を作成することができます。
アプリケーションチェーンの台頭
このモジュール式の進化の論理的終点は、主要なプロトコルが自らの専用ブロックチェーン、すなわち「Appchain」を立ち上げることです。AaveとSkyはそれぞれAave NetworkとNewChainを発表し、この方向に進む計画を発表しました。
自分自身のアプリケーションチェーンを持つことは、プロトコルがその実行環境を完全に制御できることを意味し、料金市場をカスタマイズし、MEVをキャプチャし、ユーザーにより滑らかで統合された体験を提供できるようになります。さらに重要なのは、ネイティブトークンをガスおよびステーキング資産として使用することで、単に利息の分配を受け取るよりも強力で直接的な価値捕獲メカニズムを創出することです。
がイーサリアムに与える影響
これらのアプリケーションチェーンは「イーサリアムから離れている」ように見えますが、実際にはそれらの設計はイーサリアムに依存しています。Aave NetworkとNewChainは、イーサリアムを最終的なセキュリティおよび決済層として利用する計画です。これは、イーサリアムの役割が、すべての活動が行われる場所から、大規模な相互接続されたチェーンエコシステムにセキュリティを提供する基盤となる信頼層へと広がっていることを反映しています。
しかし、この変化はイーサリアムの経済モデルにも課題をもたらしました。主要なプロトコルの活動がLayer 2に移行すると、イーサリアムのメインネットの取引量が減少し、手数料収入が減少します。この傾向に直面して、イーサリアムは「エコシステムセキュリティプロバイダー」という新しい役割から価値を効果的に捕らえることができる新しい経済モデルを探求し、エコシステム全体の健康な運営を維持する必要があります。
まとめ
Aave V4は単なるアップグレードではなく、戦略的な再定位でもあります。それは「単一のエンティティが多様なニーズを満たすことができない」という内部の課題に対する解決策であり、RWAやマルチチェーンの状況といった外部の機会に対する先見的な対応でもあります。
モジュール式のオープンプラットフォームへの移行を通じて、Aaveは単なる貸付アプリケーションを超えて、次世代のオンチェーン金融の基盤を築いています。「Liquidity Hub + Spoke」モデルは、ユーザーにより高い資本効率をもたらし、開発者にはかつてない柔軟性を提供します。この進化は、主要な競合他社の動向と呼応しており、DeFi業界が成熟に向かっていることを示し、より広範な採用とより複雑な金融統合に備えています。Aave V4のリリースは注目すべき重要な出来事であり、今後数年間でDeFi貸付分野の新たな基準を確立する可能性を秘めています。
この記事は公に利用可能な情報に基づいて分析されており、投資の助言を構成するものではありません。暗号通貨への投資は高いリスクを伴うため、慎重に判断してください。