アメリカの公開株式市場の進化とトークン化のトレンド

アメリカの公開株式市場の発展の歴史は、20世紀初頭にさかのぼります。1920年代には、誰でもプロジェクトの資金調達のために株式を一般に販売することができ、この方法はしばしば虚偽の約束を伴いました。当時、人々は株式を購入し、レバレッジをかけて投機することに熱心で、最終的に株式市場の暴落と大恐慌を引き起こしました。

市場の信頼を再構築するために、国会は1933年と1934年にそれぞれ《証券法》と《証券取引法》を通過させ、公に株式市場を規制しました。これらの法律は、企業が公衆に株式を販売する際に、業務の詳細を開示し、監査済みの財務諸表を発表し、重要な出来事を公開することを要求し、投資家が十分な情報を得られるようにしました。

しかし、これらの規則は上場企業にのみ適用され、一般の人々から資金を調達しない企業には例外があります。時が経つにつれて、これらの例外はますます重要になってきました。現在、多くの企業は公開株式を発行するのではなく、プライベートマーケットを通じて資金調達を好む傾向があります。

プライベートマーケットの台頭により、一部の有名テクノロジー企業は、公開株式を通じて数十億ドルを調達することなく、千億ドルの評価額で資金を調達することができるようになりました。この方法は、財務報告の開示やビジネスの進捗の更新など、上場に伴う多くの面倒を回避します。しかし、これにより一般投資家は注目の企業への投資に参加できなくなりました。

この問題を解決するために、一部の人々は以下のような幾つかの可能な解決策を提案しました：上場プロセスの簡素化、民間企業に対する規制要件の強化、経済と富の再分配など。しかし最近、より過激な方法が注目を集めています：既存の証券規制を回避するためにトークンを発行することです。

トークン化された株式は新しいアイデアを提供します：プライベート企業の株式をトークンに変更し、ブロックチェーン上で一般に販売することです。この方法は、自主管理、高レバレッジローン、24時間取引などの利点を実現できる可能性があります。さらに重要なのは、従来の開示規則を遵守することなく、民間企業が一般に株式を販売できる可能性があることです。

いくつかの金融機関がこのモデルを試み始めています。最近、ある取引プラットフォームがトークン化された株式を導入すると発表し、一部のユーザーにプロモーションとして私企業トークンを贈りました。このプラットフォームの幹部は、この取り組みが歴史的な投資の不平等問題を解決し、より多くの人々が元々アクセスが難しい企業に投資できるようにすることを目的としていると述べました。

しかし、私たちは「一般の人々に私企業に投資させる」ということが本質的に逆説であることを認識しなければなりません。私企業の核心的な特徴は、一般の人々に開放されず、上場企業の開示制約を受けないことです。したがって、「一般の人々に私企業に投資させる」ということは、実際には「企業が情報を開示せずに一般の人々に株式を販売することを許可する」ということに等しいのです。

このアプローチはアメリカではまだ完全には成功していませんが、多くの金融業界の大手プレーヤーがこの理念を提唱しています。彼らは、トークン化が投資の障壁を取り除き、より多くの人々が高いリターンを得ることを可能にすると考えています。しかし、これは私たちが株式市場の情報開示と取引ルールを廃止する方法を探している可能性があることも意味します。株式市場をより暗号通貨に近づけるのではなく、暗号通貨を規制された株式市場に近づけるのです。

この傾向は私たちに深く考えさせる価値があります。投資機会の増加と市場効率の向上は追求すべき目標ですが、情報の透明性や投資家保護などの要素も考慮する必要があります。未来の発展の方向性は、規制当局、市場参加者、そして一般の間の駆け引きとバランスに依存するでしょう。