ビットコインブロック空間需要の急増とそれがマイニング収入に与える影響

ビットコインの半減期は、マイナーの主要な収入源を大幅に減少させるでしょう。この変化に対応するため、マイナーはより効率的な機器に投資し、産出量の減少に備えています。しかし、ビットコインのブロックスペースの非伝統的な使用により、取引手数料が大幅に増加することが予想されています。これらの手数料は、マイニング収入の中でますます重要な要素となっており、ブロック報酬の半減による収入の損失を相殺する可能性さえあります。

最近、非通貨用途の台頭により、ビットコインネットワークに基づくプロジェクト（例えば、オンチェーンマーケット、コレクション、マルチレイヤープラットフォーム）が取引需要を急増させています。これらのプロジェクトは、マイナーが価値を抽出できる戦略（MEV）や取引アクセラレーターなど、ビットコインの取引市場の重大な変化を利用した新しい収益戦略への道を開いています。

今後の半減期において、取引手数料はマイナーの収入の主要な源となる可能性が高いです。注目すべきは、予想される取引需要の増加が半減による手数料収入への影響のほぼ半分（約43%）を補う可能性があるということです。

! CoinShares:半減後の時代のBTCマイナー経済学

ビットコイン取引需要の非伝統的な方向

Fungible tokenの基準

ビットコイン上引入新資産の早期試みは創造的であったが、粗削りであった。これらのプロジェクトは暗号通貨分野の基盤を築いたが、ビットコインコミュニティ内で広く採用されることはなかった。しかし、外部資産への需要は再び高まっている。新しい試みは過去の課題を完全に解決してはいないが、現在の市場環境は状況を異ならせている。

例えば、BRC-20資産は2023年3月に登場して以来、発行および転送に4.8k BTC（1.8億ドル以上）の手数料が発生しています。これらの取引はすべてのビットコイン取引の約3分の1を占め、発生した手数料はビットコインネットワークの総手数料の17%を占めています。

新しいスタンダードであるRunesが導入されており、明らかな前期需要と増大する関心があります。未来のRunesトークンに対する需要の時価総額は120億ドルを超えています。Runesトークンが発行されると、ビットコイン上で外部資産の発行にかかる取引需要が大量に発生する可能性があり、ちょうど半減期と同時に起こるでしょう。

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コレクション

Ordinalsプロトコルは、ビットコインの最小単位（サトシ）を追跡するシステムを導入しました。ユーザーは特定のサトシにデータファイルを添付でき、それをインスクリプションと呼びます。これにより、特定のビットコイン単位は数字的な意味や関連するインスクリプションのためにコレクション価値を持つことになります。

いくつかのソフトウェアのオークション価格は驚くべきレベルに達しており、1つのソフトウェアが24万ドルで販売されました。このトレンドは、特定のユーザーが取引手数料を支払う傾向を変え、手数料の入札が通常の取引をはるかに上回る可能性があります。

プライバシー取引

トランザクションアクセラレーターなどの新しい製品は、ユーザーにビットコインのメモリプールを回避する手段を提供します。これらのアクセラレーターはまだ広く普及していませんが、手数料を間接的に引き上げる可能性があります。これにより、料金市場に混乱が生じる可能性があり、非常に急を要する状況では、ユーザーが公開市場の予想を大きく上回る手数料を支払うことを選択するかもしれません。

マイニング者が抽出できる価値（MEV）

MEVはビットコインエコシステムでますます明らかになっています。コレクション、トークン化された資産、ビットコインプラグインなどの新興アプリケーションは、マイナーに追加の収入機会を提供しています。ブロック報酬が再び減少するにつれて、マイナーはMEV戦略を含む多様な収入源をより積極的に求めるかもしれません。

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取引手数料市場とマイナーの関係の進化

ビットコイン取引需要の多様化は、マイニング経済において重要な役割を果たす可能性があります。これらの新しいブロックスペースの用途は、取引手数料を大幅に増加させる可能性があり、ブロック報酬の減少を相殺し、マイナーの収益性を維持するのに役立ちます。

現在、取引手数料は半減後のマイニング収入の約14%を占めると予想されており、この数字は過去数年の数倍になっています。将来を見据えると、この比率はさらに上昇する可能性があり、特定のブロックでは50%を大幅に超えることもあるかもしれません。

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現在の発展トレンドに基づいて、今回の半減期では、取引手数料がマイナーの主要な収入源となる可能性が高い。しかし、これらの非貨幣的需要駆動要因の持続可能性はまだ観察される必要があり、これらがビットコイン取引市場の長期的な転換を示しているのか、それとも単に牛市の一時的な現象に過ぎないのかは、時間が必要である。

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