マクロ市場週報：転換点シグナルと戦略調整

一、今週の市場レビュー

1. 株式市場は調整し、ディフェンシブなセンチメントが過熱した

今週、米国株式市場の主要指数は広範囲にわたって調整を示し、ダウ工業株平均、ナスダック指数、ラッセル2000指数はいずれも異なる程度の下落を記録しました。公益事業セクターは逆に上昇し、防御的資産への資金移動を反映しています。VIX指数は20以上で推移しており、市場が依然として慎重な調整段階にあることを示しています。

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか?

2. 商品市場の分化が明らかです

金が3000ドル/オンスを突破し、歴史的な高値を記録し、リスク回避の需要が高まっていることを示しています。銅価格は3.9%上昇し、製造業の需要が依然として支えられていることを反映しています。原油価格は比較的安定していますが、先物のネットポジションが減少しており、市場は世界的な需要の増加に対する懸念を示しています。

3. 暗号通貨市場は連動して修正します

ビットコインの短期的な売り圧力は和らいでいるが、長期的には流動性環境に支えられている。アルトコインのパフォーマンスは低迷しており、市場のリスク選好の低下を反映している。ステーブルコインへの資金流入は鈍化しており、新規資金の投入ペースも緩やかになっている。

4. グローバルサプライチェーンの加速調整

バルト海乾燥バルク指数(BDI)が上昇し、アジアとヨーロッパ地域の製造業活動の加速を示しています。アメリカの輸送指数は低下しており、国内需要の弱さを反映しています。この乖離は、グローバルなサプライチェーンが地域的な再構築を経験していることを示しており、アメリカ国内経済は圧力を受けています。

5. インフレデータの分化

CPIとPPIのデータが予想を下回り、市場の利下げ期待を強化しています。しかし、消費者のインフレ期待は上昇しており、明らかな党派の対立があります。現実のデータと予想との乖離が市場の不確実性を増大させています。

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6. 流動性の緩和、信用リスクの上昇

アメリカ財務省一般口座(TGA)の流出、連邦準備制度のディスカウントウィンドウの使用が減少し、短期流動性は安定してきている。しかし、信用スプレッドが拡大し、信用デフォルトスワップ(CDS)が上昇しており、市場は企業および政府債務のリスクに対する懸念が高まっていることを反映している。

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次に、来週の市場見通し

1. FOMC会合、小売売上高データ、世界の中央銀行の動向に注目してください

連邦準備制度のドットプロットによる利下げの指針に重点を置き、市場は2-3回の利下げを予想しています。量的引き締め(QT)の停止が焦点となり、市場のリスク選好に影響を与える可能性があります。

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2. 投資戦略アドバイス

• 株式市場: 高ベータ資産の配分を減らし、防御的なセクターを増持し、質の高い資産の誤殺の機会に注目。
• 暗号通貨: ビットコインのロングホールドを維持し、アルトコインのエクスポージャーを減らし、ステーブルコインの流動性の変化に注意を払う。
• 信用市場:高レバレッジ企業債券の削減と高格付け債券の配置の増加に注意し、米国債の赤字リスクに警戒する。
• 注目信号: 信用市場の修復または米連邦準備制度理事会がより明確な緩和信号を発信することは重要な転換点となる。

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現在の市場は複数の期待の駆け引きの段階にあり、投資家は慎重を保ち、持続的な不確実性に対処するために戦略を柔軟に調整する必要があります。

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