# マクロ週報：市場調整が続く、信用リスク信号にフォロー## 一、今週のマクロレビュー### 1. 市場は一般的に調整し、防御的な感情が高まっている今週の米国株式主要指数は全面的に下落し、ダウ工業株30種平均は3.1%下落、ナスダック指数は2.6%下落、ラッセル2000指数は1.8%下落しました。公益事業セクターは逆行して1.4%上昇し、唯一の上昇業界となり、防御的資産への資金移動を反映しています。VIX指数は20以上で推移し、市場の感情は慎重であるものの、極端な恐慌には陥っていないことを示しています。! [[Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c0d770196d017a355dc77e7718d3abb2)### 2. 商品市場の分化が明らか金は3000ドル/オンスを突破し、歴史的な高値を記録し、避難需要の上昇を示しています。銅価格は3.9%上昇し、製造業の需要が依然として支えられていることを示唆しています。原油価格は67ドル付近で安定していますが、先物のネットポジションは9.6%以上減少しており、市場の世界的な需要増加の期待が弱いことを反映しています。天然ガス価格は引き続き下落しており、主に供給過剰と産業需要の低迷の影響を受けています。! [[Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ffd4fd7e448075d9f4e738a2bbb7aa6c)### 3. 暗号通貨市場は連動して修正しますビットコインは依然として下落傾向にあるが、振幅は縮小し、短期的な売圧は和らいでいる。イーサリアムやソラナなどのアルトコインは疲弱なパフォーマンスを示し、市場のリスク志向の低下を反映している。ステーブルコインの時価総額は引き続き増加しているが、純流入は鈍化しており、市場の流動性が慎重に向かっていることを示している。### 4. グローバルサプライチェーンの加速調整バルト海バルク指数(BDI)は継続的に上昇しており、アジアとヨーロッパ地域の海運需要が旺盛であることを反映しています。製造業の生産能力は海外に移転する可能性が高まっています。米国の輸送業指数は6.5%下落しており、国内需要の疲れを示唆しています。この乖離は、グローバルサプライチェーンが地域的な再構築を経験していることを示しており、米国の国内経済は圧力を受けています。### 5. インフレデータが冷却するが期待は分化するCPIとPPIのデータが予想を下回り、市場の利下げ予想が強化されました。しかし、ミシガン大学の消費者インフレ期待調査の結果は顕著に上昇し、明らかな党派の違いが存在します。実際のインフレデータと予想との乖離は市場の不確実性を増大させています。! [[Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-28dd0069eb052da8b12194ab139146c7)### 6. 流動性のマージンは緩和されているが、信用リスクが高まっているアメリカ財務省TGA口座からの流出、美連邦準備制度のディスカウントウィンドウの使用量が減少し、全体的な流動性は安定に向かっています。しかし、企業の信用スプレッドが拡大し、北米の投資適格信用デフォルトスワップ(CDX IG)は7%以上上昇しました。アメリカの主権CDSとハイイールド債の信用デフォルトスワップも上昇しており、企業と政府の債務の持続可能性に対する市場の懸念が高まっていることを反映しています。! [[Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-80896c632e7cb11a89b9e33c93587961)## 二、来週のマクロ展望### 1. 主要な変数来週の市場はFOMC会議、小売売上データ、及び世界の主要中央銀行の動向に重点を置く。特に連邦準備制度のドットプロットによる利下げの指針（2-3回の利下げが予想される）及び量的緩和(QT)の停止の有無に注目する。! [[Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b42521d552187bc44c20bf2f260672ab)### 2. 戦略の推奨事項- 世界の株式市場：高β資産の配置を減らし、防御的なセクターを増やし、誤って評価されている機会にフォローする。アメリカ市場の不確実性をヘッジするために、アジアおよびヨーロッパ市場の配置を適度に増加させる。- 暗号市場：ビットコインは長期的に依然として配置価値があり、アルトコインのリスクエクスポージャーを減らすことをお勧めします。ステーブルコインの資金フローにフォローし、市場の流動性状況を判断します。- 信用市場：信用スプレッドの拡大に警戒し、高レバレッジ企業債券の配置を減らし、高格付け債券と米国の中長期国債の配置を増やす。米国債の赤字問題が市場心理に与える潜在的な影響にフォローする。全体的に、市場は新しいバランスを探しており、投資家は慎重を保ちながら、優良資産の誤殺の機会を捉える必要があります。FOMC会議の結果とその市場への影響、特にドットプロットの予想とQTの停止に関する決定に注意を払ってください。! [[Macro Weekly┃4 Alpha] 変曲点はいつ来るの? クレジット市場のシグナルをどう解釈するか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-bfc80d4dcbcb4f72f4d30a3173473407)
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一、今週のマクロレビュー
1. 市場は一般的に調整し、防御的な感情が高まっている
今週の米国株式主要指数は全面的に下落し、ダウ工業株30種平均は3.1%下落、ナスダック指数は2.6%下落、ラッセル2000指数は1.8%下落しました。公益事業セクターは逆行して1.4%上昇し、唯一の上昇業界となり、防御的資産への資金移動を反映しています。VIX指数は20以上で推移し、市場の感情は慎重であるものの、極端な恐慌には陥っていないことを示しています。
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2. 商品市場の分化が明らか
金は3000ドル/オンスを突破し、歴史的な高値を記録し、避難需要の上昇を示しています。銅価格は3.9%上昇し、製造業の需要が依然として支えられていることを示唆しています。原油価格は67ドル付近で安定していますが、先物のネットポジションは9.6%以上減少しており、市場の世界的な需要増加の期待が弱いことを反映しています。天然ガス価格は引き続き下落しており、主に供給過剰と産業需要の低迷の影響を受けています。
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3. 暗号通貨市場は連動して修正します
ビットコインは依然として下落傾向にあるが、振幅は縮小し、短期的な売圧は和らいでいる。イーサリアムやソラナなどのアルトコインは疲弱なパフォーマンスを示し、市場のリスク志向の低下を反映している。ステーブルコインの時価総額は引き続き増加しているが、純流入は鈍化しており、市場の流動性が慎重に向かっていることを示している。
4. グローバルサプライチェーンの加速調整
バルト海バルク指数(BDI)は継続的に上昇しており、アジアとヨーロッパ地域の海運需要が旺盛であることを反映しています。製造業の生産能力は海外に移転する可能性が高まっています。米国の輸送業指数は6.5%下落しており、国内需要の疲れを示唆しています。この乖離は、グローバルサプライチェーンが地域的な再構築を経験していることを示しており、米国の国内経済は圧力を受けています。
5. インフレデータが冷却するが期待は分化する
CPIとPPIのデータが予想を下回り、市場の利下げ予想が強化されました。しかし、ミシガン大学の消費者インフレ期待調査の結果は顕著に上昇し、明らかな党派の違いが存在します。実際のインフレデータと予想との乖離は市場の不確実性を増大させています。
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6. 流動性のマージンは緩和されているが、信用リスクが高まっている
アメリカ財務省TGA口座からの流出、美連邦準備制度のディスカウントウィンドウの使用量が減少し、全体的な流動性は安定に向かっています。しかし、企業の信用スプレッドが拡大し、北米の投資適格信用デフォルトスワップ(CDX IG)は7%以上上昇しました。アメリカの主権CDSとハイイールド債の信用デフォルトスワップも上昇しており、企業と政府の債務の持続可能性に対する市場の懸念が高まっていることを反映しています。
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二、来週のマクロ展望
1. 主要な変数
来週の市場はFOMC会議、小売売上データ、及び世界の主要中央銀行の動向に重点を置く。特に連邦準備制度のドットプロットによる利下げの指針（2-3回の利下げが予想される）及び量的緩和(QT)の停止の有無に注目する。
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2. 戦略の推奨事項
世界の株式市場：高β資産の配置を減らし、防御的なセクターを増やし、誤って評価されている機会にフォローする。アメリカ市場の不確実性をヘッジするために、アジアおよびヨーロッパ市場の配置を適度に増加させる。
暗号市場：ビットコインは長期的に依然として配置価値があり、アルトコインのリスクエクスポージャーを減らすことをお勧めします。ステーブルコインの資金フローにフォローし、市場の流動性状況を判断します。
信用市場：信用スプレッドの拡大に警戒し、高レバレッジ企業債券の配置を減らし、高格付け債券と米国の中長期国債の配置を増やす。米国債の赤字問題が市場心理に与える潜在的な影響にフォローする。
全体的に、市場は新しいバランスを探しており、投資家は慎重を保ちながら、優良資産の誤殺の機会を捉える必要があります。FOMC会議の結果とその市場への影響、特にドットプロットの予想とQTの停止に関する決定に注意を払ってください。
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