シンガポール暗号化規制の転換：DTSPフレームワーク下のWeb3の再構築

概要

シンガポールはその柔軟な規制環境により、多くのWeb3企業を引き寄せ、「アジアのデラウェア」と称されています。しかし、ペーパーカンパニーの急増やいくつかの著名な企業の崩壊は、規制の抜け穴を暴露しました。これらの問題に対処するため、シンガポール金融管理局(MAS)は、2025年にデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)のフレームワークを実施する予定です。この措置により、シンガポールでデジタル資産サービスを提供するすべての企業はライセンスを取得する必要があり、単に登録された会社ではデジタル資産ビジネスを行うことはできなくなります。

シンガポールは革新を引き続き支持していますが、同時に規制の強化を大幅に進め、企業により多くの責任を負わせ、コンプライアンスを高めることを求めています。これは、シンガポールのWeb3企業が実質的な運営能力を育成するか、他の法域への移転を検討する必要があることを意味します。

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シンガポールの規制環境の変遷

シンガポールは、明確な規制、低税率、迅速な登録プロセスにより、長い間世界中の企業を引き付けてきました。このような環境は、自然にWeb3企業にとって理想的な選択肢となります。MASは早期に暗号化通貨の可能性を認識し、Web3企業が既存の枠組みの中で活動できるように規制の枠組みを積極的に策定しました。

しかし、最近シンガポールの政策方針が変化しました。MASは徐々に規制基準を厳しくし、フレームワークを改訂しています。データによると、2021年以降、500件以上のライセンス申請のうち、承認率は10%未満です。これはMASが承認基準を大幅に引き上げ、限られた規制資源の中でより厳格なリスク管理措置を講じていることを示しています。

DTSPフレームワーク：背景と変化

規制が厳しくなった理由

シンガポールは初期に柔軟な規制を通じて多くのWeb3企業を惹きつけました。しかし、「空の会社」モデルの問題が徐々に明らかになってきました。一部の企業はシンガポールに実体を登録しましたが、実際の運営は海外で行われ、《支払いサービス法》(PSA)の規制の抜け穴を利用しています。PSAはシンガポールのユーザーにサービスを提供する企業にのみライセンスを取得することを求めていますが、一部の企業は海外での運営を通じてこの要件を回避しています。

この構造は、マネーロンダリング(AML)およびテロ資金供与(CFT)の執行を困難にしています。一部の注目を集めた企業の倒産は、これらの問題をさらに浮き彫りにし、シンガポールの規制の信用を損なっています。MASは、これらの規制の抜け穴を塞ぐために行動を起こすことを決定しました。

DTSPレギュレーションの大幅な変更

DTSPフレームワークは2025年6月30日に施行され、《金融サービスと市場法》(FSMA 2022)の一部です。新しい規制は、シンガポールを拠点とするか、シンガポールで事業を行うすべてのデジタル資産会社が、ユーザーの所在地に関係なくライセンスを取得することを要求します。これは以前の規制回避行為に直接対処しています。

MASは、実質的なビジネスを持たない企業にライセンスを発行しないことを明確にしています。要件を満たさない企業は、2025年6月30日までに営業を停止しなければなりません。これは、シンガポールが信頼に基づくデジタル金融センターへの長期的な変革を示しています。

DTSPフレームワーク下での規制範囲の拡大

DTSPフレームワークは、シンガポールで運営されるデジタルトークンサービスプロバイダーに対して、より厳しい規制要件を遵守することを要求しています。この新規則は、以前は規制されていなかった多くのビジネスタイプを規制の範囲に含めています。

• シンガポールに登録されているが、完全に海外で運営されている会社
• シンガポールにコア機能がある海外登録の会社
• シンガポールの住民が継続的な商業的な方法で参加しているプロジェクト

MASの判断基準は明確です：活動はシンガポールで行われていますか？商業的な性質を持っていますか？

これらの変化は、規制の範囲を拡大するだけでなく、オペレーターに実質的な運営能力を求めています。これには、AML、CFT、技術リスク管理、内部統制が含まれます。企業は、新加坡における活動が規制の対象となるかどうか、また新しい枠組みの下でビジネスを維持できるかどうかを評価する必要があります。

まとめと展望

シンガポールのDTSP規制は、規制当局の暗号業界に対する態度の変化を反映しています。この改革は単なる規制の厳格化ではなく、シンガポールを実際のビジネス拠点とする法人に明確な責任を負わせることを求めています。フレームワークは、オープンな実験空間から、厳格な規制基準を満たすオペレーターのみを支持する方向に転換しています。

この変化は、オペレーターがシンガポールでの運営モデルを根本的に調整する必要があることを意味します。新しい規制基準を満たせない企業は、運営フレームワークを調整するか、ビジネスの拠点を移転することを検討する必要があるかもしれません。香港、アブダビ、ドバイなどは異なる方法で暗号化規制フレームワークを発展させており、一部の企業にとって代替選択肢となる可能性があります。

しかし、これらの司法管轄区もサービスプロバイダーにライセンスを取得することを要求しており、資本要件、マネーロンダリング対策基準、および運営に関する実質的な規則が含まれます。したがって、企業は移転を単なる規制回避ではなく戦略的な決定と見なすべきであり、規制の強度、規制の方法、および運営コストを総合的に考慮する必要があります。

シンガポールの新しい規制フレームワークは、短期的には市場参入のハードルを高める可能性があるが、十分な責任感と透明性を持つオペレーターを中心に市場が再構築されることを示唆している。このシステムの有効性は、これらの構造的変化が持続可能で一貫性があるかどうかに依存する。将来的に、機関と市場の相互作用が、シンガポールが引き続き安定した信頼できるビジネス環境として認識されるかどうかを決定することになる。