毎週の市場のホットトピックの振り返り：ステーブルコインの米国債化とビットコインの戦略的台頭が共鳴する新しい周期

今週の暗号市場は上下に揺れ動いており、ビットコインは何度もピンバーを示し、イーサリアムは比較的堅調で、UNIやETHFIなどの関連銘柄は良好なパフォーマンスを見せています。トランプメディアテクノロジーグループは25億ドルのプライベートファイナンスでビットコインを購入し、パキスタンは国家レベルのビットコイン戦略備蓄を構築しています。FTXは50億ドルの返済を週の初めに行い、市場を刺激しました。SECがステーキング規制を緩和するという好材料が出たにもかかわらず、市場は金曜日に全体的に下落しました。今後の市場の動向には注目が必要です。

ホットな話題として、ステーブルコインは依然として市場の主旋律であり、徐々にアメリカ政府や世界の機関の戦略の一つになりつつある；ビットコイン会議は実質的な好材料がないものの、主流の見解には注目に値する；SECの規制緩和により、ステーキングの分野やある取引プラットフォームがアメリカ市場に進出するタイミングが来た。

一、ステーブルコインの米国債化トレンド

1.サークルIPO

5月27日、ステーブルコイン発行者Circleは、初の公開募股(IPO)を開始することを明確にし、ニューヨーク証券取引所に上場する計画を発表しました。2日後、ある資産運用の巨頭がCircle IPOの10%の株式を引き受ける計画を発表しました。

重要な詳細は以下の通りです：

• IPO日：2025年6月5日から取引が開始される予定です。 ※IPOファイリング:Circleは2025年4月1日にSECにIPO申請を提出し、5月27日に公開目論見書を提出しました。
• 株式コード：ニューヨーク証券取引所に上場し、コードは"CRCL"です。
• 株式発行：2400万株のAクラス普通株を発行する計画で、価格帯は24ドルから26ドル/株です。そのうち、Circle自身が960万株を発行し、既存の株主が1440万株を発行します。
• 資金調達目標：約62.4億ドルの調達を見込んでおり、評価額は約565億ドルです。希薄化後の評価額は671億ドルに達する可能性があります。

CircleのUSDCステーブルコインの現在の市場価値は約607.93億ドルで、ステーブルコイン市場の総市場価値の24.59%を占めており、Tetherの62.12%に次いでいます。今年に入ってから、USDCの市場価値は38.44%増加し、Tetherは11.51%しか増加していません。

CircleはIPOを、そのパートナーである取引プラットフォームと密接に関連付けている。このプラットフォームは2021年4月にナスダックに上場し、米国の主要な暗号取引所として初めて上場したもので、評価額は一時850億ドルに達した。Circleは類似の運営モデルを参考にし、USDCの利息収入と取引手数料を利用してIPOのための堅固な財務基盤を提供している。

ある取引プラットフォームは発行者であるCircleと50%の収益共有契約を締結し、プラットフォーム上のUSDC製品から得られる利息の100%を獲得しています。このプラットフォームにとって、USDCは取引に次ぐ最大の収益ドライバーとなっています。2024年にはCircleから約9億ドルのUSDC収益を得る見込みで、ほぼ運営コストはなく、総評価額の約25%を占めています。

法案の緩和された規制を利用してIPOを行った後、Circleは資本市場からの資金調達が容易になり、革新や拡張のために資金を得ることができるだけでなく、より多くの戦略的投資家やパートナーを引き付けることができます。USDCの成長は特定の取引プラットフォームのプラットフォーム収入や関連するパブリックチェーンエコシステムに直接利益をもたらすため、株価の上昇を促進する可能性があります。

! ウィークリーマーケットホットスポットレビューレビュー:米国のステーブルコインの債務化とビットコインの戦略的台頭との間の共鳴の新しいサイクル

2.テザーが新興市場にシフト

5月25日、報告によると、TetherのCEOは、アメリカがステーブルコインの法律を推進しているにもかかわらず、Tetherは依然として海外市場に重点を置き、法案が外国発行者に与える影響に注目していると述べています。その一因は、同社のビットコインや担保ローンなどの資産が提案された基準に適合しない可能性があるためです。

3.ステーブルコインとアメリカ国債の緊密な関係

ステーブルコイン発行者のビジネスモデルは、アメリカ国債に対する構造的な需要を増加させることによって、世界のマクロ経済に影響を与えています。二大主要発行者のアメリカ国債保有量は1160億ドルに達し、ステーブルコイン会社はアメリカ国債の直接保有者の上位20名に入ることとなり、ドイツやメキシコなどの主権国家を超えました。

アメリカのステーブルコイン法案が間もなく通過する中、ますます多くのステーブルコイン発行者がデジタルドルとして全球経済に参入することで、ドルのグローバルなアクセス可能性を向上させ、アメリカの金融政策の適用範囲を拡大します。

さらに、アメリカ政府はステーブルコインを利用してドルの世界的な準備通貨としての地位を維持することを明確に表明しました。財務長官はホワイトハウスの暗号通貨サミットで次のように述べました："私たちはドルを世界の主要な準備通貨としての地位を維持し、これを実現するためにステーブルコインを利用します。"

ステーブルコインとアメリカ国債は経済的な機能においても類似点があります：

• セキュリティと安定性：両者は安全で安定した資産と見なされています。
• 流動性：両者ともに高度に流動的ですが、流通市場は異なります。
• 担保として：国債は従来の金融で担保として一般的に使用され、ステーブルコインはDeFiでますます担保として使用されるようになっています。
• 収益の源：ステーブルコイン発行者は国債を保有することで利息収入を得ており、国債市場の運用方法に似ています。

二、ビットコイン大会

1.副大統領ワンス

• ポリシーの変更: 万斯は政府が前政権の敵対政策を終了し、以前の規制障害を取り除いたと発表しました。彼は100日以内に国家ビットコイン準備を設立し、世界的なリーダーシップを争うことを約束しました。さらに、彼は関連する法案の立法を推進し、ドルステーブルコインの規制フレームワークを確立することを目指しており、ステーブルコインをドル経済の新しいエンジンとすることを目指しています。

• ビットコインの戦略的役割： 万斯は、5000万のアメリカ人がビットコインを保有しており、その数を1億に増やすことを目指していると指摘しました。彼はビットコインがインフレーション、政策リスク、金融検閲に対抗するためのツールであり、特に戦略的資産としての潜在能力を強調しました。

• 規制とイノベーション： スピーチでは、透明で革新的なデジタル資産規制を策定し、それを主流経済システムに組み込むことが言及されました。ワンスは前SEC委員長の規制手法を批判し、イノベーションを妨げるような規制者を排除し続けることを約束しました。

• コミュニティ参加と未来の展望： 万斯は暗号コミュニティに政治への継続的な参加を呼びかけ、特に2026年の中間選挙において有利な政策を推進するよう訴えました。彼はまた、AIと暗号の相乗効果に言及し、国家の利益を守るためにAIの発展に注目する必要があると強調しました。

! ウィークリーマーケットホットスポットレビュー:ステーブルコインの債務とビットコインの戦略的台頭との間の共鳴の新しいサイクル

2.アメリカ合衆国上院議員シンシア・ルミス

• 市場構造法の重要性: ルミス氏は、市場構造法案が大会参加者の企業にとって特に重要であると指摘しています。なぜなら、多くのビジネスがビットコインの購入と保有に関与しているため、カストディサービスが必要であり、企業がビットコインを貸し出すことや、ビットコインの先物市場、ビットコインとドルのインターフェースの方法が多様であるからです。彼女は、これはステーブルコイン法案が業界に与える直接的な影響よりも大きいと強調しています。

• ステーブルコイン法案： 関連するステーブルコイン法案は、上院の最終審議段階に入っています。この法案は先週、60票の手続きハードルを突破しましたが、一部の反対に直面しています。ラミス氏はこれを利用して、暗号市場のより広範な規制立法を推進したいと考えています。

• 未来の税収システム： ルミスは税制改革の提案を行い、具体的には600ドル未満のビットコイン取引を免税とすることを提案しました。彼女は「将来の税制は、600ドル未満のビットコイン取引、例えばコーヒーや夕食の購入に対して免税であるべきです」と述べ、これをライトニングネットワークやストライクなどの技術に関連付けました。

• ビットコイン戦略準備： 彼女はアメリカに100万枚のビットコインを購入し保有することを提案し、20年後にはアメリカの37兆ドルの国債を半減させることができると述べました。彼女は説明しました。「ビットコインを戦略的な準備資産として購入することで、追加の借入なしに非効率的な資産を活用でき、財政状況を大幅に改善することができます。」

• 規制上の課題: ルミス氏は、過去4年間、規制当局がデジタル資産に対して敵対的な態度を取ってきたため、政策の推進が妨げられていると指摘しました。彼女は「確認されたIRSの責任者がいないため、関連する立法プロセスが遅れている」と述べ、より明確な規制フレームワークの必要性を強調しました。

• ビットコインのグローバルな戦略的意義： 彼女は、ビットコインが経済と世界の防衛にとって重要であると強調し、それを「侵略に対抗するための抑止力」と表現しました。彼女は「軍の指導者もこの見解を支持している」と言及し、これがビットコインの戦略的資産としての地位をさらに強化しています。

3.米SEC専員ヘスター・ピアス

報道によると、米国SECの委員Hester Peirceはビットコイン2025大会で講演し、「私はMeme通貨はよりコレクションのようなものであり、Meme通貨の参加者が証券法の保護を受けていないことを理解しています。私たちはこの点についてもっとガイダンスを提供すると思います。Meme通貨規制委員会を設立することができると感じています。規制の空白の部分は必ず埋めなければなりません。」と述べました。

2024年10月10日、米国SEC、FBI、DOJはMeme通貨のマーケットメイカーなどの暗号会社に対して訴訟を提起しました。この規制委員会が設立されれば、コンプライアンスコストはMeme市場に短期的に悪影響を与えることは必至です。

3. 政策監督

1.【5.29】米SEC政策声明：三種類のPoSネットワークのステーキング活動は証券発行には該当しない

アメリカ証券取引委員会（SEC）は、権利証明（Proof of Stake、PoS）ネットワークのステーキング活動に関する政策声明を発表し、3つの種類のステーキング活動が証券の発行に該当しないことを明確にしました。この政策は5月29日に発表され、コンプライアンスに基づくステーキング活動に対して規制の確実性を提供することを目的とし、証券型トークンに対する執行権限を保持しています。以下の3種類のステーキング活動は証券の発行とは見なされないことが詳細に列挙されています：

1. 自主質押：ノードオペレーターは自分の暗号資産を使用してネットワークの検証に参加します。
2. 第三者非管理型ステーキング：資産所有者は資産のコントロールを保持し、検証権のみを委託します。
3. コンプライアンス保管質押：保管者は顧客の資産を厳格に分離し、運営や再担保に使用しません。

政策は、上述のステーキング活動によって得られるネットワーク報酬は、検証サービスの対価に属し、他者の運営管理努力に基づいて得られる投資収益ではないため、Howeyテストの証券認定基準には該当しないことを指摘しています。

! ウィークリーマーケットホットスポットレビュー:ステーブルコインの債務とビットコインの戦略的台頭との間の共鳴の新しいサイクル

2.【5.29】米SECが特定の取引プラットフォームに対する訴訟の取り下げを裁判所に申し立て

報道によると、米SECは裁判所に書類を提出し、ある暗号通貨取引所とその前CEOに対する訴訟の取り下げを求めました。米SEC、当該プラットフォーム、およびその創設者の弁護士は共同で訴訟取り下げ合意書に署名し、ワシントンDCの連邦裁判所に提出しました。そして、政策的な考慮に基づき、この事件の取り下げが適切であると考えていると述べました。注目すべきは、SECが明確に取り下げが"最終的なものである"と述べたことです。これは、SECが同じ告発について再度そのプラットフォームに対して訴訟を起こすことができないことを意味します。

この取引プラットフォームにとって、次のステップはアメリカ市場への積極的な展開であり、そのエコシステム通貨は注目に値します。

! ウィークリーマーケットホットスポットレビュー:ステーブルコインの債務とビットコインの戦略的台頭との間の共鳴の新しいサイクル

! ウィークリーマーケットホットスポットレビュー:ステーブルコインの債務とビットコインの戦略的台頭との間の共鳴の新しいサイクル

! ウィークリーマーケットホットスポットレビュー:ステーブルコインの米国債とビットコインの戦略的台頭との間の共鳴の新しいサイクル

![毎週市場のホットトピック回顧：ステーブルコインの米国債化とビットコインの戦略的台頭が共鳴する新周期](