分散型レンディングの完全な進化:ETHLendからAave V4へ

Aaveはマルチチェーンの貸出プロトコルのリーダーであり、そのコアビジネスはダイナミック金利モデルと流動性資金プールを通じて暗号資産のピアツーピア契約貸出を実現しています。現在、AaveはDeFiプロジェクトの中で総ロックバリューランキング第3位であり、貸出カテゴリーではリーダー的な地位を占めています。Aaveの親会社であるAvaraは、徐々にビジネスをクロスチェーン貸出、ステーブルコイン、オープンソーシャルプロトコル、機関貸出プラットフォームなどの新しい分野に拡大しています。

AAVEトークンの総供給量は1600万枚で、そのうち1300万枚がトークン保有者に配分され、300万枚がAaveエコシステムの備蓄に注入されます。現在、市場に流通しているAAVEトークンは約1480万枚です。

Aaveのビジネスが拡大し成熟する中、2024年の市場回復の背景で、AAVEのTVLと価格は共に上昇しています。Avaraは5月にAave V4バージョンのアップグレード計画を発表し、Aaveの流動性と資産の利用率をさらに向上させることに重点を置いています。

Aave V3バージョンはほぼV2バージョンに取って代わりました。ビジネスモデルとユーザー層の徐々に安定した状態により、AaveはTVL、取引量、サポートされているチェーンの数において、他の貸出プロトコルを大きくリードしています。

Avaraはビジネスの拡大にいくつかの課題に直面しています。現在、主な収入は依然として従来の融資業務に依存しています。ステーブルコインGHOは、しばらくの間ペッグが外れた後、最近ペッグを回復しました。機関向け貸付プラットフォームAave ArcのTVLは、大幅に下落した後、長期間低水準にあります。

Aaveの将来の発展については、クロスチェーン貸付プランのさらなる最適化、ステーブルコイン事業の強化とAaveプラットフォームとの深い統合、ソーシャルプラットフォームなどの新興事業におけるAaveのDeFi能力の統合、現在比較的独立している事業セクターを包括的なエコシステムに統合することを提案します。

! ETHLendからAave V4へ、分散型融資の進化への道

Aaveの歴史

2017年5月、Stani KulechovはETHLendプロジェクトを設立しました。当初ETHLendは運営中に深刻な流動性の課題に直面しました。2018年末、ETHLendは戦略的な転換を行い、P2PモデルからP2Cモデルに移行し、流動性資金プールモデルを導入し、Aaveに改名しました。これにより、Aaveは2020年に正式にオンラインになりました。

2023年11月、Aave CompaniesはAvaraに改名しました。Avaraは、ステーブルコインGHO、ソーシャルネットワークプロトコルLens、そして機関向け貸出プラットフォームAave Arcを含む新しいビジネスを段階的に展開し、暗号ウォレットやゲームなどの複数の分野で戦略的な展開を開始しました。

現在、Aave V3バージョンは安定して使用されており、サービスは12の異なるブロックチェーンに拡張されています。同時に、Aave Labsは貸出プラットフォームのアップグレードにさらに取り組んでおり、2024年5月にはV4バージョンのアップグレード提案を発表する予定です。

2024年5月15日現在、AAVEはDeFi分野での総ロック価値が第3位で、10.694億ドルに達しています。

! ETHLendからAave V4へ、分散型融資の進化への道

Aaveのコアチーム

Avaraの本社はイギリスのロンドンにあり、現在の従業員は96人です。コアチームには次のメンバーが含まれます:

• 創設者兼CEO: Stani Kulechov, LL.M.は、経験豊富なWeb3プラクティショナーです。

• COO:リスクマネジメントの修士号を持つJordan Lazaro Gustave。

• CFO:ピーター・カー、複数の有名銀行に勤務した後、2021年にアヴァラに参加。

• 機関投資家向けビジネス責任者:Ajit Tripathi、元Binance、ConsenSys、PwC。

! ETHLendからAave V4へ、分散型融資の進化への道

Aaveの重要なマイルストーン

• 2017年:ETHLendはICOを通じて1620万ドルを調達し、10億LENDトークンを販売しました。

• 2018年:プロジェクトブランドがAaveにアップグレードされました。

• 2020年7月:三箭キャピタルが主導した300万ドルのAラウンド投資を獲得。

• 2020年10月:2500万ドルのBラウンド投資を獲得し、ガバナンストークン$AAVEを発表。

• 2021年5月:AAVEプロトコルがPolygonに展開され、Polygonから提供された2億ドルのMatic貸付マイニング報酬を獲得。

! ETHLendからAave V4へ、分散型融資の進化への道

Aaveのコアビジネスモデル

AaveはV1からV3へ進化し、貸出業務モデルは持続的で健全な発展の傾向を示しています。

2020年12月、AaveはV2バージョンを発表し、アーキテクチャの簡素化と最適化を通じて、債務トークン化やフラッシュローンV2などの機能を導入し、ユーザー体験を大幅に向上させました。V2のアーキテクチャ最適化により、15%-20%のガス費用の削減が見込まれています。

2023年1月にV3バージョンをリリースし、V2を基に資金利用効率をさらに向上させ、全体のアーキテクチャに大きな変更はありません。V3バージョンでは、高効率モード、隔離モード、およびポータルの3つの革新的な機能が導入されました。

2024年5月、AaveはV4バージョンの提案を行い、全く新しいアーキテクチャを採用し、統一流動性層、フォグコントロール金利、GHOネイティブインテグレーション、Aave Networkなどのデザインを導入する予定です。

借入金利メカニズム

Aaveは各リザーブに特定の金利戦略契約を設計しています。可変金利計算式は次のとおりです:

現在の金利 = 基準金利 + 利用率 * 傾き 1 + 最適利用率を超える利用率 * 傾き 2

利率モデルを分析することによって、現在の利用率が最適利用率を下回ると、借入金利が緩やかに上昇することがわかります。最適利用率を超えると、借入金利は利用率の上昇に伴い急激に上昇します。

Aave V3は、異なる資産のリスク状況に基づいて、3つの金利モデル戦略を分けています。

! ETHLendからAave V4へ、分散型融資の進化への道

借入プロセス

預金者はトークンをAave資産プールに預け入れ、対応するaTokenを預金証明書として受け取ります。借り手は過剰担保またはフラッシュローンの方法で暗号通貨を借りることができます。返済時には元本を返済し、利息を支払う必要があります。

清算メカニズム

担保資産の市場価値が下がるか、借入資産の価値が上がることで、借り手の担保の価値が清算閾値を下回った場合、清算メカニズムが発動します。異なるトークンには異なる貸出価値比率と清算閾値があります。清算時、借り手は元本と利息を返済するだけでなく、清算罰金も支払う必要があります。

フラッシュローン

フラッシュローンはAaveの画期的な金融革新であり、Ethereumのトランザクションの原子性の特性を利用して、担保なしで大規模な資産を借りることを可能にします。借り手は1つのブロック内で借入と返済のサイクルを完了します。Aave V3プロトコルにおけるフラッシュローンの手数料は0.05%です。

信用委託メカニズム

2020年8月に導入された信用委託メカニズムは、預金者が未使用の信用枠を他のユーザーに委託できることを許可し、借り手はこれを利用して追加の借入能力を得ることができます。Opiumはこのメカニズムに対して信用デフォルトスワップ製品も提供しています。

! ETHLendからAave V4へ、分散型貸付の進化への道

Aave V4バージョンの主な革新

Aave V4プロトコルに基づく開発提案では、V4は新しいアーキテクチャで構築され、高効率でモジュール化されたデザインを採用し、第三者への影響を最小限に抑え、第三者の拡張作業を容易にします。

流動性レイヤー

V4は統一流動性層の概念を提案し、供給と借入の上限、金利、資産、インセンティブを統一管理することを目的とし、他のモジュールが流動性を抽出できるようにします。これにより、将来的に新しい機能モジュールを追加または削除する際に、流動性を移行する必要がなくなります。

V4は流動性プレミアム機能を導入し、担保のリスク状況に応じて借入金利を調整します。リスクの低い資産はより低い借入金利を享受し、リスクの高い資産は相対的に借入コストが増加します。

ファジー制御金利

V4は全自動金利メカニズムを導入し、曖昧な金利によって金利曲線の傾きと転換点を動的に調整します。この革新的な金利管理方法により、Aaveはリアルタイムの市場需要に応じて基準金利を柔軟に調整できるようになります。

借貸モジュールの最適化

V4はスマートアカウントと金庫設計を導入することで、ユーザー体験を大幅に向上させました。スマートアカウントは、ユーザーが単一のウォレットを通じて複数のポジションを管理できるようにします。金庫機能は、ユーザーが流動性層に直接担保を提供することなく借入を行うことを可能にします。

V4は動的リスク設定を提案し、市場条件の変化に応じてリスクパラメータを調整します。自動上場廃止メカニズムを導入し、資産の上場廃止プロセスを簡素化します。

過剰債務保護メカニズム

V4は新しいメカニズムを導入し、資本不足のポジションを追跡し、累積した過剰債務を自動的に処理します。債務閾値を設定することにより、その閾値を超えると対応する資産は自動的に借入能力を失い、不良債務の拡散を防ぎます。

GHOネイティブ統合ソリューション

V4はGHOとの統合を強化する計画を提案しています。

1. 流動性層でGHOのネイティブミントを効率的に行う
2. GHOの「ソフト」清算を導入し、crvUSDの清算モデルを参考にする
3. 預金者がGHOで利息支払いを受け取ることをサポート
4. 極端なペッグ解除に対応するための緊急償還メカニズムの導入

Aaveネットワーク

Aaveチームは、AaveとGHOの主要なハブとしてAave Networkの概念を開発することを提案しました。このネットワークはAave V4を中心に構築され、GHOを使用して支払いを行い、Aave Governance V3を通じてコミュニティの投票によって管理され、Ethereumからネットワークの安全性を引き継ぎます。

! ETHLendからAave V4へ、分散型融資の進化への道

Aaveのエコシステム拡張

GHOステーブルコイン

GHOはAaveが発表したステーブルコインで、その革新的な特徴には次のものがあります:

• プロモーター: GHOの発行と焼却メカニズムを制御するプロトコル、エンティティ、またはプロジェクト
• 資産バケット: コミュニティガバナンスによって投票で決定されるGHO保有量の上限
• 割引モード: 借入利率はstkAAVEの保有量に応じて割引が調整されます。

Aave V3はGHOの運用に積極的な影響を与えています。

1. 隔離モードはAaveプロトコルがサポートするさまざまな資産を使用してGHOを生成することを許可します。
2. 高効率モードは、非ボラティリティ担保資産を使用して、より多くのGHOを借り入れることをサポートします。
3. クロスチェーンゲートウェイは、GHOがマルチチェーンエコシステムで拡張するための道を提供します。

! ETHLendからAave V4へ、分散型融資の進化への道

レンズプロトコル

Lens ProtocolはAaveがPolygon上で発表した革新的なソーシャルネットワークプロトコルで、モジュラーな基盤プロトコルとして設計されており、開発者がさまざまなソーシャルアプリケーションを構築することを奨励しています。

Lens Protocolの核心的な革新は、ソーシャルメディアの行動をNFTに変換することにあります。これには:

1. プロフィールNFT:ユーザーの身分証明
2. NFTを収集する:クリエイターのコンテンツ収益化モデル
3. NFTをフォロー: ユーザー注目モード

Lens Protocolの機能モジュールには、Publication、Comment、およびMirrorが含まれています。現在、Lens Protocolに基づいて開発されたさまざまなソーシャル関連アプリケーションがあります。

! ETHLendからAave V4へ、分散型融資の進化への道

Aaveアーク

Aave Arcは厳格な規制要件を満たす機関投資家のために設計されたプライベート流動性プールソリューションです。その特徴には:

• 公共流動性プールに依存しないプライベートプールを提供
• USDC、BTC、ETH、AAVEの4つの資産をサポート
• 厳格なKYCプロセスと"ホワイトリスト"メカニズムを実施する

! 【ETHLendからAave V4へ、分散型レンディングの完全な進化への道】 (