ステーブルコイン革命進行中: 技術アーキテクチャとビジネスエコシステムの共振

世界の金融システムは深刻な変革を遂げています。伝統的な決済ネットワークはインフラが老朽化しており、決済周期が長く、費用が高いため、ステーブルコインの全方位からの挑戦に直面しています。これらのデジタル資産は、国境を越えた価値の流れのパターン、企業の取引のパラダイム、個人が金融サービスを受ける方法を変えつつあります。

近年、ステーブルコインは継続的に発展し、全球的な支払いの重要な基盤インフラとなりました。大手フィンテック企業、決済処理業者、主権体は、消費者向けアプリケーションや企業資金の流れにステーブルコインを徐々に統合しています。同時に、決済ゲートウェイから入出金チャネル、さらにはプログラマブルな利回り商品など、一連の新興金融ツールが、ステーブルコインの利用の便利さを大幅に向上させています。

本報告は、技術的および商業的な二重の視点から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形成する重要な参加者、ステーブルコイン取引を支えるコアインフラストラクチャ、そしてその応用を推進する動的な需要について研究します。また、ステーブルコインが新しい金融アプリケーションシーンを生み出す方法や、グローバル経済に広く統合される過程で直面する課題についても探ります。

! ステーブルコイン革命が進行中のとき:技術アーキテクチャとビジネスエコロジーの共鳴

一、なぜステーブルコイン決済を選ぶのか?

ステーブルコインの影響力を理解するためには、まず従来の支払いソリューションを検討する必要があります。これらの従来のシステムには現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際電信(SWIFT)、オートクリアリングハウス(ACH)、ピアツーピア支払いなどが含まれます。これらは日常生活に組み込まれているものの、多くの支払いチャネル、例えばACHやSWIFTのインフラは1970年代から存在しています。当時は画期的でしたが、現在ではこれらのグローバルな支払いインフラのほとんどが時代遅れであり、高度に分散しています。全体として、これらの支払い方法は高い手数料、高摩擦、長い処理時間、24時間365日の決済ができないこと、そしてバックエンドのプロセスが複雑であるといった問題に悩まされています。さらに、しばしばアイデンティティの確認、融資、コンプライアンス、詐欺防止、銀行統合などの不必要な追加サービスにも料金が発生します。

ステーブルコイン決済は、これらの痛点を効果的に解決しています。従来の決済方法と比較して、ブロックチェーンを利用した決済決済は、決済プロセスを大幅に簡素化し、中間プロセスを削減し、資金の流れのリアルタイム可視性を実現しました。これにより、決済時間が短縮され、コストも削減されました。

ステーブルコイン支払いの主な利点は以下のように要約できます:

• リアルタイム決済:取引はほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムの遅延を排除します。
• 安全で信頼できる: ブロックチェーンの改ざん不可能な台帳は、取引の安全性と透明性を確保し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減: 中間段階を排除することで、取引手数料が大幅に削減され、ユーザーの支出が節約されました。
• グローバルカバレッジ: 分散型プラットフォームは伝統的な金融サービスがカバーしきれていない市場(、特に銀行口座を持たない人々)にアクセスでき、金融包摂を実現します。

二、ステーブルコイン決済業界の構図

ステーブルコイン決済業界は4つの技術スタックレイヤーに細分化できます:

( 1. 第一層: アプリケーション層

アプリケーション層は主に各種決済サービスプロバイダー)PSP###で構成されており、彼らは複数の独立した入出金決済機関を統合して統一されたアグリゲーションプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームはユーザーに便利なステーブルコインの接続方法を提供し、アプリケーション層で開発された開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. 決済ゲートウェイ

ペイメントゲートウェイは、安全に支払いを処理し、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を行っている著名な企業には、

• ストライプ: 伝統的な決済プロバイダーがUSDCなどのステーブルコインを統合して、グローバルな決済に利用。
• MetaMask:本体は直接的な法定通貨の交換機能を提供しておらず、ユーザーはその第三者サービスとの統合を通じて入出金操作を実現できます。
• Helio:45 万のアクティブウォレットと 6000 店の商人。Solana Pay プラグインを使うことで、数百万の Shopify 商人が暗号通貨で決済し、即座に USDY を他のステーブルコイン（USDC、EURC、PYUSD）に変換できる。
• Apple Pay、PayPal、Cash App、Nubank、RevolutなどのWeb2決済アプリも、ユーザーがステーブルコインを使用して支払いを行うことを許可しており、ステーブルコインの利用シーンをさらに広げています。

決済ゲートウェイプロバイダーの分野は明確に二つのカテゴリに分けられ、(は一定の重複があります)

1(開発者向けの決済ゲートウェイ;2)消費者向けの決済ゲートウェイ。ほとんどの決済ゲートウェイプロバイダーは、通常、いずれかのカテゴリにより重点を置き、その結果、コア製品、ユーザー体験、ターゲット市場を形成します。

開発者向けのペイメントゲートウェイは、ステーブルコインインフラをワークフローに組み込みたい企業やフィンテック会社、法人を対象としています。これらは通常、アプリケーションプログラミングインターフェース)API)、ソフトウェア開発キット(SDK)、開発者ツールを提供し、既存のペイメントシステムに統合して自動支払い、ステーブルコインウォレット、バーチャルアカウント、リアルタイム決済などの機能を実現します。この種の開発者ツールを提供する新興プロジェクトには、以下のようなものがあります:

• BVNK: 企業向けの決済インフラを提供し、ステーブルコインの統合を容易にします。BVNKはAPIソリューションを提供し、プロセスをシームレスに接続し、クロスボーダー商業決済のための決済プラットフォームを持ち、企業が複数のステーブルコインや法定通貨を保有し取引できる企業アカウントを提供し、顧客からステーブルコインでの支払いを受けるために必要なツールを提供するマーチャントサービスも提供しています。 年間100億ドルを超える取引額を処理し、年成長率200％、評価額7.5億ドルで、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれます。
• Iron (in beta): APIを提供し、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合します。企業に全球的な出入金チャネル、ステーブルコイン決済インフラ、ウォレット、バーチャルアカウントを提供し、定期支払い、請求書の発行、またはオンデマンド支払いを含むカスタマイズ可能な支払いワークフローをサポートします(。
• Juicyway:企業向けの支払い、給与支払い、バルク支払いAPIを提供しており、サポートされている通貨はナイジェリアナイラ)NGN(、カナダドル)CAD(、米ドル)USD(、テザー)USDT(、USDコイン)USDC(です。主にアフリカ市場を対象としており、運営データはまだありません。

消費者向けの決済ゲートウェイはユーザー中心で、使いやすいインターフェースを提供し、ユーザーがステーブルコインでの支払い、送金、金融サービスを簡単に行えるようにします。通常、モバイルウォレット、マルチ通貨サポート、法定通貨の入出金チャネル、およびシームレスな国際取引が含まれます。このようなシンプルな決済体験をユーザーに提供することに特化した有名なプロジェクトには、以下が含まれます:

• Decaf:オンチェーン銀行プラットフォームで、184以上の国での個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現。Decafはラテンアメリカで、速汇金を含む現地のチャネルと提携し、ほぼゼロの出金手数料を実現し、1万以上の南米ユーザーが存在し、Solanaの開発者の中で高い評価を得ている。
• Meso: 入出金ソリューションで、商人と直接統合されており、ユーザーと企業が法定通貨とステーブルコインの間で簡単に変換でき、摩擦が非常に少ないです。Mesoはまた、Apple Payを使用してUSDCを購入することをサポートし、消費者がステーブルコインを取得するプロセスを簡素化しています。
• Venmo: Venmoのステーブルコインウォレット機能はステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け支払いアプリに統合されており、ユーザーはブロックチェーンインフラと直接やり取りすることなく、デジタルドルを簡単に送信、受信、使用することができます。

Uカード

暗号通貨カードは、ユーザーが伝統的な商人で暗号通貨やステーブルコインを使用して消費することを許可する支払いカードです。これらのカードは通常、伝統的なクレジットカードネットワーク)（VisaやMastercard(など）と統合されており、販売時点で自動的に暗号通貨資産を法定通貨に変換することによって、シームレスな取引を実現します。

プロジェクトには:

• Reap: アジアの発行業者で、顧客にはInfini、Kast、Genosis pay、Redotpay、Ether.fiなど40社以上が含まれ、ホワイトラベルソリューションを販売し、主に取引額から手数料を得ています)Kastは85%-Reap15%(香港の銀行と提携しており、アメリカ以外のほとんどの地域をカバーでき、多チェーンのデポジットをサポートしています; 2024年7月の取引額は$30Mに達します。
• Raincards:アメリカ大陸の発行業者で、Avalanche、Offramp、takenosなどの多くの企業のカードをサポートしており、最大の特徴はアメリカとラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できることです。自分でUSDC企業カードを発行し、オンチェーン資産)を使用して、USDC(で出張費、オフィス用品、およびその他の日常業務費用を支払いました。
• Fiat24: ヨーロッパの発行業者+web3銀行で、ビジネスモデルは上記の2社と似ており、ethsign、safepalなどの企業の発行をサポートしています; スイスのライセンスを持ち、主にヨーロッパ+アジアのユーザーにサービスを提供しており、全チェーン取引はサポートしておらず、arbitrumへの入金のみ可能です。 成長は緩やかで、総ユーザー数は2万人、月収は$100K-150Kです。
• Kast:Solana上で急成長しているUカードは、現在1万枚以上発行されており、5-6kの月間アクティブユーザーがいます。2024年12月の取引量は$7m、収入は$200kです。
• 1Money:ステーブルコインエコシステムが最近、ステーブルコインをサポートするクレジットカードを導入し、L1およびL2統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しました。ベータ版で、まだデータはありません。

暗号通貨カード提供者は多数存在し、主にサービス地域やサポート通貨の面で違いがあり、通常はエンドユーザーに低料金サービスを提供して、暗号通貨カードの利用意欲を高めています。

) 2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレイヤーとして、支払い処理業者は支払いチャネルの柱であり、主に2つのカテゴリを含みます: 1. 入出金サービス業者 2. ステーブルコイン発行サービス業者。彼らは支払いライフサイクルの中で重要な中間層として機能し、Web3支払いと従来の金融システムを接続します。

a. 入出金処理業者

• Moonpay: 80種類以上の暗号通貨をサポートし、多様な入出金方法とトークン交換サービスを提供し、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えます。
• Ramp Network: 150カ国以上をカバーし、90種類以上の暗号資産に入出金サービスを提供しています。このネットワークは、すべてのKYC(本人確認)、AML###マネーロンダリング(およびコンプライアンス要件を処理し、入出金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。
• Alchemy Pay: 法定通貨と暗号資産の間の双方向の交換と支払いをサポートするハイブリッド決済ゲートウェイソリューションで、従来の法定通貨と暗号資産の支払いの融合を実現しています。

b. ステーブルコイン発行 & 調整処理業者

• ブリッジ: ブリッジのコア製品には、コーディネーションAPIと発行APIが含まれており、前者は企業が複数のステーブルコインの支払いと交換を統合するのを支援し、後者は企業が迅速にステーブルコインを発行することをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパでライセンスを取得しており、アメリカ国務省および財務省と重要なパートナーシップを確立しており、強力なコンプライアンス運営能力とリソースの優位性を備えています。
• Brale )in beta(: ブリッジ製品に似た、規制されたステーブルコイン発行プラットフォームで、ステーブルコインの調整と準備管理APIを提供しています。アメリカの各州でコンプライアンスライセンスを有しており、提携企業はKYB)企業身分確認(を通過する必要があり、ユーザーはBraleでアカウントを開設しKYCを行う必要があります。Braleの顧客は、EtherfuseやPeneraなどのオンチェーンOG)で、ブリッジと比較して投資者の支持とBDはやや劣ります。
• Perena (in beta):Perena の Numeraire プラットフォームは、ユーザーが単一のプールに集中流動性を提供することを奨励することで、ニッチなステーブルコインの発行ハードルを下げました。Numeraire は「中心ハブ-放射状」モデルを採用しており、USD* が中心的な準備資産として機能し、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」となります。このメカニズムにより、異なる資産や法域に連動した複数のステーブルコインが効率的に鋳造、償還、取引できるようになり、各ステーブルコインはUSDと類似の「スポーク」として接続されます。このシステム構造により、Numeraireは深い流動性を確保し、資本効率を向上させます。なぜなら、小型のステーブルコインはUSDを介して相互運用可能であり、各取引ペアのために分散型流動性プールを提供する必要がないからです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を高め、スリッページを削減するだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな変換を実現することです。

( 3. Tier 3: 資産発行体

資産発行者は、ステーブルコインを作成、維持、償還する責任があります。そのビジネスモデルは通常、バランスシートを基にしています。