2021年のサイクルと今後のものを比較している人々を見るのは少し痛ましいです。2021年のランは主にCOVIDのストーリーによって引き起こされており、前例のないレベルでお金が印刷されていました。そして、リスク資産を含むほぼすべての資産がファンダメンタルズに関係なく急騰していました。

それは2018年のサイクルとは非常に異なります。私は2018年が2025年との比較においてはるかに良いものであると信じています。2018年には、典型的な市場のローテーションが見られました：資本は過大評価された高リスク資産から代替資産に流れ込み、健全な市場に必要な価格の安定性を生み出しました。2025年には、同様のパターンを期待しています。「アルトシーズン」は非常に速く激しいものになる可能性があり、多くの人がそれが終了したことに気づくのは、おそらく1か月の間に終わるまでないでしょう。すべてが急激に上昇し、その後「ディルド形状」のように同じくらい早く崩壊します。

鍵はこれです：問題はそれが起こるかどうかではなく、いつ起こるかです。私の見解では、金利が4%を下回ると、高価値資産のピークを見て、その後リスク資産への急速な資金流入が見られるでしょう。2021年とは異なり、これは世界的な危機や突然の印刷されたお金の洪水によって引き起こされるものではありません。サイクルは2021年の刺激策によって駆動されたのとは同じ方法では繰り返されず、2018年はローテーションによって駆動されました。今後について:

2018年:ローテーション

2021: お金の印刷

2025年:ローテーション

2028: お金の印刷

2026年の第2四半期頃には、転換点に直面する可能性があります。しかし、重要な点は、これらのサイクルは永遠に続くわけではないということです。次の景気後退は、従来の意味で私たちが目撃する最後のものであると私は疑っています。その後は、刺激策によるマネー印刷ではなく、資本回転のサイクルのみが残るでしょう。それはより大きな議論であり、将来的に深く掘り下げていくつもりです。