#Gate广场创作者计划# 株式の「トークン化」は、ただの言い換えなのか、それとも本当に金融の世界に一大事を引き起こすのか？

9月3日、Ondo Financeは「Ondo Global Markets」というトークン化された株式プラットフォームを正式に立ち上げ、100種類以上のトークン株を一気に投入し、年末までに1000種類に拡大する計画だと言っている。株式のブロックチェーン化、今回は本当に大がかりなことをしている。
ウォール街の古いルールは百年以上にわたって機能してきましたが、今、ondoが立ち上がり、世界に対して彼らがブロックチェーン技術を通じて「より速く、より透明で、よりグローバル化された」ものを実現できることを示しています。
現在、すべてのトークン化された株の総時価総額は4億ドルにも満たないが、NVIDIA一社の株だけで4兆ドルの価値がある……この差が大きいことは、2つのことを示している：この市場はまだ非常に初期段階にあるが、方向性が正しければ、可能性は想像を絶する。
🗞️ なぜondoは「株式トークン化」を推進する必要があるのか？
まず、それは伝統的な市場を長い間悩ませてきた問題、決済の遅さを解決する必要があります。今、私たちが株を買うと、すぐに手に入るわけではなく、1、2日待たなければなりません（これをT+2と言います）。お金が凍結され、プロセスが煩雑で、その間に問題が発生する可能性もあります。しかし、トークン化の後、ブロックチェーンの「原子的決済」を使用すれば、株権を移転するのと同時にお金も移転し、一瞬で完了します。速いだけでなく、プロセスに引っかかっていた資金も大量に解放されます。
さらに、国境を越えた投資がはるかに簡単になります。以前は外国株を購入するために、信託銀行、証券会社、清算機関などの多くの仲介を通さなければなりませんでした……各ステップで手数料が発生し、時間もかかりました。しかし今では、コンプライアンスチェック（例えば、KYC、マネーロンダリング防止）をトークン契約に直接組み込むことで、資産自体が「コンプライアンス属性」を持つようになります。この時、再度自分が誰であるかを証明する必要はなく、システムが自動的に検証します。
最も重要なのは、それが従来の金融とCryptoの世界の間の橋になりつつあることです。トークン化された株式は、従来の金融が自分たちに馴染みのある資産——例えばアップルやテスラの株式——から「チェーン上の効率」を体験することを可能にします。
🧩 このプレイスタイルには、現在三つの主流のモードがあります：
第一種、第三者の保管に依存する。例えば、Backed Financeのように、特別目的会社（SPV）を設立して本物の株式を保有し、監査機関を探して、最後に取引所でトークンを発行する。購入するのは対応する経済的利益権であり、法的意味での株主ではない。
第二の方法は、ライセンスを持つ機関が自ら行うことです。Robinhood、Ondo、またはDinariのような証券ライセンスを持つプレイヤーが、自ら発行し、自ら保管し、自ら清算します。このルートは最もコンプライアンスが高く、法律的な保護も最も強いですが、ハードルも非常に高いです。
第三のリスクが最も大きい：合成資産。例えば以前のMirror Protocolが行ったように、発行されたのは本物の株式を裏付けたトークンではなく、株価の変動を追跡するデリバティブである。株主権利はなく、純粋に価格の上下を賭けている——この種のプロジェクトは簡単に脱緩し、最も規制を遵守するのが難しい。
現実の境界はそれほど明確ではありません。多くのライセンスを持つ機関も第三者の流動性を接続することがあり、ライセンスを持たない機関は必死にライセンスを申請しています。これにより、誰もが理解するでしょう：規制がなければ、遠くには行けません。
🃏 Ondoのエース：ライセンスは城壁です。
コンプライアンスの道において、Ondoは明らかに先行しています。彼らは一部のプロジェクトが緩和された規制地域を選択するのとは異なり、アメリカの最も厳しい証券法に直接立ち向かっています——現在、彼らは3つの重要なライセンスを保持しています：
一は転送エージェント（Transfer Agent）で、誰が株式を保有しているかを記録する役割を担い、株式のマッピングの基盤となります；
二つ目は、ブローカー・ディーラーのライセンス（Broker-Dealer）で、これがないと法定通貨-トークンの交換を合法的に行うことができません。
最難しいのは代替取引システム（ATS）ライセンスで、これによりユーザー同士が直接ポイント・ツー・ポイントでトークンを取引できる。これがなければ、二次市場の流動性は向上しない。
3枚のカードが揃わなければ、Ondoはアメリカで合法的に「発行-取引-清算」の全プロセスを完了することができません。これは技術的な優位性だけでなく、広く深い城壁でもあります。
💬 それで……これは革命なのか、それとも古い酒を新しい瓶に詰めたものなのか？
株式トークン化は、より深い変化を指し示しています：それは「グローバル市場」の概念を再定義する可能性があります——24時間取引、即時決済、国境を越えた流通。一度実現すれば、私たちは資本の流動性が極めて効率的な時代に突入するでしょう。
成功するか？誰も確実なことは言えない。伝統と新興の衝突は、技術的な問題だけでなく、法律、慣習、信頼にも関わっている。Ondoの今回の参入は、大胆な実験のようだ。伝統的な資金や大量の新規ユーザーを本当に引き付けることができるのか、今後の展開や運営次第だろう。もしかしたら、私たちは次の金融革命の始まりを目撃しているのかもしれない。