最近、アメリカの経済データは市場に連邦準備制度（FED）が早期に利下げを行うとの強い期待を引き起こしました。最新のデータによると、アメリカのコアPCE物価指数は4ヶ月連続で3%未満となり、現在は2.6%に低下しており、インフレは2%の目標に向けて着実に接近しています。同時に、経済成長の勢いにも減速の兆しが見られ、8月の非農業部門の新規雇用者数は12.6万人にとどまり、事前の予想を大きく下回りました。また、製造業PMIは48.1に下落し、景気の節目ラインを下回りました。

これらの経済指標の変化は、市場の連邦準備制度（FED）政策転換への期待を高めています。現在、市場は一般的に連邦準備制度（FED）が2025年9月前に利下げサイクルを開始するだろうと考えており、年内に2回から3回の利下げが予想され、累計利下げ幅は50から75ベーシスポイントの範囲になると見込まれています。注目すべきは、11月に初の利下げがある可能性があり、市場の期待確率は60％を超えています。

この影響を受けて、先週アメリカの金融市場は活発に動き、株式市場と債券市場は同時に上昇しました。三大株価指数の累積上昇率は2％を超え、投資家の経済見通しに対する楽観的な感情を反映しています。一方、米ドル指数は103.2に下落し、10年物アメリカ国債の利回りも約4.05％に低下し、避難需要が依然として存在することを示しています。

この株と債券の両方が上昇する状況は、市場が経済のソフトランディングを期待していることを反映しています。つまり、経済成長が鈍化しても衰退には至らず、同時にインフレ圧力が緩和されるというものです。しかし、投資家は今後の経済データや連邦準備制度（FED）関係者の発言に引き続き注意を払う必要があります。なぜなら、政策転換の具体的な時期と強度には不確実性が残っているからです。