暗号資産の分野において、LUNAの崩壊はアルゴリズムのステーブルコインのトラックにおける最も悲惨な失敗例であることは間違いありません。Terraエコシステムは、そのUSTアルゴリズムのステーブルコインと高利回りの分散型金融の組み合わせにより、2022年4月には410億ドルの時価総額のピークに達し、世界第5位に躍り出ました。しかし、わずか1か月後、USTのペッグ解除による連鎖反応のため、LUNAの価格は119ドルからほぼゼロに暴落し、ほぼ完全に価値を失いました。

この事件は、アルゴリズムのステーブルコインが持つ固有の脆弱性、特に市場の信頼に過度に依存し、実質的な担保が欠如している致命的な欠陥を深く明らかにしました。同時に、業界全体がステーブルコインの安全性に対する認識を再検討し、再構築するきっかけともなりました。

Terraエコシステムの台頭は主に2つの柱に依存しています：USTアルゴリズムのステーブルコインと高リターンのエコシステム。このモデルは短期間で完璧に見える正の循環効果を生み出しました。Terraブロックチェーンのネイティブトークンとして、LUNAの価値はそのエコシステムのコアコンポーネントであるアルゴリズムステーブルコインUSTと密接に関連しています。

2020年から2022年の間に、Terraはステーブルコインのアンカリングメカニズムと高い利回りを通じて大量の資金を引き付け、分散型金融の分野で急速に成長したエコシステムの一つとなりました。その核心メカニズムは、USTとLUNAの間のアルゴリズムのアンカリング関係にあります。USTはTerraエコシステムにおける分散型ステーブルコインとして、米ドルと1:1のアンカリング比率を維持すると主張しています。しかし、USDCの法定通貨担保モデルやDAIの暗号資産担保方式とは異なり、USTのアンカリングは完全にLUNAとの間のアルゴリズムの交換メカニズムに依存しています。

この革新的だがリスクの高いモデルは最終的にその持続不可能性を証明し、全体の暗号資産業界に貴重な経験教訓を提供し、金融商品を設計する際にはリスク管理と長期的な安定性により重点を置く必要があることを強調しました。