レンジ相場で最も苦しいのはトレンド追随者ですが、オプション売方にとっては最高の環境です。

背景にある数学は非常にシンプルです：

オプション価格はBlack-Scholesモデルに基づいており、インプライド・ボラティリティ（IV）は市場の将来の変動性に対する予想を反映します。しかし、ヒストリカル・ボラティリティ（HV）が実際に発生した変動です。

時間の90%で、IV > HV。これは何を意味するのか？市場は常に将来の変動性を過大評価しているのです。売方が売っているのは、実はこの過大評価です。

現在のBTCの例を挙げると、IVは様々なマクロニュースにより非常に高く押し上げられている可能性がありますが、実際の値動きが単なるレンジ相場である場合、売方はIVの正常化による収益を得ることができます。

今週のプット・クレジット・スプレッドはその良い例です。BTCが$67K-$71Kの間を行き来している中、月曜日の取引開始時に$65K/$60Kのプット・スプレッドを売却していれば、プレミアムはすでにあなたのものになっています。

現物に対するオプションのもう一つの利点：時間はあなたの味方だということです。現物を保有している場合、時間経過はあなたに何の収益ももたらしませんが、オプション売方として保有している場合、毎日の時間減衰（Theta）があなたのために働きます。

これが、プロのトレーダーがオプション売方を中核戦略の一つとして位置付ける理由です。