当時、前政権下で経済顧問委員会を率いていたハセットは、連邦準備制度には金利を引き下げる余地が十分にあるとほぼ断言していました。彼はインフレの冷却、労働市場の安定、そして緩和を支持する全体的な経済状況を指摘していました。皆が繰り返し問い続けたのは、2025年に何回の利下げが実現するのかということで、彼の分析はその条件が確かに整っていることを示していました。

当時彼が引用していたデータを見ると、PCEインフレ率は約2.3%で推移し、Fedの2%目標に向かって下降傾向にありました。失業率は約3.8%で安定しており、GDP成長も穏やかでした。紙の上では、これらは歴史的に金融政策の引き締めから緩和への転換を促す指標そのものでした。

しかし、面白いのは、連邦準備制度はかなり慎重だったことです。ジェローム・パウエル議長は、「インフレが抑えられているというより大きな確信」が必要だと強調し続けていました。ハセットやブルッキングスなどの研究機関が政策正常化は理にかなっていると唱えていた一方で、実際の実行は予想よりも控えめでした。

2025年の利下げ回数の本当の問題は、単に数字を見るだけでは解決しませんでした。市場の期待は年内に緩やかな調整を織り込んでいましたが、連邦準備制度は引き続きデータ依存の姿勢を崩しませんでした。国債先物や利回り曲線は緩和期待を反映していましたが、新たなインフレデータが出るたびに、そのタイムラインは変動していきました。

注目すべきは、ハセットや独立系調査機関、市場の価格付けからなる広範なコンセンサスは、状況が利下げを支持する方向に動いていると一致していたことです。しかし、そのタイミングや規模については、流動的なままでした。連邦準備制度は複数の目標をバランスさせなければならず、予期しない展開がしばしば現れました。

今振り返ると、ハセットが描いた2025年の利下げの見通しは、多くのエコノミストが見ていた通りのものでした。ただし、市場が織り込んでいた2025年の利下げ回数を連邦準備制度が実際に実現したかどうかは、より微妙な問題です。中央銀行は市場の望むように素早く動くことは稀であり、このサイクルも例外ではありませんでした。

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。