什么是比特币MV/VR？它是如何工作的？

MVRV 有助于评估比特币是高估还是低估，通过将市值与实现市值进行比较，反映持有者的平均成本基础。

MVRV-Z 标准化这些数据以发现极端估值区域。负值通常表示长期买入机会，而高于 7 的值可能表明顶部。

这些指标最适合长期策略，而不是短期交易。将 MVRV 与其他指标结合使用可以改善决策和风险管理。

了解MVRV和MVRV-Z是什么，它们是如何计算的，以及这些链上指标如何帮助评估比特币的估值、识别市场底部和管理长期风险。

什么是MVRV？

MVRV (市场价值与实现价值)是由链上分析师Murad Mahmudov和David Puell于2018年提出的一种长期估值指标。它有助于评估比特币是否被高估或低估，基于其市值与实现市值之间的关系。

简单来说，当MVRV高时，意味着比特币的市场价格远高于持有者最初支付的价格——通常表示市场条件过热。当MVRV降至较低水平时，这表明市场上存在看跌情绪和恐惧，这在历史上与潜在的积累区间一致。

这与著名的投资原则一致：“他人恐惧时要贪婪， 他人贪婪时要恐惧。” MVRV 不是水晶球，但它作为一个有价值的工具，可以帮助识别市场情绪的极端情况，并确定长期的战略进出点。

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MVRV是如何计算的？

MVRV代表市场价值与实现价值。它是一个关键的链上指标，用于评估比特币是否被高估或低估，基于投资者的成本基础和当前市场行为。

公式很简单：MVRV = MV / RV

📌 MV (市场价值)是什么？

市场价值 (MV) 指的是比特币的总市值，计算公式为：

市场价值 = 当前比特币价格 × 流通供应量

这是我们在像CoinGecko或CoinMarketCap这样的交易所和聚合器上看到的熟悉数字——它仅仅反映了所有流通比特币的当前市场估值。

📌 什么是 RV ( 实现价值 )？

实现价值 (RV) 是事情变得更有趣的地方。它根据每个币最后在链上移动时的价格来计算所有比特币的价值。这里的想法是：

实现价值 = 最后一次链上交易时每个比特币的价格 × 流通供应量

RV不是使用当前市场价格，而是考虑每个币最后一次交易的价格(在链上)，然后聚合并对所有流通的比特币的这些值进行平均。结果是市场的平均“入场成本”的粗略估计。

简单来说，RV 反映了比特币持有者的综合成本基础——这就像估算大多数人购买他们的币的价格。

🔍 MVRV 比率告诉我们什么？

MVRV比率提供了网络上未实现收益或损失的洞察，帮助交易者识别市场中的潜在转折点：

MVRV > 1：市场价值大于平均实现价值，意味着大多数投资者处于盈利状态。这可能导致卖压增加。

MVRV < 1：市场交易低于其实现价值，表明大多数投资者处于亏损状态——这在历史上是市场底部附近的一个常见特征。

简而言之，MVRV充当市场情绪的衡量标准，捕捉贪婪或恐惧可能达到顶峰的时刻。

在MVRV的基础上，分析师后来引入了MVRV-Z分数。它衡量MVRV与其历史均值的偏离程度，并通过标准差进行调整。这有助于确定比特币何时处于极度高估或低估的区域——这是一种用于识别主要市场顶部和底部的流行工具。

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什么是MVRV-Z？

MVRV-Z得分是一个经过精炼的链上指标，用于检测比特币估值的极端高点或低点。它的计算公式为：

MVRV-Z = (市场价值 – 实现价值) ÷ 市场价值的标准差

MVRV-Z Score的目的是标准化比特币当前市场价值与其实现价值之间的差距，相对于历史波动性。通过这样做，它有助于识别比特币何时严重高估或低估——尤其是在较长的市场周期中。

通俗地说，MVRV-Z 对短期价格波动的敏感度较低，更有效地识别宏观层面的顶部和底部。

📌 MVRV-Z得分的历史洞察

观察比特币过去的市场周期，某些模式往往会重复：

MVRV-Z > 7: 市场高度过热。历史上信号显示出投机顶部和强烈的卖出警告。

MVRV-Z < 0: 比特币相对于其实现成本基础被低估。通常与深度恐惧和长期购买机会一致。

📌 如何使用MVRV-Z评分

您不需要完全理解数学就可以有效地使用MVRV-Z。许多长期投资者和分析师使用简单的规则，例如：

当 MVRV-Z < 1 时开始积累比特币

当价值变为负数时，更加积极地进场

当MVRV-Z > 7时部分或完全退出

你的入场门槛越严格，安全边际就越高——但请记住，这也会增加错过反弹的机会。

🔍 MVRV-Z的局限性

目前，MVRV-Z 仅为比特币设计。它不适用于其他币或其他加密资产。

与所有指标一样，结合其他工具使用时效果最佳——尤其是在较短的时间框架内。

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MVRV 优势与限制

✅ 优势

🔹 低交易频率

MVRV-Z 分数非常适合长期投资者。历史上，每当分数跌入负值区域时，往往预示着市场的重大底部——通常发生在深度熊市期间。这使得投资者可以购买并死拿现货头寸，而无需不断监控市场。

🔹 逆向设计

当MVRV-Z为负时，市场情绪通常处于最低点——恐惧、恐慌和绝望占据主导。使用这个客观信号可以帮助投资者抵消情感偏见，在其他人过于害怕行动时进行购买。

🔹 简单易用

与许多链上模型不同，MVRV-Z 易于理解和使用。您不需要深入复杂的数学模型或高级分析——基本的图表和历史背景就足够了。

🚨 限制

🔸 需要定投 (DCA)

加密货币价格往往具有强劲的动能。即使在MVRV-Z转为负值后，进一步下跌也是常见的。这使得一次性投资风险较大。相反，更适合采用DCA策略，这有助于保持纪律并减少在下跌期间的心理压力。

🔸 无法预测熊市的持续时间

历史上，负MVRV-Z时期持续的时间从几天到超过一年不等。虽然该分数信号表明被低估，但它并不能告诉你市场何时会复苏。然而，分散你的入场时间在6到12个月之间，历史上往往能产生有利的平均入场价格。

🔸 在预测牛市顶部时较弱

虽然MVRV-Z在识别底部方面很可靠，但在判断周期顶部时不够精确。它可以发出过高估值的信号，但在欢愉阶段强劲的价格动能可能会在达到顶峰之前将价格推高数周或数月。

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MV持有者价值总结

MVRV的概念首次在2018年提出。虽然它成功识别了几个主要的比特币市场底部，但按传统金融标准来看，它仍然相对较新，并且尚未经过多个完整的宏观经济周期的测试。

MVRV主要用于理解比特币持有者基于历史链上成本基础的未实现利润或损失。虽然功能强大，但它作为长期估值工具最为有效，对于短期交易或精确进出时机的把握则相对不那么有用。

重要的是要强调，任何单一指标——包括MVRV——在做出投资决策时都不应单独使用。最好与其他工具一起使用，比如技术分析、宏观趋势、情绪指标和链上流动性指标，以构建市场状况的更完整图景。

归根结底，无论您是想逢低买入还是在顶部附近退出，风险管理和情绪纪律都远比依赖任何一个数据点重要。

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〈什么是比特币 MVRV？How Does It Work？〉篇文章最早發佈於《CoinRank》。