Резюме: аналіз ключових факторів, що стоять за нещодавнім значним зростанням ETH.
Автор: основний учасник Biteye @viee7227
Ефір десять років, припливи та відпливи, коли ринок знову розгоряється, ціна ETH, здається, лише на крок від історичного максимуму.
Ця стаття аналізує 7 основних аспектів: накопичення інституцій, бум ETF, зміни в фондах, технічні індикатори K-line, дані на блокчейні, зростання RWA та стейблів, а також дорожню карту. Можливо, це зростання ETH лише починається.
Один, акції концептуальних резервів ETH
Останнім часом ринок ETH демонструє аномально сильний попит, багато публічних компаній та інвестиційних компаній активно збільшують свої позиції, навіть включили ETH до основи своєї фінансової стратегії. Тим часом акції компаній з концепцією резервів ETH значно зросли, ставши новою улюбленицею на американському фондовому ринку.
Символічною подією, що спонукала Уолл-стріт прийняти Ethereum, стало гучне ставлення відомого стратега Уолл-стріт, співзасновника Fundstrat Томаса Лі на ETH. У 2025 році він став головою Bitmine, що безпосередньо сприяло трансформації цієї колишньої компанії з видобутку біткоїнів в компанію активів Ethereum. Під керівництвом Лі Bitmine швидко накопичила на ринку понад 600 тисяч позицій ETH, вартістю понад 3 мільярди доларів, як основний актив фінансових резервів. Саме під його впливом захоплення на Уолл-стріт було спровоковано, і кілька американських компаній, що котируються на біржі, оголосили про купівлю ETH як частини своєї активної стратегії. Наприклад, раніше компанія Bit Digital перетворила свої BTC на ETH, витративши 172 мільйони доларів на купівлю 100 тисяч ETH, наразі накопичивши понад 120 тисяч. SharpLink Gaming наразі володіє приблизно 438 тисячами ETH, загальна вартість яких становить приблизно 1.09 мільярда доларів.
Ця серія дій свідчить про те, що інституційні інвестори починають розглядати Ethereum як стратегічний резервний актив, подібний до Bitcoin, що значно підвищило ринкову визнаність Ethereum і ще більше зміцнило оптимістичні прогнози.
Два, ETF
З разом із зростанням ціни ETH, позабіркові кошти масово надходять до ETF на ефір.
Згідно з даними SoSoValue, 29 липня за східним часом США загальний чистий приплив коштів до спотових ETF на ETH становить 219 мільйонів доларів, що є продовженням чистого припливу протягом 18 днів з 3 липня. Найбільший чистий приплив за день серед спотових ETF на ETH отримав ETF ETHA від Blackrock, чистий приплив за день склав 224 мільйони доларів, наразі загальний історичний чистий приплив ETHA досяг 9.704 мільярда доларів. 16 липня дев'ять спотових ETF на ETH у США в цілому залучили понад 726 мільйонів доларів чистого припливу, що встановило новий рекорд за день з моменту запуску в липні минулого року.
У порівнянні, під час аналогічного періоду американський біткойн ETF після початкового буму на початку року дещо охолонув, в кінці липня кілька днів поспіль спостерігалося незначне чисте витікання, що свідчить про те, що частина коштів перерозподіляється з BTC-сегменту в ETH-сегмент, що відображає зростання впевненості установ у перспективах застосування ефіріуму. Наразі ринкова капіталізація біткойн ETF становить 6,49% від загальної ринкової капіталізації біткойну, тоді як ефіріум ETF лише 4,71%, порівняно з цим, ефіріум має значний потенціал для зростання обсягів коштів, що надходять через ETF.
Джерело: SoSoValue
Дивлячись у майбутнє, окрім спотового ETF, також на підході ETF на доходи від стейкінгу Ethereum. 17 липня компанія iShares, що належить BlackRock, офіційно подала документи 19b-4 до SEC для впровадження функції стейкінгу у свій ETF на Ethereum. Згідно з прогнозами аналітиків, США, ймовірно, затвердять перші ETH стейкінг ETF у другій половині 2025 року. Ці продукти надаватимуть 3-5% річного доходу від стейкінгу на основі володіння спотовим Ethereum, що робить їх більш привабливими для установ.
Ефект ETF є найбільш безпосереднім впливом, який Ethereum отримав, а саме підвищенням ліквідності та попиту. Після того, як інституції розмістили BTC ETF, ETH ETF став єдиним наступним вибором. Завдяки ETF, сотні мільярдів доларів великих коштів можуть зручно здійснювати розподіл активів, що безсумнівно значно підвищує інвестиційну привабливість ETH та глибину ринку, що є одним з важливих зовнішніх факторів, які підтримують тривалий зростання.
Три, Фонд Ethereum
Цей раунд зростання ETH також тісно пов'язаний зі змінами в управлінській команді.
Фонд Ethereum протягом минулого року пережив зміни в управлінні, у березні 2025 року Хсяо-Вей Ван і Томаш Станчак були призначені спільними виконавчими директорами фонду. Модель спільного управління розподілить повноваження для прийняття рішень, зменшить залежність від єдиної точки і, крім технічних лідерів, таких як Віталік, впровадить більш професійне управління для підвищення ефективності. Це дозволить зберегти дух спільноти, орієнтованої на відкритий код, і одночасно посилити зовнішню комунікацію та стратегічну реалізацію, що сприятиме сприятливій взаємодії Ethereum з установами та регуляторами.
Крім того, колишній провідний дослідник Фонду Ethereum Денні Райан приєднався до проекту Etherealize, заснованого колишнім банкіром Vivek Raman, з метою впровадження ETH у традиційну фінансову систему Уолл-стріт через освіту традиційних установ і маркетинг. Це знаменує перший активний крок основної команди Ethereum у традиційну фінансову екосистему, логіка оцінки ETH буде трансформуватися в інституційний формат, а довгострокові цінові підтримки суттєво посиляться.
Чотири, технічні індикатори K-ліній
Ефір останнім часом демонструє сильний памп. Протягом останнього місяця ціна ETH різко зросла приблизно на 60% з близько 2400 доларів, наблизившись до позначки 4000 доларів наприкінці липня. Зростання значно перевищує середнє по ринку, що відображає оптимістичні очікування ринку щодо Ефіру.
З технічних показників видно, що за останні три місяці ETH/BTC завершив тривалу консолідацію і в середині липня прорвався вгору через ключовий діапазон, з місячним зростанням на 40%, що вказує на те, що раніше домінуюча перевага капіталу на користь біткоїна починає змінюватися на користь ефіру, а ринок знову починає віддавати перевагу ризиковим активам.
Джерело: TradingView
Крім того, RSI (індекс відносної сили) ETH у квітні на тижневому графіку повернувся до 30, що традиційно вважається «зоною покупки на дні». Дані показують, що кожного разу, коли RSI досягає цього діапазону (30-40), ETH, як правило, переживає великий ріст. Наприклад, у період з 2023 по 2024 рік, востаннє спостерігався аналогічний сигнал, супроводжуваний зростанням ETH більше ніж на 290%.
Джерело: TradingView
Аналітик @MikybullCrypto в квітні вже вказував на цей сигнал до покупки, він тоді вважав, що це «надзвичайно рідкісна точка входу, яку не можна ігнорувати», і передбачав, що ETH згодом подвоїться. Нещодавно він знову підтвердив цю думку, вважаючи, що якщо RSI продовжить зростати до високих рівнів, ціна Ethereum може піднятися до діапазону 7000 до 10000 доларів.
Це означає, що з технічної точки зору, ця хвиля зростання ETH, можливо, ще не закінчилася.
Пʼять, ончейн-індикатори
З даних на ланцюгу видно, що активність ETH суттєво зросла.
Активність торгівлі: середня кількість угод в основній мережі Ethereum залишалася стабільною протягом останніх місяців, у червні 2025 року загальна кількість угод Ethereum склала приблизно 42 мільйони (приблизно 1,4 мільйона угод на день), що в основному відповідає попереднім місяцям. Варто зазначити, що, незважаючи на те, що наразі витрати на Gas в мережі низькі, це може бути не через зменшення кількості користувачів, а через підвищення обробної спроможності мережі після оновлення основної мережі, що призвело до зниження витрат на одиничну угоду. Згідно з даними Nansen, за минулий місяць кількість активних адрес Ethereum зросла на 16,3% за 30 днів, кількість угод зросла на 14,2% за 30 днів і 22 липня досягла середньої кількості угод на день 1,62 мільйона, що є новим рекордом за останні півроку; активність в мережі означає, що більше користувачів і додатків використовують мережу Ethereum.
Джерело: Nansen
Онлайн-комісія: З огляду на нещодавнє зростання цін на монети та активність в мережі, доходи від комісій на Ethereum також зросли і знову перевищили доходи інших публічних блокчейнів, повернувшись на друге місце за доходами від онлайн-комісій у другому кварталі 2025 року. За даними Artemis, у червні доходи від комісій у мережі Ethereum склали близько 39,1 мільйона доларів США, що є другим після Tron, що певною мірою відображає повернення попиту на мережу Ethereum.
Джерело: Artemis
Загальна заблокована вартість DeFi (TVL): Нижче наведено дані DefiLlama, які показують, що TVL Ethereum зросла з 60,2 мільярда доларів 28 червня до трирічного максимуму 85,9 мільярда доларів 28 липня, зростання більше ніж на 42% за місяць. Крім того, загальний TVL DeFi в мережі перевищив 153 мільярди доларів наприкінці липня, встановивши трирічний рекорд, з яких майже 60% заблоковано в Ethereum. Однак варто зазначити, що ціна Ethereum зросла на 59,9% у той же період, що перевищує темпи зростання TVL, і якщо оцінити темпи зростання TVL в ETH, то спостерігається зниження на 1%, що вказує на те, що нещодавнє нове досягнення TVL в основному було спричинене підвищенням ціни ETH. Це означає, що у разі корекції цін активів, показник TVL також може відповідно знизитися.
Джерело: Defillama (на зображенні ETH TVL)
Стан стейкінгу: варто зазначити, що обсяги стейкінгу Ethereum постійно оновлюють рекорди — наразі більш ніж 36 мільйонів ETH знаходяться в стейкінгу, що наближається до 30% від загальної пропозиції, ці заблоковані ETH ефективно зменшують обсяг пропозиції на ринку, зменшуючи тиск продажу з точки зору попиту та пропозиції. Хоча нещодавно спостерігалося понад 500 тисяч ETH у черзі на розблокування, одночасно з цим надійшло багато нових стейків, що може компенсувати вплив великої кількості виходів, ціна монети залишається сильною, не варто панікувати.
Джерело: Cryptoquant
Джерело: validatorqueue
Стан інфляції ETH: Варто зазначити, що в даний час мережа Ethereum демонструє незначний інфляційний стан, фактичний рівень інфляції значно нижчий за загальне сприйняття на ринку. Згідно зі статистикою, з моменту злиття протягом майже трьох років середній чистий річний рівень інфляції Ethereum (+0,117%) у порівнянні з рівнем інфляції Bitcoin (+1,338%) нижчий більш ніж у 11 разів. Логіка ETH полягає в тому, що чим більше використовується, тим більше знищується, що формує позитивний цикл активності мережі, що означає, що традиційне твердження "ETH безмежна інфляція" більше не є дійсним. Протягом останніх кількох років ETH фактично демонструє низьку інфляцію, що, можливо, є однією з важливих підтримуючих сил у його логіці зростання.
Джерело:
УЗД.Гроші
、
@LeonWaidmann
Зростання обсягів торгів + відновлення комісій + стейкінг + низький рівень інфляції, кілька показників в блокчейні підтверджують позитивні основи Ethereum, що забезпечує сильну підтримку для продовження зростання ціни ETH.
Шість, наратив RWA та стейблів
Завдяки глибокому аналізу ключових показників різних блокчейн-мереж, що підтримують RWA (див. таблицю нижче), можна побачити, що ETH займає домінуючу позицію на ринку RWA та стейблкоїнів.
Джерело:
RWA.xyz
RWA на ланцюгу: 2025 рік ставить багато фахівців в індустрії на думку, що це "рік RWA", оскільки велика кількість реальних активів проходить токенізацію через екосистему Ethereum. Згідно з даними RWA.xyz, станом на 29 липня 2025 року на Ethereum вже зберігається понад 341 видів активів RWA, включаючи державні облігації, акції нерухомості, приватний капітал тощо, ринкова вартість яких складає близько 55,2% від загального ринку RWA на ланцюгу, досягаючи 7 мільярдів доларів, що є найвищим показником серед усіх блокчейнів, втричі перевищуючи друге місце ZKsync. Наприклад, наразі токенізований фонд BlackRock BUIDL вже перевищує 2,4 мільярда, з яких понад 90% активів все ще зберігаються на Ethereum. У міру подальшого зростання ринку токенізації RWA, Ethereum має шанси отримати найбільшу частку.
Джерело:
RWA.xyz
Тренди стейблкоінів: Ethereum продовжує зміцнювати свої позиції як носія долара на блокчейні у 2025 році. Станом на 29 липня 2025 року, обсяг стейблкоінів, що працюють на Ethereum, становить понад 54% від усього ринку, утримуючи лідерство серед усіх публічних блокчейнів. Загалом близько 250 млрд доларів, з яких понад 137,7 млрд доларів стейблкоінів (USDT, USDC тощо) перебувають в обігу в мережі Ethereum.
Джерело: RWA.xyz
Потрібно підкреслити, що в минулому ETH більше сприймався як "супер-біткойн" криптоактив, а тепер, з величезною концентрацією стейблкоїнів та RWA, ETH має більш широку підтримку вартості. З одного боку, ETH як "цифрова нафта" є незамінним для сплати Gas: кожен переказ стейблкоїнів, кожна емісія RWA вимагає невеликої кількості ETH. З іншого боку, властивість ETH як "продуктивного активу" також все більше проявляється — стейкування ETH може приносити рідний дохід, що схоже на отримання відсотків від державних облігацій США, що відповідає традиційній прихильності капіталу до активів з дохідністю. Коли розпочнеться цикл зниження процентних ставок, дохідність стейкування ETH може перевищити дохідність державних облігацій, і з величезним потенціалом зростання, це робить ETH надзвичайно привабливим. Томас Лі гучно заявив, що перспективи Ethereum як платформи для стейблкоїнів та RWA безмежні, що також робить його вибором для Уолл-стріт у формуванні регульованого блокчейну. Лі вважає, що вартість мережі Ethereum серйозно недооцінена, і її "справедлива вартість" повинна бути в діапазоні від 10 000 до 15 000 доларів, з потенціалом зростання більше ніж у 10 разів у найближчі роки.
Отже, зростання стабільних монет і RWA переосмислює інвестиційну цінність ETH, а також дає можливість Ethereum стати глобальною мережею розрахунків цифрового долара, що є однією з основних причин, чому нещодавні інституційні інвестори наважуються суттєво інвестувати в ETH.
Сім, технологічна дорожня карта ETH
Ethereum протягом десяти років постійно вдосконалюється, прогрес його технологічної дорожньої карти є важливим внутрішнім драйвером для зростання ETH.
Останнє значне оновлення — оновлення Pectra, успішно реалізоване 7 травня 2025 року. Інтегрує два підпропозиції Prague та Electra, охоплюючи зміни в шарі виконання та консенсусу. Воно вводить абстракцію облікових записів (EIP-7702), підвищення ліміту стейкування валідаторів (до 2048 ETH), розширення даних (збільшення blob), більш гнучкий механізм виходу та попередньо скомпільований BLS, з метою підвищення масштабованості, поліпшення користувацького досвіду та прокладання шляху для подальшої шардінга та дерева Verkle, що є ключовим кроком у середньостроковій дорожній карті Ethereum.
Наступний етап, оновлення Fusaka, очікується на кінець 2025 року, розширить кількість blob даних в одному блоці в 8 разів і впровадить технологію PeerDAS, що дозволить покращити доступність даних на ланцюгу.
Загалом, дорожня карта розвитку Ethereum в минулому кварталі планомірно просунула Proto-Danksharding, поглиблену абстракцію облікових записів, розширення даних, реформу механізму валідаторів тощо, постійно покращуючи продуктивність Ethereum. В перспективі Ethereum прагне завершити повне сегментування Danksharding, досягти безперешкодного стану (Statelessness) та вдосконалити різні модульні елементи, підвищення продуктивності Ethereum також закладе міцний фундамент для довгострокової вартості ETH.
підсумок
Отже, стоячи на рубежі десятиріччя Ethereum, ми можемо побачити резонанс між внутрішніми основами та зовнішнім середовищем: ключові показники покращуються, технологічні оновлення відбуваються безперервно, оптимізація управління командою робить мережу Ethereum більш стійкою; в той же час нові наративи стабільних монет та RWA, а також додаткові кошти, принесені ETF, забезпечують ETH безперервною силою зростання. Саме тому все більше управлінських установ та аналітиків оптимістично налаштовані щодо середньо- та довгострокових перспектив Ethereum, вважаючи, що він може в майбутні кілька років досягти нових висот.
Звичайно, виклики інших публічних блокчейнів, зміни в регулюванні тощо, все ще можуть призвести до коливань. Але можна бути впевненим, що на початку наступного десятиліття Ethereum переходить до "нової фінансової інфраструктури", і захоплююче, можливо, тільки починається.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Ethereum десять років: 7 великих вимірів, чому зростання ETH лише починається?
Резюме: аналіз ключових факторів, що стоять за нещодавнім значним зростанням ETH. Автор: основний учасник Biteye @viee7227 Ефір десять років, припливи та відпливи, коли ринок знову розгоряється, ціна ETH, здається, лише на крок від історичного максимуму. Ця стаття аналізує 7 основних аспектів: накопичення інституцій, бум ETF, зміни в фондах, технічні індикатори K-line, дані на блокчейні, зростання RWA та стейблів, а також дорожню карту. Можливо, це зростання ETH лише починається. Один, акції концептуальних резервів ETH Останнім часом ринок ETH демонструє аномально сильний попит, багато публічних компаній та інвестиційних компаній активно збільшують свої позиції, навіть включили ETH до основи своєї фінансової стратегії. Тим часом акції компаній з концепцією резервів ETH значно зросли, ставши новою улюбленицею на американському фондовому ринку. Символічною подією, що спонукала Уолл-стріт прийняти Ethereum, стало гучне ставлення відомого стратега Уолл-стріт, співзасновника Fundstrat Томаса Лі на ETH. У 2025 році він став головою Bitmine, що безпосередньо сприяло трансформації цієї колишньої компанії з видобутку біткоїнів в компанію активів Ethereum. Під керівництвом Лі Bitmine швидко накопичила на ринку понад 600 тисяч позицій ETH, вартістю понад 3 мільярди доларів, як основний актив фінансових резервів. Саме під його впливом захоплення на Уолл-стріт було спровоковано, і кілька американських компаній, що котируються на біржі, оголосили про купівлю ETH як частини своєї активної стратегії. Наприклад, раніше компанія Bit Digital перетворила свої BTC на ETH, витративши 172 мільйони доларів на купівлю 100 тисяч ETH, наразі накопичивши понад 120 тисяч. SharpLink Gaming наразі володіє приблизно 438 тисячами ETH, загальна вартість яких становить приблизно 1.09 мільярда доларів. Ця серія дій свідчить про те, що інституційні інвестори починають розглядати Ethereum як стратегічний резервний актив, подібний до Bitcoin, що значно підвищило ринкову визнаність Ethereum і ще більше зміцнило оптимістичні прогнози. Два, ETF З разом із зростанням ціни ETH, позабіркові кошти масово надходять до ETF на ефір. Згідно з даними SoSoValue, 29 липня за східним часом США загальний чистий приплив коштів до спотових ETF на ETH становить 219 мільйонів доларів, що є продовженням чистого припливу протягом 18 днів з 3 липня. Найбільший чистий приплив за день серед спотових ETF на ETH отримав ETF ETHA від Blackrock, чистий приплив за день склав 224 мільйони доларів, наразі загальний історичний чистий приплив ETHA досяг 9.704 мільярда доларів. 16 липня дев'ять спотових ETF на ETH у США в цілому залучили понад 726 мільйонів доларів чистого припливу, що встановило новий рекорд за день з моменту запуску в липні минулого року. У порівнянні, під час аналогічного періоду американський біткойн ETF після початкового буму на початку року дещо охолонув, в кінці липня кілька днів поспіль спостерігалося незначне чисте витікання, що свідчить про те, що частина коштів перерозподіляється з BTC-сегменту в ETH-сегмент, що відображає зростання впевненості установ у перспективах застосування ефіріуму. Наразі ринкова капіталізація біткойн ETF становить 6,49% від загальної ринкової капіталізації біткойну, тоді як ефіріум ETF лише 4,71%, порівняно з цим, ефіріум має значний потенціал для зростання обсягів коштів, що надходять через ETF.
Джерело: SoSoValue Дивлячись у майбутнє, окрім спотового ETF, також на підході ETF на доходи від стейкінгу Ethereum. 17 липня компанія iShares, що належить BlackRock, офіційно подала документи 19b-4 до SEC для впровадження функції стейкінгу у свій ETF на Ethereum. Згідно з прогнозами аналітиків, США, ймовірно, затвердять перші ETH стейкінг ETF у другій половині 2025 року. Ці продукти надаватимуть 3-5% річного доходу від стейкінгу на основі володіння спотовим Ethereum, що робить їх більш привабливими для установ. Ефект ETF є найбільш безпосереднім впливом, який Ethereum отримав, а саме підвищенням ліквідності та попиту. Після того, як інституції розмістили BTC ETF, ETH ETF став єдиним наступним вибором. Завдяки ETF, сотні мільярдів доларів великих коштів можуть зручно здійснювати розподіл активів, що безсумнівно значно підвищує інвестиційну привабливість ETH та глибину ринку, що є одним з важливих зовнішніх факторів, які підтримують тривалий зростання. Три, Фонд Ethereum Цей раунд зростання ETH також тісно пов'язаний зі змінами в управлінській команді. Фонд Ethereum протягом минулого року пережив зміни в управлінні, у березні 2025 року Хсяо-Вей Ван і Томаш Станчак були призначені спільними виконавчими директорами фонду. Модель спільного управління розподілить повноваження для прийняття рішень, зменшить залежність від єдиної точки і, крім технічних лідерів, таких як Віталік, впровадить більш професійне управління для підвищення ефективності. Це дозволить зберегти дух спільноти, орієнтованої на відкритий код, і одночасно посилити зовнішню комунікацію та стратегічну реалізацію, що сприятиме сприятливій взаємодії Ethereum з установами та регуляторами. Крім того, колишній провідний дослідник Фонду Ethereum Денні Райан приєднався до проекту Etherealize, заснованого колишнім банкіром Vivek Raman, з метою впровадження ETH у традиційну фінансову систему Уолл-стріт через освіту традиційних установ і маркетинг. Це знаменує перший активний крок основної команди Ethereum у традиційну фінансову екосистему, логіка оцінки ETH буде трансформуватися в інституційний формат, а довгострокові цінові підтримки суттєво посиляться. Чотири, технічні індикатори K-ліній Ефір останнім часом демонструє сильний памп. Протягом останнього місяця ціна ETH різко зросла приблизно на 60% з близько 2400 доларів, наблизившись до позначки 4000 доларів наприкінці липня. Зростання значно перевищує середнє по ринку, що відображає оптимістичні очікування ринку щодо Ефіру. З технічних показників видно, що за останні три місяці ETH/BTC завершив тривалу консолідацію і в середині липня прорвався вгору через ключовий діапазон, з місячним зростанням на 40%, що вказує на те, що раніше домінуюча перевага капіталу на користь біткоїна починає змінюватися на користь ефіру, а ринок знову починає віддавати перевагу ризиковим активам.
Джерело: TradingView Крім того, RSI (індекс відносної сили) ETH у квітні на тижневому графіку повернувся до 30, що традиційно вважається «зоною покупки на дні». Дані показують, що кожного разу, коли RSI досягає цього діапазону (30-40), ETH, як правило, переживає великий ріст. Наприклад, у період з 2023 по 2024 рік, востаннє спостерігався аналогічний сигнал, супроводжуваний зростанням ETH більше ніж на 290%.
Джерело: TradingView Аналітик @MikybullCrypto в квітні вже вказував на цей сигнал до покупки, він тоді вважав, що це «надзвичайно рідкісна точка входу, яку не можна ігнорувати», і передбачав, що ETH згодом подвоїться. Нещодавно він знову підтвердив цю думку, вважаючи, що якщо RSI продовжить зростати до високих рівнів, ціна Ethereum може піднятися до діапазону 7000 до 10000 доларів. Це означає, що з технічної точки зору, ця хвиля зростання ETH, можливо, ще не закінчилася.
Пʼять, ончейн-індикатори З даних на ланцюгу видно, що активність ETH суттєво зросла. Активність торгівлі: середня кількість угод в основній мережі Ethereum залишалася стабільною протягом останніх місяців, у червні 2025 року загальна кількість угод Ethereum склала приблизно 42 мільйони (приблизно 1,4 мільйона угод на день), що в основному відповідає попереднім місяцям. Варто зазначити, що, незважаючи на те, що наразі витрати на Gas в мережі низькі, це може бути не через зменшення кількості користувачів, а через підвищення обробної спроможності мережі після оновлення основної мережі, що призвело до зниження витрат на одиничну угоду. Згідно з даними Nansen, за минулий місяць кількість активних адрес Ethereum зросла на 16,3% за 30 днів, кількість угод зросла на 14,2% за 30 днів і 22 липня досягла середньої кількості угод на день 1,62 мільйона, що є новим рекордом за останні півроку; активність в мережі означає, що більше користувачів і додатків використовують мережу Ethereum.
Джерело: Nansen Онлайн-комісія: З огляду на нещодавнє зростання цін на монети та активність в мережі, доходи від комісій на Ethereum також зросли і знову перевищили доходи інших публічних блокчейнів, повернувшись на друге місце за доходами від онлайн-комісій у другому кварталі 2025 року. За даними Artemis, у червні доходи від комісій у мережі Ethereum склали близько 39,1 мільйона доларів США, що є другим після Tron, що певною мірою відображає повернення попиту на мережу Ethereum.
Джерело: Artemis Загальна заблокована вартість DeFi (TVL): Нижче наведено дані DefiLlama, які показують, що TVL Ethereum зросла з 60,2 мільярда доларів 28 червня до трирічного максимуму 85,9 мільярда доларів 28 липня, зростання більше ніж на 42% за місяць. Крім того, загальний TVL DeFi в мережі перевищив 153 мільярди доларів наприкінці липня, встановивши трирічний рекорд, з яких майже 60% заблоковано в Ethereum. Однак варто зазначити, що ціна Ethereum зросла на 59,9% у той же період, що перевищує темпи зростання TVL, і якщо оцінити темпи зростання TVL в ETH, то спостерігається зниження на 1%, що вказує на те, що нещодавнє нове досягнення TVL в основному було спричинене підвищенням ціни ETH. Це означає, що у разі корекції цін активів, показник TVL також може відповідно знизитися.
Джерело: Defillama (на зображенні ETH TVL) Стан стейкінгу: варто зазначити, що обсяги стейкінгу Ethereum постійно оновлюють рекорди — наразі більш ніж 36 мільйонів ETH знаходяться в стейкінгу, що наближається до 30% від загальної пропозиції, ці заблоковані ETH ефективно зменшують обсяг пропозиції на ринку, зменшуючи тиск продажу з точки зору попиту та пропозиції. Хоча нещодавно спостерігалося понад 500 тисяч ETH у черзі на розблокування, одночасно з цим надійшло багато нових стейків, що може компенсувати вплив великої кількості виходів, ціна монети залишається сильною, не варто панікувати.
Джерело: Cryptoquant
Джерело: validatorqueue Стан інфляції ETH: Варто зазначити, що в даний час мережа Ethereum демонструє незначний інфляційний стан, фактичний рівень інфляції значно нижчий за загальне сприйняття на ринку. Згідно зі статистикою, з моменту злиття протягом майже трьох років середній чистий річний рівень інфляції Ethereum (+0,117%) у порівнянні з рівнем інфляції Bitcoin (+1,338%) нижчий більш ніж у 11 разів. Логіка ETH полягає в тому, що чим більше використовується, тим більше знищується, що формує позитивний цикл активності мережі, що означає, що традиційне твердження "ETH безмежна інфляція" більше не є дійсним. Протягом останніх кількох років ETH фактично демонструє низьку інфляцію, що, можливо, є однією з важливих підтримуючих сил у його логіці зростання.
Джерело: УЗД.Гроші 、 @LeonWaidmann Зростання обсягів торгів + відновлення комісій + стейкінг + низький рівень інфляції, кілька показників в блокчейні підтверджують позитивні основи Ethereum, що забезпечує сильну підтримку для продовження зростання ціни ETH. Шість, наратив RWA та стейблів Завдяки глибокому аналізу ключових показників різних блокчейн-мереж, що підтримують RWA (див. таблицю нижче), можна побачити, що ETH займає домінуючу позицію на ринку RWA та стейблкоїнів.
Джерело: RWA.xyz RWA на ланцюгу: 2025 рік ставить багато фахівців в індустрії на думку, що це "рік RWA", оскільки велика кількість реальних активів проходить токенізацію через екосистему Ethereum. Згідно з даними RWA.xyz, станом на 29 липня 2025 року на Ethereum вже зберігається понад 341 видів активів RWA, включаючи державні облігації, акції нерухомості, приватний капітал тощо, ринкова вартість яких складає близько 55,2% від загального ринку RWA на ланцюгу, досягаючи 7 мільярдів доларів, що є найвищим показником серед усіх блокчейнів, втричі перевищуючи друге місце ZKsync. Наприклад, наразі токенізований фонд BlackRock BUIDL вже перевищує 2,4 мільярда, з яких понад 90% активів все ще зберігаються на Ethereum. У міру подальшого зростання ринку токенізації RWA, Ethereum має шанси отримати найбільшу частку.
Джерело: RWA.xyz Тренди стейблкоінів: Ethereum продовжує зміцнювати свої позиції як носія долара на блокчейні у 2025 році. Станом на 29 липня 2025 року, обсяг стейблкоінів, що працюють на Ethereum, становить понад 54% від усього ринку, утримуючи лідерство серед усіх публічних блокчейнів. Загалом близько 250 млрд доларів, з яких понад 137,7 млрд доларів стейблкоінів (USDT, USDC тощо) перебувають в обігу в мережі Ethereum.
Джерело: RWA.xyz Потрібно підкреслити, що в минулому ETH більше сприймався як "супер-біткойн" криптоактив, а тепер, з величезною концентрацією стейблкоїнів та RWA, ETH має більш широку підтримку вартості. З одного боку, ETH як "цифрова нафта" є незамінним для сплати Gas: кожен переказ стейблкоїнів, кожна емісія RWA вимагає невеликої кількості ETH. З іншого боку, властивість ETH як "продуктивного активу" також все більше проявляється — стейкування ETH може приносити рідний дохід, що схоже на отримання відсотків від державних облігацій США, що відповідає традиційній прихильності капіталу до активів з дохідністю. Коли розпочнеться цикл зниження процентних ставок, дохідність стейкування ETH може перевищити дохідність державних облігацій, і з величезним потенціалом зростання, це робить ETH надзвичайно привабливим. Томас Лі гучно заявив, що перспективи Ethereum як платформи для стейблкоїнів та RWA безмежні, що також робить його вибором для Уолл-стріт у формуванні регульованого блокчейну. Лі вважає, що вартість мережі Ethereum серйозно недооцінена, і її "справедлива вартість" повинна бути в діапазоні від 10 000 до 15 000 доларів, з потенціалом зростання більше ніж у 10 разів у найближчі роки. Отже, зростання стабільних монет і RWA переосмислює інвестиційну цінність ETH, а також дає можливість Ethereum стати глобальною мережею розрахунків цифрового долара, що є однією з основних причин, чому нещодавні інституційні інвестори наважуються суттєво інвестувати в ETH. Сім, технологічна дорожня карта ETH Ethereum протягом десяти років постійно вдосконалюється, прогрес його технологічної дорожньої карти є важливим внутрішнім драйвером для зростання ETH.
Останнє значне оновлення — оновлення Pectra, успішно реалізоване 7 травня 2025 року. Інтегрує два підпропозиції Prague та Electra, охоплюючи зміни в шарі виконання та консенсусу. Воно вводить абстракцію облікових записів (EIP-7702), підвищення ліміту стейкування валідаторів (до 2048 ETH), розширення даних (збільшення blob), більш гнучкий механізм виходу та попередньо скомпільований BLS, з метою підвищення масштабованості, поліпшення користувацького досвіду та прокладання шляху для подальшої шардінга та дерева Verkle, що є ключовим кроком у середньостроковій дорожній карті Ethereum. Наступний етап, оновлення Fusaka, очікується на кінець 2025 року, розширить кількість blob даних в одному блоці в 8 разів і впровадить технологію PeerDAS, що дозволить покращити доступність даних на ланцюгу. Загалом, дорожня карта розвитку Ethereum в минулому кварталі планомірно просунула Proto-Danksharding, поглиблену абстракцію облікових записів, розширення даних, реформу механізму валідаторів тощо, постійно покращуючи продуктивність Ethereum. В перспективі Ethereum прагне завершити повне сегментування Danksharding, досягти безперешкодного стану (Statelessness) та вдосконалити різні модульні елементи, підвищення продуктивності Ethereum також закладе міцний фундамент для довгострокової вартості ETH. підсумок Отже, стоячи на рубежі десятиріччя Ethereum, ми можемо побачити резонанс між внутрішніми основами та зовнішнім середовищем: ключові показники покращуються, технологічні оновлення відбуваються безперервно, оптимізація управління командою робить мережу Ethereum більш стійкою; в той же час нові наративи стабільних монет та RWA, а також додаткові кошти, принесені ETF, забезпечують ETH безперервною силою зростання. Саме тому все більше управлінських установ та аналітиків оптимістично налаштовані щодо середньо- та довгострокових перспектив Ethereum, вважаючи, що він може в майбутні кілька років досягти нових висот. Звичайно, виклики інших публічних блокчейнів, зміни в регулюванні тощо, все ще можуть призвести до коливань. Але можна бути впевненим, що на початку наступного десятиліття Ethereum переходить до "нової фінансової інфраструктури", і захоплююче, можливо, тільки починається.