Một, Cửa sổ RWA mở ra: "Tài chính trên chuỗi" của các doanh nghiệp nhỏ và vừa có thể đi xa đến đâu?
Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu tiếp tục sâu sắc, tài sản thế giới thực lên chuỗi (Real World Asset, viết tắt là RWA) đang trở thành hướng khám phá quan trọng cho các ngành công nghiệp truyền thống trong việc chấp nhận công nghệ blockchain và mở rộng kênh tài chính.
Trong những năm gần đây, nhiều ngành trong nước đã bắt đầu thử nghiệm. Chẳng hạn, Hợp tác xã nho Ma Lộ ở Thượng Hải từng đóng gói nông sản và dữ liệu sản xuất liên quan thành tài sản cơ sở, niêm yết và lưu thông trên nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số. Gần đây, công ty niêm yết Hải Nam Hoa Thạch với dự án RWA phi tài chính trị giá 10 triệu nhân dân tệ đã gây ra một vòng thảo luận mới về việc "các doanh nghiệp có thể phát hành RWA một cách hợp pháp hay không", cũng như cung cấp một hướng tham khảo có giá trị cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Hai, chuyển đổi trên chuỗi của Hainan Huatie: Chiến lược kết hợp NFT + RWA
Hải Nam Hoa Thiết là một công ty niêm yết có nền tảng vốn nhà nước Hải Nam, chuyên kinh doanh dịch vụ cho thuê thiết bị, thị phần đứng trong top đầu cả nước. Dữ liệu được công ty công bố cho thấy, tổng giá trị tài sản thiết bị mà họ đã đưa vào hoạt động đã đạt 26 tỷ nhân dân tệ, hiện đang khám phá cách thức để số hóa các tài sản này, chuyển đổi thành các sản phẩm quyền lợi có tính lưu thông, nhằm tối ưu hóa cấu trúc tài sản và nâng cao hiệu quả sử dụng.
Trong hướng Web3, Hainan Huatie được chia thành hai con đường: NFT và RWA.
Trong lĩnh vực NFT, công ty đã cho ra mắt sản phẩm số "Huang Feng Ge", trao cho người nắm giữ thẻ danh phận đại sứ quảng bá thương hiệu, và thông qua việc khóa thẻ để khuyến khích người tham gia nhận được lợi ích tương đương với cổ tức cổ phiếu. Mặc dù mô hình này mới mẻ, nhưng cũng đã gây ra một số cuộc thảo luận, chẳng hạn như việc phát ngôn của người dùng có bị hạn chế hay không, thiết kế lợi nhuận có gây nhầm lẫn với các sản phẩm tài chính hay không. Tuy nhiên, từ góc độ tuân thủ, quy trình dự án hiện tại vẫn chưa vi phạm các giới hạn chính sách.
Đối với hầu hết các doanh nghiệp vừa và nhỏ, các dự án loại NFT tự thân đã tồn tại rào cản kỹ thuật và khó khăn trong việc quảng bá. Không chỉ cần phải quen thuộc với công nghệ blockchain, mà còn cần có khả năng tổ chức thị trường và khả năng vận hành người dùng nhất định. Điều này cũng có nghĩa là, chỉ dựa vào đội ngũ nội bộ rất khó để hoàn thành một dự án khuyến khích NFT một cách độc lập.
（Hình ảnh lấy từ mạng, chỉ dùng để trình bày ví dụ: không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào）
Ba, làm thế nào để tránh rủi ro? Ý tưởng thiết kế chính của cấu trúc tuân thủ RWA.
Khác với NFT, lõi của RWA nằm ở việc liên kết trực tiếp giữa token trên chuỗi và giá trị tài sản thực. Điều này cũng khiến nó dễ tiếp cận hơn với ranh giới quản lý tài chính. Ví dụ, nếu quyền sử dụng hoặc quyền sở hữu của một tài sản nào đó được phân chia và bán trực tiếp, có thể tạo thành việc phát hành chứng khoán thực tế.
Chiến lược của Hainan Huatie trên con đường RWA khá vững chắc: Trong thiết kế dự án, không trực tiếp bán quyền sở hữu thiết bị, mà thay vào đó, số hóa quyền sử dụng và quyền vận hành của thiết bị dưới dạng "thẻ hội viên", và thực hiện chuyển nhượng và lưu thông thông qua việc ánh xạ trên chuỗi. Mô hình này vừa giữ lại giá trị neo của tài sản, vừa tránh được các hoạt động rủi ro cao liên quan đến luật chứng khoán.
Ngoài ra, Hainan Hua Tie đã hợp tác với tổ chức được cấp phép là Công ty Công nghệ số Weiyi, thẻ thành viên có chức năng ký gửi và chuyển nhượng, đồng thời thông qua việc đăng ký trên chuỗi + thanh toán trực tiếp theo hình thức hai làn, tránh được rủi ro đầu cơ do "chứng khoán kỹ thuật số" gây ra. Giữa tính tuân thủ, số hóa và cơ chế thị trường, đã hình thành một sự kết hợp tương đối cân bằng.
Mô hình này kết hợp cơ chế khuyến khích NFT, công nghệ đăng ký trên chuỗi, và kinh nghiệm quản lý tài sản, tạo thành một cấu trúc độc đáo của Hainan Huatie. Nhưng đồng thời cũng nhắc nhở chúng ta: khả năng tích hợp nguồn lực và khả năng giao tiếp với các cơ quan quản lý như vậy không phải là điều mà tất cả các doanh nghiệp đều có.
（Hình ảnh lấy từ mạng, chỉ dùng để trình bày ví dụ: không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào）
Bốn, không phải không hiểu, mà là không thể thực hiện: Phân tích ngưỡng RWA
Cố gắng của Hải Nam Hoa Thiết cho thấy tiềm năng của RWA, nhưng cũng một lần nữa khẳng định một thực tế: đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ, sự thiếu hụt về nguồn lực, công nghệ và khả năng tuân thủ mới là rào cản thực sự.
Một mặt, nhiều doanh nghiệp thực sự sở hữu tài sản có thể lên chuỗi: thiết bị, hàng tồn kho, khoản phải thu, v.v. đều có nền tảng số hóa.
Mặt khác, hầu hết các doanh nghiệp thiếu đội ngũ tuân thủ quen thuộc với các chính sách quản lý, cũng như không có khả năng thiết kế cấu trúc tài sản số hoặc mô hình khuyến khích người dùng phù hợp;
Hơn nữa, việc hoàn thành triển khai trên chuỗi, xác minh tài sản được neo, thực hiện phát hành trên chuỗi, thiết lập cơ chế lưu thông thị trường và các khía cạnh khác, mỗi khía cạnh đều đặt ra những thách thức không nhỏ đối với khả năng của đội ngũ.
Ngoài ra, rủi ro từ việc quản lý vẫn không thể bị bỏ qua. Kể từ khi bảy bộ ngành phối hợp công bố "Thông báo về việc phòng ngừa rủi ro trong việc phát hành token" vào năm 2017, nếu doanh nghiệp huy động vốn từ công chúng dưới danh nghĩa token mà không có sự cho phép, rất dễ bị coi là huy động vốn trái phép. Do đó, việc phát hành RWA hợp pháp không chỉ là vấn đề kỹ thuật, mà còn là vấn đề hệ thống về ranh giới pháp lý và cơ chế thị trường.
Năm, không phải là không thể làm, mà là làm như thế nào: Đường đi chuyên nghiệp cho việc hiện thực hóa RWA
Trong trường hợp này, đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ có ý định khám phá RWA, thay vì mù quáng "tự nghiên cứu và phát triển", tốt hơn là tìm kiếm các đối tác tổ chức có năng lực chuyên môn để cùng hoàn thành toàn bộ quy trình từ việc lựa chọn tài sản đến việc ánh xạ trên chuỗi, từ thiết kế tuân thủ đến quảng bá thị trường.
Hiện tại, các tăng tốc viên RWA dày dạn kinh nghiệm đã bắt đầu cung cấp hỗ trợ toàn bộ quy trình cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ trong việc khám phá lộ trình RWA, bao gồm:
Giải pháp mô hình hóa và ánh xạ tài sản dựa trên đặc điểm kinh doanh của doanh nghiệp.
Đề xuất thiết kế cấu trúc phát hành tuân thủ chính sách.
Dịch vụ triển khai hoàn chỉnh trên chuỗi và hỗ trợ đa chuỗi;
Xây dựng cơ chế khuyến khích người dùng;
Hỗ trợ các chiến lược lưu thông sau này như phát hành theo cơ chế thị trường, vận hành cộng đồng.
Nhờ vào khả năng của các tổ chức chuyên nghiệp, các doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể thử nghiệm phát hành RWA theo từng giai đoạn, với rủi ro thấp, tránh những rủi ro về tuân thủ và lãng phí tài nguyên, nhằm giành lấy lợi ích sớm trong làn sóng số hóa tài sản.
Sự số hóa tài sản thế giới thực không phải là con đường riêng của một số ít doanh nghiệp lớn. Các doanh nghiệp vừa và nhỏ thực sự sở hữu tài sản và hoạt động kinh doanh có thể là những người tham gia mạnh mẽ nhất trong cuộc cách mạng này. Chìa khóa là tìm đúng phương pháp, tránh rủi ro và bước đi những bước đầu tiên.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hải Nam Hoa Thiết: Cơ hội và thách thức của doanh nghiệp trong việc triển khai RWA tuân thủ tại Trung Quốc
Một, Cửa sổ RWA mở ra: "Tài chính trên chuỗi" của các doanh nghiệp nhỏ và vừa có thể đi xa đến đâu?
Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu tiếp tục sâu sắc, tài sản thế giới thực lên chuỗi (Real World Asset, viết tắt là RWA) đang trở thành hướng khám phá quan trọng cho các ngành công nghiệp truyền thống trong việc chấp nhận công nghệ blockchain và mở rộng kênh tài chính.
Trong những năm gần đây, nhiều ngành trong nước đã bắt đầu thử nghiệm. Chẳng hạn, Hợp tác xã nho Ma Lộ ở Thượng Hải từng đóng gói nông sản và dữ liệu sản xuất liên quan thành tài sản cơ sở, niêm yết và lưu thông trên nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số. Gần đây, công ty niêm yết Hải Nam Hoa Thạch với dự án RWA phi tài chính trị giá 10 triệu nhân dân tệ đã gây ra một vòng thảo luận mới về việc "các doanh nghiệp có thể phát hành RWA một cách hợp pháp hay không", cũng như cung cấp một hướng tham khảo có giá trị cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Hai, chuyển đổi trên chuỗi của Hainan Huatie: Chiến lược kết hợp NFT + RWA
Hải Nam Hoa Thiết là một công ty niêm yết có nền tảng vốn nhà nước Hải Nam, chuyên kinh doanh dịch vụ cho thuê thiết bị, thị phần đứng trong top đầu cả nước. Dữ liệu được công ty công bố cho thấy, tổng giá trị tài sản thiết bị mà họ đã đưa vào hoạt động đã đạt 26 tỷ nhân dân tệ, hiện đang khám phá cách thức để số hóa các tài sản này, chuyển đổi thành các sản phẩm quyền lợi có tính lưu thông, nhằm tối ưu hóa cấu trúc tài sản và nâng cao hiệu quả sử dụng.
Trong hướng Web3, Hainan Huatie được chia thành hai con đường: NFT và RWA.
Trong lĩnh vực NFT, công ty đã cho ra mắt sản phẩm số "Huang Feng Ge", trao cho người nắm giữ thẻ danh phận đại sứ quảng bá thương hiệu, và thông qua việc khóa thẻ để khuyến khích người tham gia nhận được lợi ích tương đương với cổ tức cổ phiếu. Mặc dù mô hình này mới mẻ, nhưng cũng đã gây ra một số cuộc thảo luận, chẳng hạn như việc phát ngôn của người dùng có bị hạn chế hay không, thiết kế lợi nhuận có gây nhầm lẫn với các sản phẩm tài chính hay không. Tuy nhiên, từ góc độ tuân thủ, quy trình dự án hiện tại vẫn chưa vi phạm các giới hạn chính sách.
Đối với hầu hết các doanh nghiệp vừa và nhỏ, các dự án loại NFT tự thân đã tồn tại rào cản kỹ thuật và khó khăn trong việc quảng bá. Không chỉ cần phải quen thuộc với công nghệ blockchain, mà còn cần có khả năng tổ chức thị trường và khả năng vận hành người dùng nhất định. Điều này cũng có nghĩa là, chỉ dựa vào đội ngũ nội bộ rất khó để hoàn thành một dự án khuyến khích NFT một cách độc lập.
（Hình ảnh lấy từ mạng, chỉ dùng để trình bày ví dụ: không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào）
Ba, làm thế nào để tránh rủi ro? Ý tưởng thiết kế chính của cấu trúc tuân thủ RWA.
Khác với NFT, lõi của RWA nằm ở việc liên kết trực tiếp giữa token trên chuỗi và giá trị tài sản thực. Điều này cũng khiến nó dễ tiếp cận hơn với ranh giới quản lý tài chính. Ví dụ, nếu quyền sử dụng hoặc quyền sở hữu của một tài sản nào đó được phân chia và bán trực tiếp, có thể tạo thành việc phát hành chứng khoán thực tế.
Chiến lược của Hainan Huatie trên con đường RWA khá vững chắc: Trong thiết kế dự án, không trực tiếp bán quyền sở hữu thiết bị, mà thay vào đó, số hóa quyền sử dụng và quyền vận hành của thiết bị dưới dạng "thẻ hội viên", và thực hiện chuyển nhượng và lưu thông thông qua việc ánh xạ trên chuỗi. Mô hình này vừa giữ lại giá trị neo của tài sản, vừa tránh được các hoạt động rủi ro cao liên quan đến luật chứng khoán.
Ngoài ra, Hainan Hua Tie đã hợp tác với tổ chức được cấp phép là Công ty Công nghệ số Weiyi, thẻ thành viên có chức năng ký gửi và chuyển nhượng, đồng thời thông qua việc đăng ký trên chuỗi + thanh toán trực tiếp theo hình thức hai làn, tránh được rủi ro đầu cơ do "chứng khoán kỹ thuật số" gây ra. Giữa tính tuân thủ, số hóa và cơ chế thị trường, đã hình thành một sự kết hợp tương đối cân bằng.
Mô hình này kết hợp cơ chế khuyến khích NFT, công nghệ đăng ký trên chuỗi, và kinh nghiệm quản lý tài sản, tạo thành một cấu trúc độc đáo của Hainan Huatie. Nhưng đồng thời cũng nhắc nhở chúng ta: khả năng tích hợp nguồn lực và khả năng giao tiếp với các cơ quan quản lý như vậy không phải là điều mà tất cả các doanh nghiệp đều có.
（Hình ảnh lấy từ mạng, chỉ dùng để trình bày ví dụ: không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào）
Bốn, không phải không hiểu, mà là không thể thực hiện: Phân tích ngưỡng RWA
Cố gắng của Hải Nam Hoa Thiết cho thấy tiềm năng của RWA, nhưng cũng một lần nữa khẳng định một thực tế: đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ, sự thiếu hụt về nguồn lực, công nghệ và khả năng tuân thủ mới là rào cản thực sự.
Một mặt, nhiều doanh nghiệp thực sự sở hữu tài sản có thể lên chuỗi: thiết bị, hàng tồn kho, khoản phải thu, v.v. đều có nền tảng số hóa.
Mặt khác, hầu hết các doanh nghiệp thiếu đội ngũ tuân thủ quen thuộc với các chính sách quản lý, cũng như không có khả năng thiết kế cấu trúc tài sản số hoặc mô hình khuyến khích người dùng phù hợp;
Hơn nữa, việc hoàn thành triển khai trên chuỗi, xác minh tài sản được neo, thực hiện phát hành trên chuỗi, thiết lập cơ chế lưu thông thị trường và các khía cạnh khác, mỗi khía cạnh đều đặt ra những thách thức không nhỏ đối với khả năng của đội ngũ.
Ngoài ra, rủi ro từ việc quản lý vẫn không thể bị bỏ qua. Kể từ khi bảy bộ ngành phối hợp công bố "Thông báo về việc phòng ngừa rủi ro trong việc phát hành token" vào năm 2017, nếu doanh nghiệp huy động vốn từ công chúng dưới danh nghĩa token mà không có sự cho phép, rất dễ bị coi là huy động vốn trái phép. Do đó, việc phát hành RWA hợp pháp không chỉ là vấn đề kỹ thuật, mà còn là vấn đề hệ thống về ranh giới pháp lý và cơ chế thị trường.
Năm, không phải là không thể làm, mà là làm như thế nào: Đường đi chuyên nghiệp cho việc hiện thực hóa RWA
Trong trường hợp này, đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ có ý định khám phá RWA, thay vì mù quáng "tự nghiên cứu và phát triển", tốt hơn là tìm kiếm các đối tác tổ chức có năng lực chuyên môn để cùng hoàn thành toàn bộ quy trình từ việc lựa chọn tài sản đến việc ánh xạ trên chuỗi, từ thiết kế tuân thủ đến quảng bá thị trường.
Hiện tại, các tăng tốc viên RWA dày dạn kinh nghiệm đã bắt đầu cung cấp hỗ trợ toàn bộ quy trình cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ trong việc khám phá lộ trình RWA, bao gồm:
Giải pháp mô hình hóa và ánh xạ tài sản dựa trên đặc điểm kinh doanh của doanh nghiệp.
Đề xuất thiết kế cấu trúc phát hành tuân thủ chính sách.
Dịch vụ triển khai hoàn chỉnh trên chuỗi và hỗ trợ đa chuỗi;
Xây dựng cơ chế khuyến khích người dùng;
Hỗ trợ các chiến lược lưu thông sau này như phát hành theo cơ chế thị trường, vận hành cộng đồng.
Nhờ vào khả năng của các tổ chức chuyên nghiệp, các doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể thử nghiệm phát hành RWA theo từng giai đoạn, với rủi ro thấp, tránh những rủi ro về tuân thủ và lãng phí tài nguyên, nhằm giành lấy lợi ích sớm trong làn sóng số hóa tài sản.
Sự số hóa tài sản thế giới thực không phải là con đường riêng của một số ít doanh nghiệp lớn. Các doanh nghiệp vừa và nhỏ thực sự sở hữu tài sản và hoạt động kinh doanh có thể là những người tham gia mạnh mẽ nhất trong cuộc cách mạng này. Chìa khóa là tìm đúng phương pháp, tránh rủi ro và bước đi những bước đầu tiên.