Біткойн Коливання: розуміння спокою, хаосу та можливостей

Джерело: On-Chain Mind, переклад: Shaw Золотий фінанс

Волатильність біткойна наразі знаходиться в найнижчому діапазоні тижневої волатильності з 2015 року – 5%. Але питання, яке ми повинні задати, дуже просте: чи повинні ми хвилюватися? Чи це спокій лише передвісник наступного важливого етапу біткойна?

У цій статті ми розглянемо тонкощі постійно змінної волатильності біткойна, представимо такі просунуті показники, як «ринкова ентропія», і розкриємо, що ці спокійні періоди часто містять найбільші можливості.

Огляд основних моментів

• Стиснення волатильності: Ціна біткоїна коливається в межах традиційних активів, таких як золото та американські акції, що свідчить про його інтеграцію в глобальну фінансову екосистему, а не про ізольований стан.
• Волатильність ≠ ризик: низька волатильність не означає безпеку, висока волатильність також не означає катастрофу; справжній ризик полягає в постійних втратах, і сьогодні ризик постійних втрат біткоїна в порівнянні з ризиком девальвації фіатних валют є мінімальним.
• Ентропія як можливість: Висока ринкова ентропія (яка вимірює безладність коливань цін) зазвичай передує виникненню значних трендів, перетворюючи хаос на прогностичний показник для бичачих проривів.
• Історичні прецеденти: періоди низької волатильності, як пружина, часто накопичують енергію, що призводить до різкого підвищення вартості біткойна, що підкреслює необхідність бути насторожі в спокійні часи.

Повернення до спокою

З 2020 року біткойн зазнав суттєвих змін: волатильність стабільно зменшується. Це не випадковість, а відображення зрілості ринку. Щоб кількісно оцінити це, розглянемо річну волатильність, що розраховується за стандартним індикатором, який вимірює стандартне відхилення змін цін протягом року, скориговане на рік:

• Біткойн: 30%
• Золото: 14%
• Індекс Nasdaq 100: 12%
• Індекс S&P 500: 10%

! vtKNlJVDVusC9Zoo95RuiV0VyUzTaQNl4YoxSa4r.jpeg

Волатильність все ще приблизно однакова, але дохідність з урахуванням ризику все ще явно вигідніша для біткоїна

Стискання волатильності відображає зростаючу зрілість статусу біткоїна у світовій фінансовій системі. Він більше не є маловідомим спекулятивним активом; його поведінка все більше нагадує складову частину ширшої фінансової екосистеми. Сьогодні, оцінюючи поведінку біткоїна, ми повинні враховувати макроекономічні цикли, динаміку ризиків та ризикового ухилення, а також кореляцію з традиційними ринками.

Ця компресія волатильності викликає ряд цікавих питань: біткоїн самостійно приборкується, чи ринок просто призупинився? Історичні дані зазвичай свідчать про друге. Періоди низької волатильності часто є передвісниками значного зростання цін, інвестори, які вважають, що цей стан триватиме вічно, можуть пропустити хорошу можливість.

Волатильність ≠ ризик

Одне з найбільш глибоких непорозумінь у інвестуванні в біткоїн/криптовалюти полягає в тому, що волатильність прирівнюється до ризику. Дозвольте мені прояснити це:

• Волатильність вимірює амплітуду коливань цін протягом певного часу (або статистичний показник дисперсії прибутків).
• Оцінка ризиків - це ймовірність постійних втрат капіталу або виникнення катастрофічних подій.

На початку існування біткойн дійсно стикався з кризою виживання. Питання, пов'язані з його виживанням, популяризацією та довгостроковою цінністю, викликали запеклі суперечки (якщо ви пам'ятаєте ту ситуацію). Сьогодні біткойн має мільйони користувачів, інституційних інвесторів і навіть широко застосовується державами, тому ймовірність його зникнення майже зводиться нанівець.

Проте деякі ризики все ще існують:

• Атака 51% теоретично можлива;
• Квантові обчислення зрештою можуть поставити під загрозу криптографічний протокол біткоїна.

Але в порівнянні з фіатними валютами, наприклад, купівельна спроможність долара США щорічно втрачає 8%-10% через інфляцію та емісію грошей, а політика центрального банку неминуче призведе до знецінення долара. На мою думку, цей ризик вже досить високий — це неминучі втрати капіталу.

З іншого боку, з моменту свого створення біткойн кожні п'ять років **досягає 1000% прибутку, не лише перевершуючи інфляцію, а й перевищуючи американський фондовий ринок. Для мене біткойн починає ставати довгостроковим "хеджем" — способом зберігання вартості, який не підлягає впливу знецінення валюти, і з більш макроскопічної точки зору, тимчасові коливання більше не є такими тривожними.

Піднімаючи вітрила

Графік хвиль волатильності візуалізує короткострокові цикли, застосовуючи 7-денну фактичну волатильність та згладжуючи її за допомогою експоненційної ковзаючої середньої (EMA). Це перетворює первісні коливання цін у зрозумілі "хвилі", підкреслюючи потенційні тренди.

! nAvj6afKknrQJd7gDpm0usOl9yDV79U6DUUWIsCV.jpeg

"Тиша" часто є передвісником "шторму".

• Низькі показники зазвичай вказують на те, що ринок знаходиться в стані консолідації, готовий до прориву.
• Після періоду спокою часто спостерігаються швидкі та несподівані коливання цін.

Навіть у періоди з низькою волатильністю можуть відбуватися різкі коливання. Історичні моделі біткоїна свідчать про те, що спокійні консолідаційні періоди часто передують вибуховим рухам. Ці моменти самі по собі не є ризикованими — вони представляють накопичення потенційної енергії на ринку, що чекає на звільнення.

Ці етапи "вихрових пружин" часто можуть зробити звичайних людей самовпевненими і неуважними. Їхній механізм роботи виглядає наступним чином: збільшення ліквідності, накопичення великими китами, приплив коротких позицій, а потім каталізатор вивільняє придушену енергію. Асиметрія біткойна тут проявляється: хоча спадні піки різкі, але короткочасні, а тенденції зростання, як правило, тривають дуже довго.

Фрактал волатильності — сигнали агрегації та пробою

Волатильність фракталів використовує фрактальні осі (які окреслюють місцеві максимуми та мінімуми ринку) для визначення скупчення волатильності. Цей метод вимірює силу поточної волатильності відносно нещодавніх структурних точок, тим самим надаючи динамічне сприйняття концентрації на ринку.

! CP65RUf6r9rc2EeRcrhiAQGGtIUSFtqNW6WrOXWu.jpeg

Будь-яке значення вище 30 вважається "високою волатильністю" — потрібно уважно стежити за потенційними можливостями повернення до середнього.

• Светло-фіолетовий: більш сильна концентрація коливань.
• Глибокий фіолетовий: означає відносно м'яке, спокійне середовище.

Значний поріг виникає приблизно на рівні 30, що позначає момент значного прориву — як у зростанні, так і в падінні. Історичні піки збігаються з важливими ринковими подіями, включаючи основні зростання та падіння (див. вище).

На відміну від загальноприйнятої думки, участь інституційних інвесторів — таких як біржові фонди (ETF) та корпоративні скарбниці — не стримувала цінові коливання біткоїна. Навіть після того, як Уолл-стріт почала займатися біткоїном, графіки волатильності показують, що ціни все ще можуть суттєво коливатися. Інституційні інвестори збільшили ліквідність, а не стримуючий ефект; вони навпаки, підсилюють коливання через використання кредитного плеча.

У цьому циклі також часто спостерігається консолідація після зростання, діапазон коливань поглинає нещодавні зростання. Але це не означає, що нам знайома волатильність цін закінчилася.

Фрактальні графіки постійно нагадують нам: монотонність може призвести до прориву.

Ринкова ентропія: вимірювання хаосу

Зараз, будь ласка, терпляче прочитайте останню частину, вона трохи складніша за мої звичайні матеріали, але я знайшов кілька дуже глибоких речей.

Цей показник називається ентропією волатильності. Раніше я працював у галузі фізики часток, тому концепція ентропії для мене досить інтуїтивна. Але для тих, хто не знайомий, ентропія — це в основному показник безладдя, випадковості або невизначеності в системі.

Ця «ринкова ентропія» використовує концепції теорії інформації (і термодинаміки), щоб кількісно оцінити безладність і непередбачуваність цінових змін. У фізиці, чим вищий рівень ентропії, тим сильніша випадковість, чим нижчий рівень ентропії, тим вищий порядок. На ринку ми можемо спостерігати:

• Висока ентропія: цінові коливання хаотичні, ринкова поведінка непередбачувана;
• Низька ентропія: впорядковані тенденції, стабільне накопичення та передбачувані коливання цін.

Подивіться, що показує цей графік:

! 07ySRfCFWrwRMapuIvL3U1Q9BEPfZJTTI2VKdnyB.jpeg

Високі показники ентропії ринку зазвичай супроводжуються невизначеністю ринку та посиленням волатильності, після чого, як правило, спостерігається різке зростання. Наразі дуже високі показники вказують на те, що ринок вже досяг моменту формування стійкого тренду.

Для тих, хто має технічний склад розуму — цей показник відносить логарифмічні прибутки до дискретних категорій і обчислює ковзну ентропію Шеннона в межах визначеного вікна, що дає стандартизовану міру ступеня безладності на ринку.

Чому я повинен вимірювати ринкову ентропію:

• Можливості приховані в хаосі: найбільші історичні зростання цін відбувалися після періодів високої ентропії.
• Ринок шукає порядок: хаос є тимчасовим; людська поведінка природно схильна до передбачуваної структури.
• Актуальний фон: Висока ентропія з травня 2025 року вказує на загальну невизначеність на ринку, консенсус щодо напрямку ще не досягнуто.

З практичної точки зору, ентропія може допомогти нам передбачити, коли можуть закінчитися спокійні чи хаотичні ситуації, зазвичай вказуючи на те, що наступні кілька місяців можуть принести значні тренди.

Мій погляд на поточний ринок

Наразі, біткоїн, здається, затамував подих. Протягом останніх кількох років волатильність зменшилася, але під спокоєм ховається ринок, який чекає на свій момент. Хвилі волатильності вказують на те, що енергія тихо накопичується, а фрактали підкреслюють деякі зосереджені області активності — прорив може відбутися звідусіль. У цей момент самозадоволеність є небезпечною; ринок може різко коливатися в одному напрямку, і ті, хто чекає збереження статус-кво, можуть бути неготовими.

Будь ласка, пам'ятайте: 80% прибутків від зростання біткойна відбувається в 10% торгових днів.

Ця стаття справді справила на мене враження щодо ринкової ентропії. Ми перебуваємо в стані надзвичайного безладу, і цей безлад рідко триває довго. Коли значення ентропії різко зростає, людська поведінка починає відігравати роль. Як інвестори, ми прагнемо передбачуваності, і як тільки починають виникати моделі, тренди швидко прискорюються. Історично, висока ентропія завжди була попереджувальним сигналом про великі коливання, і наразі ринок майже переповнений цією можливістю.

Інституційні інвестори також не підкорили біткойн — вони загострюють його лезо. Потоки коштів ETF, розподіл корпоративних резервів і створення продуктів з важелем створюють зони зосередження ліквідності, що посилюють, а не стримують волатильність. Це означає, що коли певна тенденція нарешті встановиться, її імпульс може бути дуже сильним.

Для мене зараз не час для вагань. Зараз слід уважно стежити, прогнозувати можливості в хаосі та бути готовим до дій, коли ринок нарешті вирішить поточні проблеми.

Спокійний ринок є оманливим; але саме в хаосі криються справжні сигнали.